證券投資學(xué)論文參考范文

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,我國(guó)居民的財(cái)富也與日俱增,在這種背景下居民理財(cái)需求不斷增長(zhǎng)。在市場(chǎng)上各種各樣的金融產(chǎn)品中,證券投資基金是對(duì)投資者非常具有吸引力的一種。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于證券投資學(xué)論文參考范文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　證券投資學(xué)論文參考范文篇1

　　淺析中國(guó)資產(chǎn)證券化的應(yīng)對(duì)措施

　　一、引言

　　資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)國(guó)際金融領(lǐng)域中最重要的一項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新。這項(xiàng)制度把缺乏流動(dòng)性但在未來(lái)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)打包成資產(chǎn)池，然后以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券。資產(chǎn)證券化對(duì)發(fā)起人來(lái)說(shuō)，可以有效降低資金成本，改善其資本結(jié)構(gòu)，有利于其進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)，提高社會(huì)的生產(chǎn)效率。對(duì)于廣大投資者而言，資產(chǎn)證券化所產(chǎn)生的債券為其提供了一種新的投資選擇，特別那些在投資標(biāo)的上受到諸多限制的機(jī)構(gòu)投資者。

　　在20世紀(jì)90年代，我們金融學(xué)界引入資產(chǎn)證券化，并結(jié)合我國(guó)金融行業(yè)的實(shí)際狀況，對(duì)其進(jìn)行理論研究。2005年3月，中國(guó)人民銀行宣布我國(guó)首例資產(chǎn)證券化項(xiàng)目正式啟動(dòng)，并選擇了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和建設(shè)銀行作為試點(diǎn)。同年4月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，從而在制度上為資產(chǎn)證券化保駕護(hù)航。

　　2005年到2008年，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的發(fā)行規(guī)模與數(shù)量均實(shí)現(xiàn)了較大規(guī)模的增長(zhǎng)。2009年到2011年，因受到美國(guó)次貸危機(jī)的影響，資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的考慮，暫停了國(guó)內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)。2012年至今，為資產(chǎn)證券化又重新開(kāi)閘，發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。但是，其本土化過(guò)程仍然存在著較多的問(wèn)題，這些問(wèn)題將嚴(yán)重阻礙其進(jìn)程。

　　二、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題

　　自我國(guó)資產(chǎn)證券化正式試點(diǎn)以來(lái)，國(guó)內(nèi)的各級(jí)政府連同各有關(guān)部門(mén)進(jìn)行了較為積極的探索。并結(jié)合利好的金融政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)的實(shí)際金融市場(chǎng)情況，不斷推進(jìn)本土化的資產(chǎn)證券化。但是，目前國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)本身制度較為不成熟，資產(chǎn)證券化的本土化遇到了以下幾點(diǎn)問(wèn)題：法律環(huán)境急需改善，符合條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)較少，市場(chǎng)參與主體有限，金融中介機(jī)構(gòu)缺乏完善服務(wù)，復(fù)合型人才短缺。

　　(一)法律環(huán)境急需改善

　　資產(chǎn)證券化目前在國(guó)內(nèi)還是一個(gè)新興事物，目前并沒(méi)有完善的法律法規(guī)。這導(dǎo)致資產(chǎn)證券化尚無(wú)較為成熟的法制運(yùn)行環(huán)境。雖然人民銀行、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管結(jié)構(gòu)出臺(tái)了一些指導(dǎo)性意見(jiàn)或相關(guān)規(guī)定，但這些規(guī)定使用范圍有限，局限性大，遠(yuǎn)不能滿足資產(chǎn)證券化所涉及的各個(gè)行業(yè)，從而導(dǎo)致資產(chǎn)證券化的進(jìn)程大大下降。

　　(二)符合條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)較少

　　近些年來(lái)，隨著金融危機(jī)后續(xù)的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致我國(guó)的實(shí)業(yè)特別是制造業(yè)長(zhǎng)期處于利潤(rùn)水平降低的狀態(tài)。資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品通常是以項(xiàng)目的現(xiàn)金流作為償債的基礎(chǔ)，實(shí)業(yè)的不景氣導(dǎo)致了符合資產(chǎn)證券化條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)較少，很難滿足大多數(shù)企業(yè)的融資需求。

　　同時(shí)，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制不健全，目前國(guó)內(nèi)可用的資產(chǎn)證券化的標(biāo)的種類(lèi)有限，與西方國(guó)家相比，還存在較大差距。如何使得這些大規(guī)模的存量資產(chǎn)物盡其用，提高融資規(guī)模，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展是擺著監(jiān)管部門(mén)面前的核心難題。

　　(三)金融中介機(jī)構(gòu)缺乏完善服務(wù)

