證券投資與技術(shù)分畢業(yè)論文
證券投資與技術(shù)分畢業(yè)論文
我國的證券投資市場經(jīng)過十多年的發(fā)展，在各方面都取了很好的成績。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的證券投資畢業(yè)論文，供大家參考。
證券投資畢業(yè)論文篇一：《試論證券投資顧問業(yè)務(wù)創(chuàng)新思考》
摘要:越來越激烈的傭金價格戰(zhàn)使券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)陷入困境，單一通道收入模式受到前所未有的嚴峻挑戰(zhàn)。投資顧問業(yè)務(wù)能增加客戶忠誠度、信任度，提高客戶簽約率和收入貢獻率，從而改善盈利模式，培養(yǎng)券商的經(jīng)營特色和核心競爭力。但展業(yè)環(huán)境惡化、人才建設(shè)滯后以及收費模式等因素制約了投資顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時代投資顧問業(yè)務(wù)的突破口在互聯(lián)網(wǎng)，“互聯(lián)網(wǎng)+”既大幅降低投資顧問業(yè)務(wù)成本，還能充分發(fā)揮專業(yè)，提升服務(wù)和效率。券商投資顧問業(yè)務(wù)可借鑒其他金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)的經(jīng)驗和做法，借助綜合金融服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)平臺或第三方知名互聯(lián)網(wǎng)平臺，線上線下相結(jié)合進行分層差別營銷，并通過長效培訓(xùn)機制提升投資顧問的專業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)。
關(guān)鍵詞:投資顧問業(yè)務(wù);互聯(lián)網(wǎng)金融;困境;綜合金融服務(wù)
證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)經(jīng)過20多年的粗放高速發(fā)展，競爭加劇，利潤下滑，市場進入買方市場階段，坐享傭金的時代已經(jīng)過去。2010年中國證監(jiān)會正式發(fā)布《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，券商紛紛進行證券投資顧問業(yè)務(wù)的探索，力圖轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。2013年中國迎來互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，券商應(yīng)如何用互聯(lián)網(wǎng)思維開展業(yè)務(wù)，用互聯(lián)網(wǎng)精神服務(wù)客戶，在綜合金融服務(wù)的背景下，以“證券投資顧問”為服務(wù)中樞，以理財規(guī)劃為切入口，為證券公司轉(zhuǎn)型勾勒出一條互聯(lián)網(wǎng)金融的實踐之路呢?
一、券商傳統(tǒng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型
證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)在我國券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中一直占有重要地位，是券商乃至整個證券行業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。長期以來，我國證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的主要盈利模式是通道收入，即依靠交易所會員資格，為客戶代理證券交易收取傭金。高額的壟斷通道利潤使券商缺乏經(jīng)營壓力和創(chuàng)新動力，導(dǎo)致服務(wù)單一和同質(zhì)化，未形成各自經(jīng)營特色和核心競爭力，這種模式使收入跟隨市場行情榮枯不定，“靠天吃飯”，不可持續(xù)。尤其自2003年浮動傭金制的實施、2013年以來互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮的沖擊以及2015年證券一人一戶”制全面解禁，券商壟斷地位不再，投資者擁有更多的選擇權(quán)，進一步倒逼證券公司降低傭金，壓縮盈利空間。目前普遍的萬3、萬2的傭金價格戰(zhàn)已觸及經(jīng)紀業(yè)務(wù)的盈虧平衡點，甚至危及基層營業(yè)部的生存，單一通道性收入模式受到前所未有的嚴峻挑戰(zhàn)。中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示，90%以上證券公司的傭金收入超過了它們業(yè)務(wù)總收入的50%以上，但2011年以來傭金收入在整體收入中的占比呈現(xiàn)不斷降低趨勢，2011年為54.6%，2012年為38.9%，2013年為47.7%，2014年為40.3%，2015年上半年行情火爆，但占比也僅為47.9%。為突破發(fā)展瓶頸，券商向綜合金融服務(wù)方向轉(zhuǎn)型，投資顧問、融資融券、資產(chǎn)管理、直接投資等多項新業(yè)務(wù)越來越多地被券商所重視。其中真正體現(xiàn)證券經(jīng)紀人核心競爭價值的投資顧問服務(wù)，囊括了股票投資咨詢服務(wù)、資產(chǎn)配置和組合建議、全面的綜合理財規(guī)劃服務(wù)[1]。投顧業(yè)務(wù)以客戶為中心，以優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)取代單純銷售，旨在通過專業(yè)投資建議和理財規(guī)劃等差異化服務(wù)，增加客戶忠誠度、信任度和粘性，提高客戶簽約率和收入貢獻率，從而改善盈利模式，培養(yǎng)券商的經(jīng)營特色和核心競爭力[2]。但是從2010年投資顧問業(yè)務(wù)開展以來，并未取得重大進展。
