有關(guān)投資學(xué)的論文

　　投資學(xué)是一門實(shí)踐性和理論性極強(qiáng)的金融類課程。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于有關(guān)投資學(xué)的論文的范文，歡迎大家閱讀參考!

　　有關(guān)投資學(xué)的論文篇1

　　外國(guó)投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

　　摘要 本文通過對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外研究外商直接投資的對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)的經(jīng)濟(jì)影響情況下，針對(duì)我過引進(jìn)外商直接投資的實(shí)際情況，分析存在于引進(jìn)外商投資的技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)。并在此基礎(chǔ)上，對(duì)當(dāng)前我國(guó)引進(jìn)外商直接投資提出相關(guān)政策建議。

　　關(guān)鍵詞 外商直接投資 經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 影響分析

　　自我國(guó)引用外商直接投資加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高就業(yè)水平，增加技術(shù)創(chuàng)新以來，針對(duì)外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究就從來沒有停止過，近幾年來隨著我國(guó)各級(jí)政府不斷增加外商直接投資的引進(jìn)，以及外商直接投資在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的重要作用，已受到社會(huì)各界的關(guān)注和認(rèn)識(shí)。本文將通過針對(duì)我國(guó)利用外商直接投資的現(xiàn)狀入手研究，分析引進(jìn)外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)影響進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)實(shí)施積極引進(jìn)外商直接投資的戰(zhàn)略提出相關(guān)政策建議，并明確我國(guó)利用外商直接投資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速高效發(fā)展。

　　一、 綜述

　　有關(guān)外商直接投資對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的分析文獻(xiàn)，大多集中于針對(duì)外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)進(jìn)行研究，并利用理論結(jié)合實(shí)踐的方式，加大外商直接投資效應(yīng)的實(shí)證研究部分。另外，隨著我國(guó)引進(jìn)外商直 接投資的力度的加大，針對(duì)外商直接投資的其他經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，也逐漸成為學(xué)者們的研究重點(diǎn)。根據(jù)國(guó)內(nèi)外的研究文獻(xiàn)，國(guó)際技術(shù)溢出傳導(dǎo)渠道主要有：國(guó)際貿(mào)易，外商直接投資，勞務(wù)輸出，信息交流等，其中以國(guó)際貿(mào)易，外商直接投資為傳導(dǎo)渠道的技術(shù)外溢稱為物化型技術(shù)外溢。但是在實(shí)證研究方面，不同學(xué)者因?yàn)槌霭l(fā)角度的不同對(duì)外商直接投資的影響效應(yīng)進(jìn)行分析，其得出的結(jié)果也不完全一樣。外商直接投資對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)的就業(yè)效應(yīng)具有二重性，包括吸納效應(yīng)和擠出效應(yīng)。其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家H.B.Chenery和A.M.Stout提出了旨在解釋發(fā)展中國(guó)家利用外資彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金短缺的必要性的“兩缺口”理論。

　　綜上所述，有關(guān)外商直接投資對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響分析，主要集中于技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹這三個(gè)方面。

　　二、外商直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

　　針對(duì)外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，本文對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析整理的基礎(chǔ)上，將對(duì)其外商直接投資對(duì)我我國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響逐個(gè)進(jìn)行整理和分析，其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要包括。

　　1. 對(duì)技術(shù)溢出效應(yīng)的影響

　　通過外商直接投資對(duì)我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步影響效應(yīng)進(jìn)行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)在我國(guó)總體技術(shù)進(jìn)步的影響是顯著的，在利用經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)理論進(jìn)行分析，可知外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以推動(dòng)我國(guó)技術(shù)進(jìn) 步，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　2. 對(duì)就業(yè)效應(yīng)的影響

　　外商直接投在對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時(shí)，對(duì)我國(guó)就業(yè)效應(yīng)的影響，也應(yīng)當(dāng)作為研究對(duì)象進(jìn)行提出。其對(duì)我國(guó)的就業(yè)效應(yīng)的影響主要表現(xiàn)為就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)區(qū)位三個(gè)反面的內(nèi)容。

