宏觀的市場調查分析(2)
宏觀的市場調查分析
宏觀的市場調查分析篇四
我國是發(fā)展中的社會主義國家，雖然30年的改革開放成績斐然，但是許多方面還沒有完全市場化。國家的宏觀調控仍然是發(fā)展經(jīng)濟的主要動因。通過中國股市10余年的發(fā)展經(jīng)歷，我們看到國家的宏觀經(jīng)濟政策對股票市場有著重要的影響。宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素，宏觀經(jīng)濟額政策調整影響宏觀經(jīng)濟水平和狀況，通過對股票市場價格和投資者心理的影響，進而影響整個股票市場。文章討論貨幣政策、財政政策、市場利率和價格水平這四大宏觀經(jīng)濟政策對股票市場的影響。
1.利率對證券市場的影響。 利率水準的變動對股市行情的影響最為直接和迅速。一般利率與股票反向。利率下降時，股市上漲。利率上升時，股市下降。絕大部分公司都有負債，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股票價格下降。反之則上升。利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降：反之則上升。利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需要資金進行證券投資，如果允許進行信用交易，賣空者的融資成本相應提高，投資者會減少融資對股票的需求，股票價格下降，反之則上升。在 08年10月9日 ，央行存款利率為5.58%(5年年利率)，當時滬市指數(shù)為2100點左右，而后央行存款利率一調再調 08年10月30日 為5.13， 11月27日 為3.87， 12月23日 再次調整為3.60。那么股市中表現(xiàn)出明顯反應，股市從最低點1600點左右漲至今天的近2900點。從這一變化，足以證明利率對股市直接的影響。究其原因，利率上升公司借貸成本增加，公司因融資能力相對減弱不得不選擇縮小縮小生產(chǎn)規(guī)模，導致公司利潤下降股票價值因此下降。同時，利率的上升使得場內資金轉向銀行和債券，也是導致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上漲也是同樣的道理。
2. 匯率變動對證券市場的影響。
匯率政策對外資投資證券市場有影響。匯率高外資投資證券市場的資金相對較少，匯率低外匯投資證券市場的資金相對較多。隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展匯率政策對證券市場的影響漸增：(1)強勢美元下人民幣升值壓力未消除(2)升值逾期將提升人民幣增產(chǎn)價格(3)央行匯率政策將成為影響市場的重要因素。近年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。2005年7月至今，人民幣匯率一直在下調，從人民幣匯率走勢圖來看(見圖1)，2007年12月至2008年12月匯率下調幅度最大，2007年12月的匯率為美元兌人民幣7.3：1，當時的上證指數(shù)為5200點左右。一年后，2008年12月，匯率為6.83(之后匯率一致在6.83附近)而大盤在1600左右，大盤縮水3600余點。不得不承認其中匯率下調是大盤大跌的原因之一。匯率下調，人民幣升值，對于股市來說，本國產(chǎn)品競爭力減弱，出口型企業(yè)利潤受損，拉動經(jīng)濟的三駕馬車其中一駕陷入困境，股市自然下跌。
3.貨幣政策對證券市場的影響。
國家的貨幣政策對證券市場的影響非常大。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟政策，中央銀行通常采取存款準備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟、穩(wěn)定貨幣等政策目標。中央銀行放松銀根增加貨幣供應，資金全面為寬松，大量游資需要新的投資機會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進入股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業(yè)刨除持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股票下跌。自金融危機以來，我國采用擴張性貨幣政策。