二、證券投資顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展困境和突破方向
事實上，隨著個人投資規(guī)模不斷提高，風(fēng)險意識增強，尤其融資融券、期權(quán)等衍生品，各類主題基金、指數(shù)基金、分級基金等證券投資品種的普及化，金融市場逐漸向立體化發(fā)展，個人投資者很難有清晰的操作思路。投資者尤其中等以上規(guī)模資產(chǎn)的客戶不再滿足于通道服務(wù)，客戶需求呈現(xiàn)多元化趨勢，投資咨詢、資產(chǎn)管理等需求會逐漸增加，投資顧問業(yè)務(wù)本身有很大的發(fā)展空間[3]。但展業(yè)環(huán)境惡化、人才建設(shè)滯后以及收費模式等因素制約了投資顧問業(yè)務(wù)發(fā)展。
(一)投資顧問業(yè)務(wù)的展業(yè)空間有限，使投資顧問業(yè)務(wù)體驗率極低，無法形成有效需求長期以來，對客戶而言，券商的價值和功能僅為交易通道，客戶不了解也不關(guān)注其他業(yè)務(wù)。電子化交易方式的普及性和便利性使客戶與券商及實體營業(yè)部關(guān)系日益疏遠，除了占比率極低的中老年客戶，客戶一般不去營業(yè)部，使投資顧問無法了解客戶的需求，不能一對一展開個性化服務(wù)，客戶也無法體驗和認知、認可投資顧問服務(wù)的價值。與此同時，券商缺乏利用互聯(lián)網(wǎng)思維開展業(yè)務(wù)、用互聯(lián)網(wǎng)精神服務(wù)客戶的意識，官網(wǎng)平臺建設(shè)落后，僵化，體驗度差，對大量資金規(guī)模中等級以上的線上客戶的吸引力和黏性極低，客戶投資資訊、咨詢方面的需求，更習(xí)慣和依賴從同花順、大智慧等互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站或新浪財經(jīng)等門戶網(wǎng)站獲得，造成線上客戶的嚴重流失。實體展業(yè)環(huán)境惡化和網(wǎng)絡(luò)展業(yè)的滯后，使投資顧問業(yè)務(wù)無法有效開展。
(二)投資顧問人才建設(shè)滯后，專業(yè)化水平不夠，不能得到顧客認可投資顧問產(chǎn)生于并附屬于證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，但經(jīng)紀人群體素質(zhì)參差不齊，社會認可度低，人員誠信品格、忠誠度等都存在許多問題，難以適應(yīng)市場發(fā)展的需要。相對于期貨、外匯等投資品種，股票投資的知識門檻較低，一般中小投資者對投資顧問服務(wù)本身并沒有強烈的需求，而對投資顧問有需求的中高端客戶，則對專業(yè)能力、職業(yè)素養(yǎng)、道德操守等方面的要求都非常高，高質(zhì)量的投資顧問供給又非常有限，造成投資顧問市場供求不匹配。
(三)通過提升服務(wù)質(zhì)量來收取高傭金的收費模式始終未被市場所認可目前券商投資顧問不是獨立業(yè)務(wù)，是依附于經(jīng)紀業(yè)務(wù)的，也沒有單獨收費。雖然《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》明確規(guī)定證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照公平、合理、自愿的原則，與客戶協(xié)商并書面約定收取證券投資顧問服務(wù)費用的安排，可以按照服務(wù)期限、客戶資產(chǎn)規(guī)模收取服務(wù)費用，也可以采用差別傭金等其他方式收取服務(wù)費用。但目前券商普遍采用的是后一種方式，即差別傭金方式。例如廣發(fā)證券將經(jīng)紀業(yè)務(wù)進行服務(wù)升級和標準化，共分為7檔產(chǎn)品，第一類是基礎(chǔ)的產(chǎn)品，有特惠A套餐(萬2.88)、B(萬3.88)、C(萬4.88)，分別給予相應(yīng)的初級咨詢和研發(fā)產(chǎn)品服務(wù);第二類是增值服務(wù)產(chǎn)品，有A(萬5.88)、B(萬7.88)、C(萬9.88)等不同套餐，分別提供不同等級的研發(fā)報告、投資策略信息等，最高等級的產(chǎn)品才是專享營業(yè)部投資理財顧問服務(wù)的金管家五星級服務(wù)(萬20)。由此可見，投顧產(chǎn)品相比其他產(chǎn)品的傭金高太多，在沒有較高的體驗率的情況下，客戶不會覺得物有所值，產(chǎn)品設(shè)計曲高和寡，使投資顧問服務(wù)的覆蓋率極低。以上分析說明投顧市場還不夠成熟，投資顧問的能力還需要提升，投資者對投顧的選擇也需要磨合，那么，投顧業(yè)務(wù)究竟如何突破困境?2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融以其獨特的方式深刻地影響著金融行業(yè)，不僅豐富了金融產(chǎn)品，還催生了新的商業(yè)邏輯和業(yè)態(tài)格局，也倒逼了傳統(tǒng)金融的變革。