股票代理發(fā)行的方式按發(fā)行承擔的風險不同，一般分為包銷發(fā)行方式和代理發(fā)行方式兩種，你們知道股票發(fā)行都有哪些定價方式嗎?下面就讓學習啦小編來為大家介紹一下比較股票發(fā)行的定價方法吧。

　　比較股票發(fā)行的定價方法一

　　市盈率法。

　　市盈率法是指以行業(yè)平均市盈率(P—E ratios)來估計企業(yè)價值，按照這種估價法，企業(yè)的價值得自于可比較資產(chǎn)或企業(yè)的定價。這里假設，同行業(yè)中的其他企業(yè)可以作為被估價企業(yè)的“可比較企業(yè)”，平均市盈率所反映的企業(yè)績效是合理而正確的。市盈率估價法通常被用于對未公開化企業(yè)或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進行估價。

　　市盈率所反映的是公司按有關折現(xiàn)率計算的盈利能力的現(xiàn)值，它的數(shù)學表達是P/E。根據(jù)市盈率計算企業(yè)價值的公式應為：

　　企業(yè)價值=(P/E)目標企業(yè)的可保持收益

　　企業(yè)的可保持收益是指目標公司并購(交易)以后繼續(xù)經(jīng)營所取得的凈收益，它一般是以目標公司留存的資產(chǎn)為基礎來計算取得的。

　　市盈率法估價的具體過程

　　1、參照企業(yè)的選取

　　一般選取與目標企業(yè)相類似的三個以上的參照企業(yè)，參照企業(yè)最好與目標企業(yè)同處于一個產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)品種類、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術、成長階段等方面越相似越好。但很難找到相同的企業(yè)，因此，所選取的參照企業(yè)盡可能是成熟、穩(wěn)定企業(yè)或有著穩(wěn)定增長率的企業(yè)，這樣在確定修正系數(shù)時只需考慮目標企業(yè)的變動因素。

　　2、計算市盈率

　　選取了參照企業(yè)之后，接下來就是計算市盈率。首先，收集參照企業(yè)的股票交易的市場價格以及每股凈利潤等資料。由于交易價格的波動性，參照企業(yè)的每股現(xiàn)行市場價格以評估時點最近時期的剔除了異常情況的平均股價計算;每股凈利潤以評估年度年初公布的每股凈利潤和預測的年末每股凈利潤加權平均，即：

　　EPS=αEPS0 + (1 − α)EPS1

　　其中：EPS0一一評估年度年初公布的每股凈利潤;EPS1——評估年度預測的年末每股凈利潤; ——權重(0≤ ≤1)。 的取值大小主要考慮證券市場的有效性，如果證券市場是弱式有效， 的取值可大些，取0.7左右;半強式有效，d可取0.5左右。市盈率是指每股現(xiàn)行市場價格與每股凈利潤之比，即：PE=P/EPS。其中：PE一市盈率;P一每股現(xiàn)行市場價格;EPS一每股凈利潤。

　　3、比較分析差異因素，確定因素修正系數(shù)

　　盡管參照企業(yè)盡量與目標企業(yè)相接近，但是，目標企業(yè)與參照企業(yè)在成長性、市場競爭力、品牌、盈利能力及股本規(guī)模等方面總會存在一定的差異，在估價目標企業(yè)的價值時，必須對上述影響價值因素進行分析、比較，確定差異調(diào)整量。目標企業(yè)與參照企業(yè)的差異因素可歸納為兩個面即交易情況和成長性，需對其進行修正。

　　(1)交易情況因素修正。如果參照企業(yè)的股票現(xiàn)行交易價格受到特殊因素影響而價格偏離正常價格時(如關聯(lián)方交易等)，需將其修正到正常價格。 K。=行業(yè)正常價格/包含特殊因素價格

　　(2)成長性因素修正。目標企業(yè)與參照企業(yè)在市場競爭力、品牌、盈利能力及股本等因素差異最終體現(xiàn)在目標企業(yè)與參照企業(yè)在成長性方面的差異上。這就要分析目標企業(yè)與參照企業(yè)在股本擴張能力、營業(yè)利潤增長情況等因素確定修正系數(shù)。