　　3. 對(duì)通貨膨脹效應(yīng)的影響

　　外商直接投資在對(duì)企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時(shí)，對(duì)我國(guó)就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)以及就業(yè)區(qū)位都會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，其在促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)也隨著其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的深入而不斷增加。根據(jù)上述結(jié)論，可以得出以下啟示：

　　第一，由于外國(guó)直接投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是方方面面的，尤其是中國(guó)加入WTO以后，利用外資不僅僅是一般的開放政策和發(fā)展戰(zhàn)略，更是實(shí)現(xiàn)與世界經(jīng)濟(jì)接軌，參與全球化生產(chǎn)分工的一種手段。因此，我們必須繼續(xù)加大力度引進(jìn)外資，充分利用其資本效應(yīng)與外溢效應(yīng)，以保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)以一定速度穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　第二，全面評(píng)價(jià)外國(guó)直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)。技術(shù)外溢效應(yīng)既包括以勞動(dòng)者為載體的軟技術(shù)、也包括以實(shí)物資本為載體的硬技術(shù)。外國(guó)直接投資通過影響中國(guó)人力資本而實(shí)現(xiàn)了軟技術(shù)的外溢效應(yīng)，但并沒有通過影響R&D資本而形成中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的途徑。R&D資本的增加是實(shí)現(xiàn)一國(guó)技術(shù)創(chuàng)新、提高技術(shù)水平的有效途徑。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，1999年中國(guó)R&D投入占GDP的0.64%，而美國(guó)為2.45%，日本為3%。 2000年中國(guó)上升為1%，達(dá)896億元人民幣，但總量上均勻落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，僅為日本的1/39，美國(guó)的1/52。因此，利用外國(guó)直接投資渠道來實(shí)現(xiàn)中國(guó)R&D資本的增加，進(jìn)而提高中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新能力則顯得尤為重要。政府可對(duì)外商投資設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)來采取優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)外商投資設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)可與外資企業(yè)聯(lián)合建立研發(fā)中心，從而實(shí)現(xiàn)外國(guó)直接投資的硬技術(shù)外溢效應(yīng)綜上所述，外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響中的技術(shù)溢出在一定條件下，具有一定的正效應(yīng);對(duì)就業(yè)情況的影響，也會(huì)因?yàn)橥馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)不同，區(qū)位不同而產(chǎn)生不同影響;其對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)，也會(huì)產(chǎn)生一定程度上的影響。

　　三、相關(guān)政策建議

　　我國(guó)在引進(jìn)外商投資之后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度提高較快。但是，對(duì)于引進(jìn)外商投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)值得我們關(guān)注，分析完了外商直接投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析之后。在此提出相關(guān)政策建議。1. 有選擇的吸引外資，不要盲目引進(jìn)。 2. 適當(dāng)調(diào)整投資區(qū)位，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)赝顿Y收益最大化。 3. 加大宏觀調(diào)控力度，利用好宏觀政策的長(zhǎng)處利用管理好外資，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供服務(wù)。

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　　有關(guān)投資學(xué)的論文篇2

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

　　【摘要】宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響股票市場(chǎng)的因素，宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)投資領(lǐng)域的影響是全方位的，主要體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的對(duì)于股票市場(chǎng)走勢(shì)的影響。在證券投資中，要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，特別是貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響，還要及時(shí)了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，才能順應(yīng)股市潮流，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，把握時(shí)機(jī)，獲得最好的投資收益。下面就結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策貨幣政策政策以及股票市場(chǎng)的特點(diǎn)來進(jìn)行綜合分析。

