企業(yè)兼并論文免費(fèi)
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企業(yè)兼并是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，企業(yè)兼并發(fā)生的頻率和規(guī)模會(huì)越大。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于企業(yè)兼并論文免費(fèi)下載的范文，歡迎大家閱讀參考!
企業(yè)兼并論文免費(fèi)下載篇1
煤炭企業(yè)兼并重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
摘要：煤炭作為我國(guó)主要能源，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)仍然起著主要能源的作用。但煤炭行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)調(diào)整的巨大難題，同時(shí)在兼并重組中也面臨許多難題。本文將主要從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面分析企業(yè)的兼并重組。
關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè)兼并重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
一、煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整現(xiàn)狀
近幾年來(lái)煤炭企業(yè)趨熱，投資增長(zhǎng)過(guò)快日漸顯現(xiàn)。但是，長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)不合理、生產(chǎn)技術(shù)水平低、安全生產(chǎn)事故多發(fā)、資源浪費(fèi)嚴(yán)重和環(huán)境污染治理等問(wèn)題仍很突出。因此，盡快調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)成為當(dāng)前和今后所需要解決的問(wèn)題。煤炭產(chǎn)業(yè)調(diào)整大致有以下幾種方式：(1)進(jìn)行兼并重組，進(jìn)而提高企業(yè)的行業(yè)地位和行業(yè)集中度。(2)走多元化發(fā)展之路，不僅著眼于煤炭，而且向煤炭周邊延伸。(3)提高自主創(chuàng)新能力，使企業(yè)有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。(4)加強(qiáng)企業(yè)管理，在投入不變的前提下，挖掘潛力，獲得更好的利潤(rùn)。(5)可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)行節(jié)能減排，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。接下來(lái)主要從煤炭兼并重組的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面探討。
二、煤炭企業(yè)兼并重組的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型
煤炭企業(yè)在兼并重組中可能遇到各種風(fēng)險(xiǎn)，將其整合分類(lèi)可分為評(píng)估定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)，支付風(fēng)險(xiǎn)。
(一).評(píng)估定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
大型煤炭企業(yè)在兼并重組中常常會(huì)遇到一些地區(qū)性的小煤礦要價(jià)十分不合理，這時(shí)需要認(rèn)真評(píng)估分析企業(yè)的價(jià)值，是否真的有投資的價(jià)值，不要為了兼并而兼并。對(duì)于大型煤炭業(yè)來(lái)說(shuō)，如果其對(duì)要兼并的企業(yè)的整體的獲利能力估計(jì)高于其付出的成本，收不到投資的利益，則面臨著巨大的評(píng)估定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)所做的預(yù)測(cè)大多是基于被兼并企業(yè)所提供的數(shù)據(jù)與資料，如果被兼并企業(yè)有意隱瞞或誘導(dǎo)事實(shí)，他們所提供的數(shù)據(jù)和資料是不真實(shí)的，那么企業(yè)所得出的結(jié)論更加是錯(cuò)誤的，這方面也是企業(yè)在評(píng)估定價(jià)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
(二).融資風(fēng)險(xiǎn)
煤炭企業(yè)在兼并重組中的融資風(fēng)險(xiǎn)主要由內(nèi)外因兩部分組成。對(duì)內(nèi)因而言，融資風(fēng)險(xiǎn)主要受負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)影響。對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，如果他的負(fù)債規(guī)模越大，則其所償還的利息越多。而對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)短期借款會(huì)有很大不同，短期借款的時(shí)間短，而長(zhǎng)期借款成本較高，還需根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行選擇。對(duì)外因而言，最為重要的是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，其所獲得的收入不能彌補(bǔ)其支出，并購(gòu)不僅沒(méi)有帶來(lái)收益，而且給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。其次為企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性，如果企業(yè)的流動(dòng)性很差，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，這幾方面共同構(gòu)成了兼并重組中的融資風(fēng)險(xiǎn)。