2014年國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，提出支持證券期貨服務(wù)業(yè)、各類資產(chǎn)管理機構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和交易方式。同時支持有條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，擴大資本市場服務(wù)的覆蓋面。券商應(yīng)順應(yīng)潮流，抓住機遇，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，展示專業(yè)的投資水平和先進的投資理念，從而被客戶認可和接受，使投資顧問業(yè)務(wù)從單純的咨詢變成有價值的業(yè)務(wù)，從而促進經(jīng)紀業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。投資顧問業(yè)務(wù)的突破口在互聯(lián)網(wǎng)，投顧市場需要通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行培育。
三、證券投資顧問業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)解決方案
當(dāng)今，互聯(lián)網(wǎng)是最好的展業(yè)渠道，成本最低、客戶來源廣泛，專業(yè)服務(wù)覆蓋率高，客戶體驗好，許多金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)渠道進行營銷，取得較好的效果[4]。首先是獨立投資(理財)機構(gòu)。目前僅在中國證券業(yè)協(xié)會登記備案的證券投資咨詢公司就有85家，這些機構(gòu)基本沒有營業(yè)部實體，更沒有通道交易所帶來的客戶資源，經(jīng)營場所就是互聯(lián)網(wǎng)，通過自建專業(yè)平臺或搭建人氣比較旺盛的門戶網(wǎng)站和專業(yè)金融網(wǎng)站，利用博客、微博、論壇、股吧等工具展示專業(yè)水平，得到認可近而獲取客戶，如和訊信息科技有限公司、北京股商投資有限公司等。其次是大量非銀行類外匯、黃金平臺交易商，廣泛地利用互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)。銀行分布廣泛的營業(yè)網(wǎng)點和擁有的海量帳戶資源為其外匯黃金業(yè)務(wù)帶來龐大的目標客戶，但銀行交易費用高，專業(yè)服務(wù)不夠，不能吸引客戶，市場份額并不大。而這些具有天然互聯(lián)網(wǎng)屬性的貨幣經(jīng)紀商(多為境外機構(gòu))雖然沒有實體渠道，但依托環(huán)球外匯網(wǎng)等渠道進行互聯(lián)網(wǎng)營銷，免費為登錄者提供交易資訊、學(xué)習(xí)課程、交易培訓(xùn)等服務(wù)，普及外匯交易知識，聚集人氣，并用極低的點差(交易費用)和多樣化產(chǎn)品，吸引潛在客戶在不同平臺交易商開立模擬帳戶或真實賬戶，從而獲得了較大的市場份額。還有期貨公司也在積極利用互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)。雖然期貨交易和股票交易都是有形市場，客戶必須依賴經(jīng)紀公司的通道，但期貨交易較為復(fù)雜，其潛在客戶不會輕易開戶和交易。許多公司借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺，通過喊單群、YY財經(jīng)直播等方式提供專業(yè)咨詢服務(wù)，吸引和引導(dǎo)客戶，培育市場，維護既有客戶，挖掘潛在客戶。傳統(tǒng)券商與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)相比，最大的劣勢是成本過高，而最大的優(yōu)勢是具有較高的專業(yè)性，券商可以適當(dāng)借鑒上述金融機構(gòu)線上展業(yè)的經(jīng)驗和做法，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”一要降低成本，提高效率，二要發(fā)揮專業(yè)，提升服務(wù)。券商要實現(xiàn)上述目的，實現(xiàn)投資顧問業(yè)務(wù)的突破，可以通過建設(shè)自己的互聯(lián)網(wǎng)綜合金融服務(wù)平臺，或與知名互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)開展合作，同時要開展差異化營銷，加強投資顧問人才建設(shè)。
