金融是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱(chēng),下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來(lái)的關(guān)于金融論文提綱范文，歡迎閱讀!

　　金融論文提綱范文篇一

　　淺談金融危機(jī)下的企業(yè)集團(tuán)會(huì)計(jì)策略

　　摘要：而我們縱觀此次美國(guó)的金融危機(jī)。淺談金融危機(jī)下的企業(yè)集團(tuán)會(huì)計(jì)策略。

　　關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，企業(yè)集團(tuán)會(huì)計(jì)策略

　　一、企業(yè)集團(tuán)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的誘因

　　1、會(huì)計(jì)資料信息不真實(shí)是主要原因之一。任何企業(yè)活動(dòng)都需要有真實(shí)的會(huì)計(jì)資料信息來(lái)對(duì)應(yīng)，這些資料信息也是企業(yè)集團(tuán)的屬性體現(xiàn)，是外界了解企業(yè)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的重要依據(jù)。而部分企業(yè)集團(tuán)為了自身的某些利益要求，肆意更改會(huì)計(jì)信息，營(yíng)造表面現(xiàn)象，使得會(huì)計(jì)信息資料沒(méi)有真實(shí)性，甚至存在大量的假帳。這樣會(huì)引起外界對(duì)企業(yè)集團(tuán)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，無(wú)法得出客觀的評(píng)價(jià)，為企業(yè)活動(dòng)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于外界投資者來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)信息的失真會(huì)嚴(yán)重影響自己的判斷，而當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己的錯(cuò)誤決定后又回抽資金，如此形成連鎖反應(yīng)，后果不堪設(shè)想。

　　2、違背是重要的成因。謹(jǐn)慎原則要求企業(yè)集團(tuán)在會(huì)計(jì)核算時(shí)還應(yīng)該對(duì)將來(lái)可能產(chǎn)生的費(fèi)用支出或者資金流動(dòng)方向作出基本評(píng)估，并計(jì)入本期損益。也就是對(duì)未來(lái)可能要產(chǎn)生的費(fèi)用或損失提前做好準(zhǔn)備和分配，規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)，讓會(huì)計(jì)資料能夠真實(shí)、可靠地反映出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，確保財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性。而我們縱觀此次美國(guó)的金融危機(jī)。表面上看來(lái)，是由次貸問(wèn)題引起的外債償付危機(jī)。由于大量不確定性的風(fēng)險(xiǎn)投資造成外債過(guò)高。而緊張的外部環(huán)境使得這些資金無(wú)法回籠造成銀行資金流斷裂而壞賬急速擴(kuò)大，外債無(wú)力償還，繼而引發(fā)股市、匯市的頻頻波動(dòng)。這一些都源于對(duì)未來(lái)資金損失項(xiàng)目和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)不足，沒(méi)有保持足夠的謹(jǐn)慎態(tài)度，金融機(jī)構(gòu)盲目降息，降低資金投放門(mén)檻，最終導(dǎo)致了資金的斷流，引發(fā)了這次金融危機(jī)。

　　3、監(jiān)督乏力不力致使企業(yè)集團(tuán)無(wú)法合理分配資金，財(cái)務(wù)出現(xiàn)混亂。當(dāng)會(huì)計(jì)監(jiān)督不力時(shí)，我們會(huì)看到盲目的生產(chǎn)投資，雜亂無(wú)章的資金流動(dòng)，經(jīng)常是行政花錢(qián)、會(huì)計(jì)記賬，一切等事后核算。企業(yè)集團(tuán)中出現(xiàn)的亂消費(fèi)、無(wú)計(jì)劃的生產(chǎn)、盲目攀比等不良財(cái)務(wù)支出，會(huì)計(jì)監(jiān)督失去了應(yīng)有的約束力，最終會(huì)引起財(cái)務(wù)系統(tǒng)的紊亂甚至癱瘓。

　　4、無(wú)法把握整體經(jīng)濟(jì)脈搏。在我國(guó)，存在很多企業(yè)圖一時(shí)的利益，不考慮和充分預(yù)計(jì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，盲目生產(chǎn)、兼并或者簽定短期巨額合同，這樣有可能在短期獲得利益，但是一但國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化由此很可能給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)嚴(yán)重考驗(yàn)，使得企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大降低。

