企業(yè)獲取資產(chǎn)的渠道

　　公司怎樣才能有效地獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)，是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于企業(yè)獲取資產(chǎn)的渠道，歡迎閱讀!

　　企業(yè)獲取資產(chǎn)的渠道

　　(一)要素市場(chǎng)

　　對(duì)戰(zhàn)略資源來(lái)說(shuō)，要素市場(chǎng)是不完善的(imperfect)。戰(zhàn)略資產(chǎn)的復(fù)雜性決定了它不能被單獨(dú)的分離出來(lái)，其專(zhuān)用性決定了它不能離開(kāi)特定的應(yīng)用環(huán)境，因此，戰(zhàn)略資產(chǎn)根本就不具備能單獨(dú)地在要素市場(chǎng)上交易的條件。從交易成本的角度來(lái)看，戰(zhàn)略資產(chǎn)的難評(píng)估性也使其不能通過(guò)要素市場(chǎng)合理定價(jià)。因?yàn)槠涑杀緹o(wú)法估計(jì)，賣(mài)方不能采用加成定價(jià);同時(shí)其價(jià)值難以評(píng)估，買(mǎi)方也不愿意采用理解定價(jià)。因此，戰(zhàn)略資產(chǎn)的復(fù)雜性、專(zhuān)用性和難評(píng)估性決定了其很難直接通過(guò)要素市場(chǎng)進(jìn)行交易。甚至有學(xué)者提出，越難在要素市場(chǎng)上直接交易的資源，具有越高的價(jià)值。所以，對(duì)于尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)的要素市場(chǎng)并非是一種適當(dāng)?shù)耐緩?。只有那些不具備?zhàn)略?xún)r(jià)值、商品化的普通資源才能直接通過(guò)要素市場(chǎng)獲得，如精密的技術(shù)設(shè)備和先進(jìn)的生產(chǎn)線(xiàn)等。雖然這類(lèi)資源能在一定程度上提高公司的技術(shù)水平和生產(chǎn)能力，但是并不能形成公司持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠渌?jìng)爭(zhēng)者能夠輕易地效仿這種方法來(lái)提高自己的技術(shù)和能力。

　　改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)采用進(jìn)口的方式引進(jìn)了大量的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備和生產(chǎn)線(xiàn)。雖然在一定程度上，這類(lèi)引進(jìn)填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)急需發(fā)展行業(yè)的技術(shù)空白，在一定程度

　　(二)合作

　　成立合資企業(yè)是一種在兩個(gè)或多個(gè)公司之間進(jìn)行資源交流的有效方式。然而，通過(guò)這種途徑來(lái)獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)往往是新興公司的一廂情愿。研究表明，發(fā)達(dá)公司同新興公司合資的初衷往往是滿(mǎn)足政策需要和學(xué)習(xí)本地化運(yùn)作規(guī)則，所以，隨著市場(chǎng)化的不斷深入，政策的不斷放開(kāi)，同時(shí)發(fā)達(dá)公司又在“學(xué)習(xí)競(jìng)賽”中勝出的時(shí)候，它們往往會(huì)義無(wú)反顧地中斷合資關(guān)系。發(fā)達(dá)公司能夠在“學(xué)習(xí)競(jìng)賽”中勝出源于其較多的資源積累和戰(zhàn)略資產(chǎn)的復(fù)雜性。因?yàn)檩^多的資源積累決定了發(fā)達(dá)公司較強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，再加上本地運(yùn)作規(guī)則相對(duì)較為簡(jiǎn)單，因此發(fā)達(dá)公司很快就能掌握這些知識(shí);而對(duì)于需要通過(guò)合資來(lái)獲得戰(zhàn)略資產(chǎn)的新興公司，情況則正好相反。一方面較弱的資源積累決定了其較差的學(xué)習(xí)能力，另一方面，戰(zhàn)略資產(chǎn)的復(fù)雜性決定了其難以在短・

　　期內(nèi)從發(fā)達(dá)公司轉(zhuǎn)移至新興公司。因此，合資項(xiàng)目中“學(xué)習(xí)競(jìng)賽”的勝出者，往往都是具有較多資源積累的發(fā)達(dá)公司。Kale等(2006)發(fā)現(xiàn)，隨著印度市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，許多發(fā)達(dá)公司在掌握了本地運(yùn)作知識(shí)后，中斷了與印度本地公司的合資合作關(guān)系。