(一)證券公司加強自身互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)，實行業(yè)務(wù)全面互聯(lián)網(wǎng)化，降低經(jīng)營成本，提升專業(yè)服務(wù)效率，改善客戶體驗以往券商展業(yè)只注重實體營業(yè)部這種現(xiàn)場渠道，而長期忽視互聯(lián)網(wǎng)渠道的作用。在互聯(lián)網(wǎng)時代，營業(yè)部等現(xiàn)場渠道的作用越來越小，而且投入巨大，甚至?xí)蔀槲磥戆l(fā)展的障礙或累贅。由于自身網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)嚴重滯后，營銷不力，不僅無法吸引潛在客戶，甚至線上客戶的基本維護都做不到。相比銀行業(yè)，券商與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合已經(jīng)嚴重滯后，未來業(yè)務(wù)全面互聯(lián)網(wǎng)化是行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，通過向客戶提供交易、理財、投融資等一站式的金融綜合服務(wù)，使網(wǎng)上網(wǎng)下有效結(jié)合，提升證券業(yè)在非現(xiàn)場渠道的能力。可以預(yù)見，隨著互聯(lián)網(wǎng)，尤其移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日趨成熟，依托互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)平臺提供網(wǎng)上(手機)開戶、投資信息推送、個性化IT交易軟件服務(wù)以及各種線上促銷活動，可以吸引自主交易型客戶并進一步挖掘客戶的理財需求，尋找財富管理的潛在客戶群體，延展投資顧問服務(wù)半徑，為證券行業(yè)探索出一條新形態(tài)的營銷模式。
(二)積極和其他互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)進行跨界合作，借助第三方平臺的渠道、影響力、客戶和大數(shù)據(jù)資源展開服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)金融的法則是得賬戶者得天下，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT就是憑借巨大的客戶流量迅速滲透進入金融領(lǐng)域。同樣道理，券商經(jīng)營多年的通道業(yè)務(wù)積累了大量客戶資源，要牢牢抓住，大力進行自身的互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)，深度挖掘客戶價值。另一方面也可以通過與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺進行合作，借助它們的客戶資源進行展業(yè)，而許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也有意愿通過與券商合作，促進金融機構(gòu)投資咨詢業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)的融合，盡快切入互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，實現(xiàn)互惠共贏。新浪作為我國最大的門戶網(wǎng)站之一，長期精心打造財經(jīng)專業(yè)頻道，集財經(jīng)資訊、市場交易信息、投資分析工具等多種平臺于一身，功能強大，體驗卓越，積累了大量的忠實客戶。近年來依托自身的品牌和資源優(yōu)勢，積極與券商合作，以投資咨詢業(yè)務(wù)為切入點，主動擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融大潮。從2012年起新浪已連續(xù)與新時代證券聯(lián)合主辦投顧大賽、互聯(lián)網(wǎng)券商理財師精英賽，選手來自全國券商登記備案的專業(yè)投資顧問，通過大賽能夠很好地展現(xiàn)券商投資顧問能力，提升券商品牌形象。同時創(chuàng)建新浪理財師平臺，這是帶有媒體屬性的互聯(lián)網(wǎng)金融咨詢平臺，打破投資顧問業(yè)務(wù)的空間、時間及行業(yè)限制，為投資顧問的推廣、營銷、收費盈利、客戶服務(wù)等各類需求提供全方位解決方案。理財師平臺只接受有從業(yè)資格的專業(yè)投資顧問入住，投資顧問的信息充分披露，并把服務(wù)內(nèi)容留存，積累其長期信用記錄，從而重塑投資咨詢業(yè)務(wù)的正統(tǒng)，掃除黑嘴、黑莊的陰霾，凸顯專業(yè)性。理財師平臺提高了投資者的接受度和認可度，大大提升了投資顧問的展業(yè)空間，實現(xiàn)投資顧問服務(wù)的升級，受到投資者的熱捧。
(三)深入挖掘客戶需求，通過分層差別營銷，錯位競爭，實現(xiàn)精細化財富管理市場競爭的加劇必然使券商的發(fā)展分化，為更好地贏得市場，必須細分市場，進行差異化經(jīng)營。券商可結(jié)合業(yè)務(wù)特長、人力資源、目標市場特點自主選擇市場定位。其中有券商專注于服務(wù)中等資產(chǎn)規(guī)模以下、對交易成本高度敏感的個人客戶，提供低收費的在線交易服務(wù);有的券商致力于為追求最大增值的中高端投資者，通過投資顧問提供投資咨詢、投資管理等服務(wù)，信息技術(shù)使這種個性化服務(wù)成本大大降低;而專業(yè)實力雄厚的券商則專門為千萬級資產(chǎn)的高端客戶提供財務(wù)規(guī)劃和財富管理等服務(wù)，可通過線上便捷卓越服務(wù)與線下高水平專業(yè)能力相結(jié)合的方式提供，未來線上的比例會逐漸加大。2015年8月，興業(yè)銀行與波士頓咨詢公司聯(lián)合發(fā)布《中國私人銀行2015年全面發(fā)展報告》，指出2015年中國私人財富將達到人民幣110萬億元，高凈值家庭數(shù)量達到201萬戶，擁有約41%的私人財富。這意味著集“投資理財專業(yè)性”和“金融服務(wù)綜合化”的財富管理專家型的券商將有更為廣闊的市場空間。