　　5.會(huì)計(jì)人員素質(zhì)亟待提高。部分企業(yè)會(huì)計(jì)人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)不高，無(wú)法在崗位中發(fā)揮足夠作用，有的因?yàn)樗刭|(zhì)不夠良好而在工作中表現(xiàn)出服務(wù)態(tài)度欠缺，操作行為不規(guī)范，粗心大意而出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò);還有個(gè)別企業(yè)會(huì)計(jì)的道德素質(zhì)低下，對(duì)企業(yè)缺乏忠誠(chéng)，勾結(jié)外部人員肆意侵害企業(yè)利益，引發(fā)經(jīng)濟(jì)案件，這一類(lèi)的會(huì)計(jì)人員屬于違法人員，應(yīng)當(dāng)以法律的方式處理;其次是會(huì)計(jì)崗位職責(zé)的設(shè)計(jì)缺乏束縛和管理，會(huì)計(jì)核算方面存在紕漏，操作章程、制度均不夠完善，嚴(yán)重影響會(huì)計(jì)人員的辦事效率和質(zhì)量，影響企業(yè)集團(tuán)各部門(mén)之間協(xié)同工作。

　　二、金融危機(jī)下企業(yè)集團(tuán)加強(qiáng)會(huì)計(jì)工作的意義

　　1、加強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的根本需要。在加強(qiáng)宏觀調(diào)控、改善經(jīng)營(yíng)管理以及維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序方面均發(fā)揮著重要作用。會(huì)計(jì)工作是一項(xiàng)基本的經(jīng)濟(jì)管理工作，也是重要的環(huán)節(jié)，針對(duì)一個(gè)企業(yè)集團(tuán)而言，制作并提供客觀的會(huì)計(jì)資料，是對(duì)會(huì)計(jì)工作的起碼要求，也是會(huì)計(jì)工作的主要任務(wù)，而實(shí)際的會(huì)計(jì)工作中，會(huì)計(jì)工作的質(zhì)量和效率都取決于基礎(chǔ)工作是否到位。而會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作的質(zhì)量已經(jīng)涉及到會(huì)計(jì)資料使用者及時(shí)知情的合法權(quán)益;影響到會(huì)計(jì)資料基本功能的發(fā)揮;影響到利益分配，以及整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的運(yùn)作。而這一切都源于會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作?？梢?jiàn)真實(shí)的會(huì)計(jì)資料，詳盡而客觀的會(huì)計(jì)信息對(duì)于一個(gè)企業(yè)是多么的重要。

　　2、抓好會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，符合會(huì)計(jì)工作秩序規(guī)范化的基本需要。理想的會(huì)計(jì)工作，應(yīng)該以良好的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作為本。最近幾年，我國(guó)非常重視會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作的規(guī)范化，隨著國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組和股份制的實(shí)施，更多的人開(kāi)始關(guān)心企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表和它的真實(shí)性，要求得到企業(yè)真實(shí)客觀的財(cái)務(wù)信息，這在客觀上也要求會(huì)計(jì)工作要符合基本規(guī)范。

　　3、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作關(guān)系到會(huì)計(jì)工作效率和會(huì)計(jì)工作者素質(zhì)的提升。會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作的良好有序進(jìn)行是整個(gè)會(huì)計(jì)工作系統(tǒng)正常運(yùn)行的重要保障。如果基礎(chǔ)工作都做不好，會(huì)計(jì)信息根本就談不上準(zhǔn)確、真實(shí)、客觀了，也談不上有效率地進(jìn)行會(huì)計(jì)工作，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)工作水平的提升。現(xiàn)實(shí)情況告訴我們，部分企業(yè)集團(tuán)會(huì)計(jì)工作出現(xiàn)秩序混亂、欠缺管理、假賬、賬目不清現(xiàn)象，這樣的會(huì)計(jì)工作是不可能發(fā)揮會(huì)計(jì)效果的。

　　三、金融危機(jī)下企業(yè)集團(tuán)的會(huì)計(jì)策略

　　1、是保障信息客觀真實(shí)的重要手段。在現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)體制中，信息存在著不對(duì)稱(chēng)性，而強(qiáng)制性會(huì)計(jì)披露制度可以規(guī)避這一問(wèn)題，也是投資者利益不遭受侵害的基本保障。推行強(qiáng)制性的會(huì)計(jì)信息披露制度也是符合加強(qiáng)資源配置效率的基本要求的，是市場(chǎng)監(jiān)管的重要手段，也是企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該盡到基本義務(wù)。針對(duì)信息的不對(duì)稱(chēng)性，會(huì)計(jì)信息的披露前提以及時(shí)、準(zhǔn)確、客觀為主。

