人民幣貨幣制度范文5篇
客觀上，貨幣必須找到一種能夠替代數(shù)量太少的黃金、儲量有限的石油、失去自主發(fā)行權(quán)的他國貨幣作為未來貨幣的價值支撐。 下面是小編給大家?guī)淼呢泿胖贫?a href='http://www.rzpgrj.com/fwn/xiaqishi/' target='_blank'>范文5篇，希望能夠幫助到大家!
貨幣制度范文1
客觀上，貨幣必須找到一種能夠替代數(shù)量太少的黃金、儲量有限的石油、失去自主發(fā)行權(quán)的他國貨幣作為未來貨幣的價值支撐。未來國際經(jīng)濟總量將成幾何級數(shù)地增長，任何一種實物商品都難以成為貨幣發(fā)行的支撐，更不應(yīng)以他國貨幣作為本國貨幣的發(fā)行依據(jù)。如果沒有這樣的支撐、沒有一種對貨幣價值可核查的客觀衡量標(biāo)準(zhǔn)，作為信用貨幣的紙幣價值就會遭到懷疑和濫用，當(dāng)今以美元為首的國際儲備貨幣恰恰缺乏這樣的價值支撐，這至少是貨幣濫發(fā)、貨幣貶值、通貨膨脹、金融危機屢屢發(fā)生的重要原因之一。貨幣風(fēng)險已經(jīng)成為世界經(jīng)濟最大的風(fēng)險，必須找到徹底消除貨幣風(fēng)險的途徑。
黃金是經(jīng)過人類加工過的自然物質(zhì)。
商品是經(jīng)過人類深加工過的自然物質(zhì)。
土地是經(jīng)過人類投資活動賦予級差資產(chǎn)價值的自然物質(zhì)。
黃金由于自然儲量少而顯得“尊貴”。
石油由于是基本能源各國都必須依賴而顯得“尊貴”。
賦予級差資產(chǎn)價值的土地由于不可再生和替代而顯得“尊貴”。
黃金在自然界儲量太少，無法與極大發(fā)展的世界經(jīng)濟總量對應(yīng)，必然退出對貨幣的支撐地位。
石油由于可持續(xù)開采儲量有限，數(shù)十年后面臨枯竭，也無法長期作為貨幣的支撐。
與他國國幣掛鉤失去本國金融主權(quán)和鑄幣稅收入，對中國這樣一個大國來說，不可持續(xù)。
那么是不是可以找到一種未來發(fā)行貨幣的價值支撐物呢?
如果一線城市商品房整體打包分批發(fā)行“國土證券”，可以由人民銀行陸續(xù)整體收購，成立人文產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金配額逐步分發(fā)給居民，置換居民對房產(chǎn)投資或房貸，釋放銀行貸款風(fēng)險，依據(jù)“國土證券”收購額增發(fā)人民幣，改變?nèi)嗣駧殴┙o方式。
這樣一種可以叫做“國土本位制”的貨幣發(fā)行體制，擠掉了中國最大的金融風(fēng)險來源——房價泡沫，讓樓價回歸商品住房價格功能本位，去除商品房的投資品屬性，增發(fā)的人民幣再也沒有進入房地產(chǎn)“炒房”的動力機制，可以有效增加實體經(jīng)濟投資和社會生產(chǎn)流動性，同時解放了“房奴”，釋放了居民消費需求購買力，這樣，既增加了實體經(jīng)濟投資，又釋放了社會消費購買力，增加了居民資產(chǎn)性收入，抑制了通貨膨脹，降低了城市居民生活成本和商業(yè)經(jīng)營成本，實現(xiàn)對人民幣最大的保值。這樣的效果是不是有點神奇?當(dāng)然實際過程要復(fù)雜得多，這正是我們需要去研究的對象。
“承載了級差資產(chǎn)價值的公共土地”，與黃金、石油、掛鉤的他國貨幣一樣，也是一種稀缺財富，由于其公共屬性，不受私人利益與交易的影響，受到國家信用的支撐，其數(shù)量和價值可以隨著世界經(jīng)濟的增長而相對同步地擴大，在提取出這種公共土地的“級差資產(chǎn)價值”，對應(yīng)發(fā)行一種有價證券、在對這種有價證券制訂了科學(xué)定價機制和公平、公正的交易規(guī)則的情況下，這種“國土用益物權(quán)二級證券”完全可以成為貨幣發(fā)行的價值保障，這是計算機互聯(lián)網(wǎng)時代創(chuàng)造出來的新的貨幣發(fā)行機制。
