股指期貨貼水什么意思
股指期貨貼水什么意思
初入期貨市場的朋友們對于股指期貨貼水這個詞可能還有點陌生。這個詞的意思又是什么呢?下面是學習啦小編整理的一些關于股指期貨貼水的相關資料。供你參考。
股指期貨貼水的意思
低水，又稱貼水，是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格。以恒指期貨為例，假如恒指高于期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。
高水/低水(Premium/Discount)
股指期貨價格有高水和低水之分，高水也被稱為升水，低水也可以被稱為貼水。所謂股指期貨貼水，是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格，以恒指期貨為例，假如恒指高于期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。官方的解釋為遠期匯率低于即期匯率的現(xiàn)象。一般情況下，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水。
高水，又稱升水，通常是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格。如果股指期貨出現(xiàn)高水，一般會認為是后市向好的指標，因為期貨市場的投資者愿意以較現(xiàn)貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對后市有信心。股指期貨是一種特別的期貨產(chǎn)品，它是現(xiàn)在決定價格，而在將來合約到期之日(即每月月底結算日)才作結算。在結算日當天，期貨價格應該等于現(xiàn)貨價格，即股指期貨應等于恒指，因此股指期貨的現(xiàn)價根本是對未來到期日恒指收市價的一個估算值。所以，若遇上股指期貨低水的情況，即代表投資者估計未來恒指會下跌，后市向淡。
通過計算方式來看升水和貼水的方法
在美國目前的情況下，不存在學術界經(jīng)常講的期貨市場和現(xiàn)貨市場，實際的情況是：期貨交易所形成的價格是現(xiàn)貨流通的基準價，現(xiàn)貨流通只是一個物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質量有別，在交易現(xiàn)貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水，即：交易價 = 期貨價+升貼水。什么意思呢?期貨市場和現(xiàn)貨市場只是一個學術研究時區(qū)分的概念，在實際運作中，二者是一個整體的市場，期貨定價、現(xiàn)貨物流，二者有機作用，才可以使市場機制得以正常運行。此外，期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高于近月合約，則遠月對于近月升水;反之，則遠月對近月貼水。從另外一個角度，即以近月對遠月而言，也是同樣道理。 根據(jù)期貨與現(xiàn)貨的常規(guī)價格規(guī)律，在一般情況下，市場分為正向市場和反向市場，也可以理解為牛市和熊市，如果市場處于正向市場(牛市)，則期指通常會處于升水格局，但如果市場處于反向市場(熊市)，則期指容易形成貼水格局;也可以理解為期指反應的預期效應，上漲行情中通常漲勢大于現(xiàn)貨市場，而下跌行情中跌速會快于現(xiàn)貨市場。
股指期貨的升水和貼水狀態(tài)可分為以下幾種情況
1、上漲時的期指升水。上漲的時候由于期指做多意愿積極，多頭完全占據(jù)了市場的主動性，極可能會帶動現(xiàn)貨市場走強。由于現(xiàn)貨市場只能單邊做多，因此股指期貨與現(xiàn)貨市場會形成強有力的互相支撐，當兩個市場同時被多頭力量所左右時，那么價格很容易就會走出一波大幅的上漲行情，這是牛市行情的基礎。
2、上漲時的期指貼水。上漲的時候期指相對現(xiàn)貨貼水，說明期指的漲速不如現(xiàn)貨市場大，或者說期貨市場的上漲受到了空頭的力量阻擊。雖然期指也在漲，但主要是被現(xiàn)貨市場拉著上漲，既然期指的空頭有能力阻擋一部分的上漲動能，那么一旦現(xiàn)貨的漲幅趨弱或者是回調出現(xiàn)時，期指空頭必然會乘機發(fā)力打壓期指，使得期指的回調幅度要大于現(xiàn)貨。在期指大幅回調的帶動下，很可能會使得現(xiàn)貨一部分多頭開始獲利平倉，這又會導致現(xiàn)貨市場出現(xiàn)比預期要大的回調，促使恐慌情緒的產(chǎn)生，反過來又增強期指空頭繼續(xù)加碼做空的激情。
3、下跌時的期指升水。價格處于下跌趨勢中，現(xiàn)貨市場被恐慌性拋盤打壓，大幅下跌，而期指的多空分歧加大，或者說期指多頭并未認同現(xiàn)貨市場的下跌是理性行為，從而加強了對下跌的抵抗，延緩了期指的下跌速度。升水越多，說明期貨市場與現(xiàn)貨市場的分歧就越大，同時說明期指市場中的多頭力量也越強。如果現(xiàn)貨的恐慌性拋售暫告一個段落，那么很容易期指市場會先恢復上漲，至少會先于現(xiàn)貨市場進入企穩(wěn)狀態(tài)。
4、下跌時的期指貼水。期指必須跌得比現(xiàn)貨更快，才會出現(xiàn)貼水。只有一種情況使得期指比現(xiàn)貨更有下跌動能，那就是期現(xiàn)兩個市場對下跌形成了共識，同時期貨市場的多頭已經(jīng)放棄了抵抗，接單甚少。期貨的大幅下跌同時會拖累現(xiàn)貨市場的止穩(wěn)企圖，加速下跌。但有一種情況例外，當下跌過程中出現(xiàn)較長時間的期指貼水，然而同時價格的跌速漸漸趨緩的時候，這說明現(xiàn)貨市場的止跌意愿已經(jīng)影響到了期指市場，并瓦解了部分做空者的陣營。這種情況經(jīng)常會構成市場探底回升的信號。
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