如 3月18日 ，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合印發(fā)《關于進一步加強信貸結構調整，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》(銀發(fā)[2009]92號)，要求人民銀行系統(tǒng)和各金融機構深入貫徹落實黨中央、國務院關于進一步擴大內需、促進經(jīng)濟增長的十項措施和《國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》(國辦發(fā)[2008]126號)精神，認真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。這意味著一方面社會貨幣供給總量擴大，使更多資金進場，對證券市場交易有著積極的影響。另一方面，貨幣政策寬松，利率降低投資者成本也相對降低，上市公司運營成本也降低。自2009年3月以來，股市明顯上漲近30%，可以說得益于寬松的貨幣政策。
4. 財政政策對證券市場的影響
財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，財政政策市政府通過財政預算收支平衡或赤字、財政稅收和補貼、國債政策等手段影響社會總需求，促進社會總供求平衡的宏觀經(jīng)濟政策。財政政策對于刺激或者減緩經(jīng)濟發(fā)展速度有相對直接的效果。財政支出下降會直接減少對社會產(chǎn)品與老五的需要，稅率上升也會立即減少消費者的收入。從而導致消費的快速下降。財政支出減少，稅率下降，則會產(chǎn)生相反的效果。金融危機以來政府不斷提高轉移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件。如出口退稅，家電下鄉(xiāng)政策。這些優(yōu)惠政策會是一部分人的收入水平和購買力水平提高，從而增加社會總需求，帶動經(jīng)濟的發(fā)展，從而間接促進證券指數(shù)上升。在金融危機爆發(fā)后，我國政府出臺了龐大的4萬億投資計劃，國務院批準了十個重點產(chǎn)業(yè)的調整和振興規(guī)劃。這樣宏偉的計劃對社會總需求產(chǎn)生的乘數(shù)效應和擠出效應，可以直接刺激經(jīng)濟。從而刺激股市，4萬億計劃帶動水泥、鋼鐵、建材等行業(yè)的發(fā)展。其中一只題材股600293三峽新材，自計劃出臺后已經(jīng)上漲近一倍。由此可見，財政政策對證券市場影響深遠。當然，某些政策也會使證券市場受到負面影響，比如2007年被稱之為530的大跌，就是因為出臺上調印花稅的政策。綜上，證券市場受到宏觀經(jīng)濟政策的影響是顯而易見的。
5.通貨膨脹對證券市場的影響
通貨膨脹對股價的影響比較復雜，它既有刺激股票價格的作用，又有一只股票市場的作用。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發(fā)。使股息名義收益有所增加，會促使股價上漲。當通貨膨脹眼中、物價居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使
得利潤減少，引起股價下降。眼中的通貨膨脹會使社會經(jīng)濟秩序紊亂，使企業(yè)無法正常地開展經(jīng)營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應的措施，此時對股票價格的影響更大。
6.經(jīng)濟運行周期對證券市場的影響。
在我國股市10余年的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了幾次熊市和牛市的交替，其證券市場周期初露端倪。而證券市場的周期與經(jīng)濟運行的周期之間存在著必然的聯(lián)系。如07年CPI指數(shù)和GDP達兩位數(shù)時，股市形式一片大好，而08年兩個指數(shù)下降時，股市也陷入下跌。當經(jīng)濟周期進入衰退期時，CPI，PPI指數(shù)雙雙下降，引起通貨緊縮，通縮造成工廠利潤減少，工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)增加，消費減少，導致更多的工廠倒閉，這樣惡行循環(huán)，導致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價格下跌證券市場也隨即陷入衰退期。反之亦然。這是經(jīng)濟周期對證券市場影響之一。值得注意的是，經(jīng)濟周期與證券市場的周期并不一致，證券市場的反應相對宏觀經(jīng)濟要慢一些。可以通過對先行指標，同步指標，后行指標，以及GDP對證券市場的走勢進行預測。以上是我對宏觀經(jīng)濟政策和宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響的一些理解，在進行證券投資時關注國家出臺的宏觀經(jīng)濟政策，把握國家的宏觀經(jīng)濟運行狀況，就會減少不必要的風險，產(chǎn)生更大的收益。 二. 國內股票市場的發(fā)展歷程
