股指期貨成交規(guī)則
股指期貨成交規(guī)則是指在股指期貨交易中應(yīng)當(dāng)遵循的規(guī)則,而其具體有哪些呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于股指期貨成交規(guī)則的相關(guān)資料。供你參考。
股指期貨成交規(guī)則
交易時(shí)間
早開盤15分鐘 晚收盤15分鐘
根據(jù)《滬深300 股指期貨合約》( 征求意見稿)中 規(guī)定,交易時(shí)間為“上午9:15-11:30,下午13:00-15:15”, 最后交易日時(shí)間“上午9:15-11:30,下午13:00-15:00”。也就是說,除了最后交易日外, 滬深300(2934.763,8.30,0.28%)股指期貨開盤較股票市場早15分鐘,收盤較股票市場晚15分鐘。這一設(shè)計(jì)更有利于期貨市場反映股票市場信息,便于投資者利用股指期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。
東證期貨高級(jí)顧問方世圣表示, 美國的 期指市場是24小時(shí)交易, 臺(tái)灣地區(qū)則是早晚各增15分鐘,與 滬深300指數(shù)期貨一樣。期貨作為一個(gè) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的工具,比股市早15分鐘開盤有利于市場各方對(duì)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)。而比股市晚15分鐘收盤,也是因?yàn)楸仨氂幸欢螘r(shí)間來消化流動(dòng)性,并讓市場對(duì)第二天的價(jià)格作出預(yù)估,更好地發(fā)揮 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
漲跌停板
與股市一致均為10% 取消熔斷
根據(jù)《滬深300股指期貨合約》( 征求意見稿)中 規(guī)定, 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一個(gè) 交易日 結(jié)算價(jià)的±10%。這一 漲跌停板幅度與現(xiàn)貨市場保持一致。
綜合考慮相關(guān)因素,本次修訂取消了《 交易規(guī)則》和《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中有關(guān) 熔斷制度的 規(guī)定。
考慮 季月合約的波動(dòng)性可能較近月合約大,借鑒國內(nèi)各商品 期貨交易所的 規(guī)定,在規(guī)則中增加“季月合約上市首日 漲跌停板幅度為掛牌 基準(zhǔn)價(jià)的±20%。上市首日成交的,于下一 交易日恢復(fù)到合約 規(guī)定的 漲跌停板幅度;上市首日無成交的,下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度”的規(guī)定。
保證金
為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制,此次業(yè)務(wù)規(guī)則修訂稿將股指期貨最低 交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)由10%提高至12%。同時(shí),為保證單邊市下 交易所調(diào)整保證金水平的針對(duì)性,修訂了單邊市下對(duì) 交易所調(diào)整保證金的限制性 規(guī)定。
修訂稿 規(guī)定,“ 期貨合約在某一 交易日出現(xiàn)單邊市,則當(dāng)日 結(jié)算時(shí)交易所可以提高 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)”。而此前的《風(fēng)險(xiǎn)控制辦法》則 規(guī)定:“Dt 交易日與Dt-1交易日同方向累計(jì) 漲跌幅度小于16%的,Dt交易日 結(jié)算時(shí)該合約的 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照12%收取,收取標(biāo)準(zhǔn)已高于12%的按照原標(biāo)準(zhǔn)收取”。同時(shí),修訂稿也刪除了“Dt+1 交易日未出現(xiàn)單邊市 保證金恢復(fù)正常標(biāo)準(zhǔn)”和“ 強(qiáng)制減倉當(dāng)日結(jié)算時(shí) 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照正常標(biāo)準(zhǔn)收取”的 規(guī)定。
業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示,12%并非投資者最終的 保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)商品期貨市場經(jīng)驗(yàn),期貨公司將在此基礎(chǔ)上加征2到5個(gè)百分點(diǎn)。以 滬深300指數(shù)的點(diǎn)位計(jì)算,買賣單個(gè)合約至少需要15萬-20萬左右資金。