(三).支付風(fēng)險(xiǎn)
支付風(fēng)險(xiǎn)是指與資金流動(dòng)性和股權(quán)稀釋有關(guān)的并購(gòu)資金使用風(fēng)險(xiǎn)。支付方式的選擇是煤炭企業(yè)在兼并重組中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要環(huán)節(jié)。從支付工具來(lái)看，煤炭企業(yè)的支付方式一般分為現(xiàn)金支付、換股并購(gòu)、賣(mài)方融資和混合支付等四種方式。在不同的支付方式下風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有不同的表現(xiàn)，包括：現(xiàn)金支付形式下的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)支付形式下的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，杠桿支付形式下的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。支付風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于煤炭企業(yè)選擇的支付方式，每一種支付方式都有其各自的特點(diǎn)。
例如采用現(xiàn)金支付是最為常見(jiàn)的支付方式，它可以最為迅速的取得企業(yè)控制權(quán)，但需要有巨大的資金鏈支持，稍有差錯(cuò)，就會(huì)引起資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，并不需要太多資金的股票支付雖然在較大程度上減輕了資金壓力，但會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋從而降低控制權(quán)。
三.煤炭企業(yè)兼并重組中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控措施
為了更好地進(jìn)行兼并重組，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施來(lái)防范可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的控制
在進(jìn)行兼并重組前，煤炭企業(yè)應(yīng)該對(duì)所要兼并的企業(yè)進(jìn)行全面的評(píng)估。評(píng)估可以分為兩個(gè)部分，其一為對(duì)兼并企業(yè)債權(quán)債務(wù)的理清，確定所要付出的合理對(duì)價(jià);其二為對(duì)兼并企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的預(yù)期，考慮兼并是否有價(jià)值。資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的控制，從正確合理獲得企業(yè)全面信息和選擇適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)評(píng)估方法入手。企業(yè)應(yīng)聘請(qǐng)值得信懶的權(quán)威專(zhuān)家，準(zhǔn)確收集兼并企業(yè)的信息，并對(duì)信息進(jìn)行考證。同時(shí)注重企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，以及客觀的其他信息，注重在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)沒(méi)有反映的重大事項(xiàng)而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。煤炭企業(yè)需要從主客觀的角度考慮信息的真實(shí)可靠性。
煤炭企業(yè)可以通過(guò)選擇多種不同的評(píng)估方法來(lái)提高評(píng)估準(zhǔn)確程度，通過(guò)不同的評(píng)估方法，得出可能不同的結(jié)果，然后進(jìn)行綜合的比較和分析，從而選取較為真實(shí)合理的方法，得出最貼近現(xiàn)實(shí)的結(jié)論，從而降低可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，煤炭企業(yè)在兼并重組中，不僅要看到資產(chǎn)總額的增加，還要考慮到可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，避免因?yàn)榧娌⒅亟M給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制
