證券投資論文相關范文
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證券市場是我國資本市場的重要構件，為眾多的企業(yè)和投資者創(chuàng)造了良好的的投資和融資機會。下文是學習啦小編為大家搜集整理的證券投資論文的內(nèi)容，希望能對大家有所幫助，歡迎大家閱讀參考!
證券投資論文相關范文篇1
淺析證券公司融資融券客戶授信
引言
融資融券業(yè)務的風險對客戶授信提出了較高的要求，融資融券作為一種信用交易，其中第一位就是客戶授信。在對融資融券客戶授信的研究基礎上使得證券公司在控制融資融券交易風險上具有可能性，并對我國進一步開展融資融券業(yè)務具有重要意義。
1.概述
1.1融資融券
融資融券，是指客戶從證券公司借錢購買證券或借進證券賣出的一種交易行為，是海外證券市場普遍實施的一項成熟交易制度。證券融資融券包括金融機構對證券經(jīng)紀商的融資融券和證券經(jīng)紀商對投資者的融資融券，本文的融資融券是指證券公司對客戶的融資融券，又稱信用交易。
融資融券具體來講，當客戶對某支股票看漲，卻缺少資金時，他可以向證券公司借入資金購買這支股票，持有一段時間后再賣出這支股票獲得收益，就是融資。當客戶對某支股票看跌，卻沒有股票去賣時，他可以向證券公司借入這種股票賣出，等股票處于低位時買入該支股票還給證券公司獲取收益，這是融券。
1.2 證券公司客戶授信
客戶授信首先來源于銀行的信貸管理，授信是商業(yè)銀行對目標客戶做出的貸款承諾。證券公司的客戶授信是在證監(jiān)會允許其開展融資融券業(yè)務后出現(xiàn)的。證券公司對授信額度的定義是指證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔保物價值、履約情況、市場變化、證券公司財務安排等因素綜合確定的投資者可融資融券額的最高限額。
2.證券公司客戶授信必要和可行性分析
2.1 融資融券業(yè)務的風險
在分析時發(fā)現(xiàn)證券公司開展融資融券業(yè)務要面臨如下幾個風險①：一是業(yè)務規(guī)模過度擴張風險。二是強制平倉引起的法律糾紛風險。三是資金流動性風險。四是客戶信用風險。五是信用擴展引發(fā)的金融風險。
2.2 客戶授信的必要性和可行性
即使在制度相對完善的證券市場，開展融資融券業(yè)務也要承擔較高的風險，避免風險的首要內(nèi)容就是提高投資者投資經(jīng)驗和風險調(diào)控的能力，以及高要求證券公司的風險控制能力。
站在監(jiān)管者的角度來看，防范證券公司風險要先做到：一是完善信用賬戶的征信評估。此時證券公司必須了解客戶的基本情況，對于申請開立信用賬戶的客戶證券公司必須對客戶進行嚴格的征信評估和檢查;二是制度精確的授信額度管理制度。對于信用交易而言，客戶能夠融資的金額或融券的數(shù)量根據(jù)客戶的保證金余額計算;三是規(guī)定客戶融券賣出和融資買入的證券，不得超出有關規(guī)定的融資融券證券范圍。從以上分析可以知道客戶授信尤其必要性和可行性。
2.3 客戶授信從了解客戶開始
2.3.1 不同緯度的客戶分析
在經(jīng)濟生活中對任何企業(yè)客戶都是最寶貴的資源，那么如何開發(fā)利用這些資源，就是每個企業(yè)需要考慮的事情。而證券公司了解客戶可從以下方面開始：一是了解客戶的基本信息，如性別、年齡、資產(chǎn)規(guī)模等。二是對客戶的投資習慣進行了解。三是對客戶的風險承受能力進行了解。四是對客戶進行縱向比較。五是對客戶進行橫向比較。
2.3.2 按業(yè)務風險對客戶分類
營銷學告訴我們，不論是對客戶開展個性化服務，還是將有限的資源在不同用戶間進行有效率的分配，第一步都需要了解客戶，細分市場，然后才能對不同的客戶分配不同的資源、采取不同的營銷措施，從而制定不同的授信額度和費率等。由于各證券公司的客戶基礎、所處競爭環(huán)境不同，對不同維度的客戶分類標準必然也不同。一般說來，有以下幾種分類方法：第一，按客戶價值含量分類;第二，按核心客戶分類;第三，按客戶交易能力分類;第四，按投資周期偏好分類;第五，按客戶持倉品種偏好分類。既然有這么多種方法可以將客戶分類，那么就應當考慮和融資融券業(yè)務最有關聯(lián)的分類方法，即按業(yè)務風險對客戶分類。