土地的級差資產(chǎn)價值是集中體現(xiàn)經(jīng)濟聚集度的經(jīng)濟內(nèi)部資源，強調(diào)土地的公有制是為了保證其價值依據(jù)的穩(wěn)定性。以這種可衡量的、證券化的經(jīng)濟內(nèi)部資源作為貨幣發(fā)行依據(jù)具有更強的科學(xué)性和可持續(xù)性。這種資源可以與經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模同步成長，因而具有穩(wěn)定性和持久性，成為一種最終的貨幣發(fā)行依據(jù)。
客觀上，未來的貨幣價值支撐只能是一種有價證券，這種有價證券能夠以相對穩(wěn)定、數(shù)量極大的“公共土地級差資產(chǎn)的平均價值”來衡量，“國土用益物權(quán)二級證券”具有這樣的特質(zhì)，能夠率先在中國誕生，成為“以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具”。
概括起來，人民幣當(dāng)前的發(fā)行模式是：低工資低效率生產(chǎn)低附加值產(chǎn)品、政府提供出口退稅補貼、換外匯、引外資、借外債、構(gòu)成外匯盈余，被迫購買美債，被動發(fā)行人民幣，失去金融自主權(quán)，外資擴大產(chǎn)業(yè)控制權(quán)，匯率被迫升值，輸入通脹、房價高企，這是一種受他國控制的對外輸血體制，難以實現(xiàn)自主發(fā)展，不可持續(xù)。對美元霸權(quán)無奈屈從、輸血哺乳的日子，再也不能繼續(xù)下去了。這絕不是社會主義中國的追求。
中國必須設(shè)法盡快改變?nèi)嗣駧攀芡鈪R儲備、受美元的外部約束貨幣發(fā)行體制，必須實現(xiàn)人民幣的自主發(fā)行，必須保障人民幣的長期穩(wěn)定，必須推動人民幣和資本市場的國際化，這就需要實現(xiàn)資本市場產(chǎn)品的多元化，提供更好的避險工具，豐富市場內(nèi)容，熨平市場波動。我們必須找到支持人民幣自主發(fā)展的價值根據(jù)，而證券化了的“國土價值”就可以成為人民幣發(fā)行的價值依據(jù)，發(fā)行以人民幣計價的“國土證券”就是非常好的人民幣國際化避險工具和回籠工具。中國要主導(dǎo)“國土證券”這個全球議題。
有了“國土用益物權(quán)二級證券”也許中國把資本項目開放速度再放慢一點更加穩(wěn)妥，畢竟安全才是第一位的。既然“國土證券”能夠有控制地吸收足量國際過剩投資貨幣、按照中國意愿投入到傳統(tǒng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和其他需要投資的領(lǐng)域中來，為什么還要冒風(fēng)險加快資本項目開放速度?用“國土證券”發(fā)行量控制、實施有隔離地釋放資本項目開放壓力，豈不更加穩(wěn)妥、更加安全?為了防止美-歐-中貨幣三角交易造成中國經(jīng)濟失血，資本項目開放速度，必須根據(jù)需要和可控目標(biāo)，自主把握。
中國經(jīng)濟已經(jīng)進入一個兩難境地，房地產(chǎn)和股市兩大資金池都難以有效發(fā)揮推動經(jīng)濟發(fā)展的作用，外儲內(nèi)溢貨幣注水信用下降必然貶值，急需創(chuàng)造第三資金池，在不構(gòu)成貨幣注水的情況下擴大第一產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟擴張的資本金來源。為貨幣增量提供相應(yīng)的土地級差資產(chǎn)價值投放，既盤活經(jīng)濟，也抑制通貨膨脹、壓低樓價、維護資產(chǎn)價格、釋放凝固資產(chǎn)、促進實體經(jīng)濟發(fā)展，維護貨幣信用，一舉數(shù)得，何樂而不為?