(四)長效培訓(xùn)，提升投資顧問的專業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)專業(yè)人才是金融業(yè)的寶貴資產(chǎn)，財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的成功與否很大程度上取決于投資顧問團隊的建設(shè)，完善的長效培訓(xùn)機制能有效提升投資顧問的職業(yè)素養(yǎng)。針對不同業(yè)務(wù)類型、不同級別的投資顧問，可進行差異化的引導(dǎo)與培育，量身定制培訓(xùn)課程，鼓勵投資顧問發(fā)揮自身特長，在擅長的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)提升其專業(yè)素質(zhì)，探索差異化的服務(wù)模式。投資顧問可根據(jù)其自身的專業(yè)能力、服務(wù)傾向性來決定其價值定位和服務(wù)類型，其中財富管理服務(wù)貫穿客戶生命周期的不同階段，更容易獲得客戶的青睞進而建立長期穩(wěn)定的客戶關(guān)系，因此也是多數(shù)投資顧問定位的職業(yè)趨勢。但是，國內(nèi)投資顧問在金融知識結(jié)構(gòu)與專業(yè)服務(wù)經(jīng)驗上與國外成熟的投資顧問存在不小差距，需要更多的時間磨合與實踐積累?，F(xiàn)階段，投資顧問可以從投資管理入手，逐步切入理財規(guī)劃服務(wù)，待時機成熟后再升級為財富管理服務(wù)。結(jié)語財富管理是我國未來金融服務(wù)的主流發(fā)展方向，隨著互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融的快速融合以及跨界競爭的不斷加劇，證券行業(yè)的經(jīng)營理念和模式將面臨新的挑戰(zhàn)，證券行業(yè)將加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐。在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中，券商應(yīng)積極用互聯(lián)網(wǎng)思維開展業(yè)務(wù)，用互聯(lián)網(wǎng)精神服務(wù)客戶，在綜合金融服務(wù)的背景下，以“證券投資顧問”為服務(wù)中樞，以理財規(guī)劃為切入口，為證券公司轉(zhuǎn)型勾勒出一條互聯(lián)網(wǎng)金融的實踐之路。當(dāng)然，投資顧問業(yè)務(wù)如何融入互聯(lián)網(wǎng)金融新模式的發(fā)展過程中，如何更好地向投資者展現(xiàn)自己的核心競爭力，未來還需要更多的創(chuàng)新與探索。
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證券投資畢業(yè)論文篇二：《森林資源資產(chǎn)證券化信用風(fēng)險分析》
0引言
我國對林業(yè)發(fā)展資金的政策是政府導(dǎo)向型的，因此，森林資源資產(chǎn)證券化成為發(fā)展森林資源的資金重要來源。而這種投融資方式始終是風(fēng)險性的，對森林資產(chǎn)證券化風(fēng)險越是了解，就越能有效避開其中的陷阱。潘煥學(xué)、秦濤和張元(2006)認為林業(yè)生產(chǎn)建設(shè)的融資需要可以有效解決資金的短缺，說明了某些使用條件，以及森林證券化對我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用。王保岳(2009)在博士論文中提出的現(xiàn)代資產(chǎn)證券化風(fēng)險作為傳統(tǒng)類型的補充，納入了評級風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險和道德風(fēng)險作為評判標準，同時融入了中國元素，試圖搭建適應(yīng)中國的風(fēng)險控制構(gòu)架。
1森林資源資產(chǎn)證券化的可行性分析
從需求方面看。只要參與森林資源證券化的進程，各參與主體都能從中受益。第一，從發(fā)起人的角度出發(fā)。社會資金、銀行資金或者是財政資金不想一直停留在周期長的項目中，這樣會占用資金的有效投資時間。資產(chǎn)證券化可以提供比較穩(wěn)定的資金供應(yīng)機制，通過這樣的方法“把雞蛋放在多個籃子里面”減少財務(wù)上面的風(fēng)險，且以森林做擔(dān)保，可以低成本資金;第二，從SPV的角度出發(fā)。因大型林業(yè)項目會產(chǎn)生可預(yù)測、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，其與普通的債券比會形成利差，就給SPV提供了操作的空間;第三，從投資者的角度出發(fā)。林業(yè)作為國家戰(zhàn)略的重要板塊之一，難免會帶有政府色彩，就會比普通債券更為可靠。正是由于這個相對重要的原因，才提供了低風(fēng)險、高收益的投資可能。從供給方面看。森林資源滿足證券化的基本條件：一是森林價值量巨大，未來預(yù)期的現(xiàn)金流入穩(wěn)定。森林資源不僅是重要的生態(tài)資源，又是重要的經(jīng)濟資源。例如，速生林(如相思樹、桉樹)，其生長周期相對較短，約5~6年便可到輪伐期，每畝的投入800~1000元，產(chǎn)出在1500~2000元，投入低，利潤高，前景好。森林資源資產(chǎn)由于自然生長，因此每年都會自然增值，所以森林資源資產(chǎn)的價值更有保障;二是政府支持。使森林資源資產(chǎn)達到相應(yīng)的信用等級時，補償率高的特點使得森林資產(chǎn)變現(xiàn)的損失可以降到最低且有一定的保障。綜合考慮以上各方面因素，森林資源的確是一種適合證劵化的資產(chǎn)