3. 客戶授信策略的構架
3.1 從客戶交易記錄到客戶得分
分類客戶依據(jù)的是證券公司記錄的客戶以往交易記錄，考慮到分類指標與融資融券業(yè)務的關聯(lián)程度，現(xiàn)有的客戶記錄和證券公司現(xiàn)有的技術水平，對客戶分類可從客戶的交易風格入手。從融資融券業(yè)務的特點來講，理想客戶具有如下特點：(1)資產(chǎn)規(guī)模適中;(2)投資交易活躍;(3)投資經(jīng)驗豐富;(4)交易額度和頻率適中;(5)具有良好持倉風格;(6)操作規(guī)范，沒有違規(guī)記錄。
3.2 客戶評級的分析
上面已經(jīng)說明了證券公司如何對客戶進行分類，分類后就要給客戶打分，就是進行客戶評級。
客戶打分，第一步是單個指標打分，第二步是將各個指標加權得總分。對此，需要考慮三個問題：首先，確定統(tǒng)計得到的數(shù)值對應什么分數(shù)。其次，要考慮要不要歸檔化的問題。所最后，要考慮怎樣給各個指標賦權重。
3.3 客戶授信額度的確定
經(jīng)過客戶分類和客戶評級后，需要授信的客戶就有了具體的分值，比如90分。那么賦予90分的客戶融資融券額度為多少?這是客戶授信策略的最重要的一步―客戶授信。
從《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》第三章第十三條規(guī)定可以看出，證券公司與客戶簽訂的融資融券合同中一定要包含授信額度、保證金比例、費率和利率。在研究如何確定授信額度時，顯然需要考慮哪些因素對融資融券合同有重要影響。
需要強調(diào)的是，融資融券業(yè)務采取的是“先試點、后推開”的辦法，初期只有少數(shù)優(yōu)質(zhì)證券公司被批準可以開展試點。所以，證券公司融資融券的資源在不同的營業(yè)部、不同的客戶之間分配要有策略。顯然，在開始時這種預期不會很準確，可能會有資源閑置或資源分配不足得問題。但是隨著業(yè)務的運行，歷史的資料會使預期越來越準確，資源的準備會與客戶的需求基本匹配。
結論
以上分析的客戶授信策略，從理論上解決了證券公司開展融資融券業(yè)務面對的一個亟待解決的問題，以客觀數(shù)據(jù)為依據(jù)能更好地規(guī)避、控制和補償風險，為證券公司客戶授信提供了很有益的幫助。當然，該客戶授信策略還存在改進的地方：
(1)如何確定各指標的權重。
(2)在客戶評分后，如何給客戶一個確定額度這是另一個需要進一步研究的地方。
證券投資論文相關范文篇2
試談我國證券市場風險應對機制的完善
證券市場以證券發(fā)行和交易的方式實現(xiàn)了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結構調(diào)整的難題。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，證券市場作為市場體系的重要組成部分，它反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運動，對整個經(jīng)濟的運行具有重要影響。證券市場就像一把雙刃劍，它既能推動經(jīng)濟的發(fā)展和進步，也可能阻礙和摧毀經(jīng)濟的發(fā)展。風險總是伴隨著證券市場的發(fā)展。
一、我國證券市場風險的類型
(一)信用風險
信用風險是指投資者沒有按時得到證券持有人所支付的本息而受到的損失。
例如：2006年的深圳交易所有一只叫廣夏銀川實業(yè)股份有限公司的股票，一年的時間內(nèi)，其就從5元漲到35元，在短短的時間內(nèi)上升了7倍。因為其業(yè)績的突飛猛進，引起了高層領導人的疑慮。所以就對其展開了深入調(diào)查，調(diào)查結果表明：銀廣夏在這一年所公布的所有信息都是虛假的，對外披露出口額為8000萬美元，實際出口額為3000萬美元，因制造虛假財務信息，對社會造成了惡劣的影響。