貨幣制度范文2
什么是貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度
貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度是為約束貨幣發(fā)行規(guī)模維護貨幣信用而制定的，要求貨幣發(fā)行者在發(fā)行貨幣時必須以某種金屬或資產(chǎn)作為發(fā)行準(zhǔn)備。在金屬貨幣制度下，貨幣發(fā)行以法律規(guī)定的貴金屬作為發(fā)行準(zhǔn)備，在現(xiàn)代信用貨幣制度下，各國貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的內(nèi)容比較復(fù)雜，一般包括現(xiàn)金準(zhǔn)備和證券準(zhǔn)備兩大類。
貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的類型
各國貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的內(nèi)容比較復(fù)雜，一般包括現(xiàn)金準(zhǔn)備和證券準(zhǔn)備兩大類。
現(xiàn)金準(zhǔn)備包括黃金準(zhǔn)備、外匯準(zhǔn)備等具有極強流動性的資產(chǎn)準(zhǔn)備，證券準(zhǔn)備包括國家債券準(zhǔn)備、短期商業(yè)票據(jù)準(zhǔn)備等有價證券準(zhǔn)備。
1.現(xiàn)金準(zhǔn)備發(fā)行制：貨幣的發(fā)行100%以黃金和外匯等現(xiàn)金做準(zhǔn)備
2.證券保證準(zhǔn)備制：貨幣發(fā)行以短期商業(yè)票據(jù)、短期國庫券和政府公債做準(zhǔn)備
3.現(xiàn)金準(zhǔn)備彈性比例制：貨幣發(fā)行數(shù)量超過規(guī)定的現(xiàn)金準(zhǔn)備比例時，國家對超過部分的發(fā)行征收超額發(fā)行稅
4.證券保證準(zhǔn)備限額發(fā)行制：在規(guī)定的發(fā)行限額內(nèi)，可全部用規(guī)定證券作發(fā)行準(zhǔn)備，超過限額的發(fā)行必須以十足的現(xiàn)金作為發(fā)行準(zhǔn)備
5.比例準(zhǔn)備制：規(guī)定貨幣發(fā)行準(zhǔn)備中現(xiàn)金與其他有價證券所占的比例，但各種準(zhǔn)備資產(chǎn)的比例難以確定
6.無準(zhǔn)備制度：中央銀行發(fā)行貨幣并不要求特有一定的準(zhǔn)備資產(chǎn)，即國家以行政法規(guī)形式規(guī)定中央銀行貨幣發(fā)行的最高限額
貨幣制度范文3
昨天文章用了很多術(shù)語，可能非專業(yè)的人不太好理解。今天文章就來聊聊我國的貨幣發(fā)行制度，便于理解何為基礎(chǔ)貨幣，央行如何投放和回收基礎(chǔ)貨幣以調(diào)節(jié)市場流動性。
首先，現(xiàn)代主權(quán)貨幣的本質(zhì)是什么?是對一國中央政府的債權(quán)。也就是說，本質(zhì)上，你用一國貨幣可以向政府兌換其他公認有價值的物品或錢幣。在金本位時代的美國，美國政府用黃金儲備擔(dān)保美元，美元的持有者可以以固定的匯率向美國政府兌換黃金。在現(xiàn)在的中國，擔(dān)保物是美元。所以，多年以來，是中國的外匯儲備使人民幣有了公認的價值。
外匯儲備與貨幣發(fā)行有什么聯(lián)系呢?這個時候就要介紹一個非常重要的概念“外匯占款”。2008年以前，我國一直實施強制結(jié)售匯制度，不允許企業(yè)，個人持有外匯。只要產(chǎn)生外匯收入，必須賣給銀行，銀行也只被允許保持少量外匯頭寸，超出部分必須賣給央行，形成外匯儲備。央行購入銀行的外匯，支付出去的人民幣，就是外匯占款。以外匯占款的形式，央行增加了貨幣供給，這就是我國一個重要的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行渠道。
