關(guān)于基金投資的論文(2)
基金投資的論文篇3
試談基金投資策略
摘要：隨著資本市場的不斷發(fā)展，投資渠道日趨多元化，證券投資基金作為一種利益共享，風險共擔的投資方式，越來越被長期投資者所青睞。證券投資基金有哪些優(yōu)勢、存在哪些風險、應該采用什么樣的投資策略，就是文章所要闡述的問題。
關(guān)鍵詞：基金;投資;收益;風險
一、證券投資基金的優(yōu)勢分析
證券投資基金又簡稱為基金，指一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。雖然世界各國對投資基金的稱謂有所不同，如美國稱之為“共同基金”、“互助基金”或“互惠基金”;英國及我國香港地區(qū)稱之為“單位信托基金”;日本則稱之為“證券投資信托基金”等。國內(nèi)外證券投資基金的發(fā)展歷程表明，證券投資基金的發(fā)展、完善和壯大，對于推動資本市場的有序發(fā)展，活躍證券市場、引導儲蓄轉(zhuǎn)化為投資、促進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展都具有非常重要的意義。此外，基金的優(yōu)勢還表現(xiàn)在以下幾個方面。
1. 經(jīng)營與保管各司其職。證券投資基金設(shè)立后，必須將基金委托給基金管理公司，基金的組成與運作實行經(jīng)營與保管分開的原則。基金管理公司的職責是負債基金的日常管理，為投資者提供基金投資的信息，具體實施基金的投資決策。基金保管公司的職責是設(shè)立獨立的基金資產(chǎn)賬戶，證券投資基金的投資人的投資都存放在這一獨立的賬戶內(nèi)，基金保管公司根據(jù)基金管理公司的指令運作基金。當兩家公司因經(jīng)營不善倒閉時，也必須保障基金資產(chǎn)的安全和完整。
2. 資金優(yōu)勢。投資基金集小錢成大錢，將分散的資金匯集成一個巨額整體，表現(xiàn)出明顯的資金優(yōu)勢。這種巨額資金優(yōu)勢主要表現(xiàn)為：(1)有利于規(guī)模經(jīng)營，提高投資效益。一般來說，證券投資的交易規(guī)模與交易費用成反比，交易規(guī)模越大，越有利于節(jié)約交易費用。投資基金對證券市場的投資，往往是較大規(guī)模的，在交易中常可獲得證券商的優(yōu)惠折扣，這就使分攤到每一個基金投資者或每筆交易上的費用大大降低，從而實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)營。(2)有利于組合投資，分散風險。資產(chǎn)組合理論的核心，就是要分散投資以降低風險。但分散投資的前提是必須具備一定資金規(guī)模。投資基金以雄厚的資金實力為后盾，購買數(shù)十種甚至上百種不同證券，可以保證在收益不變情況下將風險降到最低限度。
3. 證券投資基金都交由具備專業(yè)知識和能力的經(jīng)理人去運作，他們具備資本市場投資的專業(yè)知識，積累了豐富的投資理財經(jīng)驗，能夠獲得較全面的投資信息，有成熟的團隊，有先進的分析工具。個人投資者通過投資基金就等于分享了成熟的投資理念和投資收益。
二、基金投資的風險
市場經(jīng)濟條件下，任何投資活動和投資行為都要承擔風險。風險與收益成正比關(guān)系?；鹨餐瑯哟嬖谥顿Y風險，從我國的實際情況看證券投資基金所面臨的風險主要包含以下幾種：
1. 流動性風險。就是指當投資者需要賣出基金資產(chǎn)時所面臨的變現(xiàn)風險，也包括不能在理想的價格上出售基金的風險。如果投資者投資的是開放式基金，當基金資產(chǎn)凈值不斷減少而面臨巨額贖回時，投資者就不能以當日單位基金凈值全額贖回。要是不能及時贖回投資，就要承擔以后單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風險。
2. 申購、贖回價格上的風險。由于開放式基金在申購和贖回時，是在當日的單位基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上加相關(guān)費用計算的。而當投資人當日要申購、贖回時，無法知曉當日的基金單位資產(chǎn)凈值，只能以上一個交易日的基金單位資產(chǎn)凈值為依據(jù)，所以投資人無法知道成交的價格是多少。