　　此外，合資方式還存在兩大不利于新興公司獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)的缺陷。第一，戰(zhàn)略資產(chǎn)的存在形式非常復(fù)雜，往往都隱藏在發(fā)達(dá)公司的全球網(wǎng)絡(luò)中，其參與合資的分支機(jī)構(gòu)通常只涉及到部分表面知識(shí)，這極大地阻礙了新興公司的學(xué)習(xí);同時(shí)，由于擔(dān)心合資過(guò)程中知識(shí)、訣竅的泄露，發(fā)達(dá)公司往往會(huì)限制其資源的投入，或者進(jìn)行一些資源封鎖，這不僅影響了合資公司的競(jìng)爭(zhēng)和盈利能力，同時(shí)也局限了新興公司對(duì)戰(zhàn)略資產(chǎn)的獲取。第二，合資方式中，合伙人之間可能產(chǎn)生激烈的沖突，因?yàn)楦鱾€(gè)合伙人是相對(duì)獨(dú)立的實(shí)體，各自擁有不同的目標(biāo)。同時(shí)，知識(shí)基礎(chǔ)和技術(shù)水平迥異的合伙人對(duì)合資項(xiàng)目有著各不相同的安排和期望，因此難以就未來(lái)的預(yù)期達(dá)成一致。即使建立在互相信任基礎(chǔ)上的合作關(guān)系也可能存在著激烈的契約沖突和爭(zhēng)端。為協(xié)調(diào)種種分歧，合作談判會(huì)耗費(fèi)大量的時(shí)間和成本。因此，對(duì)于獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，采用合作的途徑往往是不經(jīng)濟(jì)甚至是無(wú)效的。

　　為了獲得國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和專(zhuān)業(yè)知識(shí)，中國(guó)公司也積極地與世界巨頭建立合資公司。雖然在開(kāi)放初期生產(chǎn)力水平較低的情況下，這種合作對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起

　　到了一定的推動(dòng)作用，并且有觀點(diǎn)認(rèn)為，合資方式是中國(guó)公司獲得技術(shù)、管理營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)和成熟品牌的有力工具，但是實(shí)踐證明，這種知識(shí)的外溢是非常有限的。主要表現(xiàn)在：第一，雖然引進(jìn)了技術(shù)，但是沒(méi)有獲得尖端技術(shù)和形成自主創(chuàng)新能力。因?yàn)閾?dān)心知識(shí)的擴(kuò)散，國(guó)外公司會(huì)在尖端技術(shù)三流技領(lǐng)域進(jìn)行封鎖，只輸入二、術(shù)或者衰退期技術(shù)。我國(guó)在很多產(chǎn)業(yè)中付出很高代價(jià)，讓出大塊市場(chǎng)卻沒(méi)有獲得最先進(jìn)的技術(shù)，更重要的是，沒(méi)有形成自主的研發(fā)能力。例如汽車(chē)行業(yè)，雖然同發(fā)達(dá)國(guó)家公司進(jìn)行了大量的合資合作，但關(guān)鍵技術(shù)至今仍然受制于外方;同樣，家電行業(yè)也在很大程度上依賴(lài)國(guó)外的關(guān)鍵部件，如高性能電機(jī)、壓縮機(jī)、控制器、電磁管和傳感器等。第二，雖然引進(jìn)了品牌，但是沒(méi)有形成自己的品牌，尤其是沒(méi)能形成國(guó)際知名品牌。例如我國(guó)轎車(chē)行業(yè)仍然是外國(guó)名牌一統(tǒng)天下;我國(guó)八大老牌飲料廠分別與美國(guó)的可口可樂(lè)、百事可樂(lè)合資，而大多都采用了國(guó)外品牌。此外，由于合資雙方在期望和安排上的不一致，近年來(lái)，越來(lái)越多的發(fā)達(dá)公司中斷了與國(guó)內(nèi)公司的合資關(guān)系，取而代之的是在我國(guó)建立獨(dú)資公司，以期最大限度地減少知識(shí)的外溢。

　　(三)內(nèi)部培養(yǎng)