大家可以看一下下面這個圖，國外資產(chǎn)(主要是外匯儲備)占央行總資產(chǎn)的比例在2008年到2015年都保持在75%以上。央行總資產(chǎn)可以簡單的理解為基礎(chǔ)貨幣，這就是為什么總會說美聯(lián)儲要擴表或縮表，這個表就是資產(chǎn)負債表。一國央行的總資產(chǎn)越多，基礎(chǔ)貨幣就越多，收縮資產(chǎn)，就會降低基礎(chǔ)傾向存量。
要理解基礎(chǔ)貨幣，還要引用一個概念“派生貨幣”。大家都知道銀行是個高杠桿的行業(yè)，銀行有一大功能就是創(chuàng)造“派生貨幣”。如果不要求準(zhǔn)備金，理論上銀行可以無限制地創(chuàng)造信用，空手套白狼。如果要求準(zhǔn)備金，比如存款的10%，銀行收到100元存款，可以貸出去90元，貸出去的90元還存回銀行，又可以貸出去81元，以此類推，銀行可以出借的額度約為100/10%=1000元。這里100元就是基礎(chǔ)貨幣，900元則是被銀行創(chuàng)造出來的派生貨幣。這你就能理解央行的基礎(chǔ)貨幣能量有多大了。
2008年以后，我國放松外匯管制，不再強制結(jié)售匯，允許一些符合條件的企業(yè)開立境內(nèi)外的外匯賬戶持有外匯。一定程度上釋放了因為激增的外匯占款而被動發(fā)行人民幣的通脹壓力。使貨幣政策更加靈活，主動。外匯儲備在2014年6月到達歷史高點39932億美元，隨后回落并穩(wěn)定在了3萬億左右。
一定有人好奇，目前國外資產(chǎn)占比只有60%，那剩下的40%央行資產(chǎn)是什么?大部分是昨天說的公開市場工具SLO，MLF，SLF，PSL啦，所以它們也是基礎(chǔ)貨幣發(fā)行工具。開頭說了，人民幣的主要擔(dān)保物是美元，那些粉們的擔(dān)保物又是什么?粉們的擔(dān)保物是央行認同的各種合格抵押品，比如國債、地方債。這些粉可以另開一篇，今天先不談。
美元占比下降是不是意味著人民幣價值下降?美元占比下降不一定意味著人民幣價值下降。一方面，以前依賴美元是因為中國還不夠強大，主權(quán)信用還沒建立起來，對外貿(mào)易別人只認美元。隨著中國國力越來越強，人民幣也可能躋身世界重要流通貨幣的行列。使人民幣國際化是政府的重要戰(zhàn)略。另一方面，美元自身的擔(dān)保物一半是國債另一半是房產(chǎn)抵押債券，這看起來也沒比我們國家好到哪兒去。加之美國常年貿(mào)易逆差、赤字，負債累累，美元本身有貶值風(fēng)險，再大量囤積美元非明智之舉。
總而言之，貨幣發(fā)行并沒有一個很明確的制度，央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行情況會時刻做出調(diào)整。2014年以前，外匯占款是基礎(chǔ)貨幣供給的主力，基礎(chǔ)貨幣保持持續(xù)增加狀態(tài)，2014年以后，它不再是主角，基礎(chǔ)貨幣也不再是連續(xù)地增加，會有升有降。
貨幣制度范文4
表面上，美歐貨幣政策分化是兩大央行與政策目標(biāo)距離遠近差異的結(jié)果。美國在危機之后實施超大規(guī)模的財政貨幣刺激政策，2014年有幾個月美國的通脹率甚至略超2%的通脹目標(biāo)水平。歐元區(qū)則面臨通縮的困境，2013年下半年歐元區(qū)通脹就一直低于1%，不斷創(chuàng)出歷史低位。就業(yè)指標(biāo)方面，美歐差距更大。美國總體失業(yè)率從2009年10%的峰值降至2014年9月的5.9%，低于美聯(lián)儲6.5%的政策調(diào)整門檻。歐元區(qū)失業(yè)率目前仍維持在11.5%高位，遲遲未能得到有效改觀。因此，實際上美歐貨幣政策分化源于兩者實體經(jīng)濟復(fù)蘇的差異。