　　【關(guān)鍵詞】股票市場(chǎng);股市的走勢(shì);股票價(jià)格;財(cái)政政策;貨幣政策

　　在過去二十年間，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展十分迅猛。如今已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的重要組成部分。然而，相對(duì)于國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)而言，我國(guó)的股票市場(chǎng)由于成立時(shí)間過短，還存在著許多不完善之處，比如制度缺陷和制度不確定性以及管理水平不高等問題;同時(shí)實(shí)證工作的開展更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股市的發(fā)展。這些都造成了我國(guó)股票市場(chǎng)投機(jī)色彩非常嚴(yán)重，股票市場(chǎng)經(jīng)常是大起大落，股票價(jià)格的波動(dòng)也成為了股票市場(chǎng)上最明顯的特征之一。實(shí)際上，我們國(guó)家目前的金融體系還保留著過去那種重間接融資、輕直接融資的問題。從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受股票市場(chǎng)發(fā)展滯后的制約來看，我國(guó)的貨幣政策應(yīng)當(dāng)更重視發(fā)展資本市場(chǎng)，更多地通過直接融資的方式，來實(shí)現(xiàn)資本的有效配置，提高資金使用效率，完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。宏觀經(jīng)濟(jì)政策與股票市場(chǎng)之間的關(guān)系如何?貨幣政策如何對(duì)股票市場(chǎng)造成影響?各種政策工具的功效有何區(qū)別?眾所周知，股票市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的場(chǎng)所，包括交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩大類別。由于它是建立在發(fā)行市場(chǎng)基礎(chǔ)上的，因此又稱作二級(jí)市場(chǎng)。股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和交易活動(dòng)比發(fā)行市場(chǎng)更為復(fù)雜，其作用和影響力也更大。股票市場(chǎng)是投機(jī)者和投資者雙雙活躍的地方，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng)的寒暑表，股票市場(chǎng)的不良現(xiàn)象例如無貨沽空等等，可以導(dǎo)致股災(zāi)等各種危害的產(chǎn)生。

　　一、理性分析

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國(guó)家或政府有意識(shí)有計(jì)劃地運(yùn)用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，以達(dá)到一定的政策目標(biāo)。宏觀調(diào)控是公共財(cái)政的基本職責(zé)所謂公共財(cái)政，指的是為彌補(bǔ)市場(chǎng)失效、向社會(huì)提供公共服務(wù)的政府分配行為或其它形式的經(jīng)濟(jì)行為。宏觀經(jīng)濟(jì)政策體制的根本轉(zhuǎn)軌尚未完全實(shí)現(xiàn)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響仍然強(qiáng)烈存在，這不能不說是目前包括財(cái)政政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果的關(guān)鍵原因所在。

　　下面先從股票市場(chǎng)的特點(diǎn)著手分析：

　　(一)股票市場(chǎng)的特點(diǎn)

　　中國(guó)股市當(dāng)前幾個(gè)獨(dú)有的特點(diǎn):1.根本制度尚不完善,存在一定政策干預(yù)市場(chǎng)狀況。2.主要的外生變量是:宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策、政府對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控。其中以政府對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控最為重要、最直接。3.中國(guó)股市是一個(gè)新興的市場(chǎng),成長(zhǎng)快,不規(guī)范,但處于快速變化的發(fā)展和完善過程之中。4.與其他股市一樣,中國(guó)股市具有周期波動(dòng)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。某一時(shí)段的狀態(tài)與過去的狀態(tài)相關(guān),在外界作用消失或不變的情況下,股市將按其自身規(guī)律運(yùn)行。可以看出,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生重要的影響,同時(shí),它還會(huì)改變投資者的投資行為。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好,投資者對(duì)前景樂觀,投資就會(huì)積極;經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好,投資者對(duì)前景悲觀,投資時(shí)就會(huì)格外謹(jǐn)慎。此外，財(cái)政政策對(duì)于股市的影響是間接的，主要通過改變或部分抵制宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不利影響從而間接的作用于股票市場(chǎng)。政府通過擴(kuò)大投資，就會(huì)對(duì)部分行業(yè)、板塊產(chǎn)生有利影響。減稅同樣會(huì)降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，增加公司利潤(rùn)，間接促進(jìn)股市繁榮。同時(shí)，可以看出，貨幣政策對(duì)股市的影響是直接而重大的。國(guó)家通過擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，直接或間接的增加了可以進(jìn)入股票市場(chǎng)的資金，為股市上漲創(chuàng)造了條件，同時(shí)降低了利率，降低了儲(chǔ)蓄、債券或者其他金融商品的投資回報(bào)率，降低了股票投資機(jī)會(huì)成本，增加了股市的新引力，從而有力的推動(dòng)股市上漲。