交割日
定在每月第三個(gè)周五 規(guī)避月末波動(dòng)
根據(jù)《滬深300股指期貨合約》(征求意見稿)中 規(guī)定, 最后交易日與 交割日為“合約到期月份的第三個(gè)周五,遇國家法定假日順延”。根據(jù)計(jì)算,每月的第三個(gè)周五基本都在當(dāng)月中旬,有時(shí)甚至?xí)诋?dāng)月的14號(hào)、15號(hào)就進(jìn)行 交割。這與國外股指期貨通常在月末 交割有所不同。
業(yè)內(nèi)人士表示,股票市場通常有“月末效應(yīng)”,許多法人單位因做賬原因,會(huì)頻繁進(jìn)行交易,因此月末波動(dòng)會(huì)較大。而股指期貨也有“ 到期日效應(yīng)”,許多資金會(huì)在到期日 平倉,導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。如果兩個(gè)市場的波動(dòng)疊加在一起,會(huì)增大市場的波動(dòng),對(duì)現(xiàn)貨市場和期貨市場都將產(chǎn)生較大影響。如今將 交割日定在第三個(gè)周五,基本就可以在當(dāng)月中旬進(jìn)行交割,避免出現(xiàn)月末劇烈市場波動(dòng)。
競價(jià)交易
漲跌停板成交“平倉掛單優(yōu)先”
股指期貨 連續(xù)競價(jià)交易按照“ 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行,這一點(diǎn)與A股市場相類似;但在遇到 漲跌停板的極端 行情之時(shí),以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令,按照“ 平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行。這是因?yàn)楣芍钙谪洸捎?雙向交易,投資者既可以開多倉,也可以開 空倉。
股指期貨采用 集合競價(jià)和 連續(xù)競價(jià)兩種方式撮合成交,正常 交易日9:10-9:15為集合競價(jià)時(shí)間。其中,9:10-9:14為指令申報(bào)時(shí)間,9:14-9:15為指令撮合時(shí)間。 集合競價(jià)指令申報(bào)時(shí)間不接受 市價(jià)指令申報(bào),集合競價(jià)指令撮合時(shí)間不接受指令申報(bào)。
為防止部分會(huì)員和客戶利用技術(shù)優(yōu)勢影響交易系統(tǒng)安全和正常交易秩序,對(duì)于會(huì)員、客戶采取可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的方式下達(dá) 交易指令的,中金所可采取相關(guān)措施加以限制。
信息披露
基金、保險(xiǎn)頭寸可能會(huì)“隱藏”起來
任何一張 股指期貨合約掛牌交易后,只要其單邊 持倉量達(dá)到1萬手以上,即被視作“活躍月份合約”。中金所每日交易結(jié)束后,將披露活躍月份合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量和持倉量。
值得一提的是,為保護(hù)會(huì)員和客戶的商業(yè)秘密,中金所只公布活躍月份合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量和持倉量。市場人士推測,基金、保險(xiǎn)等大資金未來有望成為與中金所直連的非結(jié)算會(huì)員,也就是說,未來基金、保險(xiǎn)等大資金的股指期貨交易 頭寸可能會(huì)被很好地“隱藏”起來。
這與國內(nèi)商品期貨市場的習(xí)慣有很大不同。國內(nèi)三大商品 期貨交易所會(huì)員分為兩種,即自營會(huì)員和非自營會(huì)員。無論是哪種會(huì)員,只要其交易的合約達(dá)到信息公開標(biāo)準(zhǔn),交易所就會(huì)公布其 成交量和持倉量。
持倉限額
單個(gè)賬戶限額約1500萬元
為進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、防止價(jià)格操縱,中金所將非套保交易的單個(gè)股指期貨交易賬戶 持倉限額由原先的600手調(diào)整為100手。若以當(dāng)前點(diǎn)位計(jì)算,每手合約面值100萬元、 保證金比例15%計(jì)算,單個(gè) 交易賬戶的限倉金額約在1500萬元左右。
除了對(duì)單個(gè)賬戶進(jìn)行限倉管理,中金所還將對(duì)單個(gè) 結(jié)算會(huì)員進(jìn)行限倉。限倉標(biāo)準(zhǔn)將按照每日結(jié)算后,某一合約單邊的總 持倉量計(jì)算。但進(jìn)行 套期保值交易和 套利交易的客戶號(hào)的 持倉按照交易所有關(guān) 規(guī)定執(zhí)行。