隨著臨近美聯(lián)儲即將結(jié)束QE購債，歐洲市場美元近期開始趨緊。三個月期美元Libor利率已經(jīng)上升。一旦美聯(lián)儲加息提上議事日程，歐洲金融機構(gòu)獲得美元融資的成本將進一步上升。隨著美聯(lián)儲貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，資金開始加快從歐洲流向美國。在歐洲央行將啟動QE的背景下，出于套息交易等動機會有更多資金從歐元區(qū)流向美國，歐元區(qū)銀行業(yè)流動性緊縮狀況可能再度加劇，邊緣成員國、中小企業(yè)融資難的狀況或難有明顯改善。而對美國而言，削減以及停止QE購債是為了避免復(fù)蘇過程中流動性過度泛濫、經(jīng)濟泡沫過快膨脹。此時歐洲央行與美聯(lián)儲反向而行，可能將引發(fā)資金大量流向美國，弱化美聯(lián)儲貨幣政策的實效。
一個很可能的結(jié)果是，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整導(dǎo)致市場資金收緊，將促使歐洲央行推行力度更大的寬松措施，而歐洲央行寬松貨幣政策帶來的大量流動性，則又可能成為美聯(lián)儲加快調(diào)整貨幣政策步伐(如提前加息)的推動因素。
在美歐貨幣政策博弈過程中，在國際金融市場中，新興市場可能因此面臨更大的風(fēng)險。即便歐洲央行釋放的流動性在一定程度上緩解新興市場資金外流之勢，但短暫的喘息之機并不足以推動其走出困境。一旦美聯(lián)儲加快貨幣政策調(diào)整步伐，新興市場可能又將面對新一輪沖擊。
人民幣貨幣發(fā)行的“去美元化”
對于亞洲來講，現(xiàn)在的情況與1997年的確大不相同。1997年，亞洲許多國家國內(nèi)的消費者價格指數(shù)(CPI)居高不下，各國國內(nèi)的利率比較高，泰國、越南、馬來西亞、新加坡和韓國等多個國家和地區(qū)的金融環(huán)境比較脆弱。而現(xiàn)在亞洲作為一個整體的金融環(huán)境改善明顯。此外，正是由于吸取了當(dāng)年的教訓(xùn)，亞洲不少國家和地區(qū)積累了大量外匯儲備，尤其是中國。并且這些國家和地區(qū)也基本放棄盯住匯率制，不太容易因為熱錢攻擊而產(chǎn)生崩潰效應(yīng)。
另一方面，當(dāng)前亞洲經(jīng)濟形勢與1997年也有類似之處，比如，信貸泡沫(私人部門過度杠桿)和資產(chǎn)泡沫(房地產(chǎn)泡沫)。亞洲私人部門是美元的空頭，發(fā)行了大量以美元計價的外債。美國國債收益率飆升可能會成為亞洲市場下跌的誘因。中國地產(chǎn)商和印度能源及公用事業(yè)公司的資產(chǎn)債務(wù)匹配度低，國際債券發(fā)行量大。而且，中國處在結(jié)構(gòu)調(diào)整和去杠桿去產(chǎn)能最艱難的時期，經(jīng)濟仍面臨很大的風(fēng)險。
但是從另一個角度看，人民幣發(fā)行機制的轉(zhuǎn)變和人民幣國際化可以避免將來美聯(lián)儲加息導(dǎo)致類似1997—1998年東南亞金融危機時的通貨緊縮局面。中國的貨幣體制在加快去美元化的進程，這和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的重要調(diào)整是分不開的。
2014年以來，我們看到中國在政治上更趨于穩(wěn)定，各種不確定性正在下降，一系列意義深遠的改革方案正在陸續(xù)出臺。中國正在進行一些增強國家主權(quán)的強有力的政策措施，使國家資產(chǎn)負債表更加透明化，這增強了對人民幣的信心。政府正在尋求以提升國家信用的方式去抵消不斷積累的債務(wù)危機的方法。
如土地改革、國企改革、放開壟斷領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性減稅和加大改善供給力度等，都能使經(jīng)濟發(fā)展與結(jié)構(gòu)改革并行，改革與穩(wěn)增長之間的矛盾得到調(diào)解。另外，我們看到一個新的現(xiàn)象，即日益增多的針對外資的反壟斷調(diào)查。這反映了中國經(jīng)濟主權(quán)意識的上升，最后必然體現(xiàn)到國家的貨幣主權(quán)上，經(jīng)濟上的“去西方化”和貨幣制度上的“去美元化”。在近期的一些地區(qū)爭議問題上的立場也顯示了這一點。
