有關(guān)中小微企業(yè)融資論文
中小微企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ),是推動(dòng)社會(huì)和諧與改善民生,推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展不可或缺的力量。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的有關(guān)中小微企業(yè)融資論文，供大家參考。
有關(guān)中小微企業(yè)融資論文篇一
《 中小微企業(yè)融資問(wèn)題及對(duì)策探析 》
摘要：隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，我國(guó)中小微企業(yè)占據(jù)了越來(lái)越大的比重，但中小微企業(yè)因其自身問(wèn)題，造成融資較難。本文從中小微企業(yè)自身及其外部環(huán)境進(jìn)行分析，并對(duì)解決中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題從企業(yè)外部環(huán)境及自身進(jìn)行了對(duì)策探析。
Abstract： With the continuous development of the economy， small， medium-sized and micro enterprises have accounted for an increasingly large proportion in China. But because of their own problems， their financing problems become more difficult. This paper analyzes the problems and external environment of small， medium-sized micro-enterprise， and explores the countermeasures to solve the financing problem from external environment and the small， medium-sized and micro enterprise itself.
關(guān)鍵詞：中小微企業(yè);融資問(wèn)題;對(duì)策;金融機(jī)構(gòu)
Key words： small， medium-sized and micro enterprises;financing problems;countermeasures;financial institutions
中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311(2012)35-0110-02
0 引言
自改革開(kāi)放到現(xiàn)在，拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力逐步轉(zhuǎn)移到了正在蓬勃發(fā)展的中小微企業(yè)身上。從國(guó)家工商局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截止2010年，全國(guó)企業(yè)總數(shù)中99%屬于中小微企業(yè)，中小微企業(yè)有效推動(dòng)了繁榮經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)創(chuàng)新、擴(kuò)大出口、增加就業(yè)，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右。全國(guó)80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位由中小微企業(yè)提供，上繳的稅收約為國(guó)家稅收總額的50%。各種事實(shí)充分說(shuō)明了，中小微企業(yè)的平穩(wěn)較快發(fā)展，帶來(lái)了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。
隨著國(guó)家對(duì)個(gè)體經(jīng)濟(jì)的政策鼓勵(lì)逐步開(kāi)放，中小微企業(yè)從我國(guó)東部開(kāi)始發(fā)源，逐步向西蔓延，小微企業(yè)里，家庭、合伙型企業(yè)占有相當(dāng)比例，但是鑒于我國(guó)剛開(kāi)始用政策對(duì)小微企業(yè)至產(chǎn)業(yè)開(kāi)始引導(dǎo)，政策配套還有待完善，由小微企業(yè)展開(kāi)的產(chǎn)業(yè)集群及供應(yīng)鏈還未能全面發(fā)展，所以小微企業(yè)集約化程度并不高，產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，由于小微企業(yè)缺少創(chuàng)新、科技引導(dǎo)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，企業(yè)發(fā)展相對(duì)處在產(chǎn)業(yè)鏈的低端。因此，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，國(guó)家將加強(qiáng)小微企業(yè)政策引導(dǎo)，優(yōu)化發(fā)展結(jié)構(gòu)、扶持科技創(chuàng)新型、清潔環(huán)保型、集約配套型小微產(chǎn)業(yè)集群，使社會(huì)需求與小微產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成良性互動(dòng)是必然途徑。
1 中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀
1.1 對(duì)中小微企業(yè)自身的融資現(xiàn)狀分析
1.1.1 設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度未能在中小微企業(yè)中建立起來(lái) 大多數(shù)中小微企業(yè)還保持著家庭模式，缺乏明確企業(yè)的共同愿景，內(nèi)部組織制度的合理性值得商榷。由于對(duì)管理制度的缺乏，難以根據(jù)員工的不同需要，實(shí)施不同的激勵(lì)方式，不能充分調(diào)動(dòng)員工的積極性，進(jìn)而造成與員工有效溝通受限。在企業(yè)發(fā)展到一定的程度時(shí)，不能實(shí)現(xiàn)良好的內(nèi)部監(jiān)督，這是融資難問(wèn)題隱患的開(kāi)端。
1.1.2 中小微企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上相對(duì)落后 部分中小微企業(yè)也建立起了現(xiàn)代企業(yè)制度，但是由于依舊是傳統(tǒng)的家族式管理，中小微企業(yè)在吸引人才和挽留人才上依舊不具競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力上升空間不大，這也增加了融資難度。
