創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是指專門(mén)協(xié)助高成長(zhǎng)的新興創(chuàng)新公司，特別是高科技公司籌資并進(jìn)行 資本運(yùn)作的市場(chǎng)，現(xiàn)如今，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展如何？創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的現(xiàn)狀又是怎樣？小編整理了中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)小知識(shí)分享給大家，歡迎閱讀！

　　中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是為了適應(yīng)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展需要而設(shè)立的市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，具有上市門(mén)檻低，信息披露監(jiān)管嚴(yán)格等特點(diǎn)，它的成長(zhǎng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)均要高于主板。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是指專門(mén)協(xié)助高成長(zhǎng)的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn)作的市場(chǎng)，是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，因此更加注重公司的信息披露。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，主要目的是促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略及支持處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)。

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有以下功能：首先，為中小企業(yè)提供融資渠道，促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。有很多優(yōu)秀的中小企業(yè)很多在技術(shù)上有優(yōu)勢(shì)，有較好的成長(zhǎng)性，但是由于財(cái)務(wù)信息不規(guī)范，缺少擔(dān)保品等問(wèn)題，很難直接從銀行獲得貸款，這就是困擾我們已久的中小企業(yè)融資難問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)板的推出，為這些中小企業(yè)提供了新的融資渠道，有助于解決這一難題。其次，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了暢通的退出渠道，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

　　最后，有利于多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建。多層次資本市場(chǎng)，是為不同層次的企業(yè)提供證券交易平臺(tái)的市場(chǎng)。將整個(gè)資本市場(chǎng)分為幾個(gè)部分，例如主板市場(chǎng)主要是為國(guó)內(nèi)國(guó)際較大型的成熟企業(yè)融資提供支持，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要是為成長(zhǎng)潛力較大但規(guī)模不足的中小型、科技型創(chuàng)新企業(yè)提供股權(quán)交易的平臺(tái)，此外還有場(chǎng)外交易市場(chǎng)等。只有資本市場(chǎng)分出不同的層次，企業(yè)才能在不同的市場(chǎng)上尋求自己的位置。

　　創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)版是兩個(gè)完全不透的板塊。兩個(gè)板塊在制度設(shè)計(jì)上存在明顯差異。中小板是主板中相對(duì)獨(dú)立的板塊，在主板市場(chǎng)的制度框架下運(yùn)行，在發(fā)行審核、交易制度等方面與主板一致;創(chuàng)業(yè)板在注重風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)上，在發(fā)行審核制度、公司監(jiān)管制度、交易制度等制度設(shè)計(jì)方面進(jìn)行了更加市場(chǎng)化的探索和創(chuàng)新，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)與實(shí)際需求。

　　總體上看，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)行條件比中小企業(yè)板要更為寬松，兩個(gè)板塊的功能定位各有側(cè)重，中小板主要服務(wù)于即將或已進(jìn)入成熟期、盈利能力強(qiáng)、但規(guī)模較主板小的中小企業(yè);而創(chuàng)業(yè)板是以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，這些企業(yè)的成長(zhǎng)性特點(diǎn)突出，開(kāi)始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新等方面非?；钴S。

　　主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外市場(chǎng)都是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，由于服務(wù)對(duì)象的不同，各層次市場(chǎng)在發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、制度設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)特征、估值水平等方面都有所區(qū)別。四個(gè)層次的市場(chǎng)共同構(gòu)成我國(guó)的多層次市場(chǎng)體系，服務(wù)于處于不同時(shí)期、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板在其中處于承上啟下的關(guān)鍵位置。待時(shí)機(jī)成熟后，多層次市場(chǎng)體系內(nèi)部將研究建立通暢的轉(zhuǎn)板機(jī)制。所以，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)，重點(diǎn)服務(wù)于自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

　　但是剛剛起步的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也面臨三個(gè)主要的問(wèn)題：

　　第一關(guān)于盡快建立創(chuàng)業(yè)板退市制度問(wèn)題，監(jiān)管層研究如何在資本創(chuàng)新企業(yè)，市場(chǎng)這三者形成穩(wěn)定的良性互動(dòng)，這其中對(duì)創(chuàng)業(yè)板配套制度的完善是非常重要的一環(huán)。

　　要真正做到保護(hù)投資者的權(quán)益，并把市場(chǎng)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)引導(dǎo)，建立合理有效的退市機(jī)制。

　　第二在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的信息披露方面，應(yīng)加大力度和深度，創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)充分披露其核心價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)，以及募集資金使用情況，特別是對(duì)于上市公司自身內(nèi)控制度，應(yīng)想辦法提高信息披露制度。

