中國創(chuàng)業(yè)投資市場發(fā)展現(xiàn)狀淺析

　　今天為大家?guī)硪黄袊鴦?chuàng)業(yè)投資市場發(fā)展現(xiàn)狀分析的文章，希望對該方面有興趣的人士有所幫助啟發(fā)。

　　一、國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)市場環(huán)境

　　(一)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　2014 年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢持續(xù)分化，內(nèi)生長動力不足，美聯(lián)儲退出量化寬松政策，歐洲和日本則進(jìn)一步擴(kuò)大寬松力度，國際金融市場出現(xiàn)較為劇烈的波動。2014 年上半年美國氣候異常、日本消費(fèi)稅調(diào)整和歐美制裁俄羅斯等事件，沖擊了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。同時，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然不平衡，美、英、澳、加基本擺脫危機(jī)影響，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)低迷不振;亞太新興市場發(fā)展良好，東歐、拉美與中東地區(qū)跌宕起伏。

　　近年來，全球主要機(jī)構(gòu)多次下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的最新數(shù)據(jù)，由于美國 2014 年初增長疲軟以及幾個新興國家經(jīng)濟(jì)前景不太樂觀，2014 年全球經(jīng)濟(jì)增速由年初預(yù)計(jì)的 3.7%降至目前的 3.4%，下調(diào)了 0.3 個百分點(diǎn)。全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速由原來預(yù)計(jì)的 2.2%降至 1.8%;新興國家經(jīng)濟(jì)增速由原來的預(yù)計(jì)的 4.8%降至 4.6%。

　　主要經(jīng)濟(jì)體中，美國經(jīng)濟(jì)在發(fā)達(dá)國家在一支獨(dú)秀，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定溫和復(fù)蘇;歐元區(qū)仍在衰退邊緣徘徊，信貸增速放緩?fù)瑫r公共債務(wù)依然高企，財(cái)政支出削減任務(wù)較重，對經(jīng)濟(jì)增長的拖累短期內(nèi)不會消失，但公共融資成本有所下降;日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出前高后低的劇烈震蕩;新興經(jīng)濟(jì)體整體走弱，高通脹、地緣政治沖突、罷工等因素顯著影響新興經(jīng)濟(jì)體。

　　(二)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　近年，中國面對復(fù)雜多變的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)發(fā)展改革穩(wěn)定任務(wù)，黨中央、國務(wù)院堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，牢牢把握發(fā)展大勢，全力深化改革開放，著力創(chuàng)新宏觀調(diào)控，奮力激發(fā)市場活力，努力培育創(chuàng)新動力，國民經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運(yùn)行，呈現(xiàn)出增長平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升、民生改善的良好態(tài)勢。

　　2014 年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值 636,463 億元，按可比價格計(jì)算，比上年增長 7.4%。分季度看，一季度同比增長 7.4%，二季度增長 7.5%，三季度增長 7.3%，四季度增長 7.3%;第三產(chǎn)業(yè)增加值 306,739 億元，增長 8.1%，服務(wù)業(yè)比重繼續(xù)提升，這意味著中國經(jīng)濟(jì)由工業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)加快轉(zhuǎn)變。

　　2014 年傳統(tǒng)行業(yè)、重化工業(yè)、大宗原料行業(yè)遇到不少困難，但是以移動互聯(lián)網(wǎng)為主要內(nèi)容的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)向中高端邁進(jìn)的勢頭明顯，具體由以下幾點(diǎn)可以體現(xiàn)：

　　一是工業(yè)中的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，比上年增長 12.3%，比規(guī)模以上工業(yè)增加值的速度快 4 個百分點(diǎn)，占的比重提高到 10.6%，占比提高到 0.7 個百分點(diǎn)。裝備制造業(yè)比上年增長 10.5%，快于規(guī)模以上工業(yè)增速 2.2 個百分點(diǎn)，比重提高了 1.2 個百分點(diǎn)。

　　二是與互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)有關(guān)的新興業(yè)態(tài)快速發(fā)展。2014 年全國網(wǎng)上零售額同比增長 49.7%，快遞業(yè)務(wù)量增長 51.9%。P2P，即網(wǎng)貸高速增長，電信消費(fèi)、信息消費(fèi)都是比較高的增長。2014 年，中國經(jīng)濟(jì)盡管傳統(tǒng)行業(yè)困難比較多，但新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)品正在加速成長，新的動力正在加快孕育。

　　三是城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提升。2014 年城鎮(zhèn)常住人口 74,916 萬人，比上年末增加 1,,805 萬人，第一次有將近 7.5 億人生活在城鎮(zhèn)。