1.1.3 中小微企業(yè)信用等級(jí)水平需要提高 目前我國(guó)金融體系中缺乏對(duì)中小微企業(yè)的信用等級(jí)水平的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而這些企業(yè)中又難免存在信用問(wèn)題或償債能力不足的問(wèn)題，這方面的規(guī)范正在完善;另一方面，中小企業(yè)還未建立完善的財(cái)務(wù)制度，在降低資金成本的同時(shí)，自身的償債能力有限，在融資的時(shí)候取得對(duì)方信任，提高自己的信用水平，贏得良好的信用等級(jí)，應(yīng)對(duì)不斷完善的評(píng)級(jí)體系的考核。
1.1.4 融資渠道選擇少 中小微企業(yè)在向銀行進(jìn)行融資上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，即使企業(yè)資質(zhì)優(yōu)異、具有良好的盈利能力，但是沒(méi)有足夠的讓銀行可以接受的固定資產(chǎn)或者第三方擔(dān)保，無(wú)法向銀行申請(qǐng)貸款融資。在這種情況下，中小微企業(yè)未積極開(kāi)展適合自身的融資方式，提高融資能力，其實(shí)如利用買(mǎi)方信貸、票據(jù)融資、流動(dòng)資金循環(huán)貸款和出售應(yīng)收賬款融資等方式都可以滿足中小微企業(yè)發(fā)展中的資金需求問(wèn)題。
1.2 對(duì)中小微企業(yè)融資的外部環(huán)境分析
1.2.1 缺乏中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系 目前金融體系中對(duì)中小微企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、償債能力、信用等級(jí)等尚無(wú)完整的評(píng)價(jià)體系，難對(duì)中小微企業(yè)運(yùn)作狀況及融資資格有客觀而科學(xué)的評(píng)價(jià)，這進(jìn)而影響到這些企業(yè)最終是否能如愿取得所要資金。
1.2.2 國(guó)家支持不足 無(wú)論是財(cái)政政策還是產(chǎn)業(yè)政策，政府扶持是對(duì)政策導(dǎo)向最明顯的指示，目前政府在稅收政策上對(duì)中小微企業(yè)的優(yōu)惠較少，未能發(fā)揮良好的稅收優(yōu)惠的扶持作用，進(jìn)而鼓勵(lì)中小企業(yè)的融資與技術(shù)革新。而過(guò)多的財(cái)政補(bǔ)貼似的中小微企業(yè)有了惰性，成為毫無(wú)生氣的企業(yè)，所以政府的財(cái)政補(bǔ)貼是要謹(jǐn)慎適用的工具。如在美國(guó)，政府采購(gòu)制度明確規(guī)定了對(duì)中小企業(yè)的采購(gòu)比例，這無(wú)疑是對(duì)中小企業(yè)的一種扶持。對(duì)于政府采購(gòu)制度，目前規(guī)范還不足，未能在法律中應(yīng)明確規(guī)定政府采購(gòu)中中小企業(yè)的比重，所以真正實(shí)現(xiàn)政府采購(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的融資支持作用還在不斷進(jìn)步中，這點(diǎn)我們可以借鑒美國(guó)的做法。
但是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在地域上有著嚴(yán)重的不對(duì)稱性，如在我國(guó)沿海，以對(duì)外貿(mào)易出口為主的中小微企業(yè)集中，常因?yàn)闃I(yè)務(wù)原因受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)衰退的影響，國(guó)家政策在對(duì)這類中小微企業(yè)的扶持上急需加強(qiáng)。而單個(gè)政府部門(mén)的力量是有限的，這需要政府、銀行、企業(yè)自身與社會(huì)共同努力。雖然銀監(jiān)會(huì)曾提出過(guò)“兩個(gè)不低于”政策發(fā)展銀行信貸支持小微企業(yè)和三農(nóng)金融，即小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款不低于平均增速，小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款增速不低于上年的監(jiān)管目標(biāo)，但由于信貸緊縮和財(cái)稅配套政策缺乏限制，未能形成政策合力。 有調(diào)查認(rèn)為，對(duì)中小企業(yè)融資過(guò)程中最需要的信息來(lái)源是政府服務(wù)所提供的信息，在世界上其他國(guó)家已經(jīng)設(shè)立了針對(duì)中小企業(yè)管理的專門(mén)機(jī)構(gòu)，如美國(guó)的小企業(yè)管理局、日本的中小企業(yè)廳及下屬分局、法國(guó)的中小企業(yè)管理局等。雖然名稱各異，但是在中小微企業(yè)融資過(guò)程中有相似的地位與作用。這些機(jī)構(gòu)在彼此國(guó)內(nèi)都是統(tǒng)一為中小微企業(yè)而設(shè)立的，不存在利益沖突問(wèn)題，效率較高。它們能以規(guī)模優(yōu)勢(shì)為中小微企業(yè)提供專門(mén)化的經(jīng)濟(jì)信息、政策分析及相關(guān)培訓(xùn)，提高中小微企業(yè)的生產(chǎn)能力與競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)其自身管理水平進(jìn)行改善，以提升企業(yè)的償債能力和素質(zhì)。進(jìn)而在下一步提高中小微企業(yè)的融資競(jìng)爭(zhēng)力與信用狀況。
由此可見(jiàn)，無(wú)論是從國(guó)家政策還是政策間配合、甚至是政府提供的信息及服務(wù)都能對(duì)中小微企業(yè)的融資起到引導(dǎo)與促進(jìn)作用。
2 提高中小微企業(yè)融資效率的建議
2.1 政府扶持體系的改進(jìn) 由前面部分分析可知，政府扶持力度不夠，中小微企業(yè)融資困難，實(shí)際上，目前針對(duì)我國(guó)中小微企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)有鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局、工商行政管理局、科委、中小企業(yè)司還有中小企業(yè)辦公室，它們有的針對(duì)中小微企業(yè)所在行業(yè)進(jìn)行管理，有的針對(duì)中小微企業(yè)的所有制類型進(jìn)行干預(yù)，這種格局造成了多頭領(lǐng)導(dǎo)模式，部門(mén)間產(chǎn)生了沖突，不僅使管理效率低下，也使得各種企業(yè)資源被浪費(fèi)。目前這種管理格局下，非常需要對(duì)中小微企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行梳理，使得它們不再妨害中小微企業(yè)發(fā)展。
