摘要：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)系統(tǒng)工程，金融工程建設(shè)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)代手段。隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨投融資功能的日益增強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)將成為今后幾年我國(guó)農(nóng)村金融工程建設(shè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。為此，應(yīng)該科學(xué)規(guī)劃與設(shè)計(jì)農(nóng)產(chǎn)品期貨。
　　關(guān)鍵詞：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理；農(nóng)產(chǎn)品期貨；農(nóng)村金融工程
　　
　　Abstract:Risk management of agricultural products is a systematic engineering and financial engineering construction is the modern tool to manage the price risks. With the increased investment and financing functions of the futures of agricultural products, the market should become the strategic focus in the construction of the rural financial engineering. Therefore, the futures of agricultural products deserve a scientific plan and design.
　　Key words:price risk management;futures of agricultural products;rural financial engineering
　　
　　一、引言
　　
　　我國(guó)農(nóng)業(yè)面臨的自然風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)都較大，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的分散性又決定了其抵御和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。因此，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理在我國(guó)具有極為重要的意義。
　?。ㄒ唬┺r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是我國(guó)農(nóng)業(yè)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超過(guò)了農(nóng)民的預(yù)期，而對(duì)農(nóng)民造成收入損失的一種不確定性。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了物價(jià)總體水平較長(zhǎng)時(shí)期低迷以后，近年來(lái)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。2007年10月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.5%， 11月份為6.9%，創(chuàng)下11年來(lái)新高。據(jù)專家分析，食品價(jià)格仍是推動(dòng)CPI指數(shù)上揚(yáng)的關(guān)鍵因素，而食品價(jià)格上漲的根源又在于糧食、食用植物油、豬肉等價(jià)格的攀升（參見(jiàn)圖1和圖2 ）。
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升對(duì)于農(nóng)業(yè)和農(nóng)民來(lái)說(shuō)是好事，但因其未來(lái)走勢(shì)存在不確定性而導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。一方面，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格形成機(jī)制方面存
　　天生不足，使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為“蛛網(wǎng)困境”所困擾^[1]（盧建鋒，2003）。在單一的現(xiàn)貨市場(chǎng)條件下，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者只能根據(jù)當(dāng)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格安排生產(chǎn)。農(nóng)作物生長(zhǎng)周期一般較長(zhǎng)，如果本期價(jià)格較高，則下一期的產(chǎn)出可能增加，在需求不變的情況下，價(jià)格必然下降，價(jià)格下降又會(huì)引起新一輪的產(chǎn)出減少和價(jià)格上漲，如此反復(fù)構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)學(xué)上“蛛網(wǎng)模型”所描述的情形。結(jié)果會(huì)導(dǎo)致農(nóng)民預(yù)期收入降低，特別是受現(xiàn)貨價(jià)格信號(hào)的誤導(dǎo)，造成農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資源配置失當(dāng)。另一方面，由于農(nóng)作物的生長(zhǎng)周期較長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)幅度大，使得小農(nóng)生產(chǎn)方式被強(qiáng)化，農(nóng)作物種植的規(guī)模效益難以實(shí)現(xiàn)。美國(guó)期貨專家海爾奈莫斯教授^[2]（1955）認(rèn)為，農(nóng)作物種植是最具風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。