　　資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)，尚處于起步階段，是一項(xiàng)較為新穎的金融創(chuàng)新，目前尚未建立標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)規(guī)范;同時(shí)資產(chǎn)證券化作為一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，具有很強(qiáng)的復(fù)雜性，需要不同的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，如證券公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所大力協(xié)同合作才能保證項(xiàng)目的順利運(yùn)行。

　　目前來(lái)講，證券公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所行為較規(guī)范，但資產(chǎn)評(píng)估和資信評(píng)級(jí)較落后。資產(chǎn)評(píng)估和資信評(píng)級(jí)對(duì)于資產(chǎn)證券化的成功具有重要意義，資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品能否在二級(jí)市場(chǎng)具有較高的流動(dòng)性，很大程度上取決于資產(chǎn)評(píng)估和資信評(píng)級(jí)的結(jié)果，因此為了提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，提高企業(yè)的融資規(guī)模，有必要對(duì)這些中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的監(jiān)管和培訓(xùn)。

　　(四)復(fù)合型人才缺乏

　　資產(chǎn)證券化從前期的項(xiàng)目來(lái)源的選取，到中期對(duì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流、資信情況進(jìn)行深入的盡職調(diào)查，包括后期證券產(chǎn)品的發(fā)行，是一個(gè)程序繁瑣的過(guò)程，同時(shí)還要牽涉到實(shí)業(yè)、財(cái)務(wù)、金融等多個(gè)領(lǐng)域。這種過(guò)程與專業(yè)的特殊性對(duì)資產(chǎn)證券化的從業(yè)人員的綜合素質(zhì)提出了較高的要求。從業(yè)人員既要懂得實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程，又要能夠熟練的使用各種金融工具將企業(yè)的融資潛力發(fā)揮到最大。目前，國(guó)內(nèi)相關(guān)的人才儲(chǔ)備有限，絕大部分人才都來(lái)自與國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)，這在很大程度上制約了其發(fā)展。

　　三、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的應(yīng)對(duì)策略

　　(一)完善有關(guān)資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)

　　人民銀行、證監(jiān)會(huì)應(yīng)該根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)種類(lèi)的不同制定完善的法律法規(guī)，使得廣大從業(yè)人員有法可依，有跡可循，在法律的框架內(nèi)為企業(yè)提供金融服務(wù)。具體來(lái)說(shuō)，首先應(yīng)當(dāng)明確合格基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)條件和標(biāo)準(zhǔn)，明確償債的主體和期限，明確SPV主體地位等。同時(shí)，務(wù)必明確參與產(chǎn)品發(fā)行的各個(gè)中介的權(quán)利與義務(wù)，設(shè)置必要的處罰措施。

　　(二)加強(qiáng)監(jiān)管，控制風(fēng)險(xiǎn)

　　首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要在宏觀層面進(jìn)行監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要在在資本是否充足，流程是否完備，高層管理人員素質(zhì)等方面對(duì)發(fā)起結(jié)構(gòu)、受托結(jié)構(gòu)、中介結(jié)構(gòu)等篩選與監(jiān)控，不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)要及時(shí)清理，將風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃之中。

　　其次，各個(gè)中介結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部，設(shè)置完善的風(fēng)控體系，從項(xiàng)目的選取，到項(xiàng)目的盡職調(diào)查，到項(xiàng)目后期的產(chǎn)品發(fā)行，都應(yīng)當(dāng)設(shè)立完善的標(biāo)準(zhǔn)。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查與監(jiān)督，提高整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

　　(三)加強(qiáng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇

　　項(xiàng)目的發(fā)起發(fā)務(wù)必謹(jǐn)慎挑選基礎(chǔ)資產(chǎn)?；A(chǔ)資產(chǎn)在很大程度上決定了資產(chǎn)證券化項(xiàng)目能否成功。項(xiàng)目的發(fā)起人務(wù)必審慎選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)，通常來(lái)講，能夠進(jìn)行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般要符合以下條件：第一，該項(xiàng)目在在未來(lái)要能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的可預(yù)期的現(xiàn)金流，并且該現(xiàn)金流的流量能夠覆蓋證券成本的。第二，資產(chǎn)的債務(wù)人擁有良好的信用記錄，資產(chǎn)債務(wù)人不履行或遲延履行的違約率較低。第三，擬被證券化的資產(chǎn)在種類(lèi)、期限、利率、合同條款、到期日等方面具有較好的同質(zhì)性。

　　(四)加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)和信用體系建設(shè)