另一方面，政府為中小微企業(yè)提供擔(dān)保貸款過(guò)少，早在上世紀(jì)九十年代初我國(guó)就建立起了中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，這個(gè)體系為中小企業(yè)貸款問(wèn)題提供了重要幫助，而在我國(guó)的中小企業(yè)融資貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)中，政府出資或參與的機(jī)構(gòu)占了總數(shù)的70%以上，對(duì)于政府擔(dān)保體系，在進(jìn)一步的實(shí)踐中可以考慮幾個(gè)方面的改進(jìn)：第一，政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)屬于企業(yè)法人還是事業(yè)法人性質(zhì)，作為盈利機(jī)構(gòu)還是不盈利的機(jī)構(gòu)?這點(diǎn)明確過(guò)后，在其提供擔(dān)保及管理方式上都會(huì)有所改變，而目前依舊不明確。第二，政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)依舊具有濃厚的行政管理色彩，要改善政府干預(yù)過(guò)多、指令繁雜的現(xiàn)狀，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員素質(zhì)整體提高，這將有助于降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)作水平與風(fēng)險(xiǎn)，減少擔(dān)保損失。
除了政府擔(dān)保，稅收政策可以根據(jù)企業(yè)規(guī)模進(jìn)行按比例調(diào)整，對(duì)扶持殘疾人元的企業(yè)進(jìn)行稅收優(yōu)惠，對(duì)出口型企業(yè)的退稅以及對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策等，減稅是從側(cè)面角度緩解了中小微企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，對(duì)它們提供了扶持。積極改善我國(guó)針對(duì)不同所有制下的企業(yè)的補(bǔ)貼政策，并且將政府采購(gòu)的法律法規(guī)及制度完善起來(lái)，對(duì)中小企業(yè)及微企業(yè)充分重視才能真正緩解中小微企業(yè)的融資難。
2.2 金融體系對(duì)中小微企業(yè)貸款的支持
2.2.1 商業(yè)銀行對(duì)中小微企業(yè)的服務(wù)改進(jìn) 支持中小微企業(yè)融資問(wèn)題要求商業(yè)銀行的配合，通過(guò)完善對(duì)這些管理能力較強(qiáng)、償債能力好、有發(fā)展前途的中小微企業(yè)的評(píng)估，給予寬松的放寬支持，支持其快速穩(wěn)健的發(fā)展。這將進(jìn)一步要求現(xiàn)有的商業(yè)銀行改善自身的信貸管理制度，包括信貸資金授權(quán)授信管理的調(diào)整、對(duì)抵押貸款的調(diào)整，針對(duì)中小企業(yè)的情況制定針對(duì)它們的專門(mén)操作流程。
2.2.2 建立中小金融機(jī)構(gòu)
針對(duì)中小微企業(yè)的融資問(wèn)題，可以建立一批專門(mén)為中小微企業(yè)服務(wù)的中小銀行或中小非銀行的金融機(jī)構(gòu)，它們業(yè)務(wù)范圍小，有針對(duì)性，在評(píng)估中小微企業(yè)及對(duì)它們提供金融支持時(shí)，更有信息優(yōu)勢(shì)及可以降低交易成本。隸屬地方的中小金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)就是它自身的信息優(yōu)勢(shì)，它更容易獲取當(dāng)?shù)氐闹行∥⑵髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及信譽(yù)情況，使得信息不對(duì)稱問(wèn)題或道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率降低，從而降低融資的交易成本。
2.2.3 完善中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管體系 對(duì)中小微企業(yè)的償債能力、信譽(yù)問(wèn)題的監(jiān)督必須要有有效的監(jiān)管體系及監(jiān)督制度，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要改善銀行業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化中小微企業(yè)的信息披露，增加其融資的透明度，對(duì)貸款機(jī)構(gòu)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也相應(yīng)提高其安全性。在中小微企業(yè)獲得貸款的同時(shí)，要降低銀行及擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
首先是積極降低資本市場(chǎng)的門(mén)檻，使得中小微企業(yè)能夠使用集合債券或企業(yè)債券等工具進(jìn)行直接融資;其次可以開(kāi)發(fā)更多的金融產(chǎn)品，如讓小微企業(yè)能夠使用抵押融資來(lái)籌得資金;另外在融資擔(dān)保上如果可以發(fā)展聯(lián)?；蚴箤I(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)共享信息，使銀行信貸融資信息成本降低，發(fā)揮其主要作用。
3 結(jié)論
對(duì)中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，解決融資問(wèn)題是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，不僅需要國(guó)家及政府從外部政策進(jìn)行支持，也需要銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)完善對(duì)中小微企業(yè)的信用評(píng)級(jí)及金融產(chǎn)品設(shè)計(jì);也要求中小微企業(yè)完善自身的公司治理結(jié)構(gòu)、提高償債能力，充分利用各種渠道進(jìn)行融資，在獲得融資時(shí)更具有競(jìng)爭(zhēng)力。
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有關(guān)中小微企業(yè)融資論文篇二
《中小微企業(yè)融資創(chuàng)新模式探究 》
一、引言
