信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)
中國(guó)銀行業(yè)的信貸資產(chǎn)存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如不良資產(chǎn)比率過(guò)高、貸款對(duì)象過(guò)于單一、資本充足率低以及中間業(yè)務(wù)收入低等。接下來(lái)請(qǐng)欣賞學(xué)習(xí)啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)。
信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)
第一，提前償還后，銀行的現(xiàn)金流量改變，給流動(dòng)性管理增加一定困難;
第二，利率下降時(shí)，銀行面臨收回現(xiàn)金的再投資風(fēng)險(xiǎn);
第三，約定的償還期直接影響著債券的價(jià)格，因?yàn)閮斶€期表明了債券的存在時(shí)間以及預(yù)期可獲得的利息收益，提前償還使得債券的增值空間收窄，價(jià)格的上漲空間很小。
由于基礎(chǔ)資產(chǎn)債務(wù)人有提前償還債務(wù)的權(quán)利，這種現(xiàn)象是比較常見(jiàn)的。然而一旦提前還款，對(duì)銀行、中間機(jī)構(gòu)、投資人都產(chǎn)生較大的影響，造成投資損失。
在上個(gè)世紀(jì)80年代中期，美國(guó)的一些大券商開(kāi)始對(duì)外公布各資產(chǎn)池的歷史早償報(bào)告，報(bào)告中主要采用條件早償率(CPR)和單月死亡率(SMM)作為基本測(cè)度指標(biāo)。CPR將早償額測(cè)量為其占測(cè)量期初本金余額的百分比，一個(gè)資產(chǎn)池的早償率是以基礎(chǔ)資產(chǎn)的特征(包括歷史早償經(jīng)歷)及當(dāng)前和未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境為基礎(chǔ)來(lái)預(yù)測(cè)的。CPR以資產(chǎn)池中剩余的本金余額為條件，可用來(lái)表示多個(gè)時(shí)期的平均或復(fù)合早償比率，也可用來(lái)表示單個(gè)期間的早償比率。計(jì)算收益時(shí)，投資者可使用“恒定”的或反映歷史經(jīng)驗(yàn)變動(dòng)的CPR假設(shè)來(lái)預(yù)測(cè)整個(gè)投資期的現(xiàn)金流。
信貸資產(chǎn)證券化的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
在證券化過(guò)程中，定價(jià)是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，因?yàn)槎▋r(jià)是否合理將直接決定證券能否成功發(fā)行，以及所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)。然而由于證券化的本身具有復(fù)雜性和創(chuàng)新性，同時(shí)證券化的信貸資產(chǎn)特性、信用增級(jí)方式、市場(chǎng)利率變化等因素使得定價(jià)方法和過(guò)程不盡相同，容易造成定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
合理的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定及定價(jià)需要整合大量詳盡可靠的數(shù)據(jù)，這就使得一方面需要建立合理的數(shù)量計(jì)算模型，另一方面需要對(duì)復(fù)雜數(shù)據(jù)的處理、運(yùn)算、分析。目前我國(guó)在這方面研究還比較少，還未能形成一套符合國(guó)情實(shí)際的數(shù)據(jù)處理方法)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量及定價(jià)方法，同時(shí)缺乏相應(yīng)的計(jì)算機(jī)軟件系統(tǒng)的支持。國(guó)外很多商業(yè)銀行在信貸資產(chǎn)證券化定價(jià)過(guò)程中運(yùn)用了很多的統(tǒng)計(jì)模型，定性分析與定量計(jì)算相結(jié)合的方法。
目前較為基礎(chǔ)的定價(jià)模型有久期定價(jià)、資本資產(chǎn)定價(jià)、期權(quán)定價(jià)等模型，但每一種都是在一定的假設(shè)條件下成立的，均存在一定的缺陷，很多的模型中假設(shè)不考慮或不存在的因素恰恰是客觀存在的，而且模型中的因子也是不斷變化的?？紤]到我國(guó)的國(guó)情及銀行的自身技術(shù)水平，這些都將使得商業(yè)銀行面臨這較大的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
信貸資產(chǎn)證券化的利率風(fēng)險(xiǎn)
資金利率價(jià)格的變化，會(huì)直接引起銀行存貸款之間的利差變化及期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。利率的不穩(wěn)定可能會(huì)誘發(fā)以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：
第一，利率的波動(dòng)會(huì)直接影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的興衰。當(dāng)利率降低時(shí)，刺激了消費(fèi)，投資房地產(chǎn)增加，使得房地產(chǎn)需求增大，增加了地產(chǎn)泡沫，聚集了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上升時(shí)，投資減少，購(gòu)買房地產(chǎn)的成本也提高，房地產(chǎn)下行，房?jī)r(jià)下降，風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始釋放。
第二，利率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致資本價(jià)格波動(dòng)，因?yàn)橘Y本的定價(jià)是根據(jù)未來(lái)預(yù)期取得現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來(lái)確定的，折現(xiàn)值由折現(xiàn)率確定，大多情況下，折現(xiàn)率就由利率確定。因此，利率的波動(dòng)直接影響資本定價(jià)的波動(dòng)，給證券化產(chǎn)品定價(jià)帶來(lái)較大的不確定性，提升風(fēng)險(xiǎn)水平。
第三，在出現(xiàn)資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新后，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制將更加完善，貨幣政策的傳導(dǎo)通過(guò)市場(chǎng)將更加順暢而迅速。利率的波動(dòng)通過(guò)證券化的杠桿放大其作用，這就使得利率對(duì)生產(chǎn)消費(fèi)產(chǎn)生更顯著的影響，從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整。
第四，利率的波動(dòng)將會(huì)影響匯率波動(dòng)，信貸資產(chǎn)證券化將會(huì)逐漸走上全球交易、跨國(guó)交易，而交易的幣種與資產(chǎn)池中的現(xiàn)金流幣種將會(huì)不一樣，匯率的波動(dòng)將直接影響證券化產(chǎn)品的收益情況，進(jìn)而影響投資者的投資意愿。從這個(gè)角度講，在此次次貸危機(jī)發(fā)生之前，美國(guó)聯(lián)邦基金利率較大波動(dòng)對(duì)危機(jī)的到來(lái)起到了推波助瀾的作用。
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