為加強(qiáng)對(duì) 大戶的監(jiān)管,中金所 規(guī)定從事 自營業(yè)務(wù)的 交易會(huì)員或者客戶不同客戶號(hào)的 持倉及客戶在不同會(huì)員處的持倉合并計(jì)算;增加“客戶的持倉尚未滿足相關(guān)大戶標(biāo)準(zhǔn),但 交易所認(rèn)為有必要的,交易所可以要求其進(jìn)行大戶報(bào)告”的規(guī)定。
強(qiáng)制減倉
極端行情下謹(jǐn)慎使用強(qiáng)制減倉
借鑒國內(nèi)期貨市場處置極端行情的經(jīng)驗(yàn),中金所保留了在連續(xù)出現(xiàn) 漲跌停板的情況下可以采取 強(qiáng)制減倉的制度,即將當(dāng)日漲跌停板價(jià)格申報(bào)的為成交 平倉單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約盈利客戶按照 持倉比例自動(dòng)撮合成交??紤]到這種制度雖然化解風(fēng)險(xiǎn)簡單有效、但是對(duì)于 套期保值和 套利交易不利,因此中金所只有在出現(xiàn)極端行情時(shí)才能謹(jǐn)慎使用。
根據(jù)《 期貨交易所管理辦法》第八十六條“ 期貨價(jià)格出現(xiàn)同方向連續(xù) 漲跌停板的,交易所可以采用調(diào)整漲跌停板幅度、提高 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)及按一定原則減倉等措施化解風(fēng)險(xiǎn)”的 規(guī)定,將股指期貨 強(qiáng)制減倉的執(zhí)行條件改為“期貨交易連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市”。
套保
個(gè)人投資者也可申請(qǐng) 套期保值
為促進(jìn) 套期保值功能發(fā)揮,提高 套期保值效率,業(yè)務(wù)規(guī)則修訂稿簡化了套期保值申請(qǐng)和審批的程序,將套期保值的申請(qǐng)和審批單位由分合約審批改為按照品種審批。
修訂稿 規(guī)定,套期保值額度自獲批之日起6個(gè)月內(nèi)有效,有效期內(nèi)可以重復(fù)使用。獲批 套期保值額度可以在多個(gè)月份合約使用,各合約同一方向套期保值 持倉合計(jì)不得超過該方向獲批的套期保值額度。分析人士指出,通過這一修訂,投資者進(jìn)行 套期保值可以在各個(gè)合約之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)分配,避免因合約到期摘牌而需要頻繁申請(qǐng)新的套期保值額度。
與商品期貨市場不同,業(yè)務(wù)規(guī)則修訂稿也允許 個(gè)人投資者申請(qǐng) 套期保值。整個(gè)制度設(shè)計(jì)鼓勵(lì)股指期貨發(fā)揮 套期保值的基本功能,中金所不會(huì)區(qū)別對(duì)待對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的套保需求。
股指期貨合約包括要素
(1)合約標(biāo)的、即股指期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn),比如滬深300指數(shù)期貨的合約標(biāo)的即為滬深300股票價(jià)格指數(shù)。
(2)合約價(jià)值、合約價(jià)值等于股指期貨合約市場價(jià)格的指數(shù)點(diǎn)與合約乘數(shù)的乘積。
(3)報(bào)價(jià)單位及最小變動(dòng)價(jià)位、股指期貨合約的報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn),最小變動(dòng)價(jià)位為該指數(shù)點(diǎn)的最小變化刻度。
(4)合約月份、指股指期貨合約到期交割的月份。
(5)交易時(shí)間、指股指期貨合約在交易所交易的時(shí)間。投資者應(yīng)注意最后交易日的交易時(shí)間可能有特別規(guī)定。
(6)價(jià)格限制、是指期貨合約在一個(gè)交易日中交易價(jià)格的波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。
(7)合約交易保證金、合約交易保證金占合約總價(jià)值的一定比例。
(8)交割方式、股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。
(9)最后交易日和最后結(jié)算日、股指期貨合約在最后結(jié)算日進(jìn)行現(xiàn)金交割結(jié)算,最后交易日與最后結(jié)算日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。
股指期貨集合競價(jià)需要注意的問題
1.集合競價(jià)在交易日9:10-9:15進(jìn)行,其中9:10-9:14為指令申報(bào)時(shí)間,9:14-9:15為指令撮合時(shí)間。
2.集合競價(jià)指令申報(bào)時(shí)間不接受市價(jià)指令申報(bào)。
3.集合競價(jià)指令撮合時(shí)間不接受指令申報(bào)。
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