　　通過市盈率法確定股票發(fā)行價格的計算公式為：發(fā)行價格=每股凈收益X發(fā)行市盈率。

　　比較股票發(fā)行的定價方法二

　　凈資產(chǎn)倍率法。

　　凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)凈值法，是指通過資產(chǎn)評估和相關會計手段，確定發(fā)行公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率，以此確定股票發(fā)行價格的方法。

　　凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但在國內(nèi)一直未采用。以此種方式確定每股發(fā)行價格不僅應考慮公平市值，還須考慮市場所能接受的溢價倍數(shù)。

　　發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)值X溢價倍數(shù)。

　　比較股票發(fā)行的定價方法三

　　現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

　　現(xiàn)金流量折現(xiàn)法：是對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風險進行預期，然后選擇合理的貼現(xiàn)率，將未來的現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)值。使用此法的關鍵確定：第一，預期企業(yè)未來存續(xù)期各年度的現(xiàn)金流量;第二，要找到一個合理的公允的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率的大小取決于取得的未來現(xiàn)金流量的風險，風險越大，要求的折現(xiàn)率就越高;反之亦反之。

　　在實際操作中現(xiàn)金流量主要使用實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量。實體現(xiàn)金流量是指企業(yè)全部投資人擁有的現(xiàn)金流量總和。實體現(xiàn)金流量通常用加權平均資本成本來折現(xiàn)。

　　股權現(xiàn)金流量是指實體現(xiàn)金流量扣除與債務相聯(lián)系的現(xiàn)金流量。股權現(xiàn)金流量通常用權益資本成本來折現(xiàn)，而權益資本成本可以通過資本資產(chǎn)定價模式來求得。

　　任何資金都是有成本的，即有時間價值。而就企業(yè)經(jīng)營本質(zhì)而言，實際上是以追求財富的增加為目的的現(xiàn)金支出行為。在經(jīng)濟貨幣化乃至金融化后，財富的增加表現(xiàn)為現(xiàn)金或者金融資產(chǎn)的增加?，F(xiàn)金一旦投入運營，其流動性完全或部分喪失，隨著經(jīng)營的進行或時間的延續(xù)，其流動性又趨于不斷提高，并最終轉化為現(xiàn)金。因此，公司的經(jīng)營實際上是一個完整的現(xiàn)金流動過程。未來各個特定經(jīng)營期間的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)就是公司價值的衡量形式，即：

　　(1)其中，F(xiàn)CF是稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量的總額;

　　WACC是資本成本。

　　在將(1)式展開時遇到的一個問題是，企業(yè)的生命周期理論上是無限長，不可能對所有未來年份做出預測，因此，通常將展開式分成兩部分，即：

　　價值=明確的預測期間的現(xiàn)金流量現(xiàn)值+明確的預測期之后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值。

　　明確的預測期之后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值稱為連續(xù)價值?？梢杂煤喕Ｐ凸焦浪氵B續(xù)價值，公式如下：

　　連續(xù)價值=凈現(xiàn)金流量/加權平均資本成本

　　(2)假定明確的預測期后的現(xiàn)金流量為一恒定值，當未來現(xiàn)金流量按某一固定比率增長時，計算公式如下：

　　(3)其中：NOP為明確的預測期后第一年中自由現(xiàn)金流量正常水平;

　　g為自由現(xiàn)金流量預期增長率定值;

　　r為新投資凈額的預期回報率。

　　DCF應用的步驟如下：

　　第一步：在有限的范圍內(nèi)即上述的明確的預測期內(nèi)(通常5到10年)預測自由現(xiàn)金流量;

　　第二步：根據(jù)是簡化了的模型假設計算預測之后的自由現(xiàn)金流量水平;

　　第三步：按照加權平均的資本成本(WACC)法折現(xiàn)自由現(xiàn)金流量。

　　通過預測公司未來盈利能力，據(jù)此計算出公司凈現(xiàn)金流量值，并按一定的折扣率折算未來現(xiàn)金流量，從而確定股票發(fā)行價格的方法。