據(jù)國(guó)務(wù)院2011年12月31日發(fā)布的“工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃中”的最近報(bào)道，“全國(guó)各類中小企業(yè)達(dá)4400萬(wàn)戶(含個(gè)體工商戶)，完成全國(guó)50%的稅收，創(chuàng)造了60%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位”，又根據(jù)工信部2010年測(cè)算表明，“中小企業(yè)提供了全國(guó)約65%的發(fā)明專利、75%以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品看法”?？梢?jiàn)，中小微企業(yè)已成為我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，尤其在當(dāng)前形勢(shì)下，支持促進(jìn)中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的健康發(fā)展對(duì)我國(guó)保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展和加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變具有十分重要的戰(zhàn)略意義。
二、中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀
(一)中小微企業(yè)發(fā)展指數(shù)持續(xù)走低 據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2012年5月末，全國(guó)用于中小微企業(yè)的貸款余額28萬(wàn)億元，占全部貸款的44.9%，其中用于小微企業(yè)的貸款余額13.19萬(wàn)億元(含小微企業(yè)貸款、小微企業(yè)主貸款、個(gè)體工商戶貸款)。另外，中央財(cái)政近6年累計(jì)安排擔(dān)保專項(xiàng)資金45.38億元，已累計(jì)為28.7萬(wàn)戶/次中小企業(yè)提供1.24萬(wàn)億貸款擔(dān)保服務(wù)。14個(gè)省建立了省級(jí)中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。中小微企業(yè)的整個(gè)融資環(huán)境已經(jīng)有所改善。但是2011年中小微企業(yè)發(fā)展指數(shù)總體走低，呈現(xiàn)下行曲線走勢(shì)，高點(diǎn)出現(xiàn)在一季度。持續(xù)走低的指數(shù)說(shuō)明2011年我國(guó)中小微企業(yè)面臨嚴(yán)峻的發(fā)展形勢(shì)，國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜。我國(guó)中小微企業(yè)發(fā)展指數(shù)持續(xù)走低，除一、二季度指數(shù)分別達(dá)104.1和100.2外，三四季度的指數(shù)均未破百，說(shuō)明我國(guó)中小微企業(yè)面臨嚴(yán)峻的發(fā)展形勢(shì)。
(二)中小微企業(yè)融資較難 由于中小微企業(yè)數(shù)量大、覆蓋面廣、情況又復(fù)雜，再加上我國(guó)市場(chǎng)化的金融體系不健全等多方面因素導(dǎo)致了我國(guó)中小微企業(yè)融資長(zhǎng)期困難，具體成因分析如下：一是信貸融資方式不健全。為了防范金融危機(jī)，國(guó)有商業(yè)銀行強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制，采取以抵押為主的信貸策略以保證穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下支持中小微企業(yè)發(fā)展，產(chǎn)生的結(jié)果是中小微企業(yè)往往達(dá)不到銀行的授信準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，不符合銀行的貸款條件。與此同時(shí)，貸款擔(dān)保體系也限制了銀行對(duì)中小微企業(yè)的貸款投放。另外，中小微企業(yè)的授信業(yè)務(wù)多體現(xiàn)為單戶貸款金額小、頻率高，期限短，單戶貸款收益低，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，故銀行更愿意貸款給大客戶，造成銀行對(duì)中小微企業(yè)的“慎貸”。二是我國(guó)缺乏多層次的資本市場(chǎng)。我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還處于起步階段，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展階段相差甚遠(yuǎn)，融資難問(wèn)題解決更是難以離開(kāi)資本市場(chǎng)的發(fā)展。三是金融監(jiān)管不到位。2011年以來(lái)，由于實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，中小微企業(yè)借貸渠道減少，高利貸成為救命稻草，加之地方政府不能很好地的監(jiān)督民間借貸，高利貸泛濫，企業(yè)資金鏈斷裂，溫州等地的民營(yíng)企業(yè)“跑路”、跳樓狀況頻繁見(jiàn)諸報(bào)端。這些“溫州現(xiàn)象”折射出中國(guó)金融改革不到位，錢(qián)進(jìn)入實(shí)體企業(yè)的力度還不夠。四是信用體系不健全。銀企雙方信息不對(duì)稱。中小微企業(yè)自身財(cái)務(wù)不規(guī)范，信用記錄缺失，銀行通過(guò)第三方獲得中小微企業(yè)的信用數(shù)據(jù)周期長(zhǎng)且成本高。
三、中小微企業(yè)融資創(chuàng)新模式
目前解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題的關(guān)鍵在于創(chuàng)新，針對(duì)當(dāng)前融資模式的新問(wèn)題提出新的解決路徑。對(duì)于專精特新、成長(zhǎng)型、高成長(zhǎng)型的中小企業(yè)直接融資模式是解決資金缺乏的重要渠道;而對(duì)于發(fā)展平穩(wěn)、承擔(dān)眾多就業(yè)崗位的制造型中小企業(yè)仍以間接融資為主，應(yīng)重在提高其貸款覆蓋率和滿足率，通過(guò)培養(yǎng)相應(yīng)的區(qū)域中小金融機(jī)構(gòu)和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善他們的融資環(huán)境;對(duì)于大量個(gè)體小微企業(yè)，重在發(fā)揮小額貸款公司信托典當(dāng)?shù)雀黝悪C(jī)構(gòu)的作用，探索擔(dān)保等增信方式，拓寬質(zhì)押范圍，創(chuàng)新信用貸款手段。
