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股指期貨的發(fā)展歷程

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股指期貨的發(fā)展歷程

  股指期貨,就是以股市指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。而關(guān)于股指期貨的發(fā)展歷程你十分了解呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于股指期貨發(fā)展歷程的相關(guān)資料。供你參考。

  股指期貨的發(fā)展背景

  股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場的產(chǎn)物,20世紀(jì)70年代,西方各國受石油危機的影響,經(jīng)濟發(fā)展十分不穩(wěn)定,利率波動劇烈,導(dǎo)致股票市場價格大幅波動,股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。于是,股票指數(shù)期貨應(yīng)運而生。

  股指期貨的發(fā)展歷程

  自1982年美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出價值線指數(shù)期貨合約后,國際股票指數(shù)期貨不斷發(fā)展,是金融期貨中歷史最短、發(fā)展最快的金融產(chǎn)品,已成為國際資本市場中最有活力的風(fēng)險管理工具之一。本世紀(jì)70-80年代,西方各國受石油危機的影響,經(jīng)濟活動加劇通貨膨脹日益嚴(yán)重,投機和套利活動盛行,股票市場價格大幅波動,股市風(fēng)險日益突出。股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險實現(xiàn)資產(chǎn)保值的手段。在這一前景下,1982年2月24日,美國堪薩斯期貨交易所推出第一份股票指數(shù)期貨合約----價值線綜合指數(shù)期貨合約。同年5月,紐約期貨交易所推出紐約證券交易所綜合指數(shù)期貨交易。

  1982年--1985年 作為投資組合替代方式與套利工具。在堪薩斯期貨交易所推出價值線綜合指數(shù)期貨之后的三年中,投資者改變了以往進出股市的方式----挑選某個股票或某組股票。此外,還主要運用兩種投資工具:其一,復(fù)合式指數(shù)基金(SyntheticIndexFund),即投資者可以通過同時買進股票指數(shù)期貨及國債的方式,達(dá)到買進成分指數(shù)股票投資組合的同等效果;其二,指數(shù)套利(ReturnEnhancement),套取幾乎沒有風(fēng)險的利潤。在股票指數(shù)期貨推出的最初幾年,市場效率較低,常常出現(xiàn)現(xiàn)貨與期貨價格之間基差較大的現(xiàn)象,對于交易技術(shù)較高的專業(yè)投資者,可通過同時交易股票和股票期貨的方式獲取幾乎沒有風(fēng)險的利潤。

  1986年--1989年作為動態(tài)交易工具。股指期貨經(jīng)過幾年的交易后市場效率逐步提高,運作較為正常,逐漸演變?yōu)閷嵤﹦討B(tài)交易策略得心應(yīng)手的工具,主要包括以下兩個方面。第一,通過動態(tài)套期保值(DynamicHedging)技術(shù),實現(xiàn)投資組合保險(PortfolioInsurance),即利用股票指數(shù)期貨來保護股票投資組合的跌價風(fēng)險;第二,進行策略性資產(chǎn)分配(AssetAllocation),期貨市場具有流動性高、交易成本低、市場效率高的特征,恰好符合全球金融國際化、自由化的客觀需求,為解決迅速調(diào)整資產(chǎn)組合這一難題提供了一條有效的途徑。

  1988年--1990年股票指數(shù)期貨的停滯期。1987年10月19日美國華爾街股市一天暴跌近25%,從而引發(fā)全球股市重挫的金融風(fēng)暴,即著名的“黑色星期五”。雖然事過十余載,對為何造成恐慌性拋壓,至今眾說紛紜。股票指數(shù)期貨一度被認(rèn)為是“元兇”之一,但即使著名的“布萊迪報告”也無法確定期貨交易是惟一引發(fā)恐慌性拋盤的原因,金融期貨品種的交易量已占到全球期貨交易量的80%,而股指期貨是金融期貨中歷史最短、發(fā)展最快的金融衍生產(chǎn)品。特別是進入90年代以后,隨著全球證券市場的迅猛發(fā)展,國際投資日益廣泛,投、融資者及作為中介機構(gòu)的投資怠行對于套期保值工具的需求猛增,這使得1988年至1990年間股指期貨的數(shù)量增長很快,無論是市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家,還是新興市場國家,股指期貨交易都呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭。至1999年底,全球已有一百四十多種股指期貨合約在各國交易。

  股指期貨的發(fā)展后期

  股指期貨的創(chuàng)新與推廣迅速在世界各國迅速發(fā)展起來,到80年代未和90年代初,許多國家和地區(qū)都推出了各自的股票指數(shù)期貨交易。1990年至今成為股指期貨蓬勃發(fā)展的階段。進入二十世紀(jì)90年代之后,關(guān)于股票指數(shù)期貨的爭議逐漸消失,投資者的投資行為更為明智,發(fā)達(dá)國家和部分發(fā)展中國家相繼推出股票指數(shù)期貨,使股指期貨的運用更為普遍。

  股指期貨的發(fā)展還引起了其他各種指數(shù)期貨品種的創(chuàng)新,如以消費者物價指數(shù)為標(biāo)的的商品價格指數(shù)期貨合約、以空中二氧化硫排放量為標(biāo)的的大氣污染期貨合約以及以電力價格為標(biāo)的的電力期貨合約等等??梢灶A(yù)見,隨著金融期貨的日益深入發(fā)展,這些非實物交收方式的指數(shù)類期貨合約交易將有著更為廣闊的發(fā)展前景。

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