目前，中國證券市場已擁有主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、期貨、外匯等多個交易市場，擁有股票(A股、B股)，債券，期貨等多個交易品種，擁有上市公司1800多家，證券投資者開戶數(shù)接近1.6億。
1983年 第一家股份制企業(yè) 深圳寶安聯(lián)合投資公司
1984年一幫從沒見過股市的窮學生中國人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本華、胡曉煉等),發(fā)表了轟動一時的《中國金融改革戰(zhàn)略探討》，其中第一次談到了在中國建立證券市場的構想。在1984年第二屆中國金融年會上引起的思想風暴的規(guī)模。
1984年7月20日成立 北京天橋百貨股份有限公司第一家股份有限公司。 1984年11月 第一家公開發(fā)行股票企業(yè) 飛樂音響中國第一股——上海飛樂音響股份公司成立。
1985年1月，上海延中實業(yè)有限公司成立，并全部以股票形式向社會籌資，成為第一家公開向社會發(fā)行股票的集體所有制企業(yè)。全流通股票。
1985年、北京的天橋公司、開始發(fā)行股票。
1987年5月，深圳市發(fā)展銀行首次向社會公開發(fā)行股票，成為深圳第一股。 1986年9月26日第一個證券柜臺交易點中國工商銀行上海信托投資公司靜安分公司。
1987-09-27 第一家證券公司 深圳特區(qū)證券公司成立。
1988年7月9日，人民銀行開了證券市場座談會由人行牽頭組成證券交易所研究設計小組。
1990年12月19日，上海舉行上海證券交易所開業(yè)典禮。時任上海市市長的朱镕基在浦江飯店敲響上證所開業(yè)的第一聲鑼 上市交易的僅有30種國庫券、債券和被稱為“老八股”(延中、電真空，大、小飛樂，愛使，申華，豫園，興業(yè))的股票，同日 申銀證券公司開設了上海第一個大戶室出現(xiàn)了中國第一代個人證券投資大戶/股票大戶。
1991年7月11日，上海證券交易所推出股票帳戶，逐漸取代股東名卡。 1991年7月15日，上海證券交易所開始向社會公布上海股市8種股票的價格變動指數(shù)。
1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。 1990年12月1日，深交所“試”開業(yè)。
1991年8月1日 第一只發(fā)行可轉換企業(yè)債券公司，瓊能源。
1991年10月31日，中國南方玻璃股份有限公司與深圳市物業(yè)發(fā)展(集團)股份有限公司向社會公眾招股，這是中國股份制企業(yè)首次發(fā)行B股。
1992年元月，一種叫“股票認購證”的票證出現(xiàn)在上海街頭，產(chǎn)生大批認購證廣義上講也是一種權證。該權證價格30元，后被炒至幾百元。
1992年1月13日，興業(yè)房產(chǎn)股票在上海證券交易所上市交易，是上證所開業(yè)后第一家新上市的股票，也是全國唯一上市交易的不動產(chǎn)股票。
1992年1月19日，鄧小平從即日起視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說股票是資本主義的，我們在上海、深圳先試驗了一下，結果證明是成功的，看來資本主義有些東西，社會主義制度也可以拿過來用，即使錯了
也不要緊嘛!錯了關閉就是，以后再開，哪有百分之百正確的事情。”鄧小平“堅決試，不行可以關”。
1992年2月2日，發(fā)行聯(lián)合紡織我國第一張中外合資企業(yè)股票。
1992年2月2月21日 第一家B股上市公司 電真空首次向境外投資者發(fā)行股票。1992年3月2日，進行1992股票認購證首次搖號儀式。
1992年5月21日滬市突然全面放開股價，大盤直接跳空高開在1260.32點，較前一天漲幅高達104.27%。滬指當天從616點躥至1265點，僅僅3天，又登頂1420點股票價格就一飛沖天，暴漲570%!其中，5只新股市價面值竟狂升2500%至3000%!上證指數(shù)首度跨越千點。
1992年7月7日，深圳原野股票停牌。
1992年8月5日，深圳市郵局收到一個17.5公斤重的包裹，其中居然是2800張身份證。
1992年8月10日，深圳發(fā)售1992年新股認購抽簽表發(fā)生震驚全國的“8.10風波”。
1992年10月12日，國務院證券委員會 中國證監(jiān)會成立。
1992年11月，滬市創(chuàng)出393點新低。僅5個月，滬指就跌去千點。
1992年11月深寶安 第一家境內發(fā)行轉債上市公司中國首家發(fā)行權證的上市企業(yè)。
1992年后股票價格暴漲。糊里糊涂地開始炒股，莫名其妙地發(fā)了大財。