(一)完善“新三板”市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制 加快發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)是提升國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力、推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展的重要國(guó)家戰(zhàn)略。我國(guó)大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)都為中小型企業(yè)，由于自身規(guī)模小、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高等因素，融資難仍然是制約我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題?，F(xiàn)有的中小板、創(chuàng)業(yè)板和集合債等融資方式由于門(mén)檻高、覆蓋面小等因素，難以滿足數(shù)百萬(wàn)高新技術(shù)企業(yè)的融資需求。“新三板”市場(chǎng)是指產(chǎn)業(yè)園區(qū)類非上市企業(yè)的融資市場(chǎng)，服務(wù)于國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)企業(yè)，定位于“高科技”、“創(chuàng)新型”企業(yè)。2006年1月，我國(guó)首先在北京中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)“新三板”市場(chǎng)。“新三板”作為融資創(chuàng)新模式，寬松的市場(chǎng)條件、掛牌時(shí)間段、融資效率高，這與創(chuàng)業(yè)板差別顯著，詳見(jiàn)表1。
北京中關(guān)村科技園區(qū)“新三板”市場(chǎng)經(jīng)過(guò)六年的發(fā)展，目前擁有八十多家掛牌公司，總股本約30億股，融資規(guī)模達(dá)11億元。調(diào)查顯示，“新三板”市場(chǎng)試點(diǎn)中存在的問(wèn)題主要有：一是如何擴(kuò)大覆蓋范圍。目前國(guó)家級(jí)高新區(qū)正在向著100家發(fā)展，再加上幾百家的省級(jí)高新區(qū)，“新三板”的擴(kuò)容名額還遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量巨大的資金需求，發(fā)展相對(duì)較慢。二是如何促進(jìn)“新三板”市場(chǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)板。要維持“新三板”的持續(xù)健康發(fā)展，在目前階段建立“新三板”與創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制非常必要，這樣既增加了A股市場(chǎng)的新鮮血液供給，也加強(qiáng)了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)間的聯(lián)系;三是如何完善管理體系?，F(xiàn)有“新三板”市場(chǎng)的進(jìn)入、管理和退出機(jī)制還不健全，隨著“新三板”市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)各高新開(kāi)發(fā)區(qū)的推廣應(yīng)用，在監(jiān)管手段、運(yùn)營(yíng)效率等方面將面臨新挑戰(zhàn)。
為了在全國(guó)各地的國(guó)家級(jí)和省級(jí)高新技術(shù)園區(qū)內(nèi)推廣與發(fā)展“新三板”市場(chǎng)，提出如下對(duì)策建議：(1)定位明確，突出優(yōu)勢(shì)。首先應(yīng)明確“新三板”市場(chǎng)的定位――廣大高新技術(shù)型中小企業(yè)的全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。扎實(shí)推進(jìn)注冊(cè)制、發(fā)揮掛牌程序簡(jiǎn)潔和掛牌時(shí)間段的優(yōu)勢(shì)，突出融資功能強(qiáng)的特點(diǎn)，促進(jìn)其迅速發(fā)展，形成與中小板、創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)集合債相互補(bǔ)充的融資體系。(2)推行做市商制度，活躍市場(chǎng)。我國(guó)可以借鑒NASDQ市場(chǎng)的交易機(jī)制做市商制度，利用該制度的核心功能――估值，通過(guò)對(duì)“新三板”市場(chǎng)企業(yè)的價(jià)值和股票價(jià)格進(jìn)行專業(yè)評(píng)估和報(bào)價(jià)，既能避免股價(jià)的非理性波動(dòng)，也能保護(hù)掛牌企業(yè)和投資者的利益。同時(shí)，發(fā)展做市商制度也能吸引金融機(jī)構(gòu)的積極參與，使交易更加活躍，強(qiáng)化“新三板”的融資能力。(3)完善配套政策，逐步解決擴(kuò)容問(wèn)題。細(xì)化“新三板”市場(chǎng)的發(fā)行、持有、交易、轉(zhuǎn)板等環(huán)節(jié)的配套政策。完善“新三板”市場(chǎng)中企業(yè)的動(dòng)態(tài)管理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、信息披露機(jī)制、資金使用監(jiān)督機(jī)制、轉(zhuǎn)板機(jī)制、退出機(jī)制等，才能為“新三板”擴(kuò)大容量提供制度保障。(4)完善轉(zhuǎn)板機(jī)制，支持“新三板”掛牌公司做大做強(qiáng)。在“新三板”和創(chuàng)業(yè)板、中小板及主板之間建立起暢通的轉(zhuǎn)板渠道。通過(guò)“新三板”和各項(xiàng)優(yōu)惠政策促進(jìn)掛牌公司的發(fā)展。如果掛牌企業(yè)滿足掛牌交易時(shí)間要求并且達(dá)到了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件，可優(yōu)先考慮其上市。這將大大促進(jìn)“新三板”的快速發(fā)展。(5)提高管理水平，完善上市后服務(wù)。提升監(jiān)督管理方法的靈活性，引導(dǎo)廣大高新科技企業(yè)逐步適應(yīng)資本市場(chǎng)的環(huán)境。提高公司上市后服務(wù)，圍繞企業(yè)上市后的發(fā)展需要，幫助解決高新科技企業(yè)發(fā)展中面臨的人才、研發(fā)、用地、后續(xù)融資等問(wèn)題，提升其持續(xù)創(chuàng)新能力。 (二)發(fā)展“市場(chǎng)推動(dòng)型”中小企業(yè)集合債 中小企業(yè)集合債是企業(yè)信用聯(lián)合的典型應(yīng)用，通過(guò)“捆綁發(fā)債”的運(yùn)營(yíng)模式，使用共同的債券名稱和統(tǒng)一的發(fā)行額度而發(fā)行的企業(yè)債券。它是一種新型債券融資，各個(gè)企業(yè)可以根據(jù)資本市場(chǎng)狀況和自身經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)情況等因素協(xié)商確定在集合債中的份額，它是由銀行或者證券機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保，會(huì)計(jì)事務(wù)所和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的共同參與的新融資模式。中小企業(yè)集合債運(yùn)行機(jī)制如圖1所示。