　　內(nèi)部培養(yǎng)是獲得戰(zhàn)略資產(chǎn)的有效途徑，但是采用這種方式也必須注意到幾個(gè)問(wèn)題。首先，戰(zhàn)略資產(chǎn)的累積性和復(fù)雜性決定了培養(yǎng)新的資源需要耗費(fèi)大量的資金和時(shí)間，而且具有高度的不確定性，

　　研究與探討

　　因此很難滿(mǎn)足公司在動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)上迅速獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)的需要;其次，戰(zhàn)略資產(chǎn)的培養(yǎng)也具有較高的“門(mén)檻”，它要求公司本身就具有相當(dāng)?shù)馁Y源和能力積累，比如較強(qiáng)的研發(fā)能力;最后，戰(zhàn)略資產(chǎn)的培養(yǎng)也需要其他相關(guān)資源的“外部性”，如國(guó)家創(chuàng)新機(jī)制和產(chǎn)業(yè)集群的互補(bǔ)等，而這些外部性在國(guó)內(nèi)比較缺所以，為乏，大多存在于發(fā)達(dá)國(guó)家。獲得更多的外部性，內(nèi)部培養(yǎng)必須跨越國(guó)界。因此，對(duì)于那些具有一定實(shí)力的公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)向發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資進(jìn)行全球研發(fā)是獲得戰(zhàn)略資產(chǎn)的有效途徑。

　　近年來(lái)，一些有實(shí)力的中國(guó)公司向發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行了大量綠地投資(greenfieldinvestment)，如設(shè)立工廠或研發(fā)中心，就是為了充分利用東道國(guó)技術(shù)和創(chuàng)新的外部性，自主培養(yǎng)戰(zhàn)略資產(chǎn)。海爾集團(tuán)就是一個(gè)典型的例子。1999年

　　市場(chǎng)，以幫助其培養(yǎng)全球品牌。海爾的一位高層經(jīng)理說(shuō)：“在美國(guó)開(kāi)設(shè)工廠，我們可以吸取當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、創(chuàng)新和工藝等專(zhuān)業(yè)知識(shí)，同時(shí)也提升了我們的品牌形象。”實(shí)踐證明，海爾的自主培養(yǎng)是行之有效的。海爾的產(chǎn)品設(shè)計(jì)充分滿(mǎn)足了當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的個(gè)性化需求，產(chǎn)品線(xiàn)從單一的小冰箱、小冷柜，發(fā)展成同主流品牌競(jìng)爭(zhēng)的龐大產(chǎn)品群，2003年榮獲全美產(chǎn)品設(shè)計(jì)“金錘”獎(jiǎng)。2004年7月1日，美國(guó)

　　外，尤其是在發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，可以捕捉更多東道國(guó)技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群和創(chuàng)新中心的外部性，幫助公司培養(yǎng)戰(zhàn)略資產(chǎn)。因此，全球研發(fā)是中國(guó)公司獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)的有效途徑之一。

　　(四)并購(gòu)

　　因?yàn)閼?zhàn)略資產(chǎn)不能單獨(dú)地從環(huán)境中分離出來(lái)，為有效獲得，就必須整體地獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)以及其產(chǎn)生和應(yīng)用的環(huán)境。在這種情況下，并購(gòu)提供了一個(gè)獲得整個(gè)資源系統(tǒng)的途徑。從某種意義上說(shuō)，并購(gòu)市場(chǎng)是一個(gè)集合的要素市場(chǎng)，市場(chǎng)上的戰(zhàn)略資產(chǎn)以整體的形式(包括其賴(lài)以存在的組織、流程和人力資源等)而不是分離形式交易。因此，從獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)的意義上說(shuō)，并購(gòu)市場(chǎng)是無(wú)效的或不存在的要素市場(chǎng)的替代。由于戰(zhàn)略資產(chǎn)多存在于發(fā)達(dá)國(guó)家，因此，新興公司對(duì)發(fā)達(dá)公司的跨國(guó)并購(gòu)就成為了獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)的重要途徑。研究表明，許多新興公司通過(guò)積極地跨國(guó)并購(gòu)獲得了發(fā)達(dá)公司的成熟品牌、先進(jìn)技術(shù)和分銷(xiāo)渠道等戰(zhàn)略資產(chǎn)。此外，公司通過(guò)并購(gòu)可以控制目標(biāo)公司，在這種情況下，其資源的交流和擴(kuò)散便成為了內(nèi)部轉(zhuǎn)移。研究表明，信息和訣竅在公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移比在公司間(合作形式)轉(zhuǎn)移更加容易和有效率。

