權(quán)證交易詳細(xì)規(guī)則是什么
近日，滬深交易所推出《交易所權(quán)證業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，被叫停9年的權(quán)證產(chǎn)品作為股權(quán)分置改革的配套工具再次走向前臺(tái)。下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家權(quán)證交易詳細(xì)規(guī)則是什么。
權(quán)證的含義
權(quán)證實(shí)質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價(jià)金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個(gè)權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在未來(lái)某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人購(gòu)買/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。權(quán)證(實(shí)際上所有期權(quán))與遠(yuǎn)期或期貨的分別在于前者持有人所獲得的不是一種責(zé)任，而是一種權(quán)利，后者持有人需有責(zé)任執(zhí)行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個(gè)指定的價(jià)格，在指定的未來(lái)時(shí)間，交易指定的相關(guān)資產(chǎn)。
權(quán)證交易詳細(xì)規(guī)則
但是該征求意見稿卻給基金留下了不少困惑，比如基金能否交易上市權(quán)證、投資比例如何限制等都沒有明確規(guī)定。隨著6月28日寶鋼股改方案的第一份權(quán)證正式出現(xiàn)，基金也將由于配售而持有大量的權(quán)證，因此基金公司目前對(duì)于以上問題急于要個(gè)“說(shuō)法”。
相對(duì)于個(gè)人投資者，權(quán)證對(duì)于基金公司并不算太復(fù)雜，而且還有利于豐富基金的交易品種。那么在股改中為什么基金不支持上市公司推出權(quán)證方案呢?主要原因是當(dāng)前的法規(guī)對(duì)于基金投資權(quán)證有很多盲點(diǎn)。
按照《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第58條的規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資：上市交易的股票、債券，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。權(quán)證顯然不屬于第一類產(chǎn)品，就是說(shuō)基金要想投資權(quán)證就必須要等另行規(guī)定。還有一個(gè)更重要的問題是投資比例，因?yàn)闄?quán)證最大的特性是杠桿效應(yīng)，即是以小搏大的投資工具。基金能否進(jìn)行杠桿交易?如果可以，是否應(yīng)該加以限制?如何限制?這些問題現(xiàn)在都是一個(gè)未知數(shù)。
在以上問題沒有解決之前，基金在股改中肯定不愿接受以權(quán)證為對(duì)價(jià)的方案。某基金經(jīng)理說(shuō)得很明白，“權(quán)證的價(jià)值包含了很多對(duì)未來(lái)的預(yù)期，有較大的不確定性，在獲得上市公司配送的權(quán)證之后，如果不能隨時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)交易套現(xiàn)，將很難控制風(fēng)險(xiǎn)。按照現(xiàn)有的法規(guī)，我們找不到基金可以在二級(jí)市場(chǎng)交易權(quán)證的法律依據(jù)，當(dāng)然就不歡迎上市公司的權(quán)證方案。”這代表了目前基金業(yè)對(duì)權(quán)證的困惑，也正是基金公司希望管理層盡快出臺(tái)相關(guān)的配套法規(guī)，給個(gè)“說(shuō)法”。按照寶鋼的股改時(shí)間表，8月12日股東大會(huì)將投票股改方案，如果方案順利通過(guò)，其配送的權(quán)證將很快上市流通，也就是說(shuō)到了8月份，基金如何投資權(quán)證應(yīng)該有明確規(guī)定。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，管理層還沒有給基金公司“說(shuō)法”的原因是，權(quán)證投資對(duì)國(guó)內(nèi)的基金來(lái)講畢竟是一個(gè)全新的投資品種，尤其是權(quán)證又可以進(jìn)行杠桿交易，屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的投資品種，如何控制和規(guī)范，管理層也需要時(shí)間進(jìn)行研究。當(dāng)然，隨著基金公司現(xiàn)實(shí)需求的加劇，管理層一定會(huì)給基金公司一個(gè)“說(shuō)法”的。
業(yè)內(nèi)人士表示，在管理層做出相應(yīng)規(guī)范后，基金公司其實(shí)還是非常歡迎權(quán)證這個(gè)新的投資品種的，因?yàn)槲覈?guó)證券市場(chǎng)上投資品種單一，缺乏避險(xiǎn)工具，基金產(chǎn)品創(chuàng)新也缺少選擇的余地。而權(quán)證投資具有杠桿性，波動(dòng)性更大且成本低，為基金提供了產(chǎn)品創(chuàng)新的空間?；鹂梢詫?quán)證納入投資組合中以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，使投資更加靈活;而且權(quán)證具有期權(quán)性質(zhì)，可以鎖定投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，防止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大化。
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