　　目前我國(guó)人多地少，土地被嚴(yán)重分割，農(nóng)民戶均可耕地面積只有5~8畝。農(nóng)戶為分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而作出的理性選擇使本來(lái)就條塊分割的土地進(jìn)一步劃整為零，土地的規(guī)模經(jīng)營(yíng)受到壓制，規(guī)模效益難以實(shí)現(xiàn)。再加上農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升的同時(shí)，往往伴隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格較大或更大幅度的上漲（實(shí)際上，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲往往是由于生產(chǎn)資料價(jià)格上漲導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品供給減少再加上需求拉動(dòng)所致），縮小了其可能的獲利空間，甚至可能出現(xiàn)更大幅度的虧損。
　　（二）農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設(shè)是規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)代手段
　　可以把農(nóng)村信貸、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、農(nóng)村金融衍生品的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)、農(nóng)產(chǎn)品期貨甚至包括訂單農(nóng)業(yè)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段統(tǒng)稱為農(nóng)村金融工程，它是金融工程學(xué)在農(nóng)村金融中的應(yīng)用。金融工程的創(chuàng)始人之一芬那蒂認(rèn)為，金融工程是金融學(xué)家借助于工程學(xué)的方法對(duì)金融變量進(jìn)行數(shù)學(xué)描述，對(duì)各種金融變量之間的關(guān)系進(jìn)行分析，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)算和控制，從而對(duì)金融系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化處理。農(nóng)產(chǎn)品期貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易所內(nèi)通過(guò)簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約，約定按照一定的價(jià)格、約定的交割日期和交割方式，買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量農(nóng)產(chǎn)品的交易方式。期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，嚴(yán)格地說(shuō)它本身不是金融行為，但它作為一種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段，建立在現(xiàn)代管理理念和技術(shù)上，將有力地推進(jìn)農(nóng)業(yè)資源的空間配置和優(yōu)化，促進(jìn)農(nóng)業(yè)資本證券化和農(nóng)村金融深化。因此，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設(shè)是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)代手段，同時(shí)成為了農(nóng)村金融工程建設(shè)的重要內(nèi)容。
　　目前，國(guó)內(nèi)外已有研究成果對(duì)上述兩方面問(wèn)題的認(rèn)識(shí)主要存在以下不足：一是對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的作用機(jī)理研究不夠；二是對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)金融功能的研究不足，沒(méi)有把它放在農(nóng)村金融工程建設(shè)戰(zhàn)略重心來(lái)規(guī)劃和設(shè)計(jì)。因此，筆者主要側(cè)重于這些方面的分析。
　　
　　二、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)：我國(guó)農(nóng)村金融工程建設(shè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)
　　
　　可以預(yù)見(jiàn)，隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨的投融資功能日益增強(qiáng)，并憑借其品種設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)在農(nóng)村金融中的領(lǐng)先地位，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)將成為今后幾年我國(guó)農(nóng)村金融工程建設(shè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。
　　（一）農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的基本功能定位
　　期貨市場(chǎng)是期貨交易而形成的各種供求關(guān)系的總和。對(duì)應(yīng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的兩大固有缺陷，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)有著兩大基本功能，即價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
　　1．期貨市場(chǎng)能利用其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，幫助農(nóng)業(yè)生產(chǎn)走出“蛛網(wǎng)困境”。
　　對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的理解和界定在理論界有多種表述。薩謬爾森認(rèn)為，“期貨價(jià)格在理論上等于對(duì)期貨合約到期日的現(xiàn)貨價(jià)格的條件期望”^[3]，用公式表示為：Ft=E（St+1/It），式中，F(xiàn)t表示到期日為t+1的期貨合約在t時(shí)期的價(jià)格，E表示期望，St+1表示到期日的現(xiàn)貨價(jià)格，It表示t時(shí)期的信息。該公式表達(dá)了這樣一種思想：即在市場(chǎng)有效的情況下，期貨價(jià)格反映了t時(shí)期所有的信息，期貨價(jià)格應(yīng)該是對(duì)到期日的現(xiàn)貨價(jià)格的條件期望，期貨價(jià)格出現(xiàn)隨機(jī)波動(dòng)的特征。當(dāng)Ft≠E（St+1/It），表明t時(shí)期的信息沒(méi)有充分反映到期貨價(jià)格上，市場(chǎng)參與者可以利用額外信息來(lái)預(yù)測(cè)St+1，可以通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約來(lái)獲得額外的利潤(rùn)，直到重新恢復(fù)相等。