　　與內(nèi)部培養(yǎng)相比，跨國(guó)并購(gòu)能更快地獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)，滿(mǎn)足迅速變化的市場(chǎng)需要，尤其在一些成長(zhǎng)迅速的產(chǎn)業(yè)，跨國(guó)并購(gòu)更是具有明顯的優(yōu)勢(shì)。基于跨國(guó)并購(gòu)的這種優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)，越來(lái)越多的中國(guó)公司都采用這種方法來(lái)獲取戰(zhàn)略資產(chǎn)。

　　企業(yè)融資渠道

　　企業(yè)融資的渠道可以分為兩類(lèi)：債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。

　　債務(wù)性融資包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等

　　，后者主要指股票融資。債務(wù)性融資構(gòu)成負(fù)債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，對(duì)資金的運(yùn)用也沒(méi)有決策權(quán)。 債務(wù)融資可分為營(yíng)運(yùn)資本融資與資本性支出融資，其優(yōu)點(diǎn)是借入資金并在有還款能力的適當(dāng)時(shí)候償還給債權(quán)人。債務(wù)融資的主要渠道有朋友、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)。營(yíng)運(yùn)資本負(fù)債融資(流動(dòng)資產(chǎn)——流動(dòng)負(fù)債)，一般是借入短期負(fù)債，購(gòu)買(mǎi)存貨支付應(yīng)付賬款，如果特許人必須通過(guò)增加存貨和給員工加薪來(lái)實(shí)現(xiàn)更高的銷(xiāo)售和利潤(rùn)，這種融資方式往往就十分合適和必要。 營(yíng)運(yùn)資本負(fù)債融資一般是從銀行貸款、商業(yè)信用社或信用合作社獲得，它是短期的。資本性支出融資(土地、建筑、設(shè)備及固定資產(chǎn))，是通過(guò)簽訂長(zhǎng)期債務(wù)合同獲得。在特許企業(yè)啟動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)張或重組時(shí)，尤其要進(jìn)行資本性支出融資。資本性支出融資的主要渠道有商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)資本、制造商、壽險(xiǎn)公司及其他商業(yè)貸款人。

　　債務(wù)融資通常有銀行貸款、股票融資、債ā融資及融資租賃等方式。較適合目前國(guó)內(nèi)特許企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的是銀行定期(質(zhì)押)貸款和融資租賃。特許人可根據(jù)種類(lèi)和要求的不同，來(lái)取得改善經(jīng)營(yíng)或拓展市場(chǎng)所需的資金。

　　1.銀行定期貸款 銀行是特許企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質(zhì)，可分為流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專(zhuān)項(xiàng)貸款三類(lèi)。專(zhuān)項(xiàng)貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優(yōu)惠，貸款分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。其中，定期(質(zhì)押)貸款是銀行與特許人簽定的一種正式合同，約定特許人在特定時(shí)期(貸款期限)內(nèi)使用一定量的資本(本金)并支付既定比例的利息。這種貸款一般要求按月歸還部分本金和利息，或允許采用貸款償還方式付款，即貸款期間僅償還部分本金，到期時(shí)償還一筆金額較大的貸款。通常，這種貸款一般要求提供抵押物(土地、建筑不動(dòng)產(chǎn)、設(shè)備或其它固定資產(chǎn))，如果特許人不能按規(guī)定還貸，銀行將沒(méi)收這些抵押物。

　　2.融資租賃 融資租賃又稱(chēng)金融租賃，是一種新的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)和資產(chǎn)管理的運(yùn)作模式，也是一種資產(chǎn)性資金融通方式。它是所有權(quán)與使用權(quán)之間的一種借貸關(guān)系，即出租人(所有者)在一定期間內(nèi)將租賃物租給承租人(使用者)使用，承租人則按租約規(guī)定分期付給一定的租賃費(fèi)，到期取得該租賃物的所有權(quán)。融資租賃實(shí)際上是以融物的形式達(dá)到融資的目的。對(duì)于中小型特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資租賃是融資與融物的結(jié)合，集貿(mào)易、金融、租借為一體，運(yùn)作比較靈活、簡(jiǎn)單，對(duì)提高企業(yè)的籌資融資效益是十分有效的融資方式。