中國人民銀行很清楚，轉(zhuǎn)變后的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機制還需與人民幣國際化、資本項目開放等協(xié)調(diào)推進。貨幣國際化的三個步驟是貿(mào)易結(jié)算貨幣、金融投資貨幣和國際儲備貨幣。首先需要認識到的是，人民幣國際化并不等同于資本項目開放，也不存在人民幣國際化必須要求資本項目開放這一前提條件。
以德國和日本的貨幣國際化和資本項目開放為例。盡管德國和日本在戰(zhàn)后都有著經(jīng)濟的快速崛起，資本項目逐步走向開放，貨幣國際地位得以提升的過程，但兩國貨幣國際化的路徑實際并不相同。德國盡管在20世紀60年代便宣布了資本項目的開放，但一直以國內(nèi)經(jīng)濟目標(biāo)為重，對資本項目下流動實行較強的管制。德國馬克伴隨著德國強大的工業(yè)競爭力通過貿(mào)易渠道向全球輸出，在全球產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)生產(chǎn)要素的交易與分配中扮演了主導(dǎo)角色。日本則不同，通過放開資本管制，日本政府積極鼓勵本國和海外金融機構(gòu)參與和日元相關(guān)的金融資產(chǎn)交易，如證券投資交易，以金融渠道對外輸出日元。從歷史表現(xiàn)結(jié)果來看，德國馬克的表現(xiàn)各方面均遠遠優(yōu)于日元。
因此，德國馬克的貿(mào)易推動的國際化道路和日元的金融自由化推動的國際化道路有著極大的區(qū)別。從資本項目開放的角度看，德國和日本的貨幣國際化思路是完全相反的。德國在貨幣基本國際化后才放開了資本項目，日本卻是試圖通過資本項目開放來推動國際化。不同的路徑導(dǎo)致兩國貨幣國際化的最終結(jié)果差異很大。從一開始日元的結(jié)算功能便相對較弱，而其儲備貨幣功能也隨著經(jīng)濟泡沫破滅，經(jīng)濟競爭力下滑，地位逐漸降低。到今天，盡管日本是國際第三大經(jīng)濟體，貿(mào)易規(guī)模龐大，但日元的國際使用仍然非常有限，遠遠落后于美元和歐元，甚至落后于英鎊。
因此，資本項目開放并不是貨幣國際化的前提。要求中國完全放開資本項目管制以推動人民幣國際化是沒有道理的。人民幣國際化的重點在于推進人民幣作為國際間計價結(jié)算手段的功能。在當(dāng)前背景下，應(yīng)當(dāng)暫時保持中國資本項目管制，對境內(nèi)外人民幣市場分別管理，同時培育穩(wěn)定的境內(nèi)外人民計價結(jié)算市場，激活人民幣內(nèi)外流動的貿(mào)易機制，待到適當(dāng)時機再打開資本項目管制。貿(mào)然開放資本項目，只會使得人民幣作為投資標(biāo)的的可能增加，投機資本的炒作并不利于在全球貿(mào)易和商品要素市場中人民幣結(jié)算地位的提升。由日本的歷史經(jīng)驗可知，不依賴于計價結(jié)算的貿(mào)易需求的貨幣國際化必然會使得人民幣成為單純的套利工具，不但不能國際化，還會對國內(nèi)經(jīng)濟造成沖擊。
在境內(nèi)外兩個人民幣市場分別培育的過程中，必然會面臨匯率問題，由于資本項目并未開放，中國仍然能夠?qū)R率產(chǎn)生一些影響。從德國和日本的經(jīng)驗來看，德國馬克離開固定匯率后通過資本項目的部分管制實現(xiàn)了馬克的緩慢升值，緩慢的貨幣升值又推動了德國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得擁有競爭力的德國產(chǎn)業(yè)能夠再去支撐馬克的國際地位。日本迫于美國壓力，日元的快速升值使得日本只能享受了資本市場的短暫紅利。人民幣的緩慢調(diào)整也可以協(xié)助目前中國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以能夠增強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力，從根本上增強人民幣地位。
三元悖論與“定向?qū)捤伞?/p>