1993年2月到1996年3月被稱是中國股市的第一次大熊市，主要是國家宏觀緊縮遏制經(jīng)濟過熱所致。
1993年第二批認購證 這次投入者幾乎全賠，從此認購證消失。
1993年2月 1558點。
1993年4月13日，深圳證券交易所的股市行情借助衛(wèi)星通信手段傳送到北京。 1993年4月22日 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》正式頒布實施。
1993年5月3日上證所分類股價指數(shù)公首日布分為工業(yè)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)公用事業(yè)及綜合共五大類
1993年6月1日，上海、深圳證券交易所聯(lián)合編制的“中華股價指數(shù)” 1993年6月29日 青島啤酒 第一家H股上市公司 在香港正式招股上市
1993年7月7日，國務院證券委員會發(fā)布《證券交易所管理暫行辦法》 1993年年中的金融整頓，連帶著股市也跟著泛綠。
1993年8月6日，上海證券交易所所有上市A股均采用集合競價。
1993年8月20日 第一只上市投資基金 淄博基金
1993年9月30日第一家股權收購中國寶安集團股份有限公司宣布持有上海延中實業(yè)股份有限公司發(fā)行在外的普通股超過5%，由此揭開中國收購上市公司第一頁。寶安收購延中實業(yè)股權通過二級股票市場進行控股的“寶延風波” 1993年10月25日，上海證券交易所向社會公眾開放國債期貨交易。 1994年4月 棱光股份 第一家國家股轉法人股公司。
1994年6月 哈歲寶 第一家上網(wǎng)競價發(fā)行股票。
1994年6月 陸家嘴 第一家國家股減資的公司。
1994年7月28日人民日報發(fā)表《證監(jiān)會與國務院有關部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場的措施》。
1994年7月29日 股災 《人民日報》發(fā)表證監(jiān)會與國務院有關部門共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場的措施，“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資僅僅”，昭示1993年上半年熊市后管理層的堅定信心，引起八月狂潮，俗稱“三大政策”。 1994年7月30日“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大政策救市行情上證指數(shù)從當日收盤的333.92點，
8月漲至9月13日的1052.94點，累計漲幅215.33%。
1995年1月1日，即日起實行T+1交易制度。
1995年2月23日，上海國債市場出現(xiàn) 史稱“327風波”。國債3.27事件，1993年10月25日開放國債期貨交易，1994年10月財政部出臺保值補貼及儲蓄利率，刺激了國債期貨行情，交易量大增。11月，市場傳聞327國債將要貼現(xiàn)，產(chǎn)生了多空大戰(zhàn)。1995年2月22日收市時該消息得到確認，23日一開盤327國債價格大幅度飆升，空方損失慘重。萬國證券在收市前8分鐘拋出1056萬口賣單，相當于該國債總量的3倍，將該國債的價格從150.30元打壓到147.5元。 1995年3月，當證券市場已經(jīng)發(fā)展四年多以后，才進政府工作報告，拿到了準生證。
1995年5月17日，中國證監(jiān)會發(fā)出《關于暫停國債期貨交易試點的緊急通知》，協(xié)議平倉。
1995年5月18日暫停國債期貨交易試點，滬市A股跳空130點開盤，滬指當天漲幅40%多;留下新中國股市上最大的一個跳空缺口成交量也巨幅放大至84.93億元。
1995年5月20日僅過兩天，國務院證券委宣布當年新股發(fā)行規(guī)模將在二季度下達，滬指瞬間跌去16.39%。
1995年7月11日，中國證監(jiān)會正式加入證監(jiān)會國際組織。
1995年 一汽金杯 第一家虧損公司。
1996年的上海股市猶如一個大轉盤，從年初的500多點，一直沖到1250點;深圳股市更是瘋了，從年初的900多點沖到了4200點。
網(wǎng)下認購買新股票需要上門帶現(xiàn)金
1996年4月1日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，今起不再辦理新的保值儲蓄業(yè)務。 1996年4月24日，上交所決定調低包括交易年費在內的七項市場收費標準。 1996年4月25日合并方式組建“申銀萬國證券股份有限公司股份有限公司”。 1996年5月29日，道·瓊斯推出中國股票指數(shù)，分別為道·瓊斯中國指數(shù)、上海指數(shù)和深圳指數(shù)。
