股指期貨的具體特點(diǎn)介紹
股指期貨的具體特點(diǎn)介紹
股指期貨作為一種重要的金融衍生品，對(duì)克服“單邊市”、提供風(fēng)險(xiǎn)管理手段，發(fā)現(xiàn)股票價(jià)值、豐富投資品、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極的作用。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享股指期貨的特點(diǎn) 的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
股指期貨有哪些特點(diǎn)
股指期貨的特點(diǎn)
(一)股指期貨采用保證金交易
在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)，投資者不需要支付合約價(jià)值的全部款項(xiàng)，只需要按照其買賣合約價(jià)值的一定比例繳納定金作為履約保證。保證金制度具有放大資金杠桿的作用，繳納少量的保證金就可以投資股指期貨。而股票現(xiàn)貨交易必須支付股票價(jià)值的全部金額。正是由于股指期貨采用保證金交易，股指期貨的虧損額有可能超過(guò)投資本金，而股票最大虧損額為本金。
(二)股指期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有股指期貨合約有確定的到期日，而股票正常情況下可以一直持有。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，可以提前平倉(cāng)了結(jié)，也可以等到合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。
(三)T+0、雙向交易股指期貨實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易，股指期貨買入賣出當(dāng)日在收盤前就可以平倉(cāng)，不用擔(dān)心隔夜的風(fēng)險(xiǎn)。而股票實(shí)行T+1交易，買入當(dāng)日不可交易，到下一交易日才可賣出。股指期貨交易是雙向交易，不僅可以像股票那樣“做多”，即先買后賣、低買高賣從業(yè)賺取收益;還可以“做空”，即預(yù)計(jì)股市即將下跌的情況下，在高點(diǎn)先開倉(cāng)賣出股指期貨，在市場(chǎng)出現(xiàn)下跌后再買入股指期貨平倉(cāng)，從而高賣低買賺取收益。靈活的交易制度可以規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而股市現(xiàn)貨市場(chǎng)沒有賣空機(jī)制，只能先買后賣，不允許賣空是單向交易。股市現(xiàn)貨市場(chǎng)的投資者只能股市上漲的情況下才能獲得收益。
(四)結(jié)算方式為了確保履約，股指期貨交易采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，交易所和期貨公司在每個(gè)交易日收盤后都要根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)所有賬戶的盈虧狀況和交易保證金進(jìn)行結(jié)算，賬戶保證金余額不足，必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng);而股票交易采用全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧是不結(jié)算的。四、股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的影響股指期貨將期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系在一起伴隨著股指期貨的推出，股票市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、博弈規(guī)則都將發(fā)生相應(yīng)的改變。
股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的影響主要有以下幾點(diǎn)：
(一)股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響在股指期貨推出初期，現(xiàn)貨市場(chǎng)股票價(jià)格的波動(dòng)性可能有所增加，但從長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨推出將優(yōu)化股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息傳遞于一個(gè)相對(duì)有效的市場(chǎng)而言，股指期貨的推出不僅不會(huì)增加股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性，反而有助于減少波動(dòng)。指數(shù)期貨實(shí)質(zhì)上是起到了穩(wěn)定基礎(chǔ)股票市場(chǎng)的作用。根據(jù)國(guó)泰君安證券的研究結(jié)果，在不同國(guó)家和地區(qū)以及期貨市場(chǎng)發(fā)展的不同階段，期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響不盡相同。除韓國(guó)市場(chǎng)在引入股指期貨初期，期貨市場(chǎng)確實(shí)加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性以外，大部分的實(shí)證結(jié)果均表明，不同國(guó)家、不同階段(尤其是期貨市場(chǎng)進(jìn)入成熟期后)的期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性沒有顯著影響，或者減小了其波動(dòng)性。推出股指期貨將減少因股市缺乏賣空機(jī)制而出現(xiàn)的股價(jià)過(guò)高或者過(guò)低的問(wèn)題，有利于股價(jià)圍繞價(jià)值波動(dòng)。但因兩個(gè)市場(chǎng)信息反應(yīng)機(jī)制的差異，許多實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)格變化存在著領(lǐng)先或落后的關(guān)系，從而造成股指期貨價(jià)格變動(dòng)幅度超出了股價(jià)指數(shù)的變動(dòng)幅度，導(dǎo)致股價(jià)偏離其真實(shí)價(jià)值，給股市造成一定程度的負(fù)面效用。