　　首先，監(jiān)管結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在金融行業(yè)內(nèi)部強(qiáng)化道德觀念，同時(shí)要?jiǎng)?chuàng)建企業(yè)和個(gè)人征信體系，建立完善的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。因此要建立公平、中立、透明的中介機(jī)構(gòu)，從制度上規(guī)范其行為，避免為追求自身利益而導(dǎo)致制度的扭曲。

　　同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)提高資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門(mén)檻，對(duì)那些品牌信譽(yù)度高、資信好、業(yè)務(wù)流程規(guī)范的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)提供制度上的便利條件，同時(shí)嚴(yán)格取締那些資信差的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，還應(yīng)該處以必要的經(jīng)濟(jì)處罰。

　　四、結(jié)論

　　總之，資產(chǎn)證券化早已成為國(guó)際上成熟的融資手段，但是由于國(guó)內(nèi)對(duì)其引進(jìn)較晚，導(dǎo)致了其與我國(guó)現(xiàn)行的法律制度、市場(chǎng)環(huán)境、金融體制尚未完全融合，金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量堪憂，專業(yè)人員配備不足，這一系列的問(wèn)題還需要我們?cè)趯?shí)踐中不斷創(chuàng)新思路、攻克難關(guān)使資產(chǎn)證券化更好地為我國(guó)金融市場(chǎng)服務(wù)。

　　證券投資學(xué)論文參考范文篇2

　　淺析我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露問(wèn)題及對(duì)策

　　一、信息披露制度存在的問(wèn)題

　　(一)上市公司內(nèi)部問(wèn)題

　　雖然我國(guó)相關(guān)法律條文對(duì)上市公司在信息披露方面的內(nèi)容和時(shí)間等已有了十分嚴(yán)格的要求，但是源于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展歷史相對(duì)短暫，對(duì)于上市公司信息披露管理方面的一些具體要求和細(xì)節(jié)，還存在模棱兩可甚至模糊不清的地方，這就造成上市公司對(duì)外進(jìn)行財(cái)務(wù)披露時(shí)容易弄虛作假、混淆視聽(tīng)。當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)上比較突出的問(wèn)題具體表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，上市公司對(duì)外披露的信息存在造假，構(gòu)成了對(duì)投資者的欺瞞行為，損害了廣大投資者的利益;其二，上市公司披露的信息存在嚴(yán)重的滯后性，在時(shí)間上與真實(shí)情況存在極大差別，對(duì)投資者的投資決策形成誤導(dǎo)，信息披露不具備嚴(yán)謹(jǐn)性。

　　(二)法律體系不健全

　　隨著時(shí)間的推移，我國(guó)證券市場(chǎng)在進(jìn)一步發(fā)展和完善的同時(shí)，也會(huì)有著許多新的問(wèn)題不斷涌現(xiàn)。這主要是由于我國(guó)在證券市場(chǎng)方面的法律制度還不夠完善，容易形成監(jiān)管上的漏洞，給不法分子以可乘之機(jī)。例如，證券市場(chǎng)上關(guān)于信息披露制度的立法比較廣而散，沒(méi)有嚴(yán)格到具體的操作辦法上來(lái)，因此很難形成具有針對(duì)性的有效管理，也就不能對(duì)上市公司在信息披露上面構(gòu)成強(qiáng)有力的約束，上市公司可以隨心所欲的按照自己的意愿進(jìn)行信息披露，欺瞞社會(huì)大眾。

　　(三)監(jiān)管缺失

　　我國(guó)為了形成對(duì)證券市場(chǎng)的有效監(jiān)管，特地成了專門(mén)的政府部門(mén)來(lái)履行監(jiān)管的職責(zé)。雖然為了加強(qiáng)對(duì)于證券市場(chǎng)的嚴(yán)格管理，政府相關(guān)部門(mén)推出了多樣化的管理方式及管理內(nèi)容。但是就監(jiān)管模式和監(jiān)管辦法而言，仍然存在著許多方面的漏洞，例如上市公司進(jìn)行信息披露存在問(wèn)題時(shí)，監(jiān)管人員往往不能在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并予以妥善處理，造成了廣大投資者的利益損失且難以追回，挫傷了投資者的投資信心，同時(shí)市場(chǎng)上許多上市公司和第三方會(huì)計(jì)事務(wù)所等聯(lián)合進(jìn)行造假，擾亂證券市場(chǎng)的正常經(jīng)營(yíng)秩序，主要是因?yàn)楸O(jiān)管不嚴(yán)和處罰力度不夠的原因?qū)е隆?/p>