　　2、建立和規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是對(duì)企業(yè)活動(dòng)進(jìn)行有效管理的基本措施。在現(xiàn)代企業(yè)機(jī)構(gòu)中，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的結(jié)構(gòu)保障，建立合理、規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，是有效控制、實(shí)施企業(yè)活動(dòng)的關(guān)鍵?；诖?，首先要發(fā)揮的價(jià)值信息優(yōu)勢(shì)，制訂企業(yè)合理的產(chǎn)銷(xiāo)評(píng)估數(shù)據(jù)，降低無(wú)產(chǎn)勞動(dòng)帶來(lái)的損失;抓住企業(yè)產(chǎn)品特點(diǎn)，提高產(chǎn)品功能，降低成本。這些突進(jìn)都是要依靠財(cái)務(wù)部門(mén)的合理方針的制訂來(lái)實(shí)現(xiàn)。除此之外，還要拓寬財(cái)務(wù)考核領(lǐng)域，以財(cái)務(wù)為中心的考核體系。核算產(chǎn)品的有形、無(wú)形成本;將成本管理的中心轉(zhuǎn)移到成本控制;推行成本責(zé)任制，在內(nèi)部劃分核算單位，設(shè)立中心，公正地評(píng)價(jià)成本中心的績(jī)效，使財(cái)務(wù)部門(mén)在全員和全過(guò)程財(cái)務(wù)控制中發(fā)揮重要作用。

　　3、實(shí)行財(cái)務(wù)的集中管控必不可少。

　　(1)對(duì)采購(gòu)供應(yīng)系統(tǒng)進(jìn)行集中統(tǒng)一采購(gòu)，在采購(gòu)中進(jìn)行對(duì)比，篩選優(yōu)勢(shì)成分，降低成本。取消核算實(shí)體的物資部門(mén)，由集團(tuán)總部物資部門(mén)全面負(fù)責(zé)，減少中間不必要的環(huán)節(jié)。同時(shí)，對(duì)硬件資源和人力資源進(jìn)行優(yōu)化管理提高工作效率。

　　(2)資金要實(shí)行集中管理。利用結(jié)算中心實(shí)施資金集中管理，取締下屬企業(yè)的分戶(hù)，將資金的管理和使用權(quán)限上移到總部，以統(tǒng)一的銀行賬戶(hù)直接對(duì)外，保證了資金使用的效率，也強(qiáng)化了資金管理。

　　(3)銷(xiāo)售要集中管理。作為企業(yè)的終端業(yè)務(wù)，銷(xiāo)售業(yè)務(wù)開(kāi)展的好壞直接影響到企業(yè)的效益。對(duì)其實(shí)行集中管理可以將產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)最大化，銷(xiāo)售決策權(quán)集中于上層，能夠更加果斷的把握銷(xiāo)售時(shí)機(jī)，也是最終實(shí)現(xiàn)集中管理的必要前提。

　　4、讓會(huì)計(jì)行為必須實(shí)現(xiàn)規(guī)范化、有序化。企業(yè)集團(tuán)的任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是最終通過(guò)會(huì)計(jì)核算反映出來(lái)的。因此，加強(qiáng)會(huì)計(jì)控制自然要從加強(qiáng)內(nèi)部控制入手。首先是要提高會(huì)計(jì)監(jiān)管的力度，提供足夠的監(jiān)管資源，分配監(jiān)管責(zé)任，監(jiān)管工作定期報(bào)告，真正實(shí)現(xiàn)財(cái)會(huì)工作自我管理、自我約束、自我監(jiān)督、完善的有效機(jī)制。再次，是要對(duì)會(huì)計(jì)事后業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)行內(nèi)部審核，實(shí)行自動(dòng)網(wǎng)絡(luò)與外部對(duì)賬相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)自動(dòng)化與人工操作的有機(jī)結(jié)合。最后，會(huì)計(jì)人員的任何活動(dòng)都要依法進(jìn)行，遵守相關(guān)的會(huì)計(jì)法律、法規(guī)，擁有良好的道德標(biāo)準(zhǔn)。