　　常使用的有營(yíng)業(yè)租賃、金融租賃或者分期付款、售后租回等方式。 權(quán)益融資是指向其他投資者出售公司的所有權(quán)，即用所有者的權(quán)益來(lái)交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經(jīng)營(yíng)和管理責(zé)任。權(quán)益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報(bào)其它投資者，而是與它們分享企業(yè)利潤(rùn)并承擔(dān)管理責(zé)任，投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤(rùn)。權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風(fēng)險(xiǎn)投資公司。

　　為了改善經(jīng)營(yíng)或進(jìn)行擴(kuò)張，特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得需的所資本。 風(fēng)險(xiǎn)投資 當(dāng)一個(gè)發(fā)展中的特許人需要額外的資本來(lái)使他的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃獲得成功，但卻缺少抵押品或者相關(guān)能力和資歷來(lái)還付本息時(shí)，或者特許人想從一家商業(yè)銀行進(jìn)行傳統(tǒng)的債務(wù)融資而特許人又需要證明他自己能夠還付本息時(shí)，該特許人可認(rèn)真考慮風(fēng)險(xiǎn)投資本為公司融資的來(lái)源之一。

　　但特許人需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是：由于特許人需要資本來(lái)彌補(bǔ)“軟成本”—包括人員成本和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)成本，特許人可能較難獲得債務(wù)融資。不過(guò)，隨著特許經(jīng)營(yíng)已成為國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的成功商業(yè)模式，越來(lái)越多的私人投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)愿意向特許人提供資本了。

　　比如：國(guó)內(nèi)的火鍋餐飲連鎖品牌小肥羊和經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店品牌如家，剛剛在2006年度獲得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金。 但是，風(fēng)險(xiǎn)基金的要求也非常苛刻，他們總是在努力尋求那些勇于進(jìn)取、生活和經(jīng)營(yíng)方式都積極向上并富有進(jìn)取精神的企業(yè)家。 此外，風(fēng)險(xiǎn)基金往往要求持有特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)一定的股權(quán)，要求參與董事會(huì)，要求特許人提供詳細(xì)的報(bào)告，列明企業(yè)發(fā)展計(jì)劃、財(cái)務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)品特征、管理層的能力等。在股本結(jié)構(gòu)上，還要求企業(yè)管理層必須投入一定比例的資金，一般在25#M~T^02左右，以約束管理層對(duì)企業(yè)的承諾。 2.合伙 這是特許人在發(fā)展初期融資常用的渠道之一。合伙企業(yè)成立的一個(gè)前提是：合伙人愿意一起合作并同意投入一定的初始資金用于預(yù)期的費(fèi)用支出。當(dāng)合伙企業(yè)的財(cái)產(chǎn)不足清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí),各合伙人均應(yīng)承但無(wú)限連帶清償責(zé)任;各合伙人對(duì)執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)享有同等權(quán)利。這種合伙形式，根據(jù)合伙法規(guī)定，合伙企業(yè)只能按無(wú)限合伙方式設(shè)立，所有合伙人都必須對(duì)合伙企業(yè)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，由此所有合伙人只能作為普通合伙人對(duì)合伙的債務(wù)負(fù)連帶責(zé)任，除非不投資或介入其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)營(yíng)決策要經(jīng)過(guò)全體合伙人的同意。

　　任何普通合伙人都可以成為特許經(jīng)營(yíng)體系的加盟商。所有合伙人對(duì)企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)全責(zé)，并承諾積極參于管理企業(yè)，并按所得利潤(rùn)分別納稅。 另一種合伙方式是有限合伙。

　　有限合伙人僅以投資額為限承擔(dān)企業(yè)債務(wù)或承擔(dān)約定的風(fēng)險(xiǎn)，得到的好處是可以分享企業(yè)利潤(rùn)并享受個(gè)人稅收優(yōu)惠。如果有限合伙人確實(shí)參于企業(yè)管理，則此合伙人自行轉(zhuǎn)為普通合伙人。