3. 證券投資基金各運作機構(gòu)在基金經(jīng)營過程中的風險。首先是由于投資失誤、經(jīng)營不善甚至虧損，從而給投資人帶來損失;其次是由于基金公司沒有嚴格的管理制度和機制，基金投資缺乏預見性，從而給投資者帶來損失。最后是各基金公司或代銷機構(gòu)的運行系統(tǒng)不完善或癱瘓給投資者帶來的損失。
三、證券投資基金投資策略
市場上的基金有很多不同的類型，不同的投資基金投資的風格、投資策略和投資的對象也各異。投資者在選擇基金進行投資時，一定要了解該基金公司的投資偏好、投資收益、投資風險的規(guī)避等信息，還要了解該基金公司在整個基金公司中的地位、管理特色、團隊成員的信息。具體投資的方法如下。
1. 平均成本投資法。其做法是每隔一個月或一個季度，都以相同的金額投資固定數(shù)量的基金單位書。從而在一個較長的時間內(nèi)，使所投資基金的成本趨于平均價格。這是因為，基金的價格會隨著市場的波動而變動，當基金價格處于低位時，以固定的金額就可以買到較多的基金單位，當基金價格處于高位時，則相反。采用平均成本法進行投資，實際上就等于把基金單位價格波動的影響與購買基金持份多少的影響相互抵消，在一定時期內(nèi)分散了以較高價格認購的風險，長期下來就降低了購買每個基金單位的平均成本。
但是，并不是所有的投資者都能采取平均成本投資法，一般來講，采取這種策略對投資者有兩方面的要求：一是投資者必須做長期投資的準備，持之以恒，持續(xù)不斷地進行投資。二是投資者必須有相當數(shù)額的穩(wěn)定資金來源，可以進行經(jīng)常而固定的投資。
2. 定期贖回法。投資基金時，由于每個人所處的生活條件、投資目標不同，所采用的方法也因人而異。有的人喜歡孤注一擲地進行冒險，看好行情時就會把錢全部投進去，反之就全盤撤出;有的人則是分批購進，定期贖回。實踐證明，后一種方法比前一種方法更具有效性，也更穩(wěn)妥一些。因為后一種方法是在不同的價位上贖回，既減少了時間的風險，又避免了價位不利時不得已而平倉。定期贖回法的特點是一次性地認購或分期投資某一基金，在一段時間以后，開始每月贖出部分基金單位，以便確保每月收到一筆穩(wěn)定的現(xiàn)金。
定期贖回法雖然是趨于保守的一種投資方法，但由于它的安全性高，特別適用于一些退休后的投資者，以定期贖回的方式獲得部分現(xiàn)金來支付生活費用。
3. 固定比例投資法。在資本市場上，既有股票型基金，也有債券型基金，還有貨幣市場基金等，采用固定比例投資法，就是要求投資者將資金按固定的比例分別投資與不同的基金品種上去。這種投資策略的優(yōu)點是使投資經(jīng)常保持在低成本的狀態(tài)，當某類基金價格上漲得較高時，就補進價格低的其他基金品種;當某類基金價格跌得較低時，就補進這類成本低的基金，采取這種投資法還能使投資者保住已賺回來的錢，另外，這種策略能有效地抗御市場行情的波動，不會造成因某一基金的表現(xiàn)不佳而使投資大幅度虧損。
基金投資的論文篇4
淺析投資基金
摘要：私募股權(quán)(Private Equity)投資基金，指投資于未上市公司的股權(quán)、上市公司非公開交易股權(quán)的私募基金。代寫投資論文私募股權(quán)投l資基金在我國尚屬新生事物，據(jù)不完全統(tǒng)計，我國私募股權(quán)投資占GDP比例的0.5%左右，僅為歐美發(fā)達國家同類數(shù)據(jù)的1/10。但是，鑒于我國中長期的價值重估和產(chǎn)業(yè)升級的宏大背景，我國私募股權(quán)基金有著極為廣闊的發(fā)展前景和意義。首先，我國正處于消費及產(chǎn)業(yè)升級的重要階段，大量企業(yè)需要巨額投資來實現(xiàn)其產(chǎn)品服務(wù)品質(zhì)的提升。其次，除資金問題外，我國中小型企業(yè)還面臨著股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司管理等諸多問題，這為私募股權(quán)基金提供了大有作為的領(lǐng)域，無論是中小企業(yè)還是已上市的國有企業(yè)，都可以借此改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高公司管理水平，從而全面提升企業(yè)價值。
關(guān)鍵詞：私募股權(quán);金融危機;適度開放
