什么是股票的平均線
什么是股票的平均線
股票的熔斷機(jī)制,聽起來又是一個很晦澀難懂的專業(yè)名詞,你們知道什么是股票的熔斷機(jī)制嗎?下面就讓學(xué)習(xí)啦小編帶著大家一起去了解一下什么是股票的熔斷機(jī)制吧。
股票的熔斷機(jī)制含義
熔斷機(jī)制源于美國,旨在保護(hù)證券交易,即在交易過程中,當(dāng)價格波動幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時,交易將暫停一段時間,類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護(hù)電器不受到損傷。中國熔斷機(jī)制以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù),同時設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值,漲跌都熔斷。觸發(fā)5%熔斷閾值時,暫停交易15分鐘,熔斷結(jié)束時進(jìn)行集合競價,之后繼續(xù)當(dāng)日交易。尾盤時段(14:45至15:00期間)觸發(fā)5%熔斷閾值,以及全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值的,暫停交易至收市。2016年1月4日,我國在三大交易所啟用指數(shù)熔斷機(jī)制。隨后,證監(jiān)會公告于1月8日起暫停實(shí)施該機(jī)制。
股票的熔斷機(jī)制帶來的影響
1、熔斷期間,股指繼續(xù)保持單邊走勢,這肯定會造成市場一定的恐慌心理,于是會在熔斷價格堆積相當(dāng)數(shù)量的掛單,有可能促使熔斷期結(jié)束后直接奔向停板,一定程度上擴(kuò)大了市場的風(fēng)險。
2、熔斷期間,股指走勢平穩(wěn),或者有所調(diào)整,市場由于熔斷啟動時所造成的動蕩心理會有所平和,熔斷結(jié)束后,股指期貨走勢會趨于平和。
3、熔斷期間的掛單可以視為即時市場人氣的一個有效指標(biāo),根據(jù)掛單的數(shù)量和成交情況應(yīng)該大致判斷出結(jié)束后的狀況。例如有大量掛單,顯示市場對行情延續(xù)的肯定,則在這種慣性下價格有可能會繼續(xù)單邊;相反,如果僅僅只是觸及到熔斷價,掛單方面并沒有明顯積極的的意圖,那我們可以判斷實(shí)時的行情不具備很強(qiáng)的沖量。 在國外交易所,“熔斷”制度有兩種表現(xiàn)形式,分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。前者是指當(dāng)價格觸及熔斷點(diǎn)后,在隨后的一段時間內(nèi)停止交易;后者是指當(dāng)價格觸及熔斷點(diǎn)后,在隨后的一段時間內(nèi)仍可繼續(xù)交易,但報價限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。
在持續(xù)下跌行情中,價格劇烈、無序的變化對期貨和現(xiàn)貨市場造成的破壞性較上漲行情更大,因此,國外證券、期貨市場采用的熔斷機(jī)制大多只在下跌行情中啟用,不涉及上漲行情。股指期貨是基于股票指數(shù)的金融產(chǎn)品,國外很多期貨交易所的相關(guān)股指期貨合約所采納的熔斷機(jī)制中也考慮到了其股票市場交易的熔斷狀況,實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)對應(yīng)。
根據(jù)《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》的規(guī)定,其采用的熔斷機(jī)制是“熔而不斷”的形式,上漲和下跌的行情均適用。具體規(guī)定為每日開市后,股指期貨合約申報價觸及熔斷價格(上一交易日結(jié)算價的±6%)并持續(xù)5分鐘后,熔斷機(jī)制啟動并持續(xù)5分鐘。在這期間內(nèi),買賣申報在熔斷價格區(qū)間內(nèi)按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則繼續(xù)撮合成交。每日只啟動一次熔斷機(jī)制,并且在收市前30分鐘內(nèi),不設(shè)熔斷機(jī)制,最后交易日亦不設(shè)熔斷機(jī)制。漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±10%,最后交易日漲跌停板幅度放大到±20%。
