股災(zāi)的介紹

　　股災(zāi)是所有股民的噩夢(mèng)，接下來一起跟小編來看看究竟股災(zāi)有多厲害。

　　第一、股災(zāi)概述

　　股災(zāi)(The Stock Market Disaster)是股市災(zāi)害或股市災(zāi)難的簡稱。它是指股市內(nèi)在矛盾積累到一定程度時(shí)，由于受某個(gè)偶然因素影響，突然爆發(fā)的股價(jià)暴跌，從而引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)巨大動(dòng)蕩，并造成巨大損失的異常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。股災(zāi)不同于一般的股市波動(dòng)，也有別于一般的股市風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，股災(zāi)具有以下特點(diǎn)：

　?、偻话l(fā)性。每次股災(zāi)，幾乎都有一個(gè)突發(fā)性暴跌階段。

　?、诼?lián)動(dòng)性。一是經(jīng)濟(jì)鏈條上的聯(lián)動(dòng)性，股災(zāi)會(huì)加劇金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二是區(qū)域上的聯(lián)動(dòng)性，一些主要股市發(fā)性股災(zāi)，將會(huì)導(dǎo)致區(qū)域性或世界性股市暴跌。

　　③破壞性。股災(zāi)毀滅的不是一個(gè)百萬富翁、一家證券公司和一家銀行，而是影響一個(gè)國家乃至世界的經(jīng)濟(jì)，使股市喪失所有的功能。一次股災(zāi)給人類造成的經(jīng)濟(jì)損失，遠(yuǎn)超過火災(zāi)、洪災(zāi)或強(qiáng)烈地震的經(jīng)濟(jì)損失，甚至不亞于一次世界大戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)損失。

　?、懿淮_定性。股災(zāi)表現(xiàn)為股票市值劇減，使注入股市的很大一部分資金化為烏有;股災(zāi)會(huì)加重經(jīng)濟(jì)衰退，工商企業(yè)倒閉破產(chǎn)，也間接波及銀行，使銀行不良資產(chǎn)增加;在股市國際化的國家和地區(qū)，股災(zāi)導(dǎo)致股市投資機(jī)會(huì)減少，會(huì)促使資金外流，引發(fā)貨幣貶值，也沖擊著金融市場(chǎng)。

　　從1720 年世界第一次股災(zāi)發(fā)生算起，幾乎每一個(gè)有股市的國家或地區(qū)都發(fā)生過股災(zāi)。1720 年法國密西西比股災(zāi)和英國南海股災(zāi)是世界上發(fā)生最早的股災(zāi);1929 年和1987 年都起源于美國的股災(zāi)，是波及范圍最廣的世界性股災(zāi);日本、臺(tái)灣和香港是世界上股災(zāi)發(fā)生最頻繁的國家或地區(qū)之一;包含股災(zāi)在內(nèi)的1994 年墨西哥金融危機(jī)和1997 年東南亞金融危機(jī)表現(xiàn)出匯市與股市輪番暴跌的特點(diǎn)。

　　總之，股災(zāi)會(huì)從多個(gè)方面導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，引發(fā)或加劇金融危機(jī)。例如，1929年美國股災(zāi)，首先受沖擊的就是金融市場(chǎng)。美國倒閉破產(chǎn)的銀行，從1929年的659家增至1931年的2294家，從而使得整個(gè)金融市場(chǎng)陷入極度混亂狀態(tài)。股災(zāi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也很巨大。股市是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股災(zāi)的發(fā)生往往是經(jīng)濟(jì)衰退的開始。股災(zāi)引起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景極度悲觀，導(dǎo)致投資銳減，社會(huì)總需求下降，生產(chǎn)停滯，國民收入減少，經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，1929年股災(zāi)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是一個(gè)典型例子。美國私人投資由1929年的160億美元減至1933年的3.4億美元，工業(yè)生產(chǎn)1933年比1929年下降了50%，國民收入由1929年的878億美元降至1933年的402億美元，下降54.22%。受美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，又爆發(fā)了世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，英國、法國、德國等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家無一下陷入嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困境之中。