　　5、適時(shí)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，組織低成本存款，定期與活期存款比例進(jìn)行合理配置。貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，提高資產(chǎn)質(zhì)量。重點(diǎn)項(xiàng)目的資金投入要加大，正確計(jì)算和科學(xué)地對(duì)資金預(yù)測(cè)，靈活調(diào)撥資金，大力壓縮庫(kù)存現(xiàn)金，降低無(wú)息資產(chǎn)的占有比例，有效地轉(zhuǎn)化為有息資產(chǎn)，最大限度地發(fā)揮資金使用效率。

　　6、企業(yè)人員的素質(zhì)是企業(yè)活動(dòng)開(kāi)展的前提。首先，應(yīng)從企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)做起，提高全員的企業(yè)共存意識(shí)，只有企業(yè)全員齊心協(xié)力謀求發(fā)展，企業(yè)才有可能獲得良好生存。做好財(cái)務(wù)管理，提高企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。其次對(duì)員工實(shí)施嚴(yán)格的錄用制度，提高人力資源的整體質(zhì)量，只用有用之才。適時(shí)的對(duì)現(xiàn)有員工進(jìn)行技能考核，了解員工的實(shí)效狀態(tài)。

　　總之，金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中一定問(wèn)題積累后的集中爆發(fā)，它的出現(xiàn)要引發(fā)是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)全方位的思考。會(huì)計(jì)思想在當(dāng)代企業(yè)集團(tuán)中的合理運(yùn)用是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范企業(yè)活動(dòng)的重要保障。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]會(huì)計(jì)國(guó)際趨同及國(guó)外相關(guān)組織近期動(dòng)態(tài)，會(huì)計(jì)研究[J]，2008年第5期

　　[2]葛家澍，占美松，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析必須著重關(guān)注的幾個(gè)財(cái)務(wù)信息-流動(dòng)性、財(cái)務(wù)適應(yīng)性、預(yù)期現(xiàn)金凈流入、盈利能力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)[J]，會(huì)計(jì)研究，2008年第5期

　　金融論文提綱范文篇二

　　資本市場(chǎng)發(fā)展與我國(guó)企業(yè)融資體系變革的關(guān)系

　　摘要：資金融通是資本市場(chǎng)的本源職能。我國(guó)企業(yè)融資從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的財(cái)政撥款到依靠銀行貸款，發(fā)展到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的利用資本市場(chǎng)直接融資，可以說(shuō)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展是隨著我國(guó)企業(yè)融資體系的變革而發(fā)展起來(lái)的。

　　關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)發(fā)展與我國(guó)企業(yè)融資體系變革的關(guān)系

　　一、企業(yè)融資方式企業(yè)的資金融通方式主要可分為兩大類(lèi)，即外部籌資方式和內(nèi)部籌資方式。內(nèi)部融資的來(lái)源公司的自有資金，以及在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金積累部分。在公司內(nèi)部通過(guò)計(jì)提折舊而形成現(xiàn)金，或通過(guò)留用利潤(rùn)等　　外部融資，是指從企業(yè)本身以外的對(duì)象籌集資金，其中相當(dāng)一部分是通過(guò)金融市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。隨著技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，單純依靠?jī)?nèi)部融資已經(jīng)很難滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求。外部融資成為企業(yè)獲取資金的重要方式。外部融資又可分為債務(wù)融資和股權(quán)融資。(1)貸款。這是最傳統(tǒng)的并購(gòu)融資方式。其優(yōu)點(diǎn)是手續(xù)簡(jiǎn)便，融資成本低，融資數(shù)額巨大。其缺點(diǎn)是必須向銀

