有關(guān)于企業(yè)投資決策論文

　　企業(yè)投資決策是企業(yè)的財務(wù)管理中非常重要的一部分內(nèi)容，同時也對企業(yè)的成長發(fā)展具有重要的意義。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的有關(guān)于企業(yè)投資決策論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　有關(guān)于企業(yè)投資決策論文篇1

　　淺談企業(yè)投資決策及其影響因素

　　投資活動是企業(yè)財務(wù)活動的重要組成部分，有效的投資活動能達到企業(yè)資源的最佳配置和生產(chǎn)要素的最優(yōu)組合，給企業(yè)帶來最大利潤。在投資市場中，投資機會很多，在眾多的投資機會中要尋找一個好的投資項目，做出正確的投資決策，選擇正確的投資策略，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)，就要正確分析企業(yè)投資決策及其影響企業(yè)投資決策的各種因素。

　　1.投資決策

　　1.1 投資決策

　　企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)的價值與企業(yè)的投資決策有關(guān)，與既定目標(biāo)下的融資決策、企業(yè)合理優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)的選擇、合理可行的分紅政策的制定、投資風(fēng)險的降低等等這些投資策略密切相關(guān)。因此，在投資市場中進行的投資活動，要對投資機會做出正確的判斷，進行正確的投資決策，選擇正確的投資策略，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)。

　　一般來說，投資決策是對一個投資機會進行考察、分析、測算、研究，并運用“凈現(xiàn)值法則”判定是否進行投資做出的一種決定。這是企業(yè)長期戰(zhàn)略計劃中的一個重要組成部分。

　　投資的凈現(xiàn)值是該項投資的所有現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，即未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去初始投資成本后的資金數(shù)額。

　　現(xiàn)金流量在投資決策中是指投資引起的現(xiàn)金支出或現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。

　　“凈現(xiàn)值法則”是：對于獨立項目，如果凈現(xiàn)值是正的，該投資能增加企業(yè)的總價值，可以實施;如果凈現(xiàn)值是負(fù)的，該投資將導(dǎo)致企業(yè)總價值的減少，應(yīng)該摒棄;如果凈現(xiàn)值是零，企業(yè)進行該項投資除了規(guī)模擴大之外，對企業(yè)的總價值的增加毫無貢獻。對于相互排斥的兩個項目，則應(yīng)選擇凈現(xiàn)值為正且較大的一個進行投資。

　　在探討投資決策問題時，常用“凈現(xiàn)值法則”來衡量一項投資機會的優(yōu)劣，幫助我們在此項投資和投資市場中的其他投資機會進行比較，分出優(yōu)劣，幫助我們在眾多的投資機會中選出好的投資機會實施投資。

　　投資決策的程序一般分以下幾個步驟：1)明確投資目標(biāo)，提出投資方案。2)估計投資風(fēng)險。3)投資方案的財務(wù)可行性研究。4)確定投資方案的收入現(xiàn)值，估算投資凈現(xiàn)值。5)利用“凈現(xiàn)值法則”對投資方案作出拒絕或接受的投資決策。6)投資方案的執(zhí)行。

　　企業(yè)做出投資決策之后，企業(yè)的價值也隨之而定。企業(yè)的價值V為：

　　V=B-S

　　其中B為投資的預(yù)期收益，S為投資的成本。

　　1.2 投資策略

　　企業(yè)投資活動是一個動態(tài)的過程，要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)，除了對投資機會要作出正確的投資決策，還要根據(jù)企業(yè)自身特點與市場信息等選擇正確的投資策略。下面僅對與企業(yè)價值密切相關(guān)的企業(yè)融資、資本結(jié)構(gòu)、分紅政策、投資風(fēng)險等等這些主要投資策略進行闡述。

　　(1)企業(yè)融資

　　企業(yè)是一個以盈利為目標(biāo)的組織，無論做出何種投資決策，在進行投資經(jīng)營之前，首先要考慮的是資金問題。而解決資金來源問題的方法就是：通過企業(yè)融資，獲得投資必需的資金。

　　企業(yè)從不同來源渠道獲取的資金在融資成本、融資風(fēng)險、凈收益、稅收方面各不相同，股東和債權(quán)人在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中的作用也有很大的不同，對企業(yè)行為形成不同的約束。因此當(dāng)企業(yè)面臨投資機會時，就要根據(jù)自己的目標(biāo)函數(shù)和成本效益原則，選擇最佳的融資結(jié)構(gòu)，使企業(yè)市場價值最大。