　　與之相近的還有另外一種表述形式，即期貨價(jià)格是對(duì)期貨合約到期日的現(xiàn)貨價(jià)格的無(wú)偏估計(jì)。用公式表示為：ST=a+bFt,T+Ut，式中ST表示交割日的現(xiàn)貨價(jià)格，F(xiàn)t,T 表示交割日為T(mén)的期貨合約在t時(shí)期的期貨價(jià)格，Ut 表示誤差項(xiàng)，當(dāng)隨機(jī)干擾項(xiàng)Ut 為白噪聲序列，各序列相互獨(dú)立且都服從正態(tài)分布Ut ~N（0，δ2），且a=0，b=1，則滿足無(wú)偏估計(jì)。這個(gè)定義表示在市場(chǎng)有效的情況下，期貨價(jià)格應(yīng)該融入了所有相關(guān)的信息，包括過(guò)去和未來(lái)的價(jià)格信息。Hoffman^[4](1932)則認(rèn)為期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨價(jià)格能夠提前反映出現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)趨勢(shì)。此外，還有人認(rèn)為期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制特指期貨市場(chǎng)所具有的通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)而形成的，能夠表明現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的功能與機(jī)制。通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)而形成具有預(yù)見(jiàn)未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)及其變動(dòng)趨勢(shì)的價(jià)格，是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的核心內(nèi)容^[5]（劉迎秋，1996）。

總之，在期貨市場(chǎng)上，人們買(mǎi)賣(mài)的是未來(lái)的貨物，所以那些能夠引起未來(lái)價(jià)格變化的因素特別為市場(chǎng)參與者所關(guān)注。參與期貨交易的人數(shù)越多，市場(chǎng)所能了解到的影響未來(lái)價(jià)格變化的信息就越多，由此形成的期貨價(jià)格也就越接近未來(lái)貨物的真實(shí)價(jià)格，這就是期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。因此，與現(xiàn)貨價(jià)格相比，期貨價(jià)格更具有生產(chǎn)指導(dǎo)意義。
　　2．期貨市場(chǎng)通過(guò)套期保值交易能為買(mǎi)賣(mài)雙方避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向規(guī)?；?、計(jì)劃化方向發(fā)展
　　據(jù)盧建鋒（2003）的調(diào)查顯示，在國(guó)內(nèi)16，948個(gè)實(shí)行農(nóng)產(chǎn)品訂單采購(gòu)的公司中，有高達(dá)38%的公司因風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題而取消了訂購(gòu)合同。引入期貨交易機(jī)制可以有效改變這一約束條件。為避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司可以在期貨市場(chǎng)上做套期保值交易，這樣，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，由那些愿意而且有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的期貨投機(jī)者來(lái)承擔(dān)。在現(xiàn)有的生產(chǎn)條件下，只有借助這種機(jī)制，我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)才有可能走出盲目性和分散化的困境，向計(jì)劃化、規(guī)?；姆较蚍€(wěn)步發(fā)展。此外，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)在引導(dǎo)物流、調(diào)節(jié)供求、降低倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用等方面，也能發(fā)揮重要的作用。
　?。ǘ┺r(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)投融資功能日益顯現(xiàn)
　　托馬斯.A.海爾奈莫斯（1959）在其文集中詳細(xì)描述了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)投資者是如何通過(guò)擁有套期保值存貨，對(duì)基差變化進(jìn)行投機(jī)而盈利的。除此以外，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的投融資功能應(yīng)包括以下幾個(gè)方面：農(nóng)產(chǎn)品期貨交易是農(nóng)業(yè)企業(yè)融資的重要前提，尤其是目前農(nóng)戶獲得銀行信貸存在抵押品制肘的情況下，其意義非同小可；農(nóng)產(chǎn)品期貨也可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)，通過(guò)資產(chǎn)證券化增強(qiáng)其流動(dòng)性；成熟的農(nóng)業(yè)概念企業(yè)還可借此上市融資；農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)因其以小搏大的投機(jī)性可成為投資的理想選擇場(chǎng)所之一；金融機(jī)構(gòu)可以農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品②；如此等等。應(yīng)該說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品期貨的融資功能隨著期貨市場(chǎng)深度和厚度的不斷增強(qiáng)正在逐步深化。
