內(nèi)容摘要：企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營中面臨著其特有的財務(wù)風(fēng)險，本文對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的方法、系統(tǒng)設(shè)計、指標(biāo)體系、運行機(jī)制等方面進(jìn)行了研究，并對財務(wù)預(yù)警體系的進(jìn)一步發(fā)展提出了建議。

　　關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán) 財務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 財務(wù)指標(biāo)
　　
　　集團(tuán)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理機(jī)構(gòu)以財務(wù)指標(biāo)體系為中心，通過專門的方法監(jiān)測、分析集團(tuán)經(jīng)濟(jì)活動和理財環(huán)境，預(yù)測和及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況的變化，對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險發(fā)出預(yù)警信號，為管理提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。
　　
　　財務(wù)預(yù)警的方法
　　
　　財務(wù)預(yù)警模型因選用變量的不同，分為單變量預(yù)警模型和多變量預(yù)警模型。企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)集團(tuán)的特征和各種方法的適用范圍來進(jìn)行方法的選擇。
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　　單變量預(yù)警方法通過尋找最佳預(yù)警指標(biāo)，使用單一變量對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，最早通過單變量模型研究公司失敗問題的是美國比佛（Beaver）。他通過研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率對財務(wù)危機(jī)預(yù)測的效果最好，其次是資產(chǎn)負(fù)債率。單變量分析法計算簡單，但卻因不同財務(wù)比率的預(yù)測方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距，有時會產(chǎn)生對同一公司使用不同比率預(yù)測出不同結(jié)果的現(xiàn)象，而且不能全面反映企業(yè)的風(fēng)險。
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　　多變量預(yù)警方法通過多個變量的組合來綜合確定企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性，其從企業(yè)集團(tuán)的宏觀角度出發(fā)運用多個財務(wù)指標(biāo)衡量企業(yè)風(fēng)險，為管理決策提供幫助，進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險或延緩危機(jī)的發(fā)生。相對于單變量模型而言，多變量模型預(yù)警財務(wù)指標(biāo)能多方位反映企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，揭示企業(yè)產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險，適合企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求。其中值得借鑒的多變量模式是美國阿爾曼（Altman）的z計量模型，該模型實際上是通過5個變量，將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)有機(jī)地聯(lián)系起來，綜合分析并預(yù)測企業(yè)失敗或破產(chǎn)的可能性。
　　上述不同類型模型的差異主要體現(xiàn)在：針對點不同，單變量模式強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)項目對企業(yè)財務(wù)危機(jī)的影響，而多變量模式更注重企業(yè)盈利能力對企業(yè)財務(wù)危機(jī)的影響；預(yù)測方法不同，單變量模式是以單個財務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的，而多變量模式是以多種財務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的，并對各種財務(wù)比率進(jìn)行加權(quán)；預(yù)測內(nèi)容不同，單變量模式分析模型所預(yù)測的財務(wù)危機(jī)包括拖欠償還賬款、透支銀行賬戶、無力支付優(yōu)先股股利等微觀層面，而多變量模式僅預(yù)測企業(yè)的破產(chǎn)危機(jī)。
　　財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)設(shè)計
　　多變模式可以從總體宏觀角度發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，而單變模式則多方面、多方位反映企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，揭示企業(yè)產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險，從微觀上反映企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性。企業(yè)集團(tuán)規(guī)模大，情況復(fù)雜，在設(shè)計企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時，應(yīng)首先結(jié)合現(xiàn)實情況，考慮采用多變模式與單變模式相結(jié)合的方法，分別從宏觀和微觀兩方面對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控，使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)更具綜合性。
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　　根據(jù)指標(biāo)的靈敏性、先兆性、關(guān)聯(lián)性要求、通過借鑒實證研究分析篩選出符合實際的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，是建立高效的財務(wù)預(yù)警方法體系的重要環(huán)節(jié)。財務(wù)指標(biāo)的選取是與集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險成因密切相關(guān)。
　　從現(xiàn)實情況看，企業(yè)集團(tuán)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的原因包括以下幾方面：第一，無法償還到期債務(wù)本息。財務(wù)風(fēng)險的最根本表現(xiàn)都是不能償還到期債務(wù)的可能性，因此，在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系中，應(yīng)選取較多的償債能力指標(biāo)?？梢赃x擇流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、借款依存度等常見指標(biāo)；同時考慮到企業(yè)集團(tuán)固定資產(chǎn)和長期投資規(guī)模較大，可以增加長期資產(chǎn)適合率指標(biāo)。第二，企業(yè)獲利能力持續(xù)降低，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險發(fā)生。這由獲利能力指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是反映企業(yè)獲利能力的綜合指標(biāo)，考慮到集團(tuán)的行業(yè)特點，還應(yīng)該包括主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)。第三，企業(yè)現(xiàn)金流入不敷出，持續(xù)借債導(dǎo)致資金惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)現(xiàn)金流入流出的變異性，對判別企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機(jī)具有顯著性，而在現(xiàn)金流量指標(biāo)中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量顯得更為重要，現(xiàn)金營運指數(shù)、銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率。