　　此外，2014 年中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量在提升。首先，全年勞動生產(chǎn)率在提升。2014 年全社會的全年勞動生產(chǎn)率 72313 元/人，比上年提高 7%。其次，2014 年單位 GDP 的能耗下降 4.8%，服務(wù)業(yè)在成長，與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)城長得快，而且能耗比較少，能耗比較多的重化工業(yè)在減速。

　　總的來看，2014 年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)。但也要清醒認(rèn)識到，國內(nèi)外環(huán)境仍然錯綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)。

　　二、影響國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的重要因素

　　(一)明確監(jiān)管機(jī)構(gòu) 加強(qiáng)行業(yè)自律 2014 年 1 月 17 日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》對私募投資基金管理人及其管理基金備案管理做了相關(guān)指導(dǎo)性規(guī)定。3 月又發(fā)布《關(guān)于私募投資基金登記備案有關(guān)事項(xiàng)的通告》規(guī)定“各類私募基金管理人和私募基金(包括創(chuàng)業(yè)投資基金)均應(yīng)當(dāng)?shù)街袊C券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案。否則，不得從事私募基金管理業(yè)務(wù)活動。已設(shè)立的私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在 2014 年 4 月底前完成登記手續(xù)。”截至 2014 年 7 月已有 3000 多家機(jī)構(gòu)成功備案，涉及基金管理規(guī)模約 2 萬億人民幣。作為私募投資基金的重要組成部分的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)劃歸證監(jiān)會監(jiān)管，股權(quán)投資市場發(fā)展將進(jìn)一步規(guī)范，同時有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加清楚地了解股權(quán)投資市場的發(fā)展?fàn)顩r，并制定合理的政策或者指導(dǎo)方法推動股權(quán)投資市場完善發(fā)展。

　　(二)政策支持力度明顯對于培育私募市場，新國九條明確提出兩方面要求，一是建立健全私募發(fā)行制度。建立合格投資者標(biāo)準(zhǔn)體系，明確各類產(chǎn)品私募發(fā)行的投資者適當(dāng)性要求和面向同一類投資者的私募發(fā)行信息披露要求，規(guī)范募集行為。二是發(fā)展私募投資基金。按照功能監(jiān)管、適度監(jiān)管的原則，完善股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募集合理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托計(jì)劃等各類私募投資產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。培育私募市場就是引增量資金進(jìn)入一二級市場，能夠進(jìn)一步解放私募行業(yè)的生產(chǎn)力，發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)的資源優(yōu)化配置作用，有利于資本市場的長期理性發(fā)展。在新國九條大力支持下，作為私募行業(yè)重要組成部分的創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資行業(yè)必將會迎來更加廣闊的發(fā)展空間。

　　(三)混合所有制改革增強(qiáng)市場空間新一輪國企的改革，為非公有制資本參與國企改革提供了政策上的保障。而作為多層次資本市場建設(shè)的重要一部分，私募基金的發(fā)展也受到了支持。雙重機(jī)遇的出現(xiàn)，使得私募機(jī)構(gòu)對參與國企改革的關(guān)注度在上半年出現(xiàn)了高漲。從目前公布的改革安排來看，在混合所有制的大方向前提下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、技術(shù)轉(zhuǎn)讓及上市等為主要的改革手段。對于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說，該輪改革釋放出經(jīng)營機(jī)制市場化紅利，股權(quán)多元化和混合所有制的開放使得創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)獲得更多機(jī)會介入國企，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場化和專業(yè)化、完善公司治理、建立有效機(jī)制，從而提升企業(yè)效率，尋求回報(bào)。(四)產(chǎn)業(yè)整合提供并購業(yè)務(wù)機(jī)會 2014 年 A 股市場重掀并購重組熱潮之時，政府及監(jiān)管部門推出多項(xiàng)政策鼓勵并購重組向市場化方向發(fā)展，制度性障礙的突破有助于推動我國進(jìn)入新一輪并購加速期。2014 年 7 月 11 日，中國證監(jiān)會就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》向社會公開征求意見，此舉標(biāo)志著資本市場進(jìn)一步市場化的特征將日益明顯，對促進(jìn)上市公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級，推動并購重組市場發(fā)展具有重要意義。此次證監(jiān)會征求意見稿的核心內(nèi)容在于推助市場化的并購重組。上市公司的并購交易已經(jīng)成為資源整合和市場配置的重要途徑，是提高企業(yè)競爭力、提升公司價值的有效方式。在新股發(fā)行重新啟動的背景下，監(jiān)管層放寬資產(chǎn)重組的限制， VC/PE 機(jī)構(gòu)的并購?fù)顺銮栏臃奖憧旖荨?/p>