煤炭企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制從內(nèi)外因入手。對(duì)外，煤炭企業(yè)的要確定合理的融資量使籌集來(lái)的資金既能滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又不會(huì)有太多閑置，做到適當(dāng)應(yīng)用;煤炭企業(yè)通過(guò)比較不同融資方式的資金成本，進(jìn)而選擇合適的融資方式使資金成本最小化。對(duì)內(nèi)，煤炭企業(yè)應(yīng)該合理安排資本結(jié)構(gòu)，從企業(yè)內(nèi)部尋求解決方案。煤炭企業(yè)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制需要考慮的可以采取的措施主要有：
(1)樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念并且建立風(fēng)險(xiǎn)防御體制。風(fēng)險(xiǎn)是不可避免存在的，關(guān)鍵是企業(yè)處理風(fēng)險(xiǎn)的方式。為了避免遭受更大的損失，煤炭企業(yè)建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
(2)合理安排資本結(jié)構(gòu)。在其他情況不變的前提下，通過(guò)調(diào)整現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，在資金總額既定的條件下，采取各種籌資方式的整合體，取長(zhǎng)補(bǔ)短的利用其各自的特點(diǎn)，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
(3)加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理，做到防患于未然。
(三)支付風(fēng)險(xiǎn)的控制
煤炭企業(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)的控制，要從兼并時(shí)的支付方式的選擇和具體的支付流程的確定入手。煤炭企業(yè)避免支付風(fēng)險(xiǎn)的策略主要有：
(1)認(rèn)清自身現(xiàn)金支付的能力，采用現(xiàn)金支付時(shí)，煤炭企業(yè)需要考慮，用巨額的現(xiàn)金支付是否有意義，這種冒險(xiǎn)的行為是否可以給企業(yè)帶來(lái)巨大的收益，不應(yīng)該發(fā)生收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于支出的情形。
(2)確定合理的換股比例，煤炭企業(yè)要在現(xiàn)金流和控股權(quán)中進(jìn)行權(quán)衡，減少現(xiàn)金支付，運(yùn)用增發(fā)股票或新發(fā)股票，必然會(huì)減少對(duì)要兼并企業(yè)的控股權(quán)，這種犧牲是否值得需要煤炭企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行認(rèn)真思考。
(3)制訂科學(xué)的債務(wù)結(jié)構(gòu)規(guī)劃，不同債務(wù)數(shù)量結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和期限結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)成為杠桿支付選擇的關(guān)鍵。
(4)組合多種支付方式，采用以債務(wù)為主要內(nèi)容的混合性支付方式，這種混合性方式能在一定程度上降低資金使用成本和風(fēng)險(xiǎn)水平。煤炭企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的情況，選擇適合企業(yè)的支付方式。
目前，我國(guó)煤炭企業(yè)大多進(jìn)行了兼并重組，在過(guò)程中面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，必須加以防范。煤炭企業(yè)必須認(rèn)真做好兼并重組前的各項(xiàng)準(zhǔn)備，認(rèn)真評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，選擇合理的融資手段，采取適合的支付方式，最終成功兼并重組并促進(jìn)企業(yè)未來(lái)的良好發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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企業(yè)兼并論文免費(fèi)下載篇2
淺談我國(guó)企業(yè)兼并中的問(wèn)題
[摘要]如何進(jìn)行有效的企業(yè)兼并是大多企業(yè)在整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的一個(gè)重要內(nèi)容?，F(xiàn)在的企業(yè)兼并已成為企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中必不可少的戰(zhàn)略手段，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中具有舉足輕重的作用。
[關(guān)鍵詞]企業(yè)兼并;企業(yè)管理;問(wèn)題
一、我國(guó)企業(yè)兼并中存在的問(wèn)題
(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大
