本科證券投資論文

　　本科證券投資論文篇2

　　我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的思考

　　資產(chǎn)證券化最早出現(xiàn)在美國，多年來這一市場的規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品種類也日趨豐富，證券化市場逐步走向成熟。然而2008年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，進(jìn)而引發(fā)了全球性金融危機(jī)，在這種情況下我們不得不對資產(chǎn)證券化進(jìn)行反思。和發(fā)達(dá)國家相比，我國資產(chǎn)證券化起步比較晚，從1992年海南三亞市開發(fā)建設(shè)總公司開始房地產(chǎn)證券化起，直到2005年中國建設(shè)銀行才以信貸資產(chǎn)為支持，發(fā)行了第一期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。由于發(fā)展時(shí)間短，目前國內(nèi)這一市場還很不成熟，如何理解資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)以便在未來發(fā)展中合理運(yùn)用這一金融工具，是亟待思考的問題。

　　一、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化存在的問題

　　從我國商業(yè)銀行發(fā)展資產(chǎn)證券化的歷程及現(xiàn)狀分析，目前我國商業(yè)銀行試行資產(chǎn)證券化主要存在的問題：

　　資產(chǎn)證券化主要集中在住房抵押貸款證券化和不良資產(chǎn)證券化。入池資產(chǎn)的選擇范圍較小，品種單一，屬于較簡單的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。而在美國等發(fā)達(dá)國家，MBS產(chǎn)品多樣，類型繁復(fù)，既有簡單易行的抵押過手證券，又有表現(xiàn)形式多樣化的擔(dān)保抵押證券，還有發(fā)展成熟的剝離式擔(dān)保證券。

　　(一)市場法律障礙較多

　　我國目前還沒有建立資產(chǎn)證券化所需要的專門的法律，大部分法規(guī)都是臨時(shí)性的，法規(guī)頒布級別不高。而要妥善解決資產(chǎn)證券化過程中所涉及的會(huì)計(jì)、稅收問題又是能否成功證券化的關(guān)鍵，證券化資產(chǎn)的合法性、贏利性和流動(dòng)性，投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制都需要強(qiáng)大的立法作為保證。其次《公司法》、《證券法》對發(fā)行債券的條件作出了嚴(yán)格限定，但目前的SPV很難滿足法律規(guī)定的條件。

　　(二)缺乏資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理意識

　　盡管資產(chǎn)證券化有助于商業(yè)銀行解決貸款期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)并充實(shí)資本金，但仍然會(huì)增加銀行經(jīng)營的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，本身就具有虛擬性、杠桿性、復(fù)雜性、連鎖性以及系統(tǒng)性等特點(diǎn)，但其“雙刃劍”的作用會(huì)使銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的難度加大。我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)剛剛走上起步階段，商業(yè)銀行目前關(guān)注的重點(diǎn)主要放在了如何利用該創(chuàng)新工具轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)上，忽視了我國資產(chǎn)證券化市場基礎(chǔ)十分薄弱，缺乏監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)法律、會(huì)計(jì)制度保障等現(xiàn)實(shí)情況。

　　(三)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不完善

　　資產(chǎn)證券化涉及到多家中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，其中資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和資信評估機(jī)構(gòu)是最重要的中介機(jī)構(gòu)。然而，在我國資信評估業(yè)還屬于新興行業(yè)，信用評級制度不完善，證券評級業(yè)整體運(yùn)作不規(guī)范，沒有一個(gè)統(tǒng)一的評估標(biāo)準(zhǔn)，難以做到獨(dú)立、客觀、公正地評估，甚至可能為了推行證券化肆意美化資產(chǎn)，隨意提高其信用級別。資產(chǎn)評估和資信評估業(yè)還遠(yuǎn)不能滿足資產(chǎn)證券化對它們的要求，必然影響資產(chǎn)支持證券的市場接受程度，從而在一定程度上影響資產(chǎn)證券化的順利進(jìn)行。

　　二、對我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的建議

　　(一)加強(qiáng)資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)防范

　　風(fēng)險(xiǎn)與盈利是共存的，再二者的博弈中，商業(yè)銀行為自身發(fā)展就需要需求一個(gè)針對自己來說風(fēng)險(xiǎn)相對較小而盈利相對豐厚的交點(diǎn)，這是一個(gè)復(fù)雜艱難的選擇。我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)不僅包括其作為發(fā)起人的風(fēng)險(xiǎn)也包括現(xiàn)代金融環(huán)境中作為投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)。我國應(yīng)強(qiáng)化資產(chǎn)證券化活動(dòng)的系統(tǒng)性監(jiān)管：要從基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)生到資產(chǎn)池的評估，再到證券的發(fā)行和交易的全過程進(jìn)行監(jiān)管。目前，我國銀行、證券和保險(xiǎn)分別由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)行駛監(jiān)管職能，不利于對資產(chǎn)證券化活動(dòng)進(jìn)行系統(tǒng)性、全過程監(jiān)管。銀、證、保三家機(jī)構(gòu)應(yīng)建立協(xié)調(diào)和對話制度，定期、不定期地就監(jiān)管中的一些重大問題進(jìn)行協(xié)調(diào)，研究對策，使資產(chǎn)證券化活動(dòng)各環(huán)節(jié)的監(jiān)管到我，防范風(fēng)險(xiǎn)于未然。

　　(二)加強(qiáng)資產(chǎn)證券化市場建設(shè)及監(jiān)管

　　制定與之相配套的健全的法律法規(guī)體系是資產(chǎn)證券化得以健康發(fā)展的重中之重。政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)證券化運(yùn)作的具體要求及金融市場發(fā)展的特點(diǎn)出臺(tái)一部資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)，并對現(xiàn)有的與實(shí)施資產(chǎn)證券化有障礙的法律、法規(guī)進(jìn)行修改、補(bǔ)充和完善。還應(yīng)該改革稅法，對不良資產(chǎn)證券化予以稅收優(yōu)惠，豁免特殊目的公司和信托機(jī)構(gòu)繳納實(shí)體所得稅，避免對投資者、發(fā)起人和特殊目的實(shí)體的雙重征稅，對于發(fā)起人在不良資產(chǎn)證券化過程中因折扣銷售而產(chǎn)生的損失應(yīng)從應(yīng)稅收入中扣除。為今后開展各類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供有力的法律保障。

　　(三)建立和完善信用評級制度

　　只有完善信用評級制度及其運(yùn)作，才能使資產(chǎn)證券化順利進(jìn)行，降低證券化成本。規(guī)范金融中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)作勢在必行。對于目前我國的一些金融中介機(jī)構(gòu)，政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相應(yīng)的規(guī)章制度進(jìn)行規(guī)范，杜絕信用評級工作中弄虛作假、亂收費(fèi)等道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生同時(shí)，可以考慮設(shè)立專業(yè)從事證券化信用評級服務(wù)的機(jī)構(gòu)，或選擇國際上運(yùn)作規(guī)范的具有較高資質(zhì)和聲譽(yù)水平的金融中介機(jī)構(gòu)，參與到我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中來，以建立一個(gè)客觀、獨(dú)立、公正、透明的信用評級體系。