布雷頓森林體系之后，全球貨幣都采用信用貨幣發(fā)行機制，總的來說有三種信用貨幣發(fā)行機制：美元依據(jù)有效的國債和股票市場發(fā)行;歐元依據(jù)權(quán)衡各國經(jīng)濟增長和通縮的合約發(fā)行;除此之外，就是廣大發(fā)展中國家采納的盯住一籃子貨幣的匯率機制，并以此作為本國的貨幣發(fā)行機制。貨幣發(fā)行機制和匯率制度分不開，由于三元悖論，浮動匯率制更易于采取獨立的貨幣政策，央行通過公開市場操作調(diào)節(jié)貨幣量和利率。麥金農(nóng)想通過理論上的國內(nèi)通脹的方式解決匯率失衡問題，但是這個調(diào)整路徑充滿風(fēng)險，匯率體制的脆弱很可能已經(jīng)先受到跨境投機資金的沖擊。因此，貨幣發(fā)行機制，匯率形成制度、利率形成制度、貨幣國際化和資本項目開放層層相扣。
以日本為例，20世紀70年代以黃金為基礎(chǔ)、以美元為中心的可調(diào)整的固定匯率制徹底解體，布雷頓森林體系完全崩潰。日本由固定匯率轉(zhuǎn)向浮動匯率，此時，日元貨幣發(fā)行漸漸與外匯儲備脫鉤，通過發(fā)行國債來購買外匯儲備。日本央行發(fā)行貨幣的發(fā)行保證物，按法律規(guī)定為金銀、外匯、3個月內(nèi)到期的商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)以及3個月內(nèi)到期的以票據(jù)、國家債券、其他有價證券及生金銀、商品為擔(dān)保的放款等。金銀和外匯之外的保證物(債券、票據(jù)、貸款等)充當(dāng)保證的限度由日本財務(wù)大臣決定，不同的時期有不同的比例要求。
實行現(xiàn)代中央銀行制度的許多國家，如日本、新加坡等的外匯儲備主要由財政部發(fā)行國債或以財政盈余向央行等機構(gòu)購買，然后由財政部管理或委托央行管理。國家外匯儲備的增長與基礎(chǔ)貨幣投放關(guān)系并不大。
近期中國人民銀行在逐漸放大匯率波動區(qū)間，最終的目標(biāo)是貨幣發(fā)行獨立于出口部門和美元，匯率波動更加自由。貨幣獨立化的過程會通過購買國債，形成獨立的利率期限結(jié)構(gòu)進行，這是利率市場化過程，而同時推進匯率自由化。這個過程一直在進行當(dāng)中。
短期的貨幣政策無法解決長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題，除了調(diào)整價格，沒有什么能阻止貨幣的流動。近期的流動性便利擴充了流動性工具，使人民銀行在利率市場化的背景下，繞開了存貸款利率限制，而更加依賴公開市場操作的利率引導(dǎo)。這些結(jié)構(gòu)性的措施，目的是為以后的總量型和價格型工具做好鋪墊。
過去買入外匯的貨幣發(fā)行方式在遭遇持續(xù)逆差時，流動性將發(fā)生嚴重緊縮，威脅資產(chǎn)價格和銀行資產(chǎn)質(zhì)量。現(xiàn)在中國面臨美聯(lián)儲將加息和中國國內(nèi)債務(wù)杠桿偏高兩大問題，僅調(diào)整存款準(zhǔn)備金率并非長效的機制。中國轉(zhuǎn)變基礎(chǔ)貨幣發(fā)行方式需完善貨幣政策工具體系，特別是完善公開市場操作和公開市場操作工具體系。常規(guī)手段主要是短期各種期限的常設(shè)逆回購和央行在公開市場買賣債券，央行債券買賣的品種應(yīng)有嚴格的限制。
中國正在逐步推進利率市場化進程，隨著基礎(chǔ)貨幣發(fā)行方式轉(zhuǎn)變，人民銀行對國內(nèi)利率水平特別是短期限利率的影響能力增強，預(yù)計人民銀行會確定和調(diào)控市場化的基準(zhǔn)利率。
貨幣制度范文5
清朝時期的某個小鎮(zhèn)，有一年突然鬧起鹽荒，數(shù)個大鹽商更發(fā)起聯(lián)手行動，一下子把鹽的價格炒超數(shù)倍以上。由于鹽是生活的必需品。當(dāng)?shù)氐闹h覺得非常頭痛，于是和本地最有財有勢的李首富，商量解決問題的辦法。首富問他：你可以向鹽商發(fā)出公告，把鹽價強迫設(shè)定在合理的范圍內(nèi)，不就解決問題了嗎?
