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解析商業(yè)信用風險控制決策中的敏感性

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  商業(yè)信用是最古老的信用形式,通常是指工商企業(yè)之間進行商品交易時,以實物形態(tài)提供的直接信用。從經(jīng)濟意義上來看,商業(yè)信用可以看作是一種準貨幣(quasi-money),在商品流通中調(diào)節(jié)資金在時間與空間上分布的失衡。但是商業(yè)信用也是一把“雙刃劍”,它一方面推動經(jīng)濟的發(fā)展,另一方面也存在巨大的風險。傳統(tǒng)的商業(yè)信用決策是假設(shè)外部經(jīng)濟參數(shù)是靜止的,如美國著名學者Stanley B. Block等編著的權(quán)威教材《Foundations of Financial Management》。但這樣的假設(shè)前提是不現(xiàn)實的,本文針對以上分析思路的不足,利用Excel軟件的相關(guān)分析工具,提出動態(tài)經(jīng)濟環(huán)境下的商業(yè)信用決策方法。

  一、利用單變量求解工具進行風險敏感性分析

  單變量求解工具具有根據(jù)結(jié)果反推出原因的作用,即具有處理假設(shè)(if)需要得到的結(jié)果,那么原因是什么(what)這類問題的功能。應(yīng)用單變量求解工具是通過“工具”菜單上的“單變量求解”命令來實現(xiàn)的。具體操作過程中可以在“可變單元格”或“目標單元格”中輸入單元格的引用位置或名稱,“可變單元格”中的單元引用必須包含在“目標單元格”的公式之中,同時還要注意“可變單元格”不能包含公式,當單變量求解工作完成后,Excel會將結(jié)果顯示在“單變量求解”對話框中,其運行界面見圖1。

  案例1:某小型企業(yè)的年度賒銷額為16萬元,目前每年的賬款催收費用為3 500元,壞賬損失率為1.5%,平均收賬期為30天。該企業(yè)正在考慮緩和催收款項的行動以便將每年的催賬費用下降到2 200元,改變后預(yù)期會使壞賬損失率上升到2.5%,平均收賬期增加到45天,并使其年度信用額上升為162 500元,如果該企業(yè)的資金成本為16%,變動成本為75%,問該企業(yè)是否應(yīng)緩和賬款催收行動?如果答案是否定的,為使上述變更得以實現(xiàn),收賬費用減少的下限為多少?如果賬款催收費用難以壓縮,那么就要加快貨款回收速度,此時應(yīng)收賬款回收期應(yīng)降低到多少天?

  首先,定義問題求解的計算公式,其中應(yīng)收賬款機會成本是難點,根據(jù)公式有:應(yīng)收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率,而維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=(年賒銷額÷360)×平均收賬天數(shù)×變動成本率。

  其次,將相關(guān)的數(shù)據(jù)輸入電子表格中進行計算,其中信用方案改變前后的應(yīng)收賬款機會成本分別為1 600元、2 437.50元,綜合計算得到信用成本后收益分別為32 500元、31 925元,說明信用策略變更是不合理的。

  最后,對信用政策進行調(diào)整。假設(shè)要使變更后的信用策略可行,根據(jù)題意要么降低收賬費用,要么加快賬款回收速度。采用單變量求解工具進行分析,當其他因素不變時,收賬費用下降到1 625元之下或者賬款回收速度低于34天時,改變信用策略才是可行的。

  二、利用模擬運算表進行風險敏感性分析

  模擬運算表是Excel提供的只需簡單操作就可以完成因素變化的分析工具。在具體分析過程中,利用模擬運算表工具進行“假設(shè)”分析,來觀察某些因素變化對目標結(jié)果的影響程度。模擬運算表具有如下功能:一是提供一種便捷的計算手段,在簡單的操作定義過程后,完成多組不同數(shù)據(jù)之間運算;二是提供一種顯示與比較表式,在模擬工作表中可以同時顯示與比較多個不同數(shù)值變化結(jié)果。