　　近年來(lái)，市場(chǎng)人士在分析期貨商品的時(shí)候，除了充分發(fā)掘其商品屬性外，已越來(lái)越關(guān)注其金融屬性。除金屬和能源等品種外，投資者對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種金融屬性的關(guān)注度大大提高。如從2002年開(kāi)始，國(guó)外很多大型的基金，包括索羅斯，開(kāi)始大規(guī)模投資商品期貨，以回避美國(guó)通脹美元貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，就是利用了商品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)之間互相連動(dòng)的關(guān)系。
　　目前，全球的商品基金也已經(jīng)開(kāi)始撤出黃金、原油市場(chǎng)，部分基金增加了農(nóng)產(chǎn)品的基金持倉(cāng)，像羅杰斯的農(nóng)產(chǎn)品基金持倉(cāng)由4％增加到10％，而其原油的持倉(cāng)曾一度大幅度下降。目前全球范圍內(nèi)對(duì)通貨膨脹的憂慮不斷加劇，當(dāng)大豆等農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)緊缺時(shí)，基金大舉購(gòu)買(mǎi)的欲望就持續(xù)膨脹，選擇大豆等期貨品種作為保值投資對(duì)象，就成為回避貨幣貶值的重要手段，進(jìn)而使農(nóng)產(chǎn)品期貨的商品屬性趨于淡化，更多地表現(xiàn)為金融屬性和博弈屬性。在國(guó)際基金眼中，農(nóng)產(chǎn)品期貨的投資價(jià)值僅次于金屬品種。據(jù)了解，目前在全球范圍內(nèi)，穩(wěn)固投資期貨市場(chǎng)共有15個(gè)指數(shù)基金，其中規(guī)模最大的是高盛公司的商品指數(shù)（其次為道瓊斯IIG商品指數(shù)），其11.6%的資金是投資于糧食期貨市場(chǎng)的③。
　?。ㄈ┪覈?guó)農(nóng)村金融工程建設(shè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)選擇
　　農(nóng)村金融工程建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程。由于農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面的特有優(yōu)勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)投融資功能的不斷強(qiáng)化，期貨交易所對(duì)期貨產(chǎn)品的科學(xué)定價(jià)與品種設(shè)計(jì)正是走在我國(guó)目前金融工程最前沿的，可成為領(lǐng)跑金融工程的標(biāo)桿。而其技術(shù)手段包括定價(jià)技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)技術(shù)及其它風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)正是我國(guó)目前整個(gè)農(nóng)村金融所欠缺的，故從農(nóng)村金融的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃出發(fā)，以農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展為契機(jī)，以農(nóng)村金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)為核心，以提高農(nóng)村金融服務(wù)水平為目標(biāo)正是我國(guó)農(nóng)村金融工程應(yīng)有的戰(zhàn)略。因此在今后一段時(shí)間里，在包括農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)信貸、農(nóng)產(chǎn)品期貨等在內(nèi)的農(nóng)村金融工程建設(shè)中，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)將日益成為其戰(zhàn)略重點(diǎn)。
　　
　　三、我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的規(guī)劃與設(shè)計(jì)
　　
　?。ㄒ唬┙⑴c完善農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制
　　現(xiàn)實(shí)中，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率會(huì)有差異。要有效利用期貨市場(chǎng)真實(shí)、客觀且具有超前性的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，以指導(dǎo)糧食生產(chǎn)、銷售和進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)、調(diào)控的主動(dòng)性，健全期貨市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制非常重要。一般來(lái)說(shuō)，影響價(jià)格發(fā)現(xiàn)的主要因素有：交易成本的高低；交易者在現(xiàn)貨交易中的定價(jià)原則與對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)同度；商品本身屬性的差異（如可否存儲(chǔ)，是否具有季節(jié)性等）；參與期貨交易的主體結(jié)構(gòu)（如是否有相應(yīng)交易品種的現(xiàn)貨生產(chǎn)商和加工商，以及參與者的多少）；期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模和流動(dòng)性等。許多學(xué)者利用協(xié)整檢驗(yàn)和套利檢驗(yàn)等方法對(duì)我國(guó)大連、鄭州期貨交易所的大豆、小麥等期貨品種進(jìn)行了實(shí)證研究，計(jì)量結(jié)果顯示，我國(guó)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已基本發(fā)揮，但存在著相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)此功能的認(rèn)識(shí)和利用問(wèn)題，以及由于大戶操縱等原因?qū)е缕谪泝r(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的扭曲和價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)問(wèn)題（高鐵生、朱玉辰^[6]，2005；王賽德^[7]，2004）。