1996年9月24日，上交所決定，從10月3日起分別下調股票、基金交易傭金和經(jīng)手費標準;同時對證券交易方式作出重大調整，即由原來的有形席位交易方式改為有形無形相結合，并以無形為主的交易方式。自10月份起全面推廣場外無形席位報盤交易方式。
1996年國慶節(jié)后，股市全線飄紅。證監(jiān)會坐不住了，團團冷風朝股市吹來，意圖降溫，但行情仍節(jié)節(jié)攀高。
1996年12月16日《人民日報》特約評論員文章《正確認識當前股票市場》[第三任證監(jiān)會主席周正慶組織人撰寫]“最近一個時期的暴漲則是不正常和非理性的。”從而引發(fā)市場暴跌。
1996年12月16日，滬、深證券交易所上市的股票交易，實行漲跌幅不超過前日收市價10%的限制。 “12道金牌”
1997年4月10日，發(fā)行可轉換公司債券試點拉開序幕。
1997年 5月股市終于在重壓之下進行調整。
1997年6月6日，禁止銀行資金違規(guī)流入股票市場。
1997年11月，經(jīng)國務院批準，國務院證券委員會頒布實施《證券投資基金管理暫行辦法》。
1997年5月到1999年5月的下跌，是中國股市非常值得玩味的第二次大熊市。 1998年3月23日，金泰、開元、興華、裕陽、安信等五大證券投資基金和南化轉債、絲綢轉債兩個可轉換債券相繼登場。專家理財證券市場金融衍生工具擴大的一種標志。
1998年4月28日 遼物資A 第一家ST公司。
1998年度，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日連續(xù)三次降息。 1998年6月12日，國家宣布降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四，
1999年開始，一批批困難企業(yè)開始紛紛上市“脫困”，弄虛作假的企業(yè)越來越多，后來暴露出來的很多違規(guī)造假的企業(yè)都是那時上市的，將股市弄得“不倫不類”。
1999年5月7日周末北約導彈襲擊中國駐南斯拉夫聯(lián)盟大使館。
1999年5月10日周一，滬深股市跳空而下，“導彈缺口”炸在每個股民心中。 1999年5·19行情 一開盤網(wǎng)絡股啟動領頭的是東方明珠、廣電股份、中信國安等滬市上漲51點，深市上漲129點。5月19日后，大盤依然一片大紅 6月1日，國務院宣布降低B股印花稅。
6月10日，央行宣布第7次降息。
1999年6月12日 棱光股份 第一家遭交易所公開譴責的公司。6月14日，證監(jiān)會官員發(fā)表講話指出股市上升是恢復性的。
6月15日，《人民日報》再次發(fā)表特約評論員文章重復股市是恢復性上漲，6月25日，兩市成交量竟達830億元，創(chuàng)歷史紀錄。管理層還允許三類企業(yè)獲準入市，當天大盤跳空高開，上證指數(shù)當日大漲103.52點，漲幅6.59%。政府很快出臺了一系列利好火上澆油。中國股市進入了空前的大牛市功利性透支。 1999年7月1日，《證券法》正式實施，而令人啼笑皆非的是，滬深股市以大幅下挫的方式來迎接中國證券業(yè)的第一部立法。
宏觀的市場調查分析篇五
1. 中國股票市場萌芽及最初探索階段(1928-1991)
隨著1978年經(jīng)濟體制改革大幕的拉開，股份制改革在城市開始初步試點。1984年城市經(jīng)濟體制改革點工作會議提出“允許職工投資入股，年終分紅”，城市集體企業(yè)、國營小企業(yè)開始股份制改革。隨后，中共中央下發(fā)《關于經(jīng)濟體制改革的決定》，國有中小企業(yè)也開始此項改革。股份制試點的鋪開使得股票市場發(fā)行數(shù)量迅速增加，股票流通市場開始形成，股票交易日益活躍。1986年11月14人，我國改革開放“總設計師”鄧小平在北京人民大會堂回見么過紐約證券交易所董事長約翰·凡爾霖時，向來賓贈送了改革開放后我國公開發(fā)行的第一只鼓泡—一張面額為人民幣50元的上海飛樂音響公司股票，成為我國股票市場發(fā)展史上的標志性事件之一。
2. 全國性股票市場的形成和初步發(fā)展階段(1992-1999)
1992年鄧小平同志在南方視察中指出：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用，允許看，但要堅決地試?？磳α?，搞一兩年，對了，放開;錯了，糾正，關了就是了。關，也可以快關，也可以慢關，也可以留一點尾巴。怕什么，堅持這種態(tài)度就不要緊，就不會犯大錯誤。”鄧小平同志南方試產(chǎn)講話后，中國確立經(jīng)濟體制改革的目標是“建立社會主義市場經(jīng)濟體制”，股份制成為國有企業(yè)改革的方向，更多的國有企業(yè)實行股份制改造并開始在資本主義市場發(fā)行上市。1993年，股票發(fā)行試點正式由上海、深證推廣至全國，打開了資本主義進一步發(fā)展的空間。