2森林資源實行資產(chǎn)證券化的步驟
一些流動性差的資產(chǎn)通過篩選，符合質(zhì)量好且收益高的條件的那類資產(chǎn)，通過一定的方法(如：風(fēng)險隔離、信用增級等)就能將其轉(zhuǎn)化成較高流動性的證券，而這個過程就叫資產(chǎn)證券化。一般來說，證券化運作通常有如下幾個步驟：
(1)組成資產(chǎn)池。林業(yè)企業(yè)需要根據(jù)自己的融資需求找到證券化的目標，評估未來可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將評估和確定的資產(chǎn)進行匯集，集成一個資產(chǎn)池。
(2)創(chuàng)設(shè)特殊目的載體(SPV)。此乃至關(guān)重要的步驟，建立SPV，并將資產(chǎn)池的資產(chǎn)以真實交易的流程出售給該SPV。
(3)信用增級和信用評級。請信用評級機構(gòu)對交易結(jié)構(gòu)進行預(yù)先的評級，之后，為吸引投資者應(yīng)改善發(fā)行條件，增加信用評級，通常步驟為：一是破產(chǎn)隔離，即將準備發(fā)行的證券與原公司隔離起來，降低一切風(fēng)險;二是回購協(xié)議，即由林業(yè)企業(yè)與信用加強者達成協(xié)議，為了確保投資者可以按時得到現(xiàn)金，做出在證券到期前不進行兌付余額的承諾;三是機構(gòu)擔(dān)保。
(4)證券設(shè)計與銷售。得到了評級的結(jié)果之后SPV接下來就交給證券承銷商進行銷售了。
(5)實行資產(chǎn)管理，現(xiàn)金流管理服務(wù)與清算。到了規(guī)定的期限后，托管行繼續(xù)將積累資金撥進付款賬戶，向投資者實行承諾還本付息，同時還要支付一定的中介費(對中介機構(gòu))，如果還有剩余資金，則按初始簽署的協(xié)議，分配于SPV和林企。
3證券化融資過程中的風(fēng)險分析
3.1操作風(fēng)險
3.1.1產(chǎn)品定價的風(fēng)險一個直接導(dǎo)致證券發(fā)行是否順利的原因，即是產(chǎn)品的定價。產(chǎn)品的定價不僅是一個決定性的因素，還決定了證券發(fā)行的風(fēng)險，而影響證券定價的因素諸多，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)現(xiàn)金流和信用增級方式等等。
3.1.2破產(chǎn)隔離風(fēng)險為了讓基礎(chǔ)資產(chǎn)與原企業(yè)的風(fēng)險最大程度的分剝，需將基礎(chǔ)資產(chǎn)“真實銷售”給SPV，以此作為過渡。為提高信用等級，SPV在構(gòu)建抵押資產(chǎn)時通常會建議發(fā)起人用大量的剩余資產(chǎn)作為擔(dān)保。但是，由于我國目前的法律法規(guī)，不免會有些矛盾。
3.2環(huán)境風(fēng)險
3.2.1政治風(fēng)險在經(jīng)濟全球一體化的今日，政策變動都會影響本國的外交政策。本國自身以及外界的動蕩，對經(jīng)濟造成的影響具有波動效應(yīng)，會對市場中的參與者造成利益上的損害。
3.2.2經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟的發(fā)展具有周期性，金融危機的周期大概在10年左右，若發(fā)生金融危機則在經(jīng)濟全球一體化國家都會受到牽連，證券化也不例外，經(jīng)濟的波動會直接影響證券產(chǎn)品的定價，進而涉及進程。
3.2.3法律風(fēng)險法律是保證一切順利進行的重要保障，切實維護參與者的利益。不同的參與者之間有著錯綜復(fù)雜的聯(lián)系，可以有效制止一些不必要的情況發(fā)生。目前我國的證券化法規(guī)還不太完善，因此，在制定相關(guān)法律法規(guī)的時候應(yīng)調(diào)研后確定，盡可能地完善風(fēng)險控制。
3.3信用風(fēng)險
3.3.1發(fā)起人信用風(fēng)險信息不對稱導(dǎo)致了發(fā)起人隱藏了真實的目的的風(fēng)險，其他參與者很難知道真實情況，在項目執(zhí)行后，發(fā)起人有可能用證券化籌集來的資金投資于別的項目，這樣的道德風(fēng)險是值得注意的。
3.3.2債務(wù)人信用風(fēng)險早償風(fēng)險。由于一些不可預(yù)測的情況，債務(wù)人有可能提前償還貸款或債務(wù)人在合同期內(nèi)超出還款金額還款。一般可將早償分為部分早償和完全早償，如果早償，發(fā)生的變化主要體現(xiàn)在資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流。違約風(fēng)險。基礎(chǔ)資產(chǎn)的債務(wù)人在貸款到期后無法償還本金，繼而會對資產(chǎn)池中基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量產(chǎn)生嚴重影響，會加大參與主體在此過程中的風(fēng)險，也許會造成債務(wù)人不能還款的后果，進而現(xiàn)金就無法注入SPV，投資人就無法獲得回報。
