強(qiáng)制減倉制度對長期做股票的投資者來說相對陌生，也是未來投資者可能產(chǎn)生疑惑的地方。專家表示，強(qiáng)制減倉制度是風(fēng)險控制措施中的重要一環(huán)，投資者需要事先有個了解。

　　根據(jù)《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》，強(qiáng)制減倉是當(dāng)市場出現(xiàn)連續(xù)兩個及兩個以上交易日的同方向漲停(跌)等特別重大的風(fēng)險時，中金所為迅速、有效化解市場風(fēng)險，防止會員大量違約而采取的措施，即，中金所將當(dāng)日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單,以當(dāng)日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利投資者按持倉比例自動撮合成交。同一投資者雙向持倉的,其凈持倉部分的平倉報單參與強(qiáng)制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。

　　具體到滬深300股指期貨，強(qiáng)制減倉制度是指在收市后，將已在交易系統(tǒng)中以漲跌停板價申報無法成交的、且投資者合約的單位凈持倉虧損大于或等于當(dāng)日結(jié)算價的10%的所有持倉，與該合約凈持倉盈利大于零的投資者按持倉比例自動撮合成交。強(qiáng)制減倉的價格為該合約當(dāng)日的漲(跌)停板價。由上述減倉造成的經(jīng)濟(jì)損失由會員及其投資者承擔(dān)。強(qiáng)制減倉當(dāng)日結(jié)算時交易保證金恢復(fù)到正常水平，下一交易日該合約的漲跌停板幅度按合約規(guī)定執(zhí)行。

　　強(qiáng)制減倉制度的說明

　　出現(xiàn)連續(xù)同方向單邊市時，強(qiáng)制減倉措施是一種化解市場風(fēng)險的有效措施。2008年“十一”長假后商品期貨暴跌行情中，國內(nèi)三家商品期貨交易所在多個品種上多次執(zhí)行了強(qiáng)制減倉措施，該制度對國內(nèi)期貨市場的平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。但有些投資者因為對強(qiáng)制減倉措施準(zhǔn)備不足而出現(xiàn)了種種交易風(fēng)險。這里提醒投資者注意以下幾點(diǎn)：

　　(1)虧損頭寸參與強(qiáng)制減倉需要滿足一定的條件

　　客戶需要注意的是，并不是所有虧損頭寸在強(qiáng)制減倉時都會自動地被執(zhí)行強(qiáng)制減倉。虧損頭寸欲參與強(qiáng)制減倉，投資者需要主動進(jìn)行平倉申報，且持倉虧損要達(dá)到一定的幅度。

　　《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》對“申報平倉數(shù)量的確定”有如下規(guī)定：申報平倉數(shù)量是指在D2交易日收市后,已經(jīng)在交易所系統(tǒng)中以漲跌停板價格申報未成交的、且客戶合約的單位凈持倉虧損大于等于D2交易日結(jié)算價10%的所有持倉。客戶不愿按照上述方法平倉的，可以在收市前撤單。

　　(2)投資者應(yīng)關(guān)注強(qiáng)制減倉可能給帶來的風(fēng)險

　　A、盈利頭寸參與強(qiáng)制減倉帶來的風(fēng)險

　　虧損頭寸參與強(qiáng)制減倉，自然對應(yīng)有一部分盈利頭寸也被強(qiáng)制減倉。提醒投資者注意的是，在實(shí)際操作中，只對盈利頭寸按照盈利的大小進(jìn)行區(qū)分，而不區(qū)分是投機(jī)頭寸，還是套?；蛱桌^寸。

　　有些投資者會采取一些相應(yīng)操作以避免被強(qiáng)制減倉的不利影響。例如，為了防止盈利頭寸被強(qiáng)減，投資者往往選擇在交易所可能會采取強(qiáng)制減倉的那個交易日，進(jìn)行將盈利頭寸先平倉，再重新開倉的操作，以讓自己的盈利頭寸不構(gòu)成被強(qiáng)制減倉的條件。

　　B、套保、套利頭寸可能被強(qiáng)制減倉所帶來的風(fēng)險

　　如果股指期貨市場啟動了強(qiáng)制減倉措施，那么在股指期貨市場持有的套保頭寸或套利頭寸，就有可能會被強(qiáng)制減倉。由于股指期貨收盤的時間比股市晚15分鐘，在執(zhí)行強(qiáng)制減倉時股市已經(jīng)收盤，此時將導(dǎo)致套保的股票現(xiàn)貨頭寸、或者套利的另一方向頭寸處于風(fēng)險暴露狀態(tài)。因此，套保者或套利者千萬不要認(rèn)為自己的風(fēng)險已經(jīng)鎖定，就可以不用再關(guān)注市場的變化情況了。