　　二、企業(yè)如何選擇融資方式 就各種融資方式來(lái)看，內(nèi)部融資不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或股息，不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流量;同時(shí)由于資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，不發(fā)生融資費(fèi)用，使內(nèi)部融資的成本遠(yuǎn)低于外部融資。因此它是企業(yè)首選的融資方式。企業(yè)內(nèi)部融資能力的大小取決于企業(yè)利潤(rùn)水平、凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者的預(yù)期等因素。只有當(dāng)內(nèi)部融資仍不能滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求時(shí)，企業(yè)才能轉(zhuǎn)向外部融資。股權(quán)融資相對(duì)于債務(wù)融資來(lái)講，因其風(fēng)險(xiǎn)大，資金成本也較高，同時(shí)還需承擔(dān)一定的發(fā)行費(fèi)用，看似成本較高。但企業(yè)融資的成本，不僅包括會(huì)　　企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況，并考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政　　首先是要考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。在經(jīng)濟(jì)增速較快時(shí)期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等，企業(yè)一般可通過(guò)增發(fā)股票、發(fā)　　其次是要考慮融資方式的資金成本。融資成本越低，融資收益越好。由于不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成　　再次考慮融資方式的風(fēng)險(xiǎn)并考慮企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景。不同融資方式的風(fēng)險(xiǎn)各不相同，一般而言，債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息，因此，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)較大。而股權(quán)融資方式由于不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，因而融資風(fēng)險(xiǎn)小。因此，企業(yè)務(wù)必根據(jù)自身的具體情況并考慮融資方式的風(fēng)險(xiǎn)程度選擇適合的融資方式。總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況越好，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，發(fā)展前景良好，就越有能力承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的投資利潤(rùn)率大于債務(wù)資金利

　　三、我國(guó)資本市

　　了解我國(guó)資本市場(chǎng)的建立，要先回顧一下我國(guó)企業(yè)的融資歷程。在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)有企業(yè)的資金來(lái)源主要通過(guò)財(cái)政渠道劃撥，改革以　　80年代中期，財(cái)政已基本不向企業(yè)增資，以前未撥足的流動(dòng)資金也不撥付了。企業(yè)實(shí)際上只能依靠貸款而發(fā)展，因?yàn)槌算y行貸款這一渠道外，不存在其他的融資渠道。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從“計(jì)劃—財(cái)政主導(dǎo)”進(jìn)入“銀行融資推進(jìn)”的發(fā)展階段。由于企業(yè)借貸沒(méi)有內(nèi)在的約束機(jī)制，因此一部分企業(yè)借貸的規(guī)模越來(lái)越大。即便是原來(lái)自有資本比較多的企業(yè)，由于80年代以來(lái)的擴(kuò)張中過(guò)分依賴(lài)銀行借貸，把銀行貸款當(dāng)作股本投資使相當(dāng)一部分國(guó)有企業(yè)的債務(wù)與自有資本比例過(guò)大。正　　靠間接融資即銀行貸款進(jìn)行積累除了存在著企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清、缺少所有者約束、銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中的弊端之外，由于銀行本身機(jī)制轉(zhuǎn)換的滯后而難以形成對(duì)國(guó)有企業(yè)的有效監(jiān)督。在這種背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界

　　四、資本市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)融

　　資本市場(chǎng)的形成已有幾百年的歷史，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。我國(guó)的資本市場(chǎng)的建立主要始于80年代初期。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了全國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)時(shí)期，激發(fā)了各個(gè)方面的急劇投資需求。從1981年的國(guó)庫(kù)券開(kāi)始發(fā)行，企業(yè)債開(kāi)始出現(xiàn)，到1984年的銀行開(kāi)始發(fā)行金融債。1984年鄧小平南巡的講話(huà)，推動(dòng)了中國(guó)資本市場(chǎng)的萌芽和發(fā)展，投資品種次第開(kāi)花。

　　這一時(shí)期，中國(guó)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)一派生機(jī)，并且散發(fā)出陣陣誘人清香。中國(guó)資本市場(chǎng)在改革開(kāi)放和現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中逐步發(fā)展起來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)僅用十余年的時(shí)間，走過(guò)了西方國(guó)家近百年的發(fā)展歷程，并取得了令人矚目的成就。最重要的是我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，交易品種日益豐富。近10年來(lái)，在監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì)支持下，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新，各種新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，陸續(xù)推出了權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、集合收益計(jì)劃產(chǎn)品等新的金融產(chǎn)品，并根據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析顯示,我國(guó)企業(yè)的融資模式以外部融資為主。

　　外部融資在企業(yè)融資模式中所占的比重高達(dá)80%以上,內(nèi)部融資的比重不到20%,而那些未分配利潤(rùn)為負(fù)　　數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)上市公司的融資結(jié)構(gòu)中,不管公司經(jīng)營(yíng)狀況如何,都偏好于外部融資。外部融資比例始終在80%以上。企業(yè)內(nèi)部融資能力差,比例較低。而在發(fā)達(dá)國(guó)家,企業(yè)的重要資金來(lái)源一般是保留盈余,內(nèi)源融資在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占很高比例。在外部性融資結(jié)構(gòu)中,股權(quán)融資的比例基本上大于債務(wù)融資。股權(quán)融資占比明顯高于債務(wù)融資，從上市公司主觀上考察,同樣是