3.3.3第三方信用風(fēng)險一個完整的證券化過程有發(fā)起人、投資者和債務(wù)人以外，諸如增級機構(gòu)、投資銀行、評級機構(gòu)、法律機構(gòu)等機構(gòu)被視為第三方中介服務(wù)機構(gòu)。由于第三方機構(gòu)很多，只要任意違規(guī)操作都會影響其他參與者的利益、使證券化鏈條崩潰。
4對森林資源資產(chǎn)證券化的風(fēng)險建議
(1)建立健全證券化交易法律。由于我國國情的特殊性，人口龐大導(dǎo)致了法律監(jiān)管的困難，但還是應(yīng)該結(jié)合國情、充分借鑒國外的政策法規(guī)，制定有關(guān)的法律制度。
(2)建立健全的信用評價體系，設(shè)立規(guī)范的信用評級機構(gòu)。相比于國外，我國的信用處理還處在起步階段，例如個人信用的市場還不夠標準化、規(guī)范化，從我國的整個行業(yè)情況來看，大都有著服務(wù)能力差和信用不高等因素制約著證券化的發(fā)展。
(3)構(gòu)建證券化的管理機構(gòu)。前面指出應(yīng)加強監(jiān)管，但是監(jiān)管如何執(zhí)行成為我國森林資源資產(chǎn)證券化的重要步驟。首先，應(yīng)建立資產(chǎn)證券化的管理機構(gòu)。若想使證券化得到順利進行，必須由企業(yè)的管理層牽頭，若想達到目的，須建立某管理機構(gòu)，任命高層進行隔離、監(jiān)管。然后，制定全程的風(fēng)險管理程序。例如，對操作員的計算機軟件加入操作行為上載功能，每一步執(zhí)行能被公開，可有效防止暗中交易。
5結(jié)語
證券化一直是我國經(jīng)濟金融研究的重點方向，森林的大力建設(shè)也是我國政策的重要著力點。林業(yè)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、又由政府導(dǎo)向、收益周期至少一年，作為滿足證券化條件的主體，但是更應(yīng)權(quán)衡速度和穩(wěn)定之間的關(guān)系，證券化是有一定的風(fēng)險，這個過程中的參與者越多風(fēng)險就越大，好在森林具有政府色彩，無特殊情形的話風(fēng)險不會很高，就看參與的機構(gòu)如何按規(guī)章來進行操作，同時隨著政策法規(guī)規(guī)范，森林證券化可以在未來平穩(wěn)快速發(fā)展。
證券投資畢業(yè)論文篇三：《我國證券風(fēng)險投資》
[摘 要] 證券風(fēng)險投資作為一種新興的投資行業(yè),對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展起著極其重要的作用。本文首先分析了我國證券風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀,然后對我國證券風(fēng)險投資過程中存在的一些問題進行了闡述,最后就如何規(guī)范和構(gòu)建健康的證券風(fēng)險投資體制進行了探討。
[關(guān)鍵詞]證券 風(fēng)險投資
我國風(fēng)險投資業(yè)在過去十多年時間里已經(jīng)取得了飛速的發(fā)展,但和一些發(fā)達的國家相比,還存在很大的差距。仍然還處于初期階段,也存在這許多的問題,如:資金來源相對單一、風(fēng)險投資資本總量小、資本退出機制不通暢、相關(guān)法律法規(guī)還不夠不完善、缺乏專業(yè)的風(fēng)險投資人才等。積極的分析我國的風(fēng)險投資現(xiàn)狀以及存在的問題,探討相應(yīng)的策略,對促進我國風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展有著極其重要的意義。
一、我國證券風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀
自從上個世紀90年代國際風(fēng)險投資公司進入我國投資市場以來,我國的證券風(fēng)險投資業(yè)取得了快速的發(fā)展,當(dāng)前我國風(fēng)險投資出現(xiàn)了一些新的變化:從投資模式來看,風(fēng)險投資偏向于權(quán)權(quán)合并形成聯(lián)合投資,方便投資人短期回報;從投資領(lǐng)域來看,風(fēng)險投資主要投資與高科技產(chǎn)業(yè),另外第三產(chǎn)業(yè)等行業(yè)也有大量的投入,形成了高科技為主,其他行業(yè)為輔的局面;從投資階段來看,風(fēng)險資本不僅僅用于新興的富有成長性的企業(yè),還被廣泛用于破產(chǎn)企業(yè)的重建、成熟企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)移以及并購融資等?？偟膩碚f,我國目前的經(jīng)濟發(fā)展迅速,但是畢竟還處于發(fā)展中國家的水平,風(fēng)險投資亦處于起步階段,在實際運行過程中,還存在很多急需解決的問題。
二、我國證券風(fēng)險投資存在的問題
1. 我國證券風(fēng)險投資渠道單一。目前,我國的證券風(fēng)險投資主體相對單一,主要是集中于財政撥款和銀行的貸款為主,這就在一定程度上造成了我國的風(fēng)險投資規(guī)模和數(shù)量不能有較大提高,也不能滿足我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求,不能達到投資組合的最佳要求。