　　企業(yè)籌資是企業(yè)最基本的財務(wù)活動之一，籌資效果的好壞對企業(yè)的發(fā)展和實現(xiàn)目標(biāo)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　(2)資本結(jié)構(gòu)

　　資本結(jié)構(gòu)理論以企業(yè)財源的資本和負(fù)債之比作為研究對象，它是企業(yè)財務(wù)管理的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)取得的資金的各項來源的組合及其相互關(guān)系。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資金來源一般包括所有者權(quán)益和負(fù)債。因此，資本結(jié)構(gòu)主要是指這兩者的組合和相互關(guān)系。它對制定新股發(fā)行計劃、合并和收買融資決策、股利分配政策具有重要的意義。

　　實際工作中，在考慮稅收，破產(chǎn)成本(杠桿效益)及資本成木、投資項目收益、風(fēng)險等諸多因素的條件下，企業(yè)應(yīng)有一個融資的順序，并將負(fù)債比控制在一定的范圍內(nèi)，得到一個較優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　(3)分紅政策

　　分紅政策是企業(yè)對其經(jīng)營活動的成果——利潤的分配作出的決策。分配決策指的是利息及稅后的利潤如何分配：即分紅和存留各占多大比例?企業(yè)留存收入，即股利分配后企業(yè)凈利潤，是企業(yè)資產(chǎn)的重要來源。分配的決策依據(jù)是企業(yè)的分紅政策。企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際制定正確、合法、合理的分紅政策，以使企業(yè)價值最大化。

　　(4)投資風(fēng)險

　　所謂風(fēng)險是指某一事件及其結(jié)果的不確定性。在財務(wù)上，它往往與損失聯(lián)系在一起。企業(yè)的風(fēng)險來自兩方面：經(jīng)營風(fēng)險和籌資風(fēng)險。其中，經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)在不使用債務(wù)或不考慮投資來源中是否有負(fù)債的前提下，企業(yè)未來收益的不確定性，它與資產(chǎn)的經(jīng)營效率直接相關(guān)?；I資風(fēng)險，又稱財務(wù)風(fēng)險，是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償還債務(wù)本息的可能性。由于不同的籌資方式，表現(xiàn)為償債壓力大小并不相同。主權(quán)資本屬于企業(yè)的長期資金，不存在還本付息的壓力，從而其償債風(fēng)險也不存在，而債務(wù)資金則需要還本付息，且不同期限、不同金額、不同使用效益的資金，其償債壓力不相同。

　　另外，不同的資金來源渠道，其風(fēng)險也不盡相同。一般說來，采用股票和債券等直接融資方式，通常要經(jīng)過證券市場，所以它還面臨金融市場風(fēng)險。這種風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：一是發(fā)行風(fēng)險，即股票或債券賣不出去或只能低價賣出去的可能性。這意味著企業(yè)不能籌到資金或籌到較少的資金，不能滿足需要而喪失收益的機會。二是再融資風(fēng)險，一旦企業(yè)己經(jīng)發(fā)行證券，而市場行情趨壞，則企業(yè)難以重新籌集資金。通過銀行信用等間接融資方式則不會使企業(yè)面臨金融市場風(fēng)險?！?.影響投資決策的因素

　　影響企業(yè)投資決策的因素很多，正確全面分析影響企業(yè)投資決策的各種因素，有利于企業(yè)作出正確的投資決策。下面討論幾個影響企業(yè)投資決策的主要因素。

　　2.1 總體 經(jīng)濟條件

　　總體經(jīng)濟 環(huán)境決定了整個經(jīng)濟中資本的供給和需求以及預(yù)期通貨膨脹水平。這個經(jīng)濟變量反映在無風(fēng)險收益率上。無風(fēng)險收益率代表了無風(fēng)險投資的收益率。由于整個經(jīng)濟中的資金需求與供給會發(fā)生相對變動，投資者也會相應(yīng)改變其要求的收益率。

　　2.2 市場條件

　　當(dāng)投資者購買的某種證券風(fēng)險很大時，該證券的發(fā)行者必須賦予證券具有獲得額外收益的機會，才能使投資者對這種證券產(chǎn)生興趣。隨著風(fēng)險上升，投資者要求的收益率也會隨之上升，企業(yè)的資本成本也隨之上升。如果某種證券的市場流動性好，而且價格比較穩(wěn)定，則要求的收益率也會比較低，相應(yīng)會降低企業(yè)的資本成本。

