投資決策的論文相關范文

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　　投資決策的論文相關范文篇1

　　淺談我國私募股權投資市場挑戰(zhàn)與未來機遇

　　一、私募股權投資簡介

　　廣義上講，私募股權投資(private equity，PE)是一種高風險投資方式，合伙人通過不同的投資組合來進行投機活動，最終能達到高收益的一個行業(yè)。而狹義上，私募股權投資主要指杠桿收購(LBO)，杠桿收購是指投資者使用少量的自有資金結合大規(guī)模的債務來收購一家公司的絕大部分或者整體。而杠桿收購的目標通常是能夠產(chǎn)生穩(wěn)定經(jīng)營現(xiàn)金流的成熟公司。

　　私募股權投資主要是由籌集資金開始，資金來源十分豐富，有個人有政府還有各類大型公司。而對一些企業(yè)進行選擇和后期管理之后，則開始考慮退出，常見的退出方式主要有：通過IPO上市，并購回購以及破產(chǎn)清算等方式。

　　二、我國私募股權投資發(fā)展情況及其特點

　　私募股權投資進入中國時間還比較短，其發(fā)展卻十分迅速，中國也成為全世界私募股權投資發(fā)展前景很好的國家之一。

　　根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2005年中國活躍的股權投資機構僅約500家左右，而截至2014年底，中國股權投資市場活躍的投資機構已經(jīng)超過8，000家，市場規(guī)模在這10年間實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。尤其是2004年中小板啟幕，2009年我國推出創(chuàng)業(yè)板，2014年新三板全面擴容，而2015年得益于“雙創(chuàng)”和資本市場的火爆，私募股權基金投資交易額創(chuàng)下歷史新高。其中，高科技與消費行業(yè)仍為私募股權基金兩大熱門行業(yè)，據(jù)統(tǒng)計行業(yè)投資超過2014年六倍。近十年的時間，中國私募股權投資行業(yè)受益于資本市場的火爆和市場管制的放開，正逐漸走向成熟化。

　　目前中國的私募股權投資有著屬于中國的特點：

　　(一)選擇的企業(yè)主要為中小企業(yè)

　　中國的私募股權投資大部分集中在成長型企業(yè)身上，主要因為中國有著嚴格的市場管制，在控制銀行和資本市場的資金的募集數(shù)量，所以往常的杠桿收購很難適用于中國私募股權投資。當然，中國龐大并且“熱烈”的房地產(chǎn)領域為私募股權投資提供了杠桿收購的機會。

　　(二)主要的私募股權投資結構

　　我國的私募股權投資交易40%都是PIPE，即私募股權的投資者在股票交易方面買入上市公司的少數(shù)股權。也有一些私募股權投資基金例如人民幣基金，被看做是投資工具，他們獲得公司的少部分股權，然后通過IPO退出市場變現(xiàn)，這是Pre-IPO投資。

　　三、我國私募股權投資面臨的挑戰(zhàn)

　　(一)PE腐敗層出

　　私募本身的特殊性質(zhì)，不同于公開的證券基金，他并不在市場上完全地披露信息，全世界都沒有明確的法律規(guī)定和管理方法。所以這就導致了一部分非私募的個人借此機會，非法集資，非法運營，以牟取高利益，這也是我們新提出的關于PE腐敗的表現(xiàn)。PE腐敗本身是一種高風險，高危害的活動。我國現(xiàn)在嚴格禁止非法集資，這種現(xiàn)象的層出，會影響投資者對私募投資的信任，也對私募進入中國市場造成阻礙。

　　(二)私募股權的退出

　　對中國的大部分私募投資來說，更主要的退出渠道是首次公開發(fā)行(IPO)，我國有上海、深圳、香港三大證?喚灰姿?，這使得中國成為全球最大的首次公開發(fā)行市場。但是外國的私募股權投資者其實很少利用IPO方式進行退出，但是中國國內(nèi)股票市場的高倍利潤吸引著他們。然而中國的首次公開發(fā)行市場的復雜性也不是他們能夠預料的，股市的“黑天鵝”事件，就是一個例證。而并購和出售的退出手段在中國又受到中國政治和監(jiān)管上的限制，所以要想私募在中國更好地發(fā)展下去，任重而道遠。

　　(三)監(jiān)管的復雜性

　　上面兩條不約而同的都提到的監(jiān)管這一項，這也是私募在中國乃至全世界發(fā)展中遇到的最大的難題，監(jiān)管的不健全和不到位都會導致資金的流失，從而最終破壞我們的私募股權市場的健康發(fā)展。我國監(jiān)管機構要進行適應私募股權投資市場發(fā)展的改革十分緊迫。

　　四、私募股權投資在我國未來發(fā)展

　　(一)政府引導基金發(fā)展

　　政府引導基金代表國有資產(chǎn)，他們通過私募股權投資基金的方法，引進資金到中小企業(yè)，而大部分都是民營企業(yè)。私募進入企業(yè)之后，不僅給投資企業(yè)帶來了充足的資金，而且引入了一些新穎的經(jīng)營管理的思路和經(jīng)驗，有助于提高公司的公司發(fā)展水平和產(chǎn)品質(zhì)量。同樣這個企業(yè)的財務狀況的良好態(tài)勢，對地方的經(jīng)濟增長和國家的稅收的增加提供了積極貢獻?？傊己玫乃侥脊蓹嗤顿Y能夠促進中國經(jīng)濟的發(fā)展，擴大中國內(nèi)需。

　　(二)私募機構的自我團隊建設

　　為了發(fā)展高風險高收益的PE/VC業(yè)務，私募本身的運營管理就成了關鍵，所以組建一個高水平的人才團隊顯得尤其重要。吸收人才、正確的管理、明確的運營是一個私募機構成功的關鍵幾個方面。

　　(三)創(chuàng)業(yè)板、新三板市場的發(fā)展

　　我國的私募業(yè)務大部分圍繞創(chuàng)業(yè)板的推出，豐富了投資渠道以及退出方法。我國創(chuàng)業(yè)板上市的很多上市公司，80%以上都有VC或者PE的投資。這主要是我國推行新興企業(yè)的發(fā)展，所以PE他們?yōu)橛邪l(fā)展前景的中小企業(yè)提供資金以及各種增值業(yè)務，為中小企業(yè)創(chuàng)造價值，提升價值。同樣我國發(fā)展的新三板市場擴容以來，受到私募們歡迎，新三板成為私募的最新變現(xiàn)場所。眾多研究院也同樣認為，未來新三板市場將成為私募機構實現(xiàn)完美退出的一個重要渠道。

　　2015年一年，我國政府大力推行“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“政府引導基金”等一系列政策，使得中國私募股權投資市場再創(chuàng)新高。

　　未來，各種利好政策會使得大量的外資流入私募股權投資市場，同時海內(nèi)外并購市場的火爆以及我國實行的國企混合制改革政策的結合下，使得私募投資擴寬了投資的渠道，帶來了新機遇。

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