　　第三對(duì)上市公司大小限和高管持股限制。具體研究和論證更加符合創(chuàng)業(yè)板新規(guī)定，在公司治理上需要進(jìn)一步提高創(chuàng)業(yè)板上市公司的治理水平，以減少高管人員流動(dòng)性，對(duì)原始股出售比例利用杠桿加以調(diào)整。

　　借鑒國(guó)內(nèi)外成功創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向?yàn)椋?/p>

　　1、明確定位。針對(duì)創(chuàng)業(yè)板定位不清晰的問(wèn)題，應(yīng)該采取以下做法：(1)適當(dāng)下調(diào)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)。(2)重視對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性的考察，將企業(yè)的是否具有較大的成長(zhǎng)性作為是否允許它在創(chuàng)業(yè)板上市的一個(gè)重要條件。在創(chuàng)業(yè)板上市條件中除了上述條件外，還應(yīng)該著重考查企業(yè)的成長(zhǎng)性。

　　2、選擇做市商制度與競(jìng)價(jià)制相結(jié)合的制度。在實(shí)行做市商制度的同時(shí)，逐步完善與做市商制度相關(guān)的法律法規(guī)。

　　3、完善監(jiān)管制度。由于創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，規(guī)模小、易被操控等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)需要有比主板市場(chǎng)更多的制度、規(guī)定來(lái)抑制投機(jī)氣氛。一、完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。二、秉承信息披露為主的監(jiān)管理念，完善信息披露制度。這樣做有有利于投資者及時(shí)、準(zhǔn)確掌握公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)向，在知情的情況下做出判斷，從而規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，有利于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　4、改善投資者結(jié)構(gòu)。為了讓創(chuàng)業(yè)板更加順利的發(fā)展，有必要改善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的投資者結(jié)構(gòu)。同時(shí)應(yīng)著力于加大創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)知識(shí)的普及力度，通過(guò)多渠道宣傳創(chuàng)業(yè)板相關(guān)知識(shí)，提高散戶投資者的專業(yè)投資素養(yǎng)。

　　最后也是最重要的是，長(zhǎng)久以來(lái)為社會(huì)各界所詬病的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的退市制度。然而，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板在退市制度設(shè)計(jì)上的突破相對(duì)于海外創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)仍顯得較為保守。因而根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的退市制度的完善有以下三點(diǎn)需要注意：

　　首先，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板退市制度仍需不斷完善，執(zhí)行力度需要不斷加大。

　　主要原因在于，總體來(lái)說(shuō)我國(guó)上市公司數(shù)量相對(duì)中國(guó)企業(yè)總數(shù)比例非常小，而上市公司對(duì)當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)效應(yīng)巨大，所以上市公司本身及當(dāng)?shù)卣畷?huì)通過(guò)各種努力說(shuō)服證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，盡量通過(guò)重組等方式保住公司的上市地位，證券市場(chǎng)的不規(guī)范行為增多并難以監(jiān)管，中小投資者的利益難以得到有效保護(hù)。

　　無(wú)論是從保護(hù)投資者利益的角度，還是維護(hù)證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行的角度，我們都應(yīng)堅(jiān)定不移地從創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始實(shí)行更加嚴(yán)格的退市制度。

　　第二，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板退市制度需要采取漸進(jìn)式改革。

　　第三，監(jiān)管層應(yīng)將投資者教育工作作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略任務(wù)，充分發(fā)揮媒體和中介機(jī)構(gòu)等專業(yè)力量，將投資者教育工作做深做細(xì)。增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，促進(jìn)“買者自負(fù)”的投資文化，為退市制度的完善奠定解決后顧之憂。

　　我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年10月正式建立以來(lái)，便吸引了社會(huì)各界和廣大投資者廣泛而持續(xù)的關(guān)注。截至2014年10月，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)從第一批的28家上市企業(yè)，發(fā)展壯大成為397家上市公司。規(guī)模的不斷擴(kuò)大，資金的不斷涌入，更多投資者的不斷參與，加之創(chuàng)業(yè)板與生俱來(lái)的低門(mén)檻、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，就要求對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)該不斷完善監(jiān)管體系，能夠更加合理、嚴(yán)格、高效地管理和監(jiān)督，從而使其更快更好地發(fā)展。