1.企業(yè)融資活動(dòng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)兼并的資金一般可通過(guò)內(nèi)部融資和外部融資獲得。內(nèi)部融資的最大風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)流動(dòng)資金占用過(guò)多，從而會(huì)降低資金的流動(dòng)比率以及企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)能力和調(diào)適能力。外部融資是指企業(yè)通過(guò)外部渠道籌集兼并資金。目前，我國(guó)對(duì)股票融資要求苛刻、申報(bào)材料審批復(fù)雜，不利于企業(yè)搶占兼并先機(jī)，而且股票融資可能會(huì)改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，甚至出現(xiàn)大股東喪失控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.兼并支付方式單調(diào)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
目前，我國(guó)企業(yè)的兼并主要采用現(xiàn)金支付。現(xiàn)金支付具有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：首先，兼并的規(guī)模和兼并的成功與否受主兼并方現(xiàn)金流量和融資能力的約束。企業(yè)都希望通過(guò)兼并增加企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但如果主兼并方現(xiàn)金流量不佳或融資能力有限，都會(huì)影響兼并的規(guī)模，甚至可能使兼并計(jì)劃擱淺。其次，當(dāng)兼并與國(guó)際資本市場(chǎng)相聯(lián)系時(shí)，現(xiàn)金支付會(huì)使主并方面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。
3.對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的過(guò)程中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
合理的兼并價(jià)格是以科學(xué)地評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值為前提的，是兼并成功的基礎(chǔ)。
(二)產(chǎn)權(quán)關(guān)系有待明晰
企業(yè)兼并作為一種產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和產(chǎn)權(quán)交易行為，前提是產(chǎn)權(quán)主體和產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰以及產(chǎn)權(quán)主體能夠理性地行使其所擁有的企業(yè)產(chǎn)權(quán)。我國(guó)法律規(guī)定，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬于全體人民，但全體人民根本無(wú)法直接對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行管理，只能委托給代表其利益的政府，再由政府委托給其代理人并賦予其對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的控制經(jīng)營(yíng)權(quán)，從而形成“全民一中央政府一地方政府一國(guó)有企業(yè)(廠長(zhǎng)、經(jīng)理)”這樣的一個(gè)委托代理鏈。這樣既會(huì)造成交易主體交易的無(wú)效率或低效率，又由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定不清，很難協(xié)調(diào)各方面的利益和矛盾，而且在這種情況下，兼并的決策主體混亂，兼并成本難以確定，交易費(fèi)用的歸屬也很難確定。
(三)法律規(guī)范化有待加強(qiáng)
目前，在我國(guó)和企業(yè)兼并有關(guān)的法律法規(guī)雖然有《企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》、《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《禁止證券欺詐行為的暫行辦法》、《公司登記管理?xiàng)l例》等，但其在實(shí)踐中也暴露出一些問(wèn)題。如，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和兼并負(fù)責(zé)人中有不少人缺乏法律法規(guī)的保護(hù)意識(shí);現(xiàn)行法律法規(guī)的內(nèi)容較為粗糙，在法律執(zhí)行過(guò)程中，地方保護(hù)主義色彩較濃等。對(duì)外資企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)資還缺乏政策和法律環(huán)境，其規(guī)定雖然有一些，但其缺乏統(tǒng)一依據(jù)。
(四)資產(chǎn)評(píng)估不完善導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失