2. 相關(guān)的法律、法規(guī)以及政策稅收環(huán)境不健全。完善的法律法規(guī)體制以及優(yōu)越政策等外部運行環(huán)境,是風(fēng)險投資順暢運作的前提條件,風(fēng)險投資在我國已經(jīng)開始了20多年,但至今仍未對風(fēng)險投資進行立法,由于缺少有關(guān)風(fēng)險投資公司和風(fēng)險投資基金等方面的法律,束縛了我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。另外,政府引導(dǎo)調(diào)控不足以及金融體制及配套機制落后,也阻礙了風(fēng)險投資的發(fā)展。
3. 風(fēng)險投資專業(yè)人才嚴重缺乏。高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才是風(fēng)險投資的靈魂,我國目前是高層次、國際化的專門風(fēng)險投資人才急缺,既有相應(yīng)科技知識、管理經(jīng)驗,又懂金融的復(fù)合型風(fēng)險投資人才很少,這與風(fēng)險投資業(yè)的健康運行不適應(yīng)。
4. 資本退出機制還不夠順暢。資本退出是風(fēng)險投資正常運轉(zhuǎn)的重要環(huán)節(jié),風(fēng)險投資公司投資收益的最大化決定了風(fēng)險投資的退出方式和時機,在一定程度上,風(fēng)險投資的成功與否最終取決于資本退回的成功與否。因此,為了促進風(fēng)險投資事業(yè)的健康發(fā)展,充分發(fā)揮其對高新科技的推動作用,必須要完善風(fēng)險投資的退出機制。
5. 風(fēng)險投資的中介機構(gòu)不夠完善,缺乏權(quán)威性機構(gòu)。當(dāng)前,我國還沒有專門從事風(fēng)險投資的評估機構(gòu)和風(fēng)險投資咨詢顧問機構(gòu)等,要建立和完善這些結(jié)構(gòu)還需要很長的一段時間。
三、證券風(fēng)險投資應(yīng)對策略
1. 拓寬資金來源,實現(xiàn)多元化的市場主體。在保持原有的財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款的基礎(chǔ)上,根據(jù)國外成功經(jīng)驗和我國發(fā)展趨勢,積極地拓展其他資金來源:加大大中型企業(yè)和企業(yè)集團的投入;吸引民間資本進入風(fēng)險投資行業(yè);要充分的利用國際金融市場,加大外資的引進力度,使外資成為風(fēng)險投資的重要來源。
2. 制定相關(guān)的配套政策。風(fēng)險投資的快速發(fā)展是與政府的支持密切相關(guān)的,為了鼓勵風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展,很多國家和地區(qū)都制定了一些優(yōu)惠政策。在這樣的大趨勢下,我國也應(yīng)該采取一定的措施,研究制定支持風(fēng)險投資的相關(guān)利好政策,同時,要對風(fēng)險投資貸款實行利率優(yōu)惠,積極探索建立風(fēng)險投資補償機制,如:設(shè)立高科技發(fā)展風(fēng)險基金,發(fā)行高科技債券,推出高科技企業(yè)股票上市等。
3. 制定和完善相關(guān)法律和規(guī)范。由于風(fēng)險投資的社會性、復(fù)雜性和高風(fēng)險性,這就要求其運行環(huán)境必須建立在一個完備的法律規(guī)范架構(gòu)下。因此,要研究和制定規(guī)范風(fēng)險投資的法律法規(guī)和監(jiān)管機制,加強風(fēng)險投資的監(jiān)管工作,并頒布一些與此配套的優(yōu)惠政策,為風(fēng)險投資企業(yè)提供優(yōu)惠,為風(fēng)險投資的健康運轉(zhuǎn)提供法律和政策保障。
4. 規(guī)范風(fēng)險投資運作,建立風(fēng)險投資退出機制。風(fēng)險投資資本的退出不僅僅是投資的高額回報,而且也是其繼續(xù)循環(huán)投資的基礎(chǔ)。風(fēng)險投資者之所以從事該項活動,其價值是為投資者帶來了很高的投資回報。為了實現(xiàn)這種回報和規(guī)避風(fēng)險,這就需要可靠的退出機制,如:借殼主板上市、開設(shè)創(chuàng)業(yè)板、企業(yè)并購與企業(yè)回購、清算退出等,為風(fēng)險資本安全退出、實現(xiàn)價值提供保證。同時,我國要積極地借鑒國外的成功經(jīng)驗,結(jié)合我國的國情,探索適合我國經(jīng)濟運行機制的退出模式。
5. 加強風(fēng)險投資人才的培養(yǎng)。人才是風(fēng)險投資發(fā)展所需的第一要素,風(fēng)險投資是靠風(fēng)險投資家來運作,我國要推動風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展,必須要建立起一個完善的對口人才培養(yǎng)體系,并在此基礎(chǔ)上,完善激勵與約束機制,這樣才能早就出一批高素質(zhì)的,具有強力的風(fēng)險意識,用于創(chuàng)新的專業(yè)人才隊伍,促進我國風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。
6. 完善中介服務(wù)體系。結(jié)束語:總之,由于證券風(fēng)險投資的高投入、高風(fēng)險、高回報的特點,這就要求我們必須全面的了解其運行機理,總結(jié)發(fā)達國家和地區(qū)的風(fēng)險投資的成功經(jīng)驗,作為我國發(fā)展風(fēng)險投資的重要借鑒,促進證券風(fēng)險投資的良性發(fā)展。
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