　　企業(yè)融資效率的低下，主要從企業(yè)的融資成本、所融資金是否被有效利用以及融資給企業(yè)所帶來(lái)的收益這三個(gè)方面進(jìn)行考查。實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果是,我國(guó)企業(yè)最為偏好的股權(quán)融資中,由于股市長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求的稀缺型市場(chǎng)狀態(tài),融資方處于相對(duì)有利地位,加上信息披露制度、市場(chǎng)交易制度等不健全,融資方往往能較容易地籌集資金,而且可以獲取融資收益。因此,股權(quán)融資的效率很低,融資行為成為獲取融資收益的手段,大量資金被大股東無(wú)償占用,或者在資金使用上不被重視,隨意使用,導(dǎo)致資金的回報(bào)率極低。而外部性融資的另一重要模式——債務(wù)融資同樣在信息不對(duì)稱(chēng)的條件下,銀行不能很好地對(duì)融資人進(jìn)行有效監(jiān)督,加上銀行的市場(chǎng)化改革較慢,存在權(quán)責(zé)不清現(xiàn)象,在業(yè)務(wù)的拓展中偏好于規(guī)模效應(yīng)、短期效應(yīng),降低了對(duì)融資人的篩選監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn),致使融資效率也處于較低狀態(tài)。

　　偏好于股權(quán)融資,只是受制于我國(guó)股權(quán)融資的法律法規(guī)限制,而不得不更多地依靠債券融資。 從上市公司股權(quán)融資和債券融資的比重看,上世紀(jì)90年代初,我國(guó)證券市場(chǎng)的建設(shè)初期,股票市場(chǎng)剛剛成立,股權(quán)融資還未步入正軌,此時(shí)的債券融資多于股權(quán)融資。但從1996年開(kāi)始,股權(quán)融資就超過(guò)了債券融資,而且兩者之比高達(dá)3:1。

　　上市公司幾乎完全依賴(lài)外部融資。在外部融資中,有50%來(lái)源于股權(quán)融資。所以,我國(guó)企業(yè)的融資順序,首先是股權(quán)融資;然后是債券融資;最后才是內(nèi)部融資。

　　積極探索開(kāi)展融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。中國(guó)資本市場(chǎng)的20年，從市場(chǎng)成立之初僅有股票、國(guó)債等少數(shù)交易品種，發(fā)展成為包括股票、證券投資基金、權(quán)證、公司債、可轉(zhuǎn)換公司債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、國(guó)債回購(gòu)、商品期貨等在內(nèi)的投資產(chǎn)品體系。投資品種體系的不斷健全，令居民理財(cái)?shù)姆绞饺諠u豐富，人們能通過(guò)各種投資方式盡情分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)。展望未來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)將基本完成從“新興加轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)的過(guò)渡;中國(guó)資本市場(chǎng)的深度和廣度將大為拓展，結(jié)構(gòu)更為平衡、合理，股票、債券、商品期貨和金融衍生品市場(chǎng)全面發(fā)展，市場(chǎng)層次更為豐富。

　　飛樂(lè)音響成為我國(guó)改革開(kāi)放后第一家向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股票，被譽(yù)為中國(guó)改革開(kāi)放的一個(gè)信號(hào)。發(fā)展資本市場(chǎng)的目的，改善了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和融資比例。隨著證券發(fā)行的增多和投資者隊(duì)伍的逐步擴(kuò)大，證券流通的需求日益強(qiáng)烈，二級(jí)市場(chǎng)初步形成。

　　資體系變革的關(guān)系

　　普遍達(dá)成了共識(shí)，即應(yīng)該發(fā)展直接融資，通過(guò)證券市場(chǎng)融資的方式將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，同時(shí)促使上市公司建立有效的治理結(jié)構(gòu)?？梢哉f(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)的出現(xiàn)是改革發(fā)展到一定的階段形成的必然產(chǎn)物。