一、私募股權(quán)投資基金的組織形式及發(fā)展機遇
在世界范圍內(nèi)，私募股權(quán)投資基金的設(shè)立有三種形式：有限合伙、信托和公司。其中，以有限合伙型最為常見，公司型最為少見。毋庸置疑，有限合伙型對于私募股權(quán)基金的運作具有十分積極的意義。因為具有良好投資意識的專業(yè)管理機構(gòu)或人士擔任普通合伙人，可以承擔無限連帶責任，負責合伙企業(yè)的經(jīng)營管理。相應的，出資人擔任有限合伙人，可依據(jù)合伙協(xié)議享受合伙收益，對企業(yè)債務(wù)只承擔有限責任，不直接參與企業(yè)管理。不同合伙人之間的權(quán)利義務(wù)清晰，激勵約束明確，從而實現(xiàn)資金與專業(yè)管理能力的有效結(jié)合。
信托型私募股權(quán)基金指依據(jù)《信托法》、《信托公司集合資金信托管理辦法》等相關(guān)法規(guī)設(shè)立的投資基金，通過信托契約明確委托人(投資人)、受托人(投資管理機構(gòu))和受益人三者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，來實現(xiàn)資金與專業(yè)管理能力的協(xié)作。信托型蘊涵的是一種“委托——受托”關(guān)系，由投資管理人以自身名義對基金資產(chǎn)進行經(jīng)營，投資人作為受益人分享利益，不參與基金資產(chǎn)的具體運作。
公司型私募股權(quán)基金所體現(xiàn)的是一種“委托——代理”關(guān)系，它以公司名義對外投資、承擔風險和責任。投資者在購買一定的基金份額后即可成為公司股東，有權(quán)通過出席股東大會、選舉董事等方式參與公司的重大決策?；鸸芾砣丝勺鳛楣窘?jīng)營者以公司名義管理和運用基金財產(chǎn)，但此形式基金的缺陷明顯，如代理問題、雙重征稅問題等都是不可避免的。
二、金融危機背景下我國私募股權(quán)投資基金的理論指導
金融危機中，私募股權(quán)投資基金成功的三大要素：長期性、公共性、價值投資。
1.長期性。私募股權(quán)投資基金廣泛匯聚著巨額的長期公共資本，在長期價值投資中創(chuàng)造了驕人的業(yè)績，其憑借獨特的投資眼光和高效的管理技巧，嚴重的金融危機中，超越了投行，得以善存。其成功不僅得益于其高效的投資管理技術(shù)，也得益于其長期穩(wěn)定的資金來源。
2.公共性。由于私募股權(quán)投資資金源自于公共資本，才使得其在管理和盈利模式上也獨具特色，對被投資企業(yè)的長期潛在價值它更為關(guān)注，正是這一特色使私募股權(quán)基金獲得了超乎尋常的長久而持續(xù)的收益，也使其成功地避開了經(jīng)濟危機的正面沖擊，并可以在更長的經(jīng)濟周期中化解投資風險，實現(xiàn)價值投資收益。
3.價值投資。私募股權(quán)投資基金在價值投資上對于熨平經(jīng)濟波動具有積極意義，它大大減輕或提前消化了一國資本市場的投機性和泡沫，其收益與公共資本相關(guān)聯(lián)，既提高了公共福利水平，也使福利水平與經(jīng)濟發(fā)展水平關(guān)聯(lián)，保持了兩者的一致，不致寅吃卯糧。
三、私募股權(quán)投資基金對我國經(jīng)濟發(fā)展的積極作用
1.私募股權(quán)投資基金對我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革具有促進效應。私募股權(quán)基金能加快國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)社會化的步伐，使國有企業(yè)在保留相對的所有權(quán)和相對的控制權(quán)的情況下適度開放產(chǎn)權(quán)，適量吸收私募股權(quán)基金等外來資本，逐步淡化企業(yè)的行政色彩。政府國有資產(chǎn)管理部門也可以授權(quán)私募股權(quán)基金制定國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)社會化的方案，推動國有企業(yè)通過向社會募股、員工持股以及企業(yè)兼并、聯(lián)合、互相參股等形式，向現(xiàn)代企業(yè)轉(zhuǎn)變。