由于國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系極其復(fù)雜，多級(jí)委托代理，企業(yè)兼并中有可能出現(xiàn)代理人出賣(mài)委托人的道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失。雖然有關(guān)法律法規(guī)有明確規(guī)定：國(guó)有產(chǎn)權(quán)變動(dòng)，必須經(jīng)省級(jí)以上的國(guó)有資產(chǎn)部門(mén)認(rèn)可的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，并且評(píng)估結(jié)果要報(bào)資產(chǎn)管理部門(mén)確認(rèn)。但是，在現(xiàn)實(shí)交易中，不評(píng)估和低評(píng)估國(guó)有資產(chǎn)的現(xiàn)象依然存在，同時(shí)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)采用的評(píng)估方法不盡科學(xué)，評(píng)估結(jié)果準(zhǔn)確性差。許多企業(yè)在兼并過(guò)程中，只注重對(duì)有形資產(chǎn)的評(píng)估，而對(duì)專(zhuān)利、商標(biāo)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)很少作評(píng)估;土地價(jià)格問(wèn)題也比較混亂，有的多作價(jià)，有的少作價(jià)，有的直接劃撥不作價(jià)。資產(chǎn)的評(píng)估沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，人為因素很大，主觀上造成國(guó)有資產(chǎn)流失，也給企業(yè)兼并留下了隱患。
(五)企業(yè)兼并中不適當(dāng)?shù)恼深A(yù)
盡管我國(guó)兼并在近幾年提出以市場(chǎng)為導(dǎo)向，但政府在企業(yè)兼并中仍起主導(dǎo)作用。第一，政府不考慮企業(yè)兼并的成本效益，直接用行政命令來(lái)強(qiáng)行讓企業(yè)“聯(lián)姻”，結(jié)果導(dǎo)致一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)由于負(fù)擔(dān)太重，兼并后反而被劣勢(shì)企業(yè)拖垮;第二，各地區(qū)、各部門(mén)各管各的，形成混亂、無(wú)序和無(wú)法調(diào)控的局面;第三，領(lǐng)導(dǎo)重視、態(tài)度積極的地區(qū)，善于抓住機(jī)會(huì)、敢于利用政策的地區(qū)，部門(mén)和企業(yè)兼并類(lèi)型、方式多樣;反之，則形式單一，效果不佳。
二、我國(guó)鋼鐵行業(yè)企業(yè)兼并問(wèn)題的特征及分析
(一)政府主導(dǎo)兼并
中國(guó)鋼鐵企業(yè)的兼并帶有濃厚的行政干預(yù)色彩，企業(yè)兼并的主體不是企業(yè)本身，兼并體現(xiàn)的是政府和主管部門(mén)意志而不是企業(yè)的意志，政府兼并行為有可能違背社會(huì)公共利益最大化的目標(biāo)。這樣一種政府經(jīng)濟(jì)職能與非經(jīng)濟(jì)職能的混同常常導(dǎo)致企業(yè)兼并的行政性壟斷，削弱了優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展勢(shì)頭;政府的過(guò)度干預(yù)行為有時(shí)會(huì)違背市場(chǎng)規(guī)律，切斷市場(chǎng)上生產(chǎn)因素的自我最優(yōu)配置的過(guò)程，從而使資源配置無(wú)法優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在政府主導(dǎo)作用下實(shí)行兼并，如果被兼并企業(yè)包袱沉重，不但不能形成協(xié)同效應(yīng)，自身的經(jīng)濟(jì)效益反而大幅下降。
(二)跨地域兼并阻力較大
2007年1月16日，中國(guó)鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)寶鋼集團(tuán)有限公司與新疆維吾爾自治區(qū)人民政府正式簽署增資重組八一鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司協(xié)議，標(biāo)志著寶鋼與八一鋼鐵歷時(shí)近一年的資產(chǎn)重組方案最終塵埃落定。這是寶鋼首次完成對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的兼并，也是中國(guó)鋼鐵業(yè)在國(guó)內(nèi)跨度最大的一次產(chǎn)業(yè)整合行為。
早在2006年，寶鋼與馬鋼的戰(zhàn)略合作、寶鋼收購(gòu)邯鋼流通股等都蘊(yùn)含著兼并預(yù)期，但結(jié)果卻不是一帆風(fēng)順。作為華東地區(qū)最主要的兩家鋼鐵企業(yè)，寶鋼一直致力于同馬鋼聯(lián)合，但至今仍停留在2006年1月寶鋼集團(tuán)有限公司和馬鋼(集團(tuán))控股有限公司簽署的《寶鋼與馬鋼戰(zhàn)略聯(lián)盟框架協(xié)議》上，框架協(xié)議擬建立管理輸出戰(zhàn)略聯(lián)盟，卻沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)項(xiàng)目，只是馬鋼承諾寶鋼一個(gè)排它性的選擇權(quán)，即如果日后重組，寶鋼集團(tuán)具有優(yōu)先重組的權(quán)利。
2006年一季度，在邯鄲鋼鐵股改之前，寶鋼集團(tuán)有意整合邯鄲鋼鐵，由于地方政府不支持，寶鋼集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)上大舉建倉(cāng)邯鄲鋼鐵，寶鋼集團(tuán)及旗下兩家全資子公司共持有邯鄲股份近1.4億股，占比超過(guò)5%。寶鋼集團(tuán)因持股超過(guò)5%而舉牌之后不久，邯鋼集團(tuán)就發(fā)起了意在反收購(gòu)的股份增持計(jì)劃，寶鋼集團(tuán)增持速度放緩。