(二)道德風險
道德風險是指上市公司為了自身利益而欺詐投資者或者發(fā)布虛假消息，從而使投資者利益受到損害。
例如：2007年，上投摩根基金任命唐建為成長先鋒基金經(jīng)理，在此之前，他是阿爾法的基金助理，在他任助理期間，他用其父親的賬戶以及第三方賬戶，先后在基金建倉前買入了新疆眾和的股票，前只賬戶獲利29萬元，后只賬戶獲利近150萬元。新疆眾和是2006年證券市場的基金業(yè)投資的贏家，在這短短的一年內(nèi)，由原來的每股17元一路飆升到每股28元上下。唐建的內(nèi)幕交易引起了監(jiān)管局的注意，對其進行了監(jiān)控管理，后由上投摩根公司發(fā)表聲明，免去唐建成長先鋒基金助理以及其他的一切職務，并予以辭退。
(三)交易過程風險
交易過程風險是指投資者自身的原因或是券商責任失誤使股票被盜賣等可能性，有的交易行為甚至對市場產(chǎn)生重大影響。
例如：2013年8月16日，大盤股盤中突然罕見瘋漲，使原本萎靡不振的上證指數(shù)，在11點06分突然出現(xiàn)26秒的快速上漲，瞬間飆升逾100點，從2074點被拉升至2198.85點，最高漲幅達5.62%。經(jīng)查，8月16日11時05分，光大證券在進行ETF申贖套利交易時，因程序錯誤，其所使用的策略交易系統(tǒng)以234億元巨量申購180ETF成份股，實際成交達72.7億元，引起滬深300、上證綜指等大盤指數(shù)和多只權重股短時間大幅波動。光大證券策略投資部自營業(yè)務使用的策略交易系統(tǒng)，包括訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，均存在嚴重的程序設計錯誤。
(四)違法違規(guī)風險
違法違規(guī)風險是指在證券市場中出現(xiàn)的違法違規(guī)行為，從而造成投資者的利益損失，阻礙了市場的發(fā)展。
例如：2015年6月，皖江物流披露收到證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，從而曝出財務舞弊案，2012、2013年收入分別虛增45.5億元、46億元，利潤分別虛增2.56億元、2.34億元，從中國資本市場角度來看，絕對是一起性質(zhì)嚴重、金額巨大的系統(tǒng)性財務舞弊案。
二、我國證券市場風險的特征
證券市場風險就是指調(diào)節(jié)證券市場的價格原因發(fā)生了變異，使證券市場的價格產(chǎn)生了不正常的波動，從而導致整個市場遭到了損失的可能性。證券市場風險分為兩個部分，系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指所有的證券市場在一個市場所面臨的經(jīng)濟變化或政治改革所帶來的風險要一起面對。而非系統(tǒng)性風險是指在個別證券或是個別企業(yè)自身造成的因素所帶來的風險。
系統(tǒng)性風險的一個特點是如果價格產(chǎn)生了波動，那么所有的投資者都會受到影響;第二個特點是投資組合也不能使投資者消除系統(tǒng)性風險，他們只能用同一種交易品種在相同的時間內(nèi)通過反向操作技術來降低系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)性風險的第一個特點是它的起因是特殊情況引起的;第二個特點是它只會影響個別證券或企業(yè)的收益;第三個特點是它可以使用各種投資來降低非系統(tǒng)性風險。
目前的證券市場有各種不同的風險因素存在，比如一般風險因素，特殊風險因素，或是體制性風險因素等等。
(一)證券市場價格的非理性波動