　　經(jīng)歷了十年的籌備工作，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板在2009年正式成立;經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，其正在逐步走向成熟。創(chuàng)業(yè)板的建立，為豐富和完善我國(guó)多層次的證券市場(chǎng)做出了貢獻(xiàn)，是發(fā)展成熟的資本市場(chǎng)的重要組成部分。加上2013年底全面擴(kuò)容的“新三板”，我國(guó)證券市場(chǎng)形成了主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)的多層次證券市場(chǎng)，服務(wù)于不同發(fā)展階段的企業(yè)群體。面對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難這一長(zhǎng)期的焦點(diǎn)話題，成立創(chuàng)業(yè)板主要面對(duì)暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司，為其提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的市場(chǎng)有著重要的意義。

　　我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展五年來(lái)，在行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、規(guī)模和市值總額等方面都取得了不俗的成績(jī)。

　　行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。五年來(lái)的發(fā)展，使得我國(guó)創(chuàng)業(yè)板越來(lái)越完善和成熟。由表1可以看出，從第一批28家上市公司發(fā)展到現(xiàn)在的397家，創(chuàng)業(yè)板的整體結(jié)構(gòu)在進(jìn)行不斷的優(yōu)化。2009年和2014年的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)比重和市值比重超過(guò)10%的都只有制造業(yè)和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，雖然制造業(yè)一直占據(jù)著很大的市場(chǎng)份額，但是采礦業(yè)、建筑業(yè)、科研服務(wù)、衛(wèi)生等行業(yè)從無(wú)到有，從小到大，使得行業(yè)結(jié)構(gòu)更加完善，對(duì)分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有重要的作用。創(chuàng)業(yè)板最初被予以“兩高六新”的定位，現(xiàn)在也正在朝著高成長(zhǎng)、高科技、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)的模式發(fā)展，“高成長(zhǎng)”被投資者寄予了厚望。

　　規(guī)模和市值總額不斷擴(kuò)大。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)從2009年成立時(shí)的1445億元的市值總額，發(fā)展到2014年10月的22353億元，市值總額不斷擴(kuò)大。創(chuàng)業(yè)板作為為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的交易市場(chǎng)，是有廣闊的發(fā)展空間的。同時(shí)也說(shuō)明仍然存在大量的中小企業(yè)希望上市創(chuàng)業(yè)板，希望通過(guò)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行融資。創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)滿足了資本市場(chǎng)的需要，為創(chuàng)新型成長(zhǎng)型企業(yè)提供了融資平臺(tái)，為一部分中小企業(yè)募集了資金，解決了融資難的問(wèn)題。

　　我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的主要問(wèn)題

　　雖然創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在不斷發(fā)展壯大，吸引了一批新興產(chǎn)業(yè)上市，取得了一定的效果和階段性的成果，但是其在近五年來(lái)的發(fā)展中也受到了許多質(zhì)疑：自發(fā)行起便存在的“三高”發(fā)行的詬病、發(fā)行上市后業(yè)績(jī)變臉、超高的市盈率、信息披露問(wèn)題重重、造假質(zhì)疑不斷、高成長(zhǎng)難見(jiàn)、股民虧損累累等等問(wèn)題，都使創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)發(fā)展看起來(lái)更加撲朔迷離。

　　“三高”問(wèn)題凸顯。創(chuàng)業(yè)板的三高問(wèn)題即：發(fā)行股價(jià)高、市盈率高及超募比例高。放開(kāi)發(fā)行價(jià)意在向市場(chǎng)化靠攏，但卻引發(fā)了創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行價(jià)極高的現(xiàn)象。有學(xué)者統(tǒng)計(jì)，小盤(pán)股募集的資金甚至超過(guò)了主板和中小板，這種高發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象，一方面說(shuō)明廣大投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的追捧、炒作或者抱有過(guò)于殷切的期望，另一方面也存在著很大的隱患。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們：價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。一旦高價(jià)格向真實(shí)價(jià)格回落，泡沫破裂造成破發(fā)，對(duì)市場(chǎng)、對(duì)股民都會(huì)造成傷害。超高的超募比例說(shuō)明公司拿到了比預(yù)期多得多的募集資金，這些資金本應(yīng)用來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，資金流轉(zhuǎn)，發(fā)展擴(kuò)大，但事實(shí)上相當(dāng)一部分募集資金沒(méi)有得到有效的利用。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，有相當(dāng)一部分的資金被企業(yè)挪作他用，或是直接存入銀行“睡大覺(jué)”，甚至塞進(jìn)了個(gè)人的腰包。高發(fā)行價(jià)格必然造成高市盈率和高超募比例，也會(huì)造成大量資金集中在已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司中，資源過(guò)多導(dǎo)致不能有效利用，真正需要資金發(fā)展的未能上市的企業(yè)卻望洋興嘆，資源配置的有效性大打折扣。