3. 股票市場的規(guī)范和發(fā)展階段(2000至今)
在經(jīng)歷了最初的懵懂和浮躁之后，股票市場終于迎來了一個相對規(guī)范和成熟的時期。199年《證券法》的實施及2006男《證券法》和《公司法》的修訂，使我國資本市場在法制化建設方面邁出了重要步伐，2004年1月發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，表明了政府推薦你資本市場改革發(fā)展的決心，以股權分置為代表的一系列基礎性制度建設旨在解決發(fā)展過程中存在的深層問題，使資本市場的運行更加符合市場化規(guī)律。
四. 改善我國股票市場的相關建議
(一) 進一步完善股市投融資功能，強化收入分配功能，實現(xiàn)資源合理配置
完善投融資功能應進一步提高上市公司盈利能力，優(yōu)先安排有優(yōu)質資源的企業(yè)上市。為使市場回歸到應有的穩(wěn)定狀態(tài)，應適當召回部分在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信息，減少市場投資行為。同時，階段性的改進配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業(yè)和地區(qū)仍保持適當?shù)姆峙漕~制，而對于純屬地方政府希望同股票上市來謀取利益的地區(qū)應予以取消配額。強化收入分配功能，首先要發(fā)展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風險，其次，要建立公平、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智行為，并有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理配置，為此應建立和規(guī)范股票定價制度和發(fā)行制度，減少政府對市場的干預行為。
(二) 優(yōu)化股票市場結構，加強監(jiān)管，杜絕市場上違法行為的發(fā)生
首先，摒棄當前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預，適當界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現(xiàn)象、市場的問題交由市場解決，但當市場失靈時，政府應果斷采取措施應對。其次，加大對違規(guī)公司和機構投資者的懲戒力度，增加其違規(guī)成本。對多次違規(guī)的上市公司，除給予一定的罰金外還應按情節(jié)嚴重程度訴諸于司法處理。最后強化政府監(jiān)督的獨立性，減少政府因為利益重疊而消弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處于超然獨立的位置。為實現(xiàn)獨立性，應建立相應的法律措施，提高監(jiān)管的有效性。
(三) 完善市場目標，推進市場改革
首先，改進股市建設目標。真正使原有為國有企業(yè)解困的目標轉變?yōu)閮?yōu)質企業(yè)服務、為國家宏觀經(jīng)濟服務的目標上來。其次，推進股權分置改革平穩(wěn)運行。從股權分置改革的目標看，股權分置改革有利于實現(xiàn)非流通股股東和流通股東之間的利益平衡，使大股東更加關注公司業(yè)績，中小股東也可以采取間接方式來實現(xiàn)自身權利。同時必須根據(jù)股市發(fā)展態(tài)勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要為保障上市公司質量，減少那些效益較差、盈利能力交叉的公司占用股票市場資源。同時，加強股市應對風險的能力，建立行業(yè)風險評估制度、金融工具風險評估制度等。
(四) 建立健全法律制度體系，保證外部環(huán)境良好運行
首先，進一步建立健全股票市場相關法律法規(guī)，加大執(zhí)法力度。因為好的法律制度必須通過有效的途徑才能達到預期的效果。相關的法律制度主要包括會計信息披露的相關制度、社會中介機構相關制度和政府監(jiān)督等制度。其次，建立有效的信用評價機制。主要是市場參與者信用評級制度、信用檔案制度等。最后，進一步規(guī)范政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負責法規(guī)、法律的建設和股市建立的總體思路和方針。
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