(1)中小企業(yè)集合債融資模式功能。中小企業(yè)集合發(fā)行企業(yè)債券是我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的里程碑，在解決中小企業(yè)融資方面開(kāi)辟了新途徑，探索了新模式。中小企業(yè)集合債是對(duì)已有存量信用資源的挖掘利用，整合了原有寶貴的信用資原，實(shí)現(xiàn)了信用聚集效應(yīng);中小企業(yè)集合債為中小企業(yè)巨大的資金需求與大量的民間資本提供了新的對(duì)接渠道;中小企業(yè)集合債增加了發(fā)債談判中的信息對(duì)稱性，降低了交易雙方的成本和風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化了整體利益。
(2)中小企業(yè)集合債融資模式存在的問(wèn)題及對(duì)策。我國(guó)的中小企業(yè)集合債融資模式開(kāi)始于2007年，運(yùn)行時(shí)間短，規(guī)模相對(duì)有限，主要存在的問(wèn)題有：集合債的發(fā)行門(mén)檻還是較高，制約著我國(guó)中小企業(yè)集合債的發(fā)展;融資擔(dān)保體系仍不健全且擔(dān)保難和費(fèi)用高;融資成本較高。短期內(nèi)，通過(guò)各種政策的協(xié)調(diào)，發(fā)揮出其在集合債初期階段的促進(jìn)作用。從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，應(yīng)從全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)角度解決中小企業(yè)集合債發(fā)展中的各種制約因素，構(gòu)建系統(tǒng)的政策支持體系，為其深入發(fā)展創(chuàng)造條件。一是合理擴(kuò)大發(fā)債主體。中小企業(yè)集合債的門(mén)檻過(guò)高很難有效解決中小企業(yè)融資難，門(mén)檻過(guò)低又會(huì)使中小企業(yè)集群承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。因此應(yīng)在適當(dāng)弱化量化指標(biāo)的同時(shí)強(qiáng)化企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ蛩亍Ｔ谥行∑髽I(yè)集合債主體選擇時(shí)要堅(jiān)持集群內(nèi)的企業(yè)的行業(yè)聯(lián)系性、地域協(xié)作性、資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力的共性，這樣既方便資信評(píng)級(jí)，也提高了發(fā)行的針對(duì)性。二是構(gòu)建創(chuàng)新激勵(lì)體系。實(shí)施針對(duì)發(fā)債企業(yè)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)等參與主體的帶有創(chuàng)新激勵(lì)性質(zhì)的稅收優(yōu)惠政策，以鼓勵(lì)各方對(duì)中小企業(yè)結(jié)合債融資模式進(jìn)行創(chuàng)新。具體建議包括：在集合債發(fā)行有效期內(nèi)，允許發(fā)債企業(yè)擴(kuò)大稅前扣除項(xiàng)目的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，允許不違反現(xiàn)行法規(guī)的其他利息支出在稅前列支;發(fā)債企業(yè)產(chǎn)生的虧損在沖減當(dāng)年利潤(rùn)后的剩余部分，允許其在結(jié)合債發(fā)行有效期內(nèi)進(jìn)行分批結(jié)轉(zhuǎn)，提高發(fā)債企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力;建議降低集合債發(fā)行期內(nèi)的中小企業(yè)所得稅率;建立“創(chuàng)新基金”，給中小企業(yè)集合債運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的創(chuàng)新行為提供支持。三是建立對(duì)集合債中的中小企業(yè)的動(dòng)態(tài)管理體系。動(dòng)態(tài)管理體系是在中小企業(yè)集合債發(fā)行期內(nèi)，把經(jīng)營(yíng)狀況欠佳或者不符合條件的企業(yè)從集合債中剝離出去，是一套能進(jìn)能出的體系，這樣能夠及時(shí)化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，提高集合債的安全性。四是完善信用增級(jí)制度。完善中小企業(yè)集合債的多層次融資擔(dān)保體系，首先要完善政府牽頭由多家企業(yè)組成的聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制和中小企業(yè)再次擔(dān)保的再擔(dān)保機(jī)制。其次對(duì)于擔(dān)保難的問(wèn)題，可以向給中小企業(yè)集合債提供擔(dān)保的企業(yè)給予擔(dān)保費(fèi)補(bǔ)助和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金補(bǔ)助，或者直接進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)，要重視擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的控制，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償損失核銷(xiāo)制度，防止某些企業(yè)借擔(dān)保之名套取信貸資金，向財(cái)政轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。最后對(duì)于費(fèi)用高的問(wèn)題，建議把一段時(shí)期內(nèi)的一個(gè)區(qū)域內(nèi)的集合債的中間費(fèi)用整體打包，通過(guò)專項(xiàng)“中小企業(yè)集合債發(fā)展基金”直接支付，簡(jiǎn)化程序，降低協(xié)調(diào)成本。
(三)創(chuàng)新與完善小額貸款公司 小額貸款公司是經(jīng)過(guò)工商登記注冊(cè)的不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。從2008年人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》試點(diǎn)小額貸款公司開(kāi)始，小額貸款公司在全國(guó)迅速發(fā)展，截至2012年1月初，我國(guó)已有4282家小額貸款公司。我國(guó)的小額貸款公司具有組織發(fā)展快、吸引民間資本效率高、貸款時(shí)間短周轉(zhuǎn)快、小微企業(yè)融資比例高等優(yōu)勢(shì)，因此應(yīng)繼續(xù)創(chuàng)新完善機(jī)制，促進(jìn)小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展，使之成為破解我國(guó)小微企業(yè)融資難的主力軍。
