期貨撮合成交價格應(yīng)該如何確定

　　撮合成交的前提是買入價必須大于或等于賣出價。那么期貨撮合成交價格怎樣確定呢?小編今日在此為大家作簡單介紹。

　　當(dāng)買入價等于賣出價時，成交價就是買入價或賣出價，這一點大家是不會有疑義的。問題是當(dāng)買入價大于賣出價時成交價應(yīng)該如何確定?

　　計算機(jī)在撮合時實際上是依據(jù)前一筆成交價而定出最新成交價的。如果前一筆成交價低于或等于賣出價，則最新成交價就是賣出價;如果前一筆成交價高于或等于買入價，則最新成交價就是買入價;如果前一筆成交價在賣出價與買入價之間，則最新成交價就是前一筆的成交價。下面不妨以例明之。

　　買方出價1399點，賣方出價是1397點。如果前一筆成交價為1397或1397點以下，最新成交價就是1397點;如果前一筆成交價為1399或1399點以上，則最新成交價就是1399點;如果前一筆成交價是1398點，則最新成交價就是1398點。

　　這種撮合方法的好處是既顯示了公平性，又使成交價格具有相對連續(xù)性，避免了不必要的無規(guī)律跳躍。

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　　期貨基本介紹

　　期貨市場的公開競價方式主要有兩種：一種是電腦自動撮合成交方式，另一種是公開喊價方式。在中國的期貨交易所中，全部采用電腦自動撮合成交方式，在這種方式下，期貨價格的形成必須遵循價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則。所謂價格優(yōu)先原則，是指交易指令在進(jìn)入交易所主機(jī)后，最優(yōu)價格最先成交，即最高的買價與最低的賣價報單首先成交。時間優(yōu)先原則，是指在價格一致的情況下，先進(jìn)入交易系統(tǒng)的交易指令先成交。交易所主機(jī)按上面兩個原則對進(jìn)入主機(jī)的指令進(jìn)行自動配對，找出買賣雙方都可接受的價格，最后達(dá)成交易，反饋給成交的會員。期貨價格中有開盤價、收盤價、最高價、最低價、結(jié)算價等概念。在中國交易所中，開盤價是指交易開始后的第一個成交價;收盤價是指交易收市時的最后一個成交價;最高價和最低價分別指當(dāng)日交易中最高的成交價和最低的成交價;結(jié)算價是指全日交易加權(quán)平均價。

　　如何調(diào)控

　　首先,需要了解美國農(nóng)業(yè)部的組成以及主要職能。美國農(nóng)業(yè)部由各類國家股份公司,如農(nóng)產(chǎn)品信貸公司、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)和其他機(jī)構(gòu)組成,是直接負(fù)責(zé)農(nóng)產(chǎn)品出口促銷的政府機(jī)構(gòu),它集農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)業(yè)生態(tài)、生活管理,以及農(nóng)產(chǎn)品的國內(nèi)外貿(mào)易于一身,對農(nóng)業(yè)產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后實行一體化管理。其中,最直接和利益相關(guān)的就是負(fù)責(zé)農(nóng)產(chǎn)品出口促銷,一言以蔽之,負(fù)責(zé)銷售美國國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品。如果確認(rèn)了這一點,就可以毫無疑問地得出,美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布數(shù)據(jù)的初衷至少需要達(dá)到順利以及高價銷售國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的目的。

　　其次,從大豆這個品種來分析美國農(nóng)業(yè)部是如何達(dá)到其目的的。美國大豆一般在4月底種植,9月份開始收割上市,新年度大豆可能在8月份上市前就開始簽訂出口銷售合同,而銷售價格往往是通過CBOT期貨市場來確定。所以美國農(nóng)業(yè)部8月份公布的供需數(shù)據(jù)就異常關(guān)鍵。根據(jù)歷年情況,我們發(fā)現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部8月數(shù)據(jù)往往是利多期貨價格的。由于8月份是大豆生長的關(guān)鍵期——灌漿期,這時候天氣對大豆的生長異常關(guān)鍵,可以炒作的題材很多,比如亞洲銹病孢子、干旱、后期霜凍等。所以美國農(nóng)業(yè)部在8月份調(diào)低單產(chǎn)和產(chǎn)量的做法是冠冕堂皇的,從而調(diào)低對新年度期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存的預(yù)測,間接拉動價格,為美國大豆高價出口打下伏筆。

　　對價格有決定性影響作用的是期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn),在7年中,除了2004年,其他6年期末庫存預(yù)測數(shù)據(jù)8月份預(yù)測都較7月份減少。其中2002年減少幅度最大,從627萬噸減少到421萬噸。

　　而期末庫存的減少主要就是通過變動產(chǎn)量來達(dá)到。分析8個年度美國農(nóng)業(yè)部8月報告對產(chǎn)量的調(diào)節(jié),我們發(fā)現(xiàn),除了2007/2008年沒有變動和2003/2004年缺乏數(shù)據(jù)以外,其他6個年度8月份都調(diào)低了預(yù)測,而在9、10月份往往再進(jìn)行上調(diào)。比如在2002年,產(chǎn)量預(yù)測減少幅度達(dá)到8%,從7784萬噸減少到7153萬噸。另外,產(chǎn)量變動,在8月份一般主要針對單產(chǎn)變動,對面積的變動相對較少,比如在2008/2009年度單產(chǎn)小幅下降0.9%,在2006/2007年,單產(chǎn)從40.7蒲式耳/英畝減少到39.6蒲式耳/英畝,減少幅度達(dá)到2.7%。

　　在美國農(nóng)業(yè)部如此調(diào)整預(yù)測數(shù)據(jù)后,期貨市場確實應(yīng)“聲”變化,CBOT大豆市場往往在8月份不是迎來反彈就是延續(xù)上漲。比如在2008年,CBOT大豆期貨在7月份迎來了歷史性的高點后下跌,而美國農(nóng)業(yè)部8月12日公布的月度報告則使行情止跌反彈,8月報告配合后期天氣的炒作使CBOT大豆11月合約價格從116美分上漲到1374美分,反彈幅度達(dá)到17%。

　　作為期貨市場參與者,我們在了解美國農(nóng)業(yè)部的意圖和公布報告的規(guī)律后,才可以化被動為主動,積極地調(diào)整我們的投資策略。