第四，企業(yè)市場環(huán)境惡化，業(yè)務(wù)萎縮，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險，這由企業(yè)成長能力指標(biāo)來預(yù)警，可以選擇主營收入增長率，總資產(chǎn)增長率指標(biāo)來關(guān)注企業(yè)的成長能力。第五，企業(yè)資產(chǎn)管理效率低下，導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。這可由企業(yè)運營能力指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警。包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈收益營運指數(shù)（經(jīng)營凈利潤/凈利潤）指標(biāo)；考慮到集團(tuán)應(yīng)收賬款問題比較突出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)也應(yīng)納入。第六，由于我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)母子公司之間，兄弟單位之間相互擔(dān)保以及對集團(tuán)外擔(dān)?？傤~較大，以對外擔(dān)保為主的或有負(fù)債很可能變?yōu)楝F(xiàn)實負(fù)債，所以應(yīng)該將擔(dān)保比重這一表外指標(biāo)作為預(yù)警指標(biāo)。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的過程和機(jī)制
　　有效實施財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理還需有一個周密有序的行動步驟，并需要相應(yīng)的財務(wù)預(yù)警實現(xiàn)機(jī)制來保證財務(wù)預(yù)警過程的實現(xiàn)。財務(wù)預(yù)警實現(xiàn)機(jī)制包括以下方面：
　　第一，財務(wù)預(yù)警的總體設(shè)計和組織機(jī)制。企業(yè)應(yīng)從總體上統(tǒng)籌規(guī)劃，設(shè)計符合企業(yè)特色的財務(wù)預(yù)警，為使財務(wù)預(yù)警得到正常運行，企業(yè)應(yīng)建立健全預(yù)警組織機(jī)構(gòu)。預(yù)警機(jī)構(gòu)獨立開展工作，不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營管理，只對企業(yè)最高管理者（管理層）負(fù)責(zé)，預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門（如財務(wù)部，企管辦，企劃部）來承擔(dān)，預(yù)警組織制度的實施使預(yù)警分析工作經(jīng)常化、持續(xù)化，只有這樣才能產(chǎn)生預(yù)期效果。第二，風(fēng)險信號的捕獲和財務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制。針對每一類風(fēng)險分析其早期的信號，風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中應(yīng)預(yù)設(shè)一個財務(wù)風(fēng)險信息子系統(tǒng)，在這一階段，應(yīng)關(guān)注各種早期風(fēng)險信號，如企業(yè)現(xiàn)金流入量減少而現(xiàn)金流出量增加，財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，過度負(fù)債，投資比例失當(dāng)，企業(yè)信用下降，無力償債，市場競爭力減弱，產(chǎn)品積壓等等。財務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制，良好的財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，要能夠有效預(yù)知企業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)危機(jī)，預(yù)先防范財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。 第三，財務(wù)風(fēng)險分析機(jī)制。如出現(xiàn)某些風(fēng)險的信號，對其進(jìn)行甄別歸類，并根據(jù)建立起的財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系中的評價指標(biāo)計算公式，利用財務(wù)風(fēng)險信息子系統(tǒng)提供的資料，計算出具體的指標(biāo)值。高效的風(fēng)險分析機(jī)制是關(guān)鍵，通過分析可以迅速排除對財務(wù)影響小的風(fēng)險，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險上，經(jīng)重點研究，分析出風(fēng)險的成因，評估其可能造成的損失，當(dāng)風(fēng)險的成因分析清楚后，也就不難制定相應(yīng)的措施了，并且為了保證分析結(jié)果的真實性，從事該項工作的部門或個人應(yīng)保持高度的獨立性。第四，風(fēng)險應(yīng)對決策機(jī)制。在財務(wù)風(fēng)險分析清楚后，就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施，盡可能減少風(fēng)險帶來的損失，企業(yè)損失預(yù)警制度若要能夠有效運作，就必須要有正確、及時且合乎企業(yè)所需要的各種管理資訊系統(tǒng)，提供及時而完整的經(jīng)營結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，供經(jīng)營者及各部門負(fù)責(zé)人以實際經(jīng)營狀況數(shù)據(jù)體系，來與財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)相比較，當(dāng)有超出或低于指標(biāo)數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時，就表示企業(yè)財務(wù)狀況將有不健全的癥狀產(chǎn)生，企業(yè)就應(yīng)早日對癥下藥，以防財務(wù)惡化。此外，財務(wù)危機(jī)的責(zé)任機(jī)制，即將企業(yè)可能發(fā)生財務(wù)危機(jī)的責(zé)任落實到具體的部門及個人，并實施合理的獎懲制度，提高每個部門及個人防范財務(wù)危機(jī)的積極性和主動性，為財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)正常而有效地運轉(zhuǎn)提供制度性保障。
　　單變量模型與多變量模型的結(jié)合可以分別從宏觀和微觀兩方面對企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控，使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)更具綜合性，具有代表性的財務(wù)指標(biāo)的選擇和切實可行的財務(wù)預(yù)警機(jī)制的設(shè)置和過程的控制是財務(wù)預(yù)警成功的關(guān)鍵所在。但是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的建立在實施過程中，還要注意風(fēng)險管理人才的培養(yǎng)，運用計算機(jī)輔助風(fēng)險管理，實行動態(tài)監(jiān)控以取得及時信息，設(shè)計合理的風(fēng)險信息傳遞路徑和建立與之配套的內(nèi)控制度等方面的問題?？傊关攧?wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)及時、有效地發(fā)揮作用，不僅要求預(yù)警系統(tǒng)具備合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系作為對風(fēng)險進(jìn)行分析評價的依據(jù)，而且還需要有嚴(yán)密的風(fēng)險預(yù)警管理程序以便對風(fēng)險進(jìn)行有效地分析和處理，同時還必須有與之配套的組織管理機(jī)構(gòu)，唯有如此，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)才能及時發(fā)現(xiàn)和防范風(fēng)險，確保企業(yè)集團(tuán)全面提高防范、控制風(fēng)險的能力。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
　　1.傅俊元，吳立成，吳文往．企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方法的構(gòu)建研究[J]．中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2004.12
　　2.何丹．現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建[J]．財會月刊（綜合），2005.8