　　(二)宏觀經(jīng)濟(jì)與股市的走勢(shì)的聯(lián)系

　　而且股票市場(chǎng)的走勢(shì)跟宏觀經(jīng)濟(jì)是高度相連的。在股市里有一句很經(jīng)典的話，股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表?？梢?股票市場(chǎng)的走勢(shì)跟宏觀經(jīng)濟(jì)是高度相連的?，F(xiàn)在隨著隨著中國(guó)股票市場(chǎng)在社會(huì)上影響面和滲透力越來越大，越來越多的人進(jìn)入了股票市場(chǎng)。在股票市場(chǎng)中要獲得一個(gè)好的投資回報(bào)，兩個(gè)方面首先要對(duì)行業(yè)和上市公司，要挖掘出一個(gè)最好的企業(yè)，就是本身有增長(zhǎng)潛力的企業(yè)。另外，股票市場(chǎng)是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)一起潮起潮落的。如果不把握好宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)在股票市場(chǎng)對(duì)于大勢(shì)的判斷，就會(huì)出現(xiàn)一些偏差。因此，把握好宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)股票大勢(shì)的影響非常重要，也可以說在某種意義上，也決定著在股票市場(chǎng)中的收益率。

　　近年來，中國(guó)政府多次運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，而其中對(duì)股價(jià)指數(shù)影響較大的因素有：財(cái)政政策工具印花稅、貨幣政策工具實(shí)際利率、貨幣政策中介變量、貨幣供給量。本文通過建立這些變量模型，發(fā)現(xiàn)股價(jià)指數(shù)與印花稅呈正相關(guān)，與貨幣供給量呈負(fù)相關(guān)，實(shí)際利率對(duì)股價(jià)指數(shù)影響不顯著，而且股價(jià)指數(shù)與印花稅、貨幣供給量不存在穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。那么，近期印花稅的調(diào)整，還有有關(guān)利息稅的調(diào)整，以及國(guó)債發(fā)行這樣三個(gè)大的宏觀調(diào)控的政策對(duì)股市有沒有產(chǎn)生影響呢?

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)了通貨膨脹，在貨幣追逐商品的情況下，大量的商品物價(jià)都在漲，因?yàn)檠胄胸泿殴┙o多了，這時(shí)采取加息收緊銀根可以抑制通貨膨脹。這個(gè)時(shí)候?qū)嶋H上加息的意義，對(duì)于抑制通貨膨脹來講，并不具有很多的作用。但是，它對(duì)股票市場(chǎng)會(huì)帶來一些間接性的影響。提高了股票投資的機(jī)會(huì)成本，機(jī)會(huì)成本適度提高，可能會(huì)有一部分資金在進(jìn)入股票市場(chǎng)之前，出現(xiàn)了一些猶豫。或者會(huì)有一小部分小額資金，有可能從股票市場(chǎng)進(jìn)行回流，有可能會(huì)出現(xiàn)這個(gè)情況。但是它又對(duì)股票市場(chǎng)整體的資金格局不會(huì)帶來大的變化，因?yàn)榧词故侨∠死⒍?，?shí)際上相當(dāng)于存款的收益率只提高了0.6%，是一個(gè)非常小的機(jī)會(huì)成本。在股票市場(chǎng)中作為主體部分的投資者，一般在各大中城市中的中高收入者，一般受的教育程度比較高，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也比較強(qiáng)，并且抗風(fēng)險(xiǎn)能力也很強(qiáng)，不會(huì)因?yàn)闄C(jī)會(huì)成本出現(xiàn)了小的提高就馬上把錢從股市上撤回銀行里。而一些小的投資者，利息稅取消之后，確實(shí)能獲得一塊實(shí)際收入。也有利于社會(huì)的和諧，也有利于股票市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