　　2.3 企業(yè)經(jīng)營和融資決策

　　投資收益風(fēng)險也是企業(yè)內(nèi)部決策的結(jié)果。來自于這些決策的風(fēng)險通?？梢苑譃閮深悾航?jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險反映企業(yè)資產(chǎn)收益率的變動，受企業(yè)投資和經(jīng)營決策影響。財務(wù)風(fēng)險則反映普通股收益率的變動，是企業(yè)采用債務(wù)或優(yōu)先股融資的結(jié)果。隨著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險增大或減小，投資者要求的收益率及企業(yè)資本成本也會同向變動。

　　2.4 融資規(guī)模

　　融資規(guī)模是確定企業(yè)資本成本的重要因素。當(dāng)企業(yè)融資需求增加時，資本加權(quán)成本也會上升。例如：企業(yè)發(fā)行的證券越多，則額外的籌資成本也將隨之增加，包括支付給中介機構(gòu)的承銷費、法律及 審計費等，企業(yè)實得資金則相應(yīng)減少。同時，當(dāng)企業(yè)向市場索取相對于企業(yè)自身規(guī)模很大數(shù)額的資本(下轉(zhuǎn)第136頁)(上接第134頁)時，投資者也會要求更高的收益率。而且，由于發(fā)行規(guī)模增大，證券的發(fā)行價格會相應(yīng)降低，由此也會增加企業(yè)的資本成本。

　　2.5 投資風(fēng)險

　　企業(yè)風(fēng)險主要來自于兩個方面：經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險也稱之為投資風(fēng)險。投資風(fēng)險是一種產(chǎn)品(或服務(wù))，包括實物產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的市場風(fēng)險和金融風(fēng)險。市場風(fēng)險表現(xiàn)為市場變動的風(fēng)險。這種變動會使投資項目所形成的成果在市場中不能實現(xiàn)其價值。經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)投資所形成的成果賣不出去的風(fēng)險。市場風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險在結(jié)果上是一致的。因此，投資風(fēng)險是投資所形成的資產(chǎn)價值不能在市場上實現(xiàn)的可能性。風(fēng)險發(fā)生了，也就意味著投資失敗了。遇到投資失敗的企業(yè)就會逐漸被市場所淘汰。

　　2.6 投資項目

　　一個最優(yōu)的投資項目是使企業(yè)價值最大化的投資項目。投資與融資是很難分開的，企業(yè)不同風(fēng)險的投資項目依賴于不同的融資方式，以便控制企業(yè)的整體風(fēng)險，降低破產(chǎn)成本。一般來說，風(fēng)險大收益高的投資項目選擇內(nèi)部融資或股權(quán)融資，資金比較容易籌措，且能降低企業(yè)整體風(fēng)險，提高企業(yè)價值。風(fēng)險小收益穩(wěn)定的投資項目(企業(yè))則往往采納負(fù)債籌資方式來提高企業(yè)價值。也就是說風(fēng)險不同的投資項目將使使企業(yè)有不同的資本結(jié)構(gòu)。

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　　淺談機會成本在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

　　機會成本是經(jīng)濟學(xué)原理中的一個重要概念。在企業(yè)日常經(jīng)營的過程中，想要做好一項項目或是進行正常財務(wù)運轉(zhuǎn)，合理有效地利用企業(yè)內(nèi)的現(xiàn)有資源是必不可少的一種經(jīng)營手段，以實現(xiàn)企業(yè)錢生錢的最終目的。因此，企業(yè)在項目投資面前，需要周全考慮到未來收益與時下的投資金額的之間關(guān)系是否呈大于的趨勢，或者說未來收益率不能夠小于銀行的貸款利率和平均收益率。這就需要我們運用經(jīng)濟學(xué)的觀點，合理計算機會成本給企業(yè)帶來的最佳的投資方案，以減少不必要的資源利用上的缺失，為企業(yè)投資收益實現(xiàn)最大化。

　　一、機會成本概述

　　(一)機會成本概念

　　機會成本是經(jīng)濟學(xué)原理中很重要的一個概念，它又被稱為選擇性的唯一成本、替代性成本。根據(jù)《簡明帕氏新經(jīng)濟學(xué)辭典》的定義，“機會成本就是對大多數(shù)有價值的、被舍棄的選擇或機會的評價或估價。它是為了獲得選擇出來的對象能體現(xiàn)更高的價值所做的放棄或犧牲。”例如，一名服裝設(shè)計師在設(shè)計服裝的過程當(dāng)中突然之間想要外出旅游，他決定放棄這次設(shè)計服裝的機會，從而選擇旅游來放松自己，這對于他來說就構(gòu)成了投資收益和旅游放松之間的機會的成本。

