美聯(lián)儲加息的影響
美聯(lián)儲加息的影響
美聯(lián)儲宣布加息,這是2015年全球最大的經(jīng)濟事件,也將對中國未來經(jīng)濟走勢、投資機會產(chǎn)生巨大的影響。那加息會帶來什么影響?下面就和小編一起來了解下吧!
美聯(lián)儲加息將帶來這些影響
美元匯率
歷史上看,美聯(lián)儲加息后一個月、一季度美元指數(shù)走弱的情況比較多,這表明投資者對于美元會較為謹慎,加息后也會多數(shù)經(jīng)歷預期兌現(xiàn)后的沉寂。
美國股市
機構(gòu)分析,歷史數(shù)據(jù)顯示,83年、88年兩輪首次加息均沒有改變股市的上漲,這可能與當時美國經(jīng)濟的高增速有關。
但在1994年以來的三輪首次加息中,美國股指中標普500和道瓊斯指數(shù)在加息前后的一個月、一季度中均是下跌的,只有代表先進科技與創(chuàng)新的納斯達克指數(shù)曾實現(xiàn)過小幅上漲。
因此,總體而言,加息短期對股市的影響偏負面,且在加息后的體現(xiàn)會較為明顯,長期來看,若加息節(jié)奏較緩,隨著后期美國經(jīng)濟繼續(xù)改善,對企業(yè)盈利預期回升,股市可能轉(zhuǎn)好。
中國股市
對中國而言,1994年以來的三輪首次加息中,上證指數(shù)在首次加息后的1個月內(nèi)都是下跌的,首次加息后一季度的表現(xiàn)也不佳,不過這可能和中國的國內(nèi)因素關系更為密切,因為在1994年、2004年時,即使美聯(lián)儲加息前上證指數(shù)也處于下跌之中。
不過,1999年中國股市曾經(jīng)在前期暴漲,在7月開始調(diào)整,美聯(lián)儲加息可能是催化因素之一。從當前來看,美聯(lián)儲加息將導致資金外流、人民幣貶值預期進一步強化,對A股而言始終是一個負面因素。
據(jù)華泰證券,上證綜指的變化說明美聯(lián)儲加息導致中國資本外流,對中國股市存在負面作用,但由于歷史樣本少,有可能是歷史巧合,并不構(gòu)成因果關系。
人民幣匯率
此外,由于1994—2005年7月人民幣匯率與美元掛鉤,無法從歷史數(shù)據(jù)判斷人民幣匯率對于首次加息的反應,但參考年初美元走強時人民幣匯率明顯弱勢,而在美元指數(shù)跌回100以下后人民幣又有所升值的情況來看,若美元指數(shù)如歷史情況在加息后有所走弱,那么人民幣將不會面臨較大的貶值壓力。
大宗商品價格
海通宏觀認為,本輪美聯(lián)儲加息趕上了大宗商品市場的歷史大變局。一方面,受政治、經(jīng)濟、技術(shù)等多因素影響,曾經(jīng)“不可一世”的原油市場跌跌不休。另一方面,作為大宗商品的消費“巨頭”,中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了30多年的高速增長后突然減速,對大宗商品需求大幅下滑。
這兩方面的利空因素短期內(nèi)均未改善,所以盡管歷史上美聯(lián)儲加息后大宗商品會走強,但本輪或許真的“與眾不同”!
華泰證券則認為,美元走強將帶來國際大宗商品的低迷。首先,美國經(jīng)濟回暖對大宗商品價格的拉動作用在2004年-2006年階段已顯著降低,上一輪美聯(lián)儲加息后金屬和工業(yè)原料價格明顯上漲源于新興市場國家經(jīng)濟增長帶來的需求支撐。
其次,美國和新興國家經(jīng)濟周期出現(xiàn)分化,現(xiàn)階段看,中國工業(yè)化擴張放緩,目前調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)任務重大,第二產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟空間縮窄;印度上階段增長形勢良好,但國際上普遍對其下一步經(jīng)濟運行持負面預期;俄羅斯經(jīng)濟出現(xiàn)6年來最嚴重下滑;巴西面臨經(jīng)濟負增長。鑒于新興市場主要經(jīng)濟體均增長乏力,全球市場對工業(yè)類大宗商品的需求不足,類似2004年-2006年出現(xiàn)的大宗商品價格大幅度拉升的情況難以出現(xiàn)。
最后,美聯(lián)儲加息促進美元走強,以美元計價的大宗商品價格將承受下跌壓力。
黃金價格
川財證券、招商證券在研報中表示,考慮到國際黃金市場主要是以美元標價,而且美元作為目前最為通用的國際貨幣,其與黃金之間存在貨幣性上某種程度的競爭關系,在美聯(lián)儲加息、美元信用基礎穩(wěn)固的情況下,金價確實會面臨加息前后的短期下行壓力,歷史上看金價對于美聯(lián)儲加息的反應也較為靈敏,在加息前夕價格會承壓。
但長期來看,若通脹有起色,黃金的商品屬性意味著金價也會受到一定帶動,若通脹持續(xù)低迷,貨幣政策在首次加息后也難迎來進一步收緊的消息,因此金價也不會一路向下。
對新興市場的影響
“相比之下,美聯(lián)儲加息對新興市場的壓力較大。2015年以來,新興市場國家的經(jīng)濟表現(xiàn)整體遠低于預期。在此背景下,美國加息,就會給它們在資本流出等方面帶來較大壓力,不少國家的貨幣和金融可能會經(jīng)受比較大的沖擊。同時,美聯(lián)儲加息會加劇大宗商品價格的下行壓力。
美聯(lián)儲加息對新興市場的確會帶來負面溢出效應,但此次加息并不會引發(fā)金融危機。