(二)將會(huì)促使股指期貨和股票現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的活躍度同時(shí)提高從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨的推出將會(huì)推動(dòng)股指期貨和股票現(xiàn)貨交易量同時(shí)上升。原因是開展股指期貨交易后，由于利用股指和股票套利是一種低風(fēng)險(xiǎn)的操作，所以將會(huì)吸引大量套利資金進(jìn)入。同時(shí)，由于有了股指對(duì)股票的避險(xiǎn)作用，使眾多的大機(jī)構(gòu)更加大膽地建立股票頭寸。股指期貨帶來(lái)的新增交易量，促使兩個(gè)市場(chǎng)的活躍度得到共同提高，形成股市和期市交易量呈雙向推動(dòng)的態(tài)勢(shì)。此外，很多實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)有重要轉(zhuǎn)折時(shí)，股指期貨和股票兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)格變化存在著時(shí)間差，股指期貨行情能領(lǐng)先于股票大盤。形成這種現(xiàn)象的原因是：能影響行情的重大信息總是首先作用在股指期貨市場(chǎng)上，因?yàn)橥顿Y者收到重大信息時(shí)，總是想盡快完成交易這就只有通過(guò)股指期貨才能做到。
(三)對(duì)股市流動(dòng)性的影響
5 股指期貨上市初期，基于投機(jī)、套期保值及套利等動(dòng)機(jī)，將吸引部分資金從股票現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)至期貨市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的資金產(chǎn)生排擠效應(yīng)，從而減少了現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。但就長(zhǎng)期而言，股指期貨推出后，會(huì)大幅提高現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。股指期貨提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，投資股市的意愿會(huì)增加，有利于吸引場(chǎng)外資金的進(jìn)入，尤其是資金規(guī)模比較大的機(jī)構(gòu)投資者和風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者;股指期貨的套期保值功能會(huì)吸引一批套利者和套期保值者的加入，期現(xiàn)套利需求增加了投資者對(duì)現(xiàn)貨交易的需求，現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)模和流動(dòng)性將會(huì)有較大的提高;期市多空雙方為影響股指期貨價(jià)格而大量交易股票也會(huì)提升股市交易量。從國(guó)外市場(chǎng)看，大多數(shù)情況是股指期貨促進(jìn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，而成熟市場(chǎng)這一特征尤為明顯。美國(guó)市場(chǎng)股指期貨上市后，由于吸引了大批套利者和套期保值者入市，股市和期市的交易量都有較大提高，呈雙向推動(dòng)態(tài)勢(shì)。這說(shuō)明，股指期貨的推出促進(jìn)了指數(shù)成份股的交易活躍性，提高了個(gè)股的流動(dòng)性。在香港市場(chǎng)，1986年推出恒生股指期貨后，股票交易量在當(dāng)年就增長(zhǎng)了60%，這之后，股票交易量不斷增加，到2000年上半年香港股票交易金額已經(jīng)比恒生指數(shù)期貨推出前的交易金額增長(zhǎng)了近50倍，使香港金融市場(chǎng)空前繁榮。
(四)對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和操作理念的影響統(tǒng)一的指數(shù)和股指期貨推出之后，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和投資理念會(huì)發(fā)生新的變化。首先，在此基礎(chǔ)上可進(jìn)一步創(chuàng)造新的金融工具，如指數(shù)基金、期貨期權(quán)等?？八_斯期貨交易所1982年推出價(jià)值線指數(shù)期貨后三年，美國(guó)就出現(xiàn)了復(fù)合性指數(shù)基金。
其次，我國(guó)傳統(tǒng)的莊家炒股型格局可能因此而慢慢改變，在套期保值基礎(chǔ)上的價(jià)值型投資理念將獲得更多的認(rèn)同和實(shí)踐。股指期貨促進(jìn)股市結(jié)構(gòu)優(yōu)化。股指期貨的推出，資金配置將大量向指標(biāo)股傾斜，藍(lán)籌股的資金聚集度進(jìn)一步加大。由于小盤股容易被操縱，在我國(guó)股票市場(chǎng)上，往往出現(xiàn)小盤股漲幅大于大盤股的現(xiàn)象。而且股指由一小部分的大盤藍(lán)籌股拉動(dòng)，因此，常常出現(xiàn)大多數(shù)股票下跌而指數(shù)上漲的現(xiàn)象。股指期貨推出以后，機(jī)構(gòu)投資者的避險(xiǎn)和套利操作將使其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的指標(biāo)股需求大量增加，推動(dòng)指標(biāo)股的價(jià)格上漲，指標(biāo)股價(jià)格的上漲又會(huì)吸引大量散戶跟進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)的上漲;而非指標(biāo)股活躍程度會(huì)日漸萎縮，小盤股會(huì)逐漸的被邊緣化。因此，股指期貨的推出將使市場(chǎng)經(jīng)歷一場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的結(jié)構(gòu)調(diào)整，大盤藍(lán)籌股進(jìn)一步得到優(yōu)化，而小盤股則會(huì)相對(duì)被削弱。
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