　　(二)機會成本產(chǎn)生的前提

　　1.經(jīng)濟資源的有限性

　　在西方經(jīng)濟學(xué)中，由于經(jīng)濟資源的有限性才延伸出機會成本這一概念。社會的一項資源是有限且稀缺的，選擇用它生產(chǎn)特定種類的產(chǎn)品時，同時也放棄了用同樣數(shù)量的資源來生產(chǎn)其他產(chǎn)品來獲得經(jīng)濟效益的機會。

　　2.經(jīng)濟資源的多用性

　　機會成本是對不能利用的機會所需付出的潛在成本進行衡量。只有當(dāng)經(jīng)濟資源具有多用性時才可以進行比較和選擇過程，否則當(dāng)經(jīng)濟資源只能用于一種用途時，機會成本便無從談起。

　　二、投資決策概念

　　投資決策是指投資者為了實現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運用—定的科學(xué)理論、方法和手段，通過一定的程序?qū)ν顿Y的必要性所進行的分析、判斷和方案選擇。企業(yè)投資決策是公司三大金融決策(籌資決策，投資決策，股利決策)中最為關(guān)鍵的決策。

　　三、機會成本對于企業(yè)進行投資決策的重要意義

　　(一)機會成本在投資決策中是必不可缺的關(guān)鍵因素之一

　　力求機會成本最大程度地減小，是進行一切投資活動的重要標(biāo)準(zhǔn)。機會成本為如何做出合理且效益最大化的選擇提供了易于衡量、可比性強、確鑿有力的依據(jù)。如同經(jīng)濟學(xué)權(quán)威之作——曼昆的《經(jīng)濟學(xué)原理》在書中所指出的那樣：“人們做出決定的依據(jù)離不開機會成本”。

　　(二)機會成本僅僅存在于做出投資決策前的分析過程中

　　機會成本只存在于確定投資決策前的分析過程中。一旦決策被選定時，就意味著已經(jīng)放棄了用于該項決策的經(jīng)濟資源的其他用途可獲得的收益。決策一經(jīng)做出不得改變時，就意味著已然變?yōu)榱顺翛]成本。同時，在決策過程中與之伴隨的經(jīng)濟成本也完全消失了。

　　(三)機會成本體現(xiàn)投資決策的多樣性

　　投資決策是在各個備選方案中挑選出最優(yōu)方案，放棄另外一些次優(yōu)方案。所放棄的次優(yōu)方案的經(jīng)濟效益衍生出了機會成本這一理論。機會成本的存在就是對投資選擇多樣性最好的詮釋。

　　(四)機會成本并非絕對第一考慮成本

　　機會成本是主觀預(yù)測的隱形成本，會被人的認(rèn)知能力和有關(guān)項目的信息獲得水平等因素所限制。機會成本必須與其他影響決策的因素結(jié)合使用、綜合考慮后才能選擇出最優(yōu)方案。它是做出正確投資決策的必要條件，而非充分條件。

　　四、結(jié)論

　　由于資本資產(chǎn)定價模型的誕生，來源于古典經(jīng)濟學(xué)靜態(tài)要素成本的資本成本徹底完成了向動態(tài)成本(邊際成本、機會成本等)的轉(zhuǎn)變，因此機會成本實質(zhì)上是資本成本。資本成本的高低取決于企業(yè)要求的最低期望收益率的高低，投資的機會成本=項目最低期望收益率+風(fēng)險報酬率 。機會成本體現(xiàn)著一個治理機制和決策機制健全的公司在進行企業(yè)投資決策分析時對風(fēng)險機會水平報酬的充分考慮和尊重 。

　　資本成本是從西方國家引進的財務(wù)學(xué)概念，而資金成本卻是中國早期經(jīng)濟改革時期出現(xiàn)的適應(yīng)特定時代特征的產(chǎn)物，是企業(yè)管理層單憑會計成本決定的投資成本，屬于會計學(xué)概念。

　　與風(fēng)險程度相匹配的資本成本應(yīng)該取代資金成本成為投融資理論中的核心概念，然而我國不少企業(yè)將兩者混淆，在過度考慮資金成本的同時無法意識到機會成本的重要性，從而可能導(dǎo)致企業(yè)過度投資失誤、甚至危害企業(yè)前景。機會成本雖然不是實際支付的現(xiàn)金流，但是它能直接影響比會計利潤更能檢驗企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的經(jīng)濟利潤，有助于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。 只有充分考慮和尊重投融資決策中的機會成本，方能在每一次投資決策中將經(jīng)濟收益發(fā)揮到最大，方能盡快全面充分地接受與國際接軌的現(xiàn)代財務(wù)管理中的資本成本這一概念。