2007年7月，寶鋼集團(tuán)持股量從1.33億股減至4000萬(wàn)股左右。龍頭企業(yè)尚如此困難，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)跨地域兼并實(shí)屬不易。在鋼鐵行業(yè)的兼并中，除了被兼并企業(yè)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)外，對(duì)于兼并企業(yè)以及其背后的實(shí)際控制人也是投資者一直關(guān)注的問(wèn)題。事實(shí)上，在中國(guó)的鋼鐵行業(yè)兼并中存在著三種力量的博弈――外資、央企和地方政府。但在鋼鐵央企整合地方鋼鐵企業(yè)時(shí)遭遇的是來(lái)自地方政府的阻力。一方面，由于地方鋼鐵企業(yè)歸屬地方國(guó)資委，地方稅收的流失再加上重組后人事方面必然的變動(dòng)，往往使得內(nèi)資兼并困難重重。另一方面，對(duì)于很多鋼鐵大省來(lái)說(shuō)，地方鋼鐵企業(yè)被兼并就等于喪失了今后在鋼鐵行業(yè)建造“地域航母”的資本。
(三)整合存在問(wèn)題
1.管理能力整合存在的問(wèn)題
兼并企業(yè)兼并目標(biāo)企業(yè)后，雙方缺乏在管理能力上進(jìn)行有效整合，不注重立統(tǒng)一的信息流程、規(guī)章制度、運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)和有效的領(lǐng)導(dǎo)報(bào)酬與績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)，雙方依然各干各的，企業(yè)間的兼并成了簡(jiǎn)單的合并和數(shù)字上的疊加。比如企業(yè)兼并擴(kuò)張速度太快，成批兼并，形成大量子公司，使股權(quán)管理范圍過(guò)寬，母公司不能有效控制，整合效果不佳;許多企業(yè)只注重物質(zhì)設(shè)備的調(diào)整與整合，忽視精神觀念和企業(yè)文化的管理整合和融合，一方以勝利者自居，另一方不甘隨和，雙方引發(fā)組織沖突，甚至導(dǎo)致整合失敗;等等。我國(guó)鋼鐵企業(yè)的兼并與國(guó)外不同，國(guó)外是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)認(rèn)為除非企業(yè)瀕臨倒閉，否則不會(huì)愿意被別的企業(yè)兼并，因此國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)多是強(qiáng)者兼并弱者。在部分政府參與的兼并活動(dòng)背后，兼并企業(yè)完成兼并后背上了沉重的負(fù)擔(dān)，例如對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、主輔分離、向目標(biāo)企業(yè)注資進(jìn)行改造等由于擔(dān)心成效不高，兼并方情愿不作為，不進(jìn)行有效的管理整合。2006年2月唐鋼、宣鋼和承鋼三大鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組為新的唐山鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司。據(jù)鋼鐵行業(yè)權(quán)威信息機(jī)構(gòu)SBB事后調(diào)研，唐鋼、宣鋼和承鋼3家企業(yè)還是各自為政，有的職工甚至都不知道合并的事情，也就談不上在工作中從全局出發(fā)，從整體上考慮。
2.技術(shù)能力整合存在的問(wèn)題
國(guó)外鋼鐵企業(yè)的兼并一般屬于互補(bǔ)型，而國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)間的兼并屬于同型。這主要是由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)的挑選余地不多，一些兼并是由于政府推動(dòng)促成原因造成的。企業(yè)之間技術(shù)相同不利于形成技術(shù)互補(bǔ)，不但浪費(fèi)資源，而且難以形成企業(yè)核心技術(shù)。此外，中國(guó)技術(shù)人員普遍比較保守，不愿將自己通過(guò)經(jīng)驗(yàn)獲取的技術(shù)訣竅與同行共享，在一個(gè)企業(yè)內(nèi)推動(dòng)技術(shù)共享已經(jīng)非常難了，兼并企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)間的技術(shù)共享更是難上加難。
3.采購(gòu)能力整合存在的問(wèn)題
兼并發(fā)生后，兼并企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)不注重組建統(tǒng)一的采購(gòu)組織、采購(gòu)業(yè)務(wù)統(tǒng)和供應(yīng)商管理平臺(tái)，不注意采購(gòu)系統(tǒng)的集成化，未能充分發(fā)揮統(tǒng)一采購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的降低成本的優(yōu)勢(shì)。以鞍本鋼鐵集團(tuán)為例，早在2005年8月16日，鞍鋼本鋼對(duì)外宣布重組聯(lián)合，組建新的鞍本鋼鐵集團(tuán)。按照規(guī)劃，鞍本兼并將分三步走，第一步是雙方聯(lián)合采購(gòu)、聯(lián)合銷(xiāo)售、統(tǒng)一報(bào)表;第二步是職工的分流、安置;第三步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組。幾年過(guò)去了，由于這種整合會(huì)對(duì)原有的利益格局產(chǎn)生沖擊推進(jìn)上有一定難度，目前尚無(wú)實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)紐帶連接，還處在“互通信息，部分產(chǎn)品聯(lián)合采購(gòu)”的階段。
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