　　第二、引發(fā)股災(zāi)的原因

　　2.1直接原因

　　股災(zāi)后很多人提出不同的理論，主要認(rèn)為股災(zāi)成因包括：程式交易、股價(jià)過高、市場(chǎng)上流動(dòng)資金不足 (illiquidity)和羊群心理。

　　(1)最多人認(rèn)同的理論是股災(zāi)由程式交易(program trading)引起。程式交易用電腦程式實(shí)時(shí)計(jì)算股價(jià)變動(dòng)和買賣策略, 在1970年代末漸在華爾街盛行, 程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同時(shí)買和賣。股災(zāi)后很多人說電腦程式看到股價(jià)下挫, 便按早就在程式中設(shè)定的機(jī)制加入拋售股票, 形成惡性循環(huán), 令股價(jià)加速下挫, 而下挫的股價(jià)又令程式更大量地拋售股票。

　　(2)投資組合保險(xiǎn)(Portfolio insurance)也是原因之一。所謂投資組合保險(xiǎn)，就是當(dāng)市場(chǎng)下滑時(shí)，為止住損失，就賣掉股票。這里有個(gè)前提，就是得有潛在的接盤者。但在那一天，所有的接盤者都消失了，投資組合保險(xiǎn)的操作方式將股價(jià)快速往下推。而且，投資組合保險(xiǎn)依靠的是幾乎沒有限制的資金流動(dòng)性，但流動(dòng)性并不總是存在的，資金的流動(dòng)性有時(shí)會(huì)干涸。在每個(gè)人都想賣出時(shí)，這樣的投資策略是不可行的。

　　(3)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Richard Roll 認(rèn)為市場(chǎng)全球化是主因, 因程式交易只在美國盛行, 但沒有太多程式交易的香港和澳洲股市卻在10月19日當(dāng)天帶頭下挫, 因此是因?yàn)槭袌?chǎng)全球化令在一個(gè)主要股市的大幅波動(dòng)在一天內(nèi)漫延全球股市。

　　2.2引發(fā)條件

　　引發(fā)股市股災(zāi)的原因很多，但起碼應(yīng)具備以下條件之一：

　　(1)一國的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了嚴(yán)重的惡化狀況，上市公司經(jīng)營發(fā)生困難;

　　(2)低成本直接融資導(dǎo)致“非效率”金融以及“非效率”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，極大地催生泡沫導(dǎo)致股價(jià)被嚴(yán)重高估。

　　(3)股票市場(chǎng)本身的上市和交易制度存在嚴(yán)重缺陷，造成投機(jī)盛行，股票市場(chǎng)喪失投資價(jià)值和資源配置功能。

　　(4)政治、軍事、自然災(zāi)害等危機(jī)使證券市場(chǎng)的信心受到嚴(yán)重打擊，證券市場(chǎng)出現(xiàn)心理恐慌而無法繼續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　第三、股災(zāi)處理措施

　　幾乎每一個(gè)發(fā)生股災(zāi)的國家或地區(qū)都采取了善后處理措施。應(yīng)急措施主要有：啟用“斷路器”暫停股市交易，動(dòng)用股市平準(zhǔn)基金入市，回購本公司股票，消除市場(chǎng)恐慌心理等。為了避免股災(zāi)再次發(fā)生，則加快了證券市場(chǎng)法規(guī)建設(shè)與完善，強(qiáng)化了市場(chǎng)有效監(jiān)管和規(guī)范運(yùn)作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)發(fā)展以重塑投資者信心。

　　相信通過上面的學(xué)習(xí)，您一定對(duì)這個(gè)知識(shí)點(diǎn)有所了解，希望您能多學(xué)習(xí)這方面的知識(shí)，這樣的話才可以在市場(chǎng)匯總?cè)玺~得水。

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