　　為確保農(nóng)產(chǎn)品期貨定價(jià)的前瞻性，必須關(guān)注資金規(guī)模及其流向。高鐵生等（2005）曾借鑒證券市場(chǎng)資金流入比例測(cè)算的方法，對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的資金流入種類和規(guī)模作過(guò)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司、社?；?、居民儲(chǔ)蓄存款、國(guó)際游資等都將有較多資金流入我國(guó)期貨市場(chǎng)，規(guī)模將達(dá)到460.89億元，并根據(jù)當(dāng)時(shí)農(nóng)產(chǎn)品期貨占我國(guó)期貨市場(chǎng)的比例推算，認(rèn)為進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的資金增加將推動(dòng)其交易額和交易量大幅上升。目前，國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融市場(chǎng)的資金都非常充裕且流動(dòng)性強(qiáng)，這是農(nóng)產(chǎn)品期貨發(fā)展的有利條件。因此，對(duì)資金市場(chǎng)的流動(dòng)性做深入的調(diào)查和研究，科學(xué)測(cè)算進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的資金規(guī)模和投資偏好，具有非常重要的意義。
　　尤其值得注意的是，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)系密切，特別是近年來(lái)國(guó)外的指數(shù)基金給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)了較大影響，使市場(chǎng)波幅大幅提高。在國(guó)際基金眼中，農(nóng)產(chǎn)品期貨的投資價(jià)值僅次于金屬品種。因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品交易量大，同時(shí)，除供求基本面外，美元走勢(shì)、全球物價(jià)走向都是影響其價(jià)格走勢(shì)的重要因素，因此，“很容易炒作”。為此，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)需建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，進(jìn)一步平抑農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。自2007年年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格高攀，價(jià)格波動(dòng)也愈加明顯，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)需對(duì)基金投資帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)保持警惕。
　?。ǘ┖侠泶_定上市品種，科學(xué)規(guī)劃農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展規(guī)模
　　上市品種的多少?zèng)Q定了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮所影響的領(lǐng)域和范圍，以及農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模，從而也影響著農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的深度和廣度。應(yīng)盡快推出那些條件成熟、市場(chǎng)化程度較高的大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨交易，繼續(xù)探索適合小品種期貨運(yùn)作的交易模式，認(rèn)真研究畜、禽產(chǎn)品的期貨交易模式，適時(shí)推出生豬、黃牛等品種的上市交易。Hieronymus,Scott,Wills（1952）曾經(jīng)研究過(guò)活牛飼養(yǎng)業(yè)務(wù)的套期保值問(wèn)題，托馬斯.A.海爾奈莫斯于1964年則進(jìn)一步研究了活牛期貨市場(chǎng)的必然性，而生豬期貨交易在美國(guó)則更是有了近80年的交易歷史。我國(guó)曾出現(xiàn)了豬肉價(jià)格的較大波動(dòng)，而我國(guó)的飲食有偏重豬肉的習(xí)慣，所以有必要對(duì)這一市場(chǎng)進(jìn)行深入研究，對(duì)生豬的市場(chǎng)供求關(guān)系及其未來(lái)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)科學(xué)預(yù)測(cè)，并以這一品種的產(chǎn)業(yè)鏈條整體為對(duì)象，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與價(jià)格發(fā)現(xiàn)的技術(shù)手段做出合理的規(guī)劃和設(shè)計(jì)，而生豬期貨的推出可能是較為有效的措施。據(jù)2008年01月08日《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道，我國(guó)目前鄭州期貨交易所的生豬期貨合約設(shè)計(jì)基本完成，將采取養(yǎng)殖場(chǎng)、屠宰廠、批發(fā)市場(chǎng)多點(diǎn)交割方式。這也意味著我國(guó)期貨市場(chǎng)的交易品種選擇、交割方式等的市場(chǎng)化程度有了進(jìn)一步提高。

在上市品種選擇上，既要考慮品種的商品屬性，也要考慮其金融屬性；要加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)查，既要關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也要關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)；既要關(guān)注以往經(jīng)驗(yàn)更要對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展合理預(yù)測(cè)。在確定上市品種時(shí)可運(yùn)用如下指標(biāo)進(jìn)行綜合性的量化分析：現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)率，進(jìn)出口量/現(xiàn)貨消費(fèi)量比率、現(xiàn)貨規(guī)模、比較優(yōu)勢(shì)指標(biāo)等。
　　（三）完善交易規(guī)則，健全農(nóng)產(chǎn)品期貨的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