2.私募股權(quán)投資基金對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有促進效應。目前，中國已經(jīng)成為全球產(chǎn)業(yè)整合的重要市場，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資需求日益旺盛，產(chǎn)業(yè)整合的潛力巨大。私募股權(quán)投資基金可根據(jù)經(jīng)濟規(guī)律和產(chǎn)業(yè)政策進行科學投資，通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資行為進行引導，引導社會資金的正確流向，從而對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生促進效應。
3.平滑非上市公司的上市效應。中國上市公司所存在的問題之一就是治理結(jié)構(gòu)較差，而私募股權(quán)資本的加入，可把上市公司存在的治理問題盡可能地在其上市前的私募市場上解決，從而有效避免公司上市后經(jīng)由公開市場的放大作用造成的對證券市場的沖擊。即便企業(yè)不以上市為目標，仍然對其長遠發(fā)展大有裨益。
4.有利于促進我國建設(shè)多層次資本市場，減少股票市場和房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域的過度投機行為。發(fā)展與健全多層次資本市場，是我國現(xiàn)階段金融發(fā)展的重點之一。私募股權(quán)基金在其運作的同時，可推動非上市公司的公開交易，從而營造出中小板等場外交易市場，減少股市與樓市等領(lǐng)域的投機行為及國內(nèi)投融資渠道不暢所造成的整個資金市場的不平衡發(fā)展。通過增加私募股權(quán)投資基金這一新的投資渠道，把資金配置到真正需要的地方，也有望緩解國內(nèi)資金的流動性過剩，減少通過資產(chǎn)價格的投機。
5.有利于實現(xiàn)國企利益與公共利益的真正對接。在公共福利方面，和諧社會理念奠定了“公平優(yōu)先，兼顧效率”的社會保障原則，使得政府需要高度關(guān)注自由市場經(jīng)濟活動中內(nèi)生性、結(jié)構(gòu)性貧困帶來的社會問題。我國現(xiàn)階段仍處在社會轉(zhuǎn)型期，不僅公正的多層次分配體系尚未完善，國有資產(chǎn)流失導致的不公平問題也日益突出。建國后長期積累的國企財富，在改革過程中，已有相當一部分通過程序公正的市場交易，流轉(zhuǎn)到經(jīng)營者手中，引發(fā)了西方國家早期發(fā)展過程中曾出現(xiàn)的內(nèi)生性、結(jié)構(gòu)性貧富不均問題。現(xiàn)階段的國企改革，除了將國企股權(quán)進行市場化轉(zhuǎn)讓這一路徑外，是否也可借鑒西方私募股權(quán)的運作經(jīng)驗，通過建立國企利益與公共利益直接關(guān)聯(lián)的模式，而不單單是通過稅收等間接分配制度實現(xiàn)關(guān)聯(lián)的模式，以在有效提升國企效率的同時，提高社會保障等公共福利總體水平，筆者認為，這一命題值得探討。
在金融危機這一大背景下，我國金融市場面臨著前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。私募股權(quán)基金作為資本市場的重要組成部分，其高效、獨特的資本操作方式和運作理念，不管從理論上還是實踐上，都能夠?qū)ξ覈F(xiàn)階段的經(jīng)濟持續(xù)增長和資本市場的發(fā)展產(chǎn)生積極推動作用，從而形成多種經(jīng)濟增長模式、多種融資工具綜合運用、長短期融資互補、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級的經(jīng)濟穩(wěn)健增長，這對于完善資本市場體系、優(yōu)化配置社會資金具有重要意義。因此，大力發(fā)展私幕股權(quán)基金對我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。
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