核心資產(chǎn)是長期超額收益之源
核心資產(chǎn)是長期超額收益之源
核心資產(chǎn)是長期超額收益之源?下面學(xué)習(xí)啦小編告訴大家是怎么回事。
易方達(dá)基金管理有限公司副總裁陳志民表示，盡管相對于伯克希爾·哈撒韋公司，國內(nèi)的公募基金行業(yè)的資金性質(zhì)不同，但對于大規(guī)模資產(chǎn)管理，巴菲特的投資理念依然在許多方面有可借鑒之處。
第一，關(guān)于成長與價(jià)值。
巴菲特以投資成長股、長期持有出名，可口可樂等即是范例。但在沒有發(fā)現(xiàn)心儀的成長型公司之前或者成長股的價(jià)格不具備吸引力時(shí)，作為類現(xiàn)金組合管理，他也會(huì)買入回報(bào)低、風(fēng)險(xiǎn)小的價(jià)值型資產(chǎn)，如對鐵路的投資。這對我們的啟示是：當(dāng)市場成長股普遍高估或沒有發(fā)現(xiàn)合適投資對象時(shí)，等待或持有類現(xiàn)金資產(chǎn)也是必然選擇。作為大型資產(chǎn)管理人，基金經(jīng)理如果不看估值只追求成長，并沒有學(xué)到巴菲特投資的真諦。
第二，關(guān)于核心配置與組合資產(chǎn)。
從歷年的前十大重倉股來看，巴菲特組合中消費(fèi)類股是核心之核心，如2011年底前十大重倉股中包括可口可樂、寶潔、卡夫、沃爾瑪、好市多等。其次是金融行業(yè)，包括富國銀行、美國運(yùn)通、美國合眾銀行、VISA等。其余資產(chǎn)則主要是組合管理，當(dāng)年投資的中石油甚至包括近年投資的比亞迪，個(gè)人認(rèn)為均屬階段性參與，隨時(shí)見好就收。這啟示我們：資產(chǎn)配置應(yīng)注重核心與衛(wèi)星，核心資產(chǎn)是長期超額收益的源泉，衛(wèi)星資產(chǎn)則注重對階段性投資機(jī)會(huì)的把握，以提高短期業(yè)績表現(xiàn)。
第三，關(guān)于資本支出型企業(yè)。
雖然伯克希爾的核心資產(chǎn)幾乎從不涉獵重資本支出型企業(yè)，但作為組合管理，他依然會(huì)買入這類重資產(chǎn)股票，如美國鐵路，作為階段性的投資品種。世人所廣為熟知的巴菲特選股理念和標(biāo)準(zhǔn)，只是伯克希爾的核心資產(chǎn)，并不是全部。
第四，關(guān)于流動(dòng)性管理。
伯克希爾的資金性質(zhì)比較封閉，巴菲特不用擔(dān)心資金的贖回，但他卻保持逾200億美元的現(xiàn)金，時(shí)刻等待新投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。這啟示我們：長期持有一定的現(xiàn)金倉位，并不代表保守或低效率，也可能是為未來把握新投資機(jī)會(huì)做準(zhǔn)備。
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基金投資陷阱
第一，常識(shí)性錯(cuò)誤。基金既然能夠取得優(yōu)于儲(chǔ)蓄存款的收益，就應(yīng)當(dāng)將儲(chǔ)蓄存款及時(shí)轉(zhuǎn)換成基金產(chǎn)品，而不必要將資金躺在銀行里。這種為了資金增值的想法本身并無非議。但不同的投資者的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均是不同的。
第二，經(jīng)驗(yàn)性錯(cuò)誤。對于投資者來講，對基金管理人管理和運(yùn)作基金的能力得到充分的認(rèn)可，是投資者看好基金的一種表現(xiàn)。但并非具有經(jīng)驗(yàn)的基金管理人均會(huì)在實(shí)際的基金投資中取得良好的投資業(yè)績。經(jīng)驗(yàn)有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)失靈的情況。因?yàn)椴煌氖袌霏h(huán)境需要采取不同的投資策略。
第三，利潤陷阱。由于2006年的證券市場的火爆行情，使投資者在基金的投資中賺得盆滿缽滿，從而引發(fā)了基金投資的熱潮。這種基金投資的非理性沖動(dòng)，直接引起了2007年基金市場品種和規(guī)模的擴(kuò)大，從而進(jìn)一步增進(jìn)了投資者對基金投資未來收益的預(yù)期。放大基金收益的現(xiàn)象在投資者中成為一種流行色，把基金潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)得到了進(jìn)一步的掩蓋。認(rèn)為投資者只要參與基金產(chǎn)品的投資，就能賺得較多的投資利潤[1]。而不顧基金品種的實(shí)際表現(xiàn)。
第四，損失陷阱?；饾撛诘耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)伴隨證券市場環(huán)境的變化而得到一定程度上的釋放。但把基金當(dāng)作不會(huì)損失的投資產(chǎn)品，明顯是有失偏頗的。因?yàn)閮糁翟礁叩墓善毙突?，?dāng)其持倉品種較重時(shí)，一旦遇到證券市場調(diào)整，暗含的投資風(fēng)險(xiǎn)和損失是不可估計(jì)的