中國不作為熔斷機(jī)制的原因
一是,監(jiān)管層和交易所對熔斷制度準(zhǔn)備不足,首次熔斷后有關(guān)部門的不作為反而加劇了市場的恐慌。監(jiān)管層推出熔斷機(jī)制初衷是好的,是希望用保險絲機(jī)制來穩(wěn)定投資者情緒,緩沖市場的劇烈波動。但這一機(jī)制發(fā)揮效應(yīng)的前提是在第一次熔斷的十五分鐘期間,監(jiān)管層和交易所應(yīng)該查明暴跌原因,并給市場一個說法,只有這樣才能緩解投資者的非理性情緒,比如保險絲原理,如果還在漏電,新的保險絲肯定還會燒斷和跳閘?;蛟S是第一次正式觸發(fā)熔斷機(jī)制,監(jiān)管層和交易所缺乏經(jīng)驗(yàn),熔斷后像往常一樣沒有任何反應(yīng),結(jié)果短期凍結(jié)流動性只會加劇市場的恐懼,使得拋壓堆積,恐慌情緒后延,反而會進(jìn)一步加劇市場的波動。
二是,隨著1月8日5%以上大股東不得減持的禁令到期日迫近,市場擔(dān)憂情緒蔓延,元旦過節(jié)期間監(jiān)管層又沒有給出合理的預(yù)防措施,市場悲觀情緒得以蔓延,再加上熔斷機(jī)制的使用不當(dāng),導(dǎo)致熔斷機(jī)制背上黑鍋。
其實(shí),A股市場和國內(nèi)投資者在經(jīng)歷了2015年的跌宕起伏之后,市場信心、投資者情緒和股市環(huán)境都發(fā)生了重大變化,對于2016年的A股市場人們普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
尤其是2016年1月8日到期的大股東減持禁令讓投資者普遍擔(dān)憂。據(jù)中金公司測算:2016年1月份股東高管潛在解禁總規(guī)模達(dá)1.55萬億元人民幣,排除禁令期增持的1400億元及不受禁令限制的小股東3200億元,預(yù)計(jì)1月份來自于大股東和高管的限售股解禁規(guī)模為1.1萬億元左右,占A股自由流通市值的5.2%;一季度大股東和高管的解禁規(guī)模接近1.5萬億,占自由流通市值的7.1%。
如此大規(guī)模的解禁潮對目前孱弱的A股市場可謂雪上加霜。雖然有很多大股東不會減持,但在解禁令期滿前很多5%以上的大股東采取了預(yù)約減持和協(xié)議轉(zhuǎn)讓,這讓未來的市場充滿了諸多不確定性,畢竟剛剛建立起來的供需平衡被打破了,如果沒有更多的增量資金進(jìn)來,減持潮加注冊制IPO會導(dǎo)致中國股市二級市場的流動性不足,將使A股市場再次進(jìn)入尋找新平衡的艱難歷程。
看看2007年之后那輪漫長的熊市調(diào)整,其實(shí)就是全流通改革后遺癥的消化期。在股權(quán)分置改革前夕,A股市場流動性只需要支撐三分之一的流通盤,到2007年之后陸續(xù)開始要支撐全部的股份,三分之一的流動性顯然難以支撐,尤其在這個階段A股市場還采取了加大IPO供給的方式制造了更多的潛在流通股,到2010年底滬深兩市的總市值已經(jīng)達(dá)到26.54萬億元,其中流通市值19.08萬億元,較股改之前的1.43萬億元增長了13.34倍,隨著限售股的陸續(xù)解禁,流通市值的比例在不斷提高,導(dǎo)致中國股市在不斷下挫中尋找新的平衡點(diǎn)。直到2014年陰差陽錯地被杠桿資金填補(bǔ)了股權(quán)分置改革后遺癥的流動性缺口,A股市場才剛剛實(shí)現(xiàn)了流動性供給與流動性需求的動態(tài)平衡,結(jié)果在今年上證綜指5000點(diǎn)附近,監(jiān)管部門加大了超級大盤股的IPO供給和采取了行政去杠桿,再次打破了市場的流動性平衡,后來在股災(zāi)期間為了應(yīng)對股市暴跌,對5%以上的股東采取了6個月以上的緊急鎖定,又再一次縮小了流動性的需求和市場供給量,直到現(xiàn)在又剛剛建立起了一個新的平衡,但1月8日解禁令到期,股市流動性的平衡將又被再次打亂。
如果不能有效吸引新的流動性進(jìn)入,監(jiān)管部門繼續(xù)加大去杠桿的力度,IPO加大供給,只會對A股市場造成災(zāi)難性的調(diào)整。如果能夠有效重視流動性失衡和預(yù)防解禁令造成的危害,及時采取防范措施(對限售股可以采取二次發(fā)售機(jī)制)和大力推動增量資金入市,避免讓A股市場再次陷入沼澤地,也避免讓注冊制陷入尷尬,其實(shí)目前的A股市場確實(shí)也需要新鮮血液和優(yōu)質(zhì)上市公司,但前提是需要流動性支撐,同時也需要市場積極配合,如果市場萎靡不振再好的股票也獨(dú)木難撐。