  案例2:某公司正在制定其信用政策,按照以往經(jīng)驗,每年的賒銷收入為8 000萬元,變動成本率為80%,平均收賬期為45天,收賬費用是500萬元,壞賬損失率為4.5%,資金成本率為16%。由于外部經(jīng)濟環(huán)境可能發(fā)生變化,根據(jù)專家測算賒銷收入與收賬費用在原有基礎(chǔ)上會有-15%~15%的變化幅度,試利用模擬運算表對信用方案進行分析。根據(jù)題意,假設(shè)賒銷收入與收賬費用兩個因素同時變化,利用Excel提供的模擬運算表,其運行結(jié)果見圖2與表1,表1是截取Excel的數(shù)據(jù)部分,除第一個單元格外,表中第一行表示賒銷收入的變化區(qū)間,第一列表示收賬費用的變化區(qū)間。從表1可知正常情況下的信用收益是620萬元(即第一個單元),當賒銷收入最低與收賬費用最高時,此時信用收益取得最小值377萬元;當賒銷收入最高與收賬費用最低時,此時信用收益取得最大值863萬元。

  三、利用方案管理器進行風險敏感性分析

  方案管理器是Excel軟件為財務(wù)人員提供的一種強有力的分析工具,它可以管理多個方案,每個方案可以建立多個假設(shè)條件,并據(jù)此生成多種結(jié)果以方案摘要報告形式保存,通過閱讀方案摘要報告,可以清楚地看出因素變動對目標值的影響情況。

  案例3:某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3 600萬元,變動成本率為60%,資金成本率(或有價證券利息率)為10%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變,固定成本總額不變。該企業(yè)準備了5個信用條件的備選方案:各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等。

  要求利用方案管理器進行信用決策。

  從中可知,變動因素分析是:年賒銷額、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、壞賬損失率、收賬費用,通過在方案管理器中進行相關(guān)設(shè)置,可以直接得到最終的信用收益,根據(jù)運算結(jié)果,方案C為最佳方案。

  四、利用工具欄中的“窗體”進行風險敏感性分析

  Excel提供了多種圖形控制工具,激活這些控制圖標,例如視窗中的工具欄,建立與相關(guān)單元之間鏈接,拖動這些控件,可直觀地反映相關(guān)因素的變動以及對目標參數(shù)的影響。

  案例4:某企業(yè)正在制定其信用政策,假如每年的賒銷收入在6 000萬~10 000萬元,變動成本率為75%,平均收賬期為30~60天,收賬費用是200萬~300萬元,資金成本率為8%~12%,壞賬損失率為4.5%,試利用控件工具對信用方案進行分析。

  五、利用蒙特卡洛隨機模擬進行風險敏感性分析

  蒙特卡洛(Monte Carlo)隨機模擬,不同于確定性的數(shù)值計算方法,是用來解決工程和經(jīng)濟中的非確定性問題,該方法通過成千上萬次的實驗,可以涵蓋相應(yīng)概率的分布空間,從而獲得一定概率下的不同結(jié)果和頻度分布,通過對大量樣本值的分析,得到滿足一定精度的結(jié)果。

  案例5:在案例4的基礎(chǔ)上進行探討,假設(shè)其中的賒銷收入、平均收賬期、收賬費用、資金成本率在相應(yīng)區(qū)間上按照均勻分布,其余參數(shù)保持不變,試分析信用后收益的可能概率分布。

  運用Excel軟件提供的統(tǒng)計函數(shù),利用RAND對4個變動參數(shù)進行設(shè)置,本次仿真實驗共進行10 000次,通過COUNTIF進行統(tǒng)計,從實驗數(shù)據(jù)可知,信用收益出現(xiàn)在1 000~1 600的可能性較大,而小于1 000或者大于1 600的可能性相對較小。

  六、結(jié)論

  影響商業(yè)信用決策的因素很多,既有宏觀方面的因素,如國家經(jīng)濟形勢、社會信用體系,又有微觀方面的因素,如企業(yè)營銷與庫存策略,而Excel提供的單變量求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控件、隨機模擬等工具對于克服傳統(tǒng)分析的缺陷,順應(yīng)動態(tài)環(huán)境下的商業(yè)信用決策是非常有效的,其中單變量求解工具適用于信用目標控制,方案管理器適用于信用計劃優(yōu)化,隨機模擬適用于信用風險評價。

解析商業(yè)信用風險控制決策中的敏感性

商業(yè)信用是最古老的信用形式,通常是指工商企業(yè)之間進行商品交易時,以實物形態(tài)提供的直接信用。從經(jīng)濟意義上來看,商業(yè)信用可以看作是一種準貨幣(quasi-money),在商品流通中調(diào)節(jié)資金在時間與空間上分布的失衡。但是商業(yè)信用也是一把雙
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