(1)小額貸款公司給小微企業(yè)提供資金過(guò)程中存在的問(wèn)題。一是法律地位不明確。目前關(guān)于小額貸款公司的專門(mén)立法只有《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，小額貸款公司法律定位模糊。二是后續(xù)資金短缺。由于小額貸款公司不能吸收公眾存款，主要依靠自有資金，另外受從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資最高限額的限制和銀行貸款利率過(guò)高等因素的影響，部分小額貸款公司已出現(xiàn)了資金短缺的窘境。三是風(fēng)險(xiǎn)控制力弱。由于小額貸款機(jī)構(gòu)剛剛建立，其快速發(fā)展的時(shí)候往往會(huì)忽視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范。四是稅收負(fù)擔(dān)過(guò)重。由于小額貸款公司不屬于金融機(jī)構(gòu)，必須按照工商企業(yè)來(lái)納稅，繳納5.56%的營(yíng)業(yè)稅及附加和25%的企業(yè)所得稅，而財(cái)政部門(mén)給予中小微企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、獎(jiǎng)勵(lì)和金融業(yè)支農(nóng)的優(yōu)惠政策，小額貸款公司均無(wú)法獲得，這加重了小額貸款公司的稅收負(fù)擔(dān)。
(2)小額貸款公司發(fā)展中問(wèn)題完善對(duì)策。一是健全法律法規(guī)，保障小額貸款公司健康發(fā)展。隨著小額貸款公司數(shù)量和規(guī)模的擴(kuò)大，銀監(jiān)會(huì)和人民銀行應(yīng)盡快為小額貸款公司進(jìn)入市場(chǎng)、退出市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)節(jié)提供統(tǒng)一規(guī)范。二是拓寬小額貸款公司的資金來(lái)源。拓寬小額貸款公司的資金來(lái)源是保障小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵舉措?？梢越梃b浙江省政府出臺(tái)的《關(guān)于深入推進(jìn)小額貸款公司改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》，“擴(kuò)大銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融資比例，小額貸款公司可自主選擇若干家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資”，“鼓勵(lì)已設(shè)立的小額貸款公司增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本不再設(shè)上限”，也可以借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，嘗試建立小額信貸基金，這些基金負(fù)責(zé)批發(fā)資金給小額貸款公司。三是完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。銀監(jiān)會(huì)、人民銀行可以參考銀行機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系，建立適合小額貸款機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制體系。同時(shí)要聯(lián)合地方金融辦和工商部門(mén)加強(qiáng)引導(dǎo)、在完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的同時(shí)重在使其落到實(shí)處。四是加大政策扶持。給予小額貸款機(jī)構(gòu)與農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)相同的稅收優(yōu)惠政策。另外，設(shè)立小額貸款公司人才培訓(xùn)機(jī)構(gòu)或委托職業(yè)技術(shù)學(xué)校定期對(duì)小額貸款公司的員工進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，并給予財(cái)政支持，為其人才培養(yǎng)和企業(yè)發(fā)展建立長(zhǎng)效機(jī)制。
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有關(guān)中小微企業(yè)融資論文篇三
《 金融壓抑與中小微企業(yè)融資難 》
摘要：我國(guó)中小微企業(yè)的融資難困境，與我國(guó)高速增長(zhǎng)的金融資產(chǎn)形成了巨大的反差，金融壓抑造成的金融渠道供給不足和利率雙軌制是主要原因之一。本文探討了我國(guó)金融壓抑背景下中小微企業(yè)融資難的原因，特別是金融壓抑對(duì)間接融資渠道的抑制;通過(guò)一個(gè)非均衡模型分析了金融壓抑造成中小微企業(yè)的效益損失;全面回顧了我國(guó)政府在放松準(zhǔn)入管制、拓寬直接融資渠道、實(shí)行差別化監(jiān)管政策等方面破解金融壓抑的努力、現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題;提出了通過(guò)進(jìn)一步加快金融體制改革，建立多層次多渠道的間接金融體系、加強(qiáng)政府扶持力度、銀行自身深化改革等方面解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題的政策建議。
關(guān)鍵詞：金融壓抑 中小微企業(yè) 銀行融資 非均衡模型
Abstract：Financial repression is one of the main causes of the financing difficulty of medium small and micro-sized enterprises (MSME). This paper analyzes the inhibition on the financing of MSME of financial repression in China based on analysis of a non-equilibrium model, reviews the efforts of Chinese government comprehensively, and gives some strategy and specific recommendations about the reform of financial system to promote the financing of MSME.