　　是由于國(guó)有企業(yè)對(duì)銀行的極大依賴(lài)性，在銀行主導(dǎo)型融資機(jī)制的作用下，形成了國(guó)有企業(yè)難以清償?shù)木揞~債務(wù)和國(guó)有銀行的大量不良資產(chǎn)。對(duì)銀行系統(tǒng)而言，不良資產(chǎn)比例過(guò)高是形成信貸風(fēng)險(xiǎn)從而促使銀行系統(tǒng)脆弱性的主要因素。可見(jiàn)，國(guó)有企業(yè)融資的低效率，就意味著國(guó)有銀行的虧損，國(guó)有企業(yè)的規(guī)模越大，占GDP的比例越高，就意味著國(guó)有銀行的呆壞帳越多。同時(shí)，由于缺乏有效的破產(chǎn)機(jī)制，現(xiàn)行的資產(chǎn)重組的結(jié)果可能是好企業(yè)被低效率企業(yè)拖垮。

　　來(lái)，這種狀況有了很大的變化，財(cái)政與銀行的職責(zé)分工有了較大的調(diào)整：企業(yè)的外部資金來(lái)源已從依靠財(cái)政逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽裤y行。

　　利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對(duì)企業(yè)發(fā)展及權(quán)益資本所有者就越有利。因此，當(dāng)企業(yè)正處盈利能力不斷上升，發(fā)展前景良好時(shí)期，債務(wù)籌資是一種不錯(cuò)的選擇。而當(dāng)企業(yè)盈利能力不斷下降，財(cái)務(wù)狀況每況愈下，發(fā)展前景欠佳時(shí)期，企業(yè)應(yīng)盡量少用債務(wù)融資方式，以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，盈利能力較強(qiáng)且具有股本擴(kuò)張能力的企業(yè)，若有條件通過(guò)新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權(quán)融資或股權(quán)融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。

　　本取得所需資金，企業(yè)自然應(yīng)分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。

　　行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金，在經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始出現(xiàn)放緩時(shí)，企業(yè)對(duì)資金的需求降低，一般應(yīng)逐漸收縮債務(wù)融資規(guī)模，盡量少用債務(wù)融資方式;

　　政策的變化等情況，選擇較為合適的融資方式。

　　快計(jì)成本，還包括機(jī)會(huì)成本。相對(duì)于會(huì)計(jì)成本，機(jī)會(huì)成本是構(gòu)成企業(yè)決策行為的主要依據(jù)。從我國(guó)的情況看，企業(yè)通過(guò)銀行貸款所花費(fèi)的機(jī)會(huì)成本是很高的。比如，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)變化的預(yù)期，制定了相應(yīng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃，但其所需資金往往受貸款規(guī)模的限制，等到銀行逐級(jí)申報(bào)增加貸款規(guī)模批下來(lái)以后，也許市場(chǎng)情況已經(jīng)發(fā)生了變化，使企業(yè)失去一次有利的投資機(jī)會(huì)?？梢?jiàn)，銀行貸款的“時(shí)滯”增加了企業(yè)融資的機(jī)會(huì)成本。同樣債券融資的限制條件多，對(duì)企業(yè)來(lái)講，同樣加大了機(jī)會(huì)成本，也是其不利的一面。

　　進(jìn)行公開(kāi)自己的經(jīng)營(yíng)信息，并且在經(jīng)營(yíng)管理上受制于銀行。此外，要獲得貸款一般都要提供抵押或者保證人，這就降低了企業(yè)的再融資能力。(2)發(fā)行債券。這種方式的最大優(yōu)點(diǎn)是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負(fù)。此外，發(fā)行債券可以避免稀釋股權(quán)。其缺點(diǎn)是債券發(fā)行過(guò)多，會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的信譽(yù)，增加再融資的成本。

　　增加公司資本。它的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或股息，不會(huì)減少公司的現(xiàn)金流量。資金來(lái)源于公司內(nèi)部，不發(fā)生融資費(fèi)用，成本遠(yuǎn)低于外部融資。缺點(diǎn)是融資來(lái)源有限，有時(shí)無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)的資金需要。

　　是純粹資金融通意義上的市場(chǎng)，它與貨幣市場(chǎng)相對(duì)稱(chēng)，是長(zhǎng)期資金融通關(guān)系的總和。資金融通是資本市場(chǎng)的本源職能。資本市場(chǎng)形成的過(guò)程，賦予了其初始功能——對(duì)企業(yè)的資金融通職能。

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