　　(三)財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

　　財(cái)政政策根據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用分為擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。財(cái)政收入政策和支出政策主要有:國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債等。 首先是國(guó)家預(yù)算，作為政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃，國(guó)家預(yù)算能夠全面反映國(guó)家財(cái)力規(guī)模和平衡狀態(tài)，并且是各種財(cái)政政策手段綜合運(yùn)用結(jié)果的反映。擴(kuò)大財(cái)政支出是擴(kuò)張性財(cái)政政策的主要手段，其結(jié)果往往促使股價(jià)上揚(yáng)，近兩年，我國(guó)實(shí)行積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策，加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類上市公司及相關(guān)行業(yè)的企業(yè)不同程度地受益。其次是稅收，通過稅收政策,能夠調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)水平和居民收入。減稅將增加居民的收入，擴(kuò)大了股市的潛在資金供應(yīng)量,減輕上市公司的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的利潤(rùn)，股價(jià)趨于上升。如我國(guó)的高科技企業(yè)享受所得稅的減免優(yōu)惠，股價(jià)理應(yīng)看到一線。對(duì)股市影響最直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國(guó)開征股票交易印花稅以來，根據(jù)股市的實(shí)際情況對(duì)印花稅加以調(diào)整，對(duì)股市進(jìn)行調(diào)控,以刺激或抑制股市。 最后是國(guó)債，國(guó)債作為國(guó)家有償信用原則籌集財(cái)政資金的一種形式,可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。在不帶來通貨膨脹的情況下，緩解了建設(shè)資金的需求，有利于總體經(jīng)濟(jì)向好,有利于股價(jià)上揚(yáng)。同時(shí)，國(guó)家采用上網(wǎng)發(fā)行方式有從股市中分流資金的作用。1998 年8月，財(cái)政部向國(guó)有商業(yè)銀行增發(fā)1000億長(zhǎng)期國(guó)債，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)股市構(gòu)成較大的利好。

　　(四)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

　　我國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過20年的發(fā)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響已不僅限于它在資源配置、產(chǎn)權(quán)交易、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和行使公司治理等方面的作用，而是給貨幣政策的制定和實(shí)施提出了挑戰(zhàn)。資本市場(chǎng)的深化和發(fā)展，使貨幣的供求關(guān)系更加復(fù)雜，也使得貨幣政策的傳導(dǎo)渠道更加多元化，使得原先忽視、不關(guān)注資本市場(chǎng)的貨幣政策難以有效發(fā)揮，政策的效果也并不明顯。資本市場(chǎng)在貨幣政策整體框架中的地位和作用日益凸現(xiàn)出來。

　　貨幣政策按照調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。

　　在實(shí)行緊縮性的貨幣政策時(shí),貨幣供給減少，利率上升，對(duì)股價(jià)形成向下壓力，而實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調(diào)，使股價(jià)水平趨于上升。我國(guó)中央銀行具體的貨幣政策工具主要有：利率、存款準(zhǔn)備金率、貸款規(guī)模控制、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、匯率等。首先是利率，利率對(duì)股市的影響是十分直接的。從七次降息和股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系看，我國(guó)股市與利率存在著高度的負(fù)相關(guān)性，但利率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的作用逐漸減弱。其次是存款準(zhǔn)備金率，中央銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率,影響商業(yè)銀行的資金來源,在貨幣乘數(shù)作用下,調(diào)整貨幣供應(yīng)量,影響社會(huì)需求,進(jìn)而影響股市的資金供給和股價(jià)。