　　二、信息披露制度存在問(wèn)題的原因分析

　　(一)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

　　我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)存在的信息披露問(wèn)題，也與我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有著很大關(guān)系。我國(guó)上市公司很多都是家族式的經(jīng)營(yíng)管理模式，因此公司股權(quán)往往掌握在少數(shù)幾個(gè)人手中，股權(quán)比較集中，公司的董事會(huì)和企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督部門(mén)不能正真的發(fā)揮作用，所以企業(yè)的對(duì)外的信息披露容易受到企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的操縱，按照符合其個(gè)人利益最大化的方向進(jìn)行制作并對(duì)外公布，對(duì)外界投資者造成誤導(dǎo)。

　　(二)信息披露制度法律建設(shè)落后

　　我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展歷經(jīng)不過(guò)短短幾十年時(shí)間，信息披露的有關(guān)制度建設(shè)還沒(méi)有形成比較完善的體系，我國(guó)現(xiàn)有的信息披露制度在很大程度上，都是參照國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的信息披露管理模式，很多方面與我國(guó)的實(shí)際國(guó)情并不相符，因此不能對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的信息披露形成有效管理。在證券市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，相關(guān)立法和監(jiān)管存在嚴(yán)重的滯后性，就會(huì)使得上市公司的信息披露不斷出現(xiàn)新的問(wèn)題。

　　三、解決信息披露制度問(wèn)題的對(duì)策建言

　　(一)加大監(jiān)管力度

　　政府作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的監(jiān)督者和管理者，在我國(guó)上市公司證券市場(chǎng)的發(fā)展中占據(jù)重要地位。鑒于當(dāng)前我國(guó)大多數(shù)上市公司的股東大會(huì)名不副實(shí)，其實(shí)權(quán)僅集中在個(gè)別人手中，證券市場(chǎng)的信息失真問(wèn)題嚴(yán)重等現(xiàn)狀，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管工作對(duì)于政府而言顯得極為必要。這就要求政府首先應(yīng)將證監(jiān)會(huì)在市場(chǎng)中的監(jiān)管作用有效發(fā)揮出來(lái)，以免在實(shí)際的監(jiān)管工作中發(fā)生沖突;其次，應(yīng)不斷培養(yǎng)上市公司的行業(yè)自律和信息披露意識(shí)，以便將因信息失真給企業(yè)或證券市場(chǎng)造成的經(jīng)濟(jì)損失降到最低;再者，應(yīng)借助網(wǎng)絡(luò)、新聞等媒介加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，從而加強(qiáng)政府工作的公平性和透明性;最后應(yīng)不斷建立健全完善的信息披露監(jiān)管體系，以便更好地為上市公司證券市場(chǎng)信息的真實(shí)可靠性提供有力保障，從而促進(jìn)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

　　(二)優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　對(duì)于上司公司而言，證券市場(chǎng)信息披露制度能否有效實(shí)施，在很大程度上取決于其股權(quán)結(jié)構(gòu)，一旦上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)分配不合理，勢(shì)必會(huì)影響到證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行，甚至?xí){到證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。因而，優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)上市公司證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展大有裨益。對(duì)此，上市公司應(yīng)不斷建立和完善企業(yè)法人的治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)公司信息披露制度的管理，健全企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制，力求在確保企業(yè)信息真實(shí)性的同時(shí)，使投資者的合法權(quán)益得到有效保障，從而增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)度，促進(jìn)企業(yè)良好形象的有力維護(hù)。

　　(三)完善信息披露制度法律體系

　　我國(guó)證券市場(chǎng)的起步時(shí)間相對(duì)較晚，所以這就決定了我國(guó)對(duì)于證券市場(chǎng)的管理還需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間進(jìn)行摸索和探尋，才能尋求到符合中國(guó)國(guó)情科學(xué)管理辦法。目前我國(guó)證券市場(chǎng)在信息披露這一塊，主要還是臨時(shí)報(bào)告和定期報(bào)告相結(jié)合的辦法對(duì)外公布上市公司財(cái)務(wù)信息，成為廣大投資人投資策決策的主要依據(jù)來(lái)源。但是一些法律制度條例上的空白，使得這種信息披露的辦法存在漏洞，容易造成財(cái)務(wù)造假，欺騙投資人做出錯(cuò)誤的投資選擇，所以這就需要從法律上對(duì)于這種行為予以嚴(yán)厲制止。

　　四、結(jié)論

　　證券市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)于社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的建設(shè)來(lái)說(shuō)有著深遠(yuǎn)的意義。但是對(duì)著近幾年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)衰減和股市行情的低迷，證券市場(chǎng)的發(fā)展一時(shí)陷入尷尬的境地，特別是證券市場(chǎng)內(nèi)在因素如信息披露制度不健全等，使得我國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展雪上加霜。因此，只有不斷完善信息披露制度，加強(qiáng)法律制度的建設(shè)，提高相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管力度以及上市公司的自律性等，才能挽回廣大投資者的投資信心，促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。