影響證券市場價格的波動是市場供求因素的原因，無論是減少供應還是增加資金，都會導致證券市場價格的上漲，而與之相反，如果增加供應或是減少資金，就會導致證券市場價格的下跌。同時，在這個混合所有制經(jīng)濟的時代，非供求因素也影響著證券市場的價格，這就讓整個投資市場的結構更為復雜，風險更大。
(二)中國上市公司存在的問題
由于經(jīng)濟體制上的原因，中國上市公司的投資價值遠遠小于投機價值，所以中國很多公司的質(zhì)量一直得不到改善。首先，他們并沒有優(yōu)化好企業(yè)制度，有些墨守成規(guī)的制度約束了企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)管理上有很大的漏洞;其次，企業(yè)發(fā)行股票的目的主要是為了圈錢，不注重上市企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量;再次，很多企業(yè)為了逃稅偷稅或是美化公司的外在形象，就通過做假賬來欺騙廣大投資者，使廣大投資者利益受損;最后，國家股權的控股占了主導地位，但是，部分國有企業(yè)經(jīng)營不善甚至破產(chǎn)也沒有人承擔責任。 另外，中國證券市場信息披露制度的發(fā)育不完全，導致市場信息公開化低：第一，信息披露不規(guī)范;第二，信息披露不主動;第三，信息披露不連續(xù);第四，信息披露作假。
(三)保護投資者的機制不完善
一個健全的證券市場，要依法保護投資者的利益。首先，要建立教育機制。對每個投資者進行證券市場的知識，證券市場的法律，證券市場風險等的教育，以及幫助他們分析證券市場，了解證券市場的規(guī)律;其次，訴訟機制的建立。投資者如果由于企業(yè)的欺詐行為或是信息披露的虛假行為而受到利益的損害，可以集團提起訴訟，得到相應的賠償;最后，賠償機制的建立。為了提高投資者的參與性和積極性，使投資者可以因風險帶來的損害而得到有效的賠償。
(四)證券市場的監(jiān)管不足
證券市場的監(jiān)管是為了防止市場被壟斷、被操控，或是出現(xiàn)交易上的欺詐行為，以及減少市場摩擦，防止交易成本的提高。任何一個市場的形成和發(fā)展，都需要監(jiān)管和督促。而良好的監(jiān)管可以使這個市場得到有效的發(fā)展，過度的監(jiān)管會使參與市場的投資者減少，抑制市場的發(fā)展和創(chuàng)新的推動，以及交易成本的提高。相反，寬松的監(jiān)管會容易出現(xiàn)欺詐行為，從而使市場被操控，損害了投資者的利益。我國證券市場的監(jiān)管還需要在監(jiān)管理念上與市場同步，另外，完善監(jiān)管體制，做到自律、公平、公正。
三、應對我國證券市場風險的措施
(一)完善市場機制
由于國外很多國家的證券體制比較完善，所以國內(nèi)可以參考或效仿他們的體制，取長補短。根據(jù)證券市場的發(fā)展，投資的風險以及證券的流動性建立多層次的證券交易市場。政府也要減少對證券市場的過度干預，扶持證券公司的發(fā)展，推動各種基金入市，幫助個體投資者轉變?yōu)闄C構投資者。同時，國內(nèi)良好的經(jīng)濟條件，很多外資企業(yè)的創(chuàng)辦，以及民營企業(yè)的崛起，使中國經(jīng)濟市場趨向多樣化，為了擴大證券市場的發(fā)展，要適當?shù)膶捤缮鲜械沫h(huán)境，并購、組建國有企業(yè)，調(diào)節(jié)證券市場的競爭力，讓各種不同性質(zhì)的企業(yè)得到一個公平、公正的發(fā)展機會。此外，結合我國國情，創(chuàng)新發(fā)展適合我國證券投資的品種。這樣，不僅可以讓投資者有更多的選擇，也可以使中國的證券市場趨向國際化。
(二)完善退市機制
我國退市制度始于年，其建立提高了我國企業(yè)的整體質(zhì)量。但是隨著經(jīng)濟市場的不斷發(fā)展改革，退市制度逐漸暴露出了缺陷。其建立很大程度上是為了刺激和鼓勵虧損公司的重組，而不是使一個公司完全淘汰。調(diào)整退市機制，嚴格規(guī)定上市公司的退市規(guī)則，確定上市公司的凈資產(chǎn)等退市標準，加大并購重組里的債權保護，嚴格管理上市公司的融資手段，使上市公司在退市機制的基礎上有效地降低證券交易的風險。