　　如1998年3月21日,中國(guó)人民銀行將存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)為8%,對(duì)股市產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響。

　　最后是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行通過買進(jìn)或賣出有價(jià)證券來控制和影響貨幣供應(yīng)量的一種業(yè)務(wù)，它是中央銀行強(qiáng)有力的貨幣政策工具。

　　從1996年4月起，我國(guó)中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)啟動(dòng)，由于現(xiàn)階段可供公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的工具有限，只以短期國(guó)債為交易工具,限制了對(duì)股市的影響，隨著金融體制改革的深入，其影響會(huì)逐漸增強(qiáng)。

　　二、現(xiàn)實(shí)意義

　　中國(guó)的股票市場(chǎng)起步較晚,除了受市場(chǎng)調(diào)節(jié)之外,很大程度上還受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響,如貨幣供給、投資基金數(shù)量、期貨交易量、利率等。股票市場(chǎng)作為證券市場(chǎng)的一個(gè)重要代表，也反映著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的情況。這既表明股票市場(chǎng)也是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，還表明宏觀經(jīng)濟(jì)的走向也決定了股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)也影響著股票的價(jià)格。

　　2008年由次貸危機(jī)引發(fā)的華爾街金融風(fēng)暴及全球金融動(dòng)蕩最近似乎有一發(fā)不可收的態(tài)勢(shì),美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的黃皮書顯示,由于消費(fèi)支出放緩、制造業(yè)活動(dòng)下降和地產(chǎn)需求疲軟,美國(guó)最新一個(gè)月的經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)面臨困難重重的窘境。而與其萎靡不振的宏觀經(jīng)濟(jì)相映襯, 2008年10月初美國(guó)股市連續(xù)8個(gè)交易日下挫。為該指數(shù)112年歷史中最糟糕的單周表現(xiàn)。次貸風(fēng)暴仿佛就是在顛覆歷史,繼五大投行成為過去時(shí)后,美國(guó)最老牌的貨幣基金也遭清盤。而與美國(guó)因次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)衰退形成鮮明對(duì)比,中國(guó)自2001年以來宏觀經(jīng)濟(jì)一直保持高速增長(zhǎng),伴隨著近兩年通貨膨脹率的大幅上升,各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也表現(xiàn)良好,但與此同時(shí),中國(guó)的股市卻經(jīng)歷了幾輪暴漲暴跌的暗流涌動(dòng),尤其是上證綜指從2007年10月的最高點(diǎn)6 124點(diǎn)在不到一年的時(shí)間里下跌60%多,嚴(yán)重干擾著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定發(fā)展,也無法發(fā)揮股市作為宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用。存在于西方成熟市場(chǎng)的股票價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)周期保持同向變動(dòng)的規(guī)律,在中國(guó)的金融市場(chǎng)并不成立,相反卻表現(xiàn)為股市逆經(jīng)濟(jì)周期而運(yùn)行,這其中的規(guī)律和原因值得我們仔細(xì)探究。中國(guó)金融市場(chǎng)上的股票價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間究竟存在一種什么樣的關(guān)系,宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是中央銀行的貨幣政策和財(cái)政政策在其中又扮演一種什么樣的角色,這一問題已經(jīng)引起越來越多的學(xué)者與政策決策者的關(guān)注。

　　三、總結(jié)

　　股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用在學(xué)術(shù)界已經(jīng)有很多研究，在現(xiàn)實(shí)中，股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接作用不容置疑。股票市場(chǎng)作為一個(gè)融資投資場(chǎng)所，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)中資金資源的分配起著重要作用，同時(shí)資金的最優(yōu)化配置會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。股票市場(chǎng)的資金流向?qū)ζ髽I(yè)，投資者等各市場(chǎng)主體有著不同的作用。

　　因此，研究宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于股票市場(chǎng)的影響是非常必要的，我們也要及時(shí)趨利避害，及時(shí)做好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，才能獲得更大的收益，實(shí)現(xiàn)共贏。

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