知縣很苦惱地說：鹽商的勢力十分龐大，與朝廷有非常密切的關(guān)系故此跟他們硬碰是不行的。而且就算定下了價格，但假若他們聯(lián)手不賣鹽的話，我也波有什么辦法啊!李首富于是建議說：不如讓我從鄰鎮(zhèn)收購一批鹽，然后定下一個機制，我會向所有人以每兩7.75文線買鹽，和保證以7.85文錢賣出，希望可以穩(wěn)定鹽價吧!
當(dāng)機制推出的第一天，各大鹽商沒有理會新的規(guī)定，繼續(xù)以每兩數(shù)十文錢的價銭賣鹽。可惜過了一整天后，竟然完全沒有人向他們買鹽，因為鎮(zhèn)上所有的人，都走到首富的店鋪，以每兩7.85文錢的價錢買鹽。鹽商看見那樣的情況后，第二天便立刻把鹽價大幅下降，減至每兩10文錢的價格。
可惜結(jié)果仍是無人問津。于是他們只得一減再減，最后大約減到每兩7.8文線，才開始有人向他們買鹽，而李首富雖然定下了規(guī)則，但由于向他買鹽的人漸漸減少他也不用再實行這個保證了，過了一段日子以后，鹽價便穩(wěn)定在每兩7.8文錢左右的價錢，從此再沒有大幅的價格波動。
對于任何一個國家或地區(qū)，若能保持匯價的穏定。出入口商便可避免考慮匯率風(fēng)險的問題。其中一個常用的方法，就是聯(lián)系匯率(LinkedExchangeRate),把本地貨幣與另外一只主要外國貨幣掛鉤。以香港為例。港元主要與美元掛鉤，經(jīng)常保持著1美元兌7.8港元的匯率進行兌換香港的聯(lián)系匯率制度，是屬于貨幣發(fā)行局機制(CurrencyBoardSystem)之一。發(fā)鈔銀行在發(fā)行紙幣的時候，必須按7.8港元兌1美元的兌換進率。向金管局交出美元，記入外匯基金賬目之內(nèi)，以換取負債證明書。所以港幣有十足的美元支持，理論上就算把港元全面收回，政府亦有足夠的美元儲備去應(yīng)付。
而且金管局更會向持牌銀行作出兌換保證，在7.75的水平買入美元。及7.85的水平賣出美元。當(dāng)港元資產(chǎn)的需求増加時，港元匯率將會轉(zhuǎn)強。銀行便會向金管局買入港元，擴大貨幣基礎(chǔ)而造成利率下調(diào)的壓力。遏止資金繼續(xù)流入;而當(dāng)港元資產(chǎn)的需求減少,港元匯率減弱至兌換保證匯率時。金管局便會向銀行買入港元，貨幣基礎(chǔ)隨之收縮。利率因而上升而吸引資金流入，使美元對港元匯率得以維持穩(wěn)定。
對于香港來說，貨幣匯率的穩(wěn)定性十分重要。因為當(dāng)港元與美元掛鉤時，在進行國際貿(mào)易方面，無論是本地廠商還是外國買家，更加容易鰲定貨品在國際市場上的價格。而勿需考慮貨幣的匯率。不過貨幣發(fā)行局機制仍有一些缺點。例如政府損失貨幣政策的自主性，不能用貨幣政策去干預(yù)市場。
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