(三)增強制度創(chuàng)新
在整個資本市場，證券市場占有重要地位，政府設計了整個證券市場的體制。所以為了更好的推動市場的發(fā)展進程，政府應該倡導增強證券制度的創(chuàng)新。第一，市場制度的創(chuàng)新。從股票發(fā)行到市場交易有一個過渡性的過程，而這個過程就要實行透明化、市場化，這對于證券市場的健康發(fā)展有著良好的促進作用。第二，證券市場監(jiān)管的創(chuàng)新。只有在不斷的創(chuàng)新和實踐中，才能提高并完善機制，加強市場的監(jiān)管力度，完善信息披露的真實性，同時加強企業(yè)自身的約束力，才能保證投資者的切身利益，提高企業(yè)的良好形象。
(四)提高誠信觀念
擁有一個誠實守信的交易平臺，是吸引每個投資者投資的基本條件。隨著經(jīng)濟市場的多樣化，誠信觀念變得越來越重要。每個投資者要對市場有信心，就要加強市場的誠信度。誠信觀念要貫穿證券市場的每一個階段和每一個交易，充分認識市場的產(chǎn)業(yè)結構，資源配置，經(jīng)營理念等各個方面。只有這樣，中國證券市場才能走得更穩(wěn)健、更長遠。
(五)加強投資者保護機制
投資者的保護機制主要指的是教育、訴訟和賠償這三方面。證券市場在這一機制上才剛剛起步，為了使它逐漸趨向成熟化，穩(wěn)重化，應該借鑒其它成熟的市場經(jīng)驗，盡快實行，確保投資者的切身利益。
(六)改善證券市場資金供應
1.防止不正當?shù)馁Y金涌入股市。我國不同于國際證券市場的一個重要特點就是不正當?shù)馁Y金入市。不正當?shù)馁Y金有銀行信貸、挪用客戶資金等。這些資金的涌入將會給股市帶來很大的風險。一般期限越短的違規(guī)資金所承擔的風險就越大，當然，它所創(chuàng)收的收益也比較高。這種投資會讓投資者喪失投資的信心，也會動搖證券市場的發(fā)展。另外，大量的不正當?shù)馁Y金的涌入，會使股市的波動較大，收益過快，容易產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟。所以，為了降低證券市場的風險，禁止違規(guī)資金的涌入。
2. 改善股市資金的供應。增加資金的供應可以長期改善證券市場資金的供給，比如證券公司可以增加資金擴大股市，允許其它國有企業(yè)和上市公司的入市。這樣加快了證券市場發(fā)展的步伐，使證券市場更安全、可靠。
(七)提高市場風險免疫力
政府是證券市場的設計者，也是證券市場的引導者。政府職能的核心就是降低市場的風險性，應加強對各個上市公司的監(jiān)管;證券交易行為是產(chǎn)生風險的載體，為了加強風險的免疫力，政府應該通過各種法律手段來強制禁止違規(guī)手段的交易。同時，如果股票在信息披露之前產(chǎn)生了巨大的波動，那么有可能就會存在內(nèi)幕交易。而此時，政府就需要對其進行調(diào)查;證券市場的舊制度是影響證券市場發(fā)展的一個重要因素，也是提高風險性的關鍵，為了擺脫證券市場的舊制度，可以用市場化的方式來建立證券市場的體制。
四、結語
證券市場推動著我國經(jīng)濟的發(fā)展與進步，隨著證券市場的不斷擴大，我國對全球影響力也不斷增強，同時國際熱錢也不斷流入我國資本市場逐利，我國證券市場的風險也變得不可預測。這對中國證券市場的穩(wěn)定發(fā)展有很大的障礙，也影響著中國經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展。所以完善證券市場風險的機制極為重要。然而，證券市場的機制較為復雜，產(chǎn)生的風險也較大，所以需要認真分析造成我國證券市場風險的原因，制定完善的、適合我國國情的風險機制，這才有利于我國經(jīng)濟的發(fā)展與改革。
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