　　三、國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資市場現(xiàn)狀分析

　　(一)VC 可投資本存量增速反彈，復(fù)合增長率達(dá) 14.4% 2002 年至 2014 年，中外創(chuàng)投可投資于中國大陸的資本存量逐年增長，年均復(fù)合增長率達(dá) 14.4%，2014 年可投資于中國大陸的資本存量的增加率為 4.2%，總規(guī)模達(dá) 529.78 億美元。 據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2014 年中國創(chuàng)業(yè)投資市場異?；钴S，在募資與投資方面上均表現(xiàn)出色，但在整體規(guī)模上募資規(guī)模大于投資規(guī)模，導(dǎo)致中國可投資本量較上年出現(xiàn)21.39億美元的增長?；谥袊磥韼啄旰暧^經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，投資者對未來經(jīng)濟(jì)形勢平穩(wěn)發(fā)展充滿期望，預(yù)計(jì)未來中國可投資資本存量將持續(xù)上升。

　　(二)VC 基金募資市場回溫，基金數(shù)量規(guī)模均呈上升態(tài)勢 2014 年國內(nèi)共完成募資 258 支基金。同比增長 29.6%;而披露募資金額的 253 支基金共募集到位 190.22 億美元，大幅超過 2013 年同期的 69.19 億美元，同比漲幅高達(dá) 174.9%;單支基金平均募集規(guī)模達(dá)到 7,488.89 萬美元。 2014 年中國創(chuàng)投市場基金募資情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，尤其表現(xiàn)在募集規(guī)模上面。國務(wù)院堅(jiān)決實(shí)行簡政放權(quán)改革，鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè);新國九條發(fā)布，IPO 重新開閘;眾籌火爆中國，正式進(jìn)入規(guī)范化監(jiān)管;互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域大熱，企業(yè)赴美上市潮起等因素?zé)o一不增強(qiáng)投資者信心。

　　(三)VC 投資進(jìn)入狂熱期，投資規(guī)模翻倍有余 2014 年，中國創(chuàng)投市場共發(fā)生投資案例 1,917 起，涉及金額 168.83 億美元。投資案例數(shù)同比增長 67.0%，涉及投資金額同比增長 155.8%，活躍度與規(guī)模雙雙達(dá)到歷年投資峰值。2014年中國投資市場已經(jīng)進(jìn)入高度增長期，其主要原因包括：第一，VC 的財(cái)富效應(yīng)帶來的賬面回報(bào)都比較出色;第二，新一代信息技術(shù)革命正在逐漸融合傳統(tǒng)行業(yè)，創(chuàng)業(yè)機(jī)會增多;第三，市場上的資金目前也沒有較好的投資渠道;第四，不論是中小板還是創(chuàng)業(yè)板，成熟期的項(xiàng)目越來越少。

　　(四)VC 退出數(shù)量激增達(dá) 444 筆，退出方式上不再唯 IPO 獨(dú)大 2014 年中外創(chuàng)投共發(fā)生 444 筆退出交易，同比上升 93%。從退出方式上看， 2014 年共發(fā)生 172 筆 IPO 退出，占比 38.7%，為近 3 年最高點(diǎn)。從全年 VC 支持企業(yè)上市情況看，共有 95 家 VC 支持企業(yè)上市，其中 36 家為境外上市。 2014 年中國創(chuàng)業(yè)投資市場以 IPO 退出為主，特別是我國 2009 年創(chuàng)業(yè)板退出后境內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量快速增長， IPO 退出熱潮涌動，并購?fù)顺龌咎幱诒焕渎涞臓顟B(tài)。伴隨 2013 年境內(nèi) IPO 停發(fā)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)對并購?fù)顺龇绞礁又匾?，且一些機(jī)構(gòu)積極籌備并購基金，長遠(yuǎn)看并購在退出市場的地位將會有所提升。另外，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層收購、借殼及回購等退出方式也不斷發(fā)展成熟，在退出市場占據(jù)了一定的份額，為我國創(chuàng)業(yè)投資市場進(jìn)一步走向成熟起到一定的促進(jìn)作用。

　　四、國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資市場展望在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，產(chǎn)業(yè)整合、國企改革、海外投資、打造新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)等為投資市場帶來了眾多歷史性機(jī)遇;而國資、險(xiǎn)資對股權(quán)投資市場配置資金的增多使得行業(yè)募資大幅增長，奠定了未來投資市場活躍度增強(qiáng);新三板日益火爆，監(jiān)管層對于兼并重組審核的放寬，也使得退出市場的預(yù)期較為積極。多重利好的刺激下，市場人士對 2015 年中國私募股權(quán)投資市場的走勢預(yù)期普遍較為樂觀。

　　正所謂“沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)”，看完以上市場調(diào)查報(bào)告文章，是否對您的創(chuàng)業(yè)事業(yè)有所幫助?市場調(diào)查是創(chuàng)業(yè)的指南針，風(fēng)向標(biāo)，有了它才能對之后的步驟明確清晰，從而更加從容應(yīng)付創(chuàng)業(yè)中遇到的困難挫折。