權(quán)益融資是什么

　　權(quán)益融資是通過擴(kuò)大企業(yè)的所有權(quán)益,如吸引新的投資者,發(fā)行新股,追加投資等來實(shí)現(xiàn).而不是出讓所有權(quán)益或出賣股票,，權(quán)益融資的后果是稀釋了原有投資者對企業(yè)的控制權(quán). 權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風(fēng)險(xiǎn)投資公司。

　　權(quán)益融資簡介

　　權(quán)益融資不是貸款，不需要償還，實(shí)際上，權(quán)益投資者成了企業(yè)的部分所有者，通過股利支付獲得他們的投資回報(bào)，權(quán)益投資者一般具有三年或五年投資期，并期望通過股票買賣收回他們的資金，連同可觀的資本利得。

　　因?yàn)榘L(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益投資者要求非?？量?，他們考慮的商業(yè)計(jì)劃中只有很小的比例能獲得資金。權(quán)益投資者認(rèn)為，具有獨(dú)特商業(yè)機(jī)會、高成長潛力、明確界定的利基市場以及得到證明的管理層的企業(yè)才是理想候選者。未能適合這些標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，獲得權(quán)益融資就會很艱難。許多創(chuàng)業(yè)者不熟悉權(quán)益投資者使用的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)他們被風(fēng)險(xiǎn)投資家和天使投資者不斷拒絕時(shí)就會變得很沮喪。他們沒有資格得到風(fēng)險(xiǎn)資本或天使投資的原因，經(jīng)常不是因?yàn)樗麄兊纳虡I(yè)建議不好，而是因?yàn)樗麄兾茨軡M足權(quán)益投資者通常使用的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。

　　權(quán)益融資作用

　　第一，權(quán)益融資籌措的資金具有永久性特點(diǎn)，無到期日，不需歸還。項(xiàng)目資本金是保證項(xiàng)目法人對資本的最低需求，是維持項(xiàng)目法人長期穩(wěn)定發(fā)展的基本前提。

　　第二，沒有固定的按期還本付息壓力，股利的支付與否和支付多少，視項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營后的實(shí)際經(jīng)營效果而定，因此項(xiàng)目法人的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對較小，融資風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　第三，它是負(fù)債融資的基礎(chǔ)。權(quán)益融資是項(xiàng)目法人最基本的資金來源。它體現(xiàn)著項(xiàng)目法人的實(shí)力，是其他融資方式的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。

　　權(quán)益融資形式

　　天使投資者(business angel)

　　天使投資者直接將個(gè)人資本投資于新創(chuàng)企業(yè)。天使投資者的原型可能是大約50歲、具有很高收入和財(cái)富、受過良好教育、作為創(chuàng)業(yè)者很成功，而且對企業(yè)初創(chuàng)過程感興趣的人。

　　天使投資者很有價(jià)值，因?yàn)樗麄冊敢膺M(jìn)行相對小額的投資。這使僅需要5萬美元的初創(chuàng)企業(yè)能獲得權(quán)益融資，而不是多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家要求的最低100萬美元投資。

　　但是天使投資者很難尋找。大部分天使投資者仍然不為人所知，他們通過介紹人來篩選創(chuàng)業(yè)者。為了找到天使投資者，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該分散地利用他的熟人網(wǎng)絡(luò)，看是否有人能給予適當(dāng)引見。

　　有一些組織起來的天使投資者團(tuán)體，如美國天使聯(lián)盟(Band of Angles)，這是一個(gè)擁有150位前任或現(xiàn)任執(zhí)行官與創(chuàng)業(yè)者的團(tuán)體，為初創(chuàng)企業(yè)提供建議和資本。天使聯(lián)盟每個(gè)月都要集會，考慮3家初創(chuàng)企業(yè)。它位于硅谷地區(qū)，已運(yùn)營8年多，對148家早期初創(chuàng)企業(yè)投資了將近1億美元。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本(venture capital)

　　風(fēng)險(xiǎn)資本是風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資于新創(chuàng)企業(yè)以及有非凡成長潛力的小企業(yè)的資本。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的盈利特性，也因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家過去為那些引人注目的成功企業(yè)提供過融資，如Google公司、思科系統(tǒng)公司、易趣網(wǎng)以及雅虎網(wǎng)站，該行業(yè)引起了極大關(guān)注。

　　但實(shí)際上，相對于天使投資者以及需要融資的企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)投資家僅為很少的企業(yè)提供了資本。請記住：美國這么大量的風(fēng)險(xiǎn)投資家每年僅投資大約三、四千家企業(yè)，相比而言天使投資者要為3萬家企業(yè)提供融資。而且，風(fēng)險(xiǎn)投資家每年僅有大約一半資金投向新企業(yè)，其余投資則投向需要追加融資的現(xiàn)存企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資偏好也非常狹窄。例如，2002年，20%的風(fēng)險(xiǎn)資本投資投向電腦軟件產(chǎn)業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資家知道，他們正在進(jìn)行有風(fēng)險(xiǎn)的投資，有些投資將不會成功。實(shí)際上，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司預(yù)期，大約15%~25%的投資會獲得巨大成功，25%～35%的投資獲得一定成功，25%~35%的投資能盈虧平衡，15%~25%的投資失敗。獲得巨大成功的企業(yè)，必須足以彌補(bǔ)盈虧平衡企業(yè)和失敗造成的損失。

　　然而，對于合格企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)資本是權(quán)益融資的可行選擇。獲得風(fēng)險(xiǎn)資本融資的優(yōu)點(diǎn)在于，風(fēng)險(xiǎn)投資家在商業(yè)界聯(lián)系極其廣泛，可向企業(yè)提供超出投資的許多幫助。合格企業(yè)按照與自己的發(fā)展時(shí)期相適應(yīng)的階段獲取資金。風(fēng)險(xiǎn)投資家一旦投資于某家企業(yè)，隨后投資就會按輪次(round)(或階段)投入，這稱為后續(xù)投資(follow-on funding)。

　　獲得風(fēng)險(xiǎn)資本融資的重要部分是通過盡職調(diào)查(due diligence)過程，指的是調(diào)查潛在初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值并核實(shí)商業(yè)計(jì)劃書中關(guān)鍵聲明的過程。

　　證明適合風(fēng)險(xiǎn)資本融資的企業(yè)，應(yīng)該對那些與它們共同工作的風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行盡職調(diào)查，以確保他們與企業(yè)非常適合。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該提問下列問題，并在接受風(fēng)險(xiǎn)投資公司的融資之前，仔細(xì)審查問題答案：

　　風(fēng)險(xiǎn)投資家擁有我們這個(gè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)嗎? 他們發(fā)揮非常積極的還是消極的管理作用呢? 談判雙方的個(gè)性特征相協(xié)調(diào)嗎? 公司具有足夠多“深口袋”或風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)內(nèi)的廣泛聯(lián)系，以提供后續(xù)輪次的融資嗎? 對于風(fēng)險(xiǎn)投資公司希望得到以交換他們投資的我方公司股權(quán)比例，他們正進(jìn)行具有誠意的談判嗎?