Key Words：financial repression;medium small and micro-sized enterprises;bank financing;non-equilibrium model
中小微企業(yè)的融資難、融資貴問(wèn)題已成為全社會(huì)高度關(guān)注的熱點(diǎn)。在間接融資和直接融資兩個(gè)方面，中小微企業(yè)的融資障礙都非常突出。
國(guó)家發(fā)改委等四部委2011年6月18日發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，主要以營(yíng)業(yè)收入和從業(yè)人員數(shù)為劃分指標(biāo)，對(duì)84個(gè)行業(yè)大類的中小微企業(yè)重新進(jìn)行了定義。根據(jù)國(guó)家工業(yè)和信息化部的數(shù)據(jù)，我國(guó)中小微企業(yè)的數(shù)量占全部企業(yè)數(shù)量的比例高達(dá)99.8%，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)達(dá)70%，并提供了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，50%的稅收，65%的發(fā)明專利，75%以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。中小微企業(yè)可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)中最活躍、最具創(chuàng)造力的企業(yè)群體。
我國(guó)中小微企業(yè)包括融資環(huán)境在內(nèi)的惡劣的生存環(huán)境，與我國(guó)高速增長(zhǎng)的金融資產(chǎn)形成了巨大的反差。盡管在人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等的大力推動(dòng)下，商業(yè)銀行的小企業(yè)貸款余額迅速增加，據(jù)人行統(tǒng)計(jì)，2008年末，小企業(yè)貸款余額僅4.4萬(wàn)億元，2009、2010、2011年末分別達(dá)到5.82億元、7.55億元和10.8億元，已占到貸款總額的20%。但中小微企業(yè)的融資難問(wèn)題至今仍是一個(gè)普遍問(wèn)題。據(jù)全國(guó)工商聯(lián)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)民營(yíng)的中小微企業(yè)有90%以上從來(lái)未向銀行貸過(guò)款，微小企業(yè)95%沒(méi)有與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系，而能從資本市場(chǎng)上融資的企業(yè)更是屈指可數(shù)。北大國(guó)家發(fā)展研究院和阿里巴巴集團(tuán)2012年1月聯(lián)合發(fā)布的《2011年沿海三地區(qū)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)與融資現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告》顯示，長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的小微企業(yè)，從銀行獲得的貸款占融資的比例分別只有35%、21%和29%，從民間借貸獲得的資金分別占23%、7%和13%，而向親友的借款分別占到47%、34%和31%?？梢?jiàn)，內(nèi)源性融資，即來(lái)自于親友等非正式渠道的資金仍是我國(guó)中小微企業(yè)的主要融資渠道。溫州、鄂爾多斯、江蘇等地發(fā)生的民營(yíng)企業(yè)家“跑路”事件，也從另一個(gè)側(cè)面印證了中小微企業(yè)的融資困境。
對(duì)于中小微企業(yè)融資難的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)界進(jìn)行了廣泛的理論分析。比較著名的有Stiglitz和Weiss(1981)由信息不對(duì)稱引出逆向選擇(Adverse Selection)和道德風(fēng)險(xiǎn)(Moral Hazard)來(lái)解釋中小微企業(yè)的融資缺口(Financing Gap)，即即使愿意付出更高的利息，中小微企業(yè)仍然得不到銀行貸款。Merton(1973)通過(guò)期權(quán)理論說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)率都比較大的小企業(yè)并不為銀行所青睞，而更加適用于股權(quán)融資，等等。但最根本的原因，是McKinnon和Shaw(1973)提出的金融壓抑(Financial Repression)論，即在市場(chǎng)機(jī)制作用沒(méi)有得到充分發(fā)揮的發(fā)展中國(guó)家存在金融管制過(guò)多、利率限制、信貸配額以及金融資產(chǎn)單調(diào)等現(xiàn)象，容易形成金融供給不足和利率雙軌制，導(dǎo)致中小微企業(yè)融資難并出現(xiàn)效益損失。
一、中國(guó)金融壓抑背景下中小微企業(yè)融資難的主要原因
我國(guó)當(dāng)前仍存在比較明顯的金融壓抑現(xiàn)象，其表現(xiàn)，一是過(guò)多依賴銀行融資。在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)尚未充分發(fā)展的情況下，間接融資，特別是銀行體系仍是企業(yè)融資的主渠道。在人行公布的2011年12.8億元社會(huì)融資規(guī)模中，銀行貸款、承兌匯票等間接融資方式占到70.8%，而債券、股票等直接融資僅占14%。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年末銀行業(yè)總資產(chǎn)為111.5萬(wàn)億元，在中國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)中占比高達(dá)90%。二是直接融資渠道不暢通。在債券市場(chǎng)中，無(wú)論是發(fā)改委審批的企業(yè)債還是交易商協(xié)會(huì)審批的公司債，基本上都為大型國(guó)有企業(yè)所壟斷，單個(gè)企業(yè)發(fā)債，在企業(yè)銷(xiāo)售收入、信用評(píng)級(jí)、凈資產(chǎn)、盈利水平等方面都對(duì)中小微企業(yè)構(gòu)成了難以逾越的門(mén)檻，私募股權(quán)市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)也不發(fā)達(dá)，監(jiān)管部門(mén)過(guò)于嚴(yán)格的發(fā)審制度人為導(dǎo)致股權(quán)融資機(jī)會(huì)供給不足(余鵬翼、李善民，2004，戴險(xiǎn)峰，2010，魯桂華，2012)。
因此，在金融壓抑下，雖然金融總量充沛，但由于制度瓶頸，造成金融渠道供給不足，利率機(jī)制失效，金融資源分配不均，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢通，使非正式金融替代正式金融成為向中小微企業(yè)提供金融服務(wù)的主體，以民間借貸為代表的非正規(guī)借貸市場(chǎng)蔓延，出現(xiàn)了民間資金多而投資難，中小微企業(yè)多而融資難的“悖論”和事實(shí)上的利率雙軌制(戴險(xiǎn)峰，2011)。
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