　　我國(guó)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)本來(lái)就非常薄弱，經(jīng)不起過(guò)度投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，必須健全農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的法律法規(guī)，并加強(qiáng)監(jiān)管。
　　第一，西方國(guó)家發(fā)展期貨市場(chǎng)，大多是先立法，后建交易所^[8]（王曙光等，2007），而我國(guó)至今未出臺(tái)專門(mén)的期貨法，法制建設(shè)相對(duì)滯后。健全期貨市場(chǎng)法律體系非常重要。第二，農(nóng)產(chǎn)品期貨上市目前采取的是多部門(mén)參與的品種上市審批制度，這不利于我國(guó)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，有必要過(guò)渡到核準(zhǔn)制，以確保農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的公開(kāi)、公平和公正。第三，完善交易規(guī)則，以提高農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的運(yùn)行效率。
　　（四）培植參與主體，規(guī)范參與者行為
　　農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的專業(yè)性要求高度組織化的中介組織和多層次的流通網(wǎng)絡(luò)的配合。我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以小農(nóng)經(jīng)濟(jì)為主，更加需要提高農(nóng)民的組織化程度，培植真正的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易參與主體。據(jù)對(duì)京郊農(nóng)村農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)合作組織的調(diào)查顯示，合作化程度提高有利于提高農(nóng)民的談判能力，加強(qiáng)農(nóng)民的話語(yǔ)權(quán)，降低交易成本和生產(chǎn)成本，提高規(guī)模效應(yīng)。這種組織起來(lái)的農(nóng)戶如果參與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，將極大提高其運(yùn)行效率和價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，對(duì)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避效果的提高具有重要意義^[9]。同時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)效率的提高，也有助于增強(qiáng)農(nóng)民自組織的意愿。
　　有“意識(shí)”的市場(chǎng)主體的參與還可以促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規(guī)范化程度的提高，減少投機(jī)行為，有助于避免我國(guó)證券市場(chǎng)曾一定程度存在的、部分上市國(guó)有企業(yè)的過(guò)度“包裝”問(wèn)題，控制農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。這實(shí)際上也是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規(guī)范化的重要基礎(chǔ)。應(yīng)該說(shuō)，農(nóng)村金融工程的建設(shè)有賴于專業(yè)化組織對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的參與，以及其它農(nóng)戶金融意識(shí)的提高。
　　
　　四、結(jié)論
　　
　　目前，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的不確定性已經(jīng)成為我國(guó)農(nóng)業(yè)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)村金融工程建設(shè)是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)代手段。隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨投融資功能的日益增強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)應(yīng)成為今后幾年我國(guó)農(nóng)村金融工程建設(shè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。為此，應(yīng)建立與完善農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制，科學(xué)規(guī)劃農(nóng)產(chǎn)品期貨的發(fā)展規(guī)模和上市品種，完善交易規(guī)則并建立健全農(nóng)產(chǎn)品期貨風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，培植參與主體、規(guī)范參與者行為。
　　
　　注釋：
　　① 圖1與圖2均來(lái)自農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站全國(guó)菜籃子工程辦公室、農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)信息司、農(nóng)業(yè)部信息中心；定基指數(shù)，以2000年為100計(jì)算。
　?、?2007年4月2日，交通銀行正式推出“得利寶•濃青——五谷豐登收益優(yōu)化”系列理財(cái)產(chǎn)品，這是該行推出的首只掛鉤農(nóng)產(chǎn)品概念的理財(cái)產(chǎn)品。該系列產(chǎn)品的投資宗旨為分享基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品的牛市成果。系列包含1年期、2年期、3年期三種期限，產(chǎn)品每年觀察一次，充分分散客戶的風(fēng)險(xiǎn)，到期保證100%的本金，更加安全穩(wěn)妥。“得利寶•濃青”系列連接標(biāo)的為德銀小麥?zhǔn)找鎯?yōu)化指數(shù)、德銀玉米收益優(yōu)化指數(shù)、德銀食糖收益優(yōu)化指數(shù)。
　?、?數(shù)據(jù)引自2007年9月22日上海金融報(bào)
　　
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