信貸資產(chǎn)證券化流程
信貸資產(chǎn)證券化流程
信貸資產(chǎn)證券化是將銀行不流通但具有穩(wěn)定的未來現(xiàn)金收入流的存量信貸資產(chǎn)構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成可銷售和轉(zhuǎn)讓的金融證券的過程。接下來請欣賞學(xué)習(xí)啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的信貸資產(chǎn)證券化流程。
信貸資產(chǎn)證券化流程
2005年4月，中國人民銀行、中國銀監(jiān)會發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，將信貸資產(chǎn)證券化明確定義為"銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu)發(fā)行受益證券，以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動"，中國銀監(jiān)會于同年11月發(fā)布了《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法》;同時，國家稅務(wù)總局等機構(gòu)也出臺了與信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)的法規(guī)。
銀行的信貸資產(chǎn)是具有一定數(shù)額的價值并具有生息特性的貨幣資產(chǎn)，因此也具備了轉(zhuǎn)化為證券化金融工具的可能性。在銀行的實際業(yè)務(wù)活動中，常常有存款期限短而貸款期限長或資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴張需求快于負債業(yè)務(wù)提供的可能性等種種情況，這樣就產(chǎn)生了銀行的流動性安排和資產(chǎn)負債管理等新業(yè)務(wù)需求。
2015年1月，銀監(jiān)會近日已下發(fā)《關(guān)于中信銀行等27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》，27家股份制銀行和城商行獲得開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的主體資格。
業(yè)內(nèi)人士認為，該文件的下發(fā)標志著信貸資產(chǎn)證券化備案制的實質(zhì)性啟動，即獲得開辦資格的機構(gòu)不再走原有單筆信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審批流程，只需在產(chǎn)品發(fā)行前進行備案登記即可。
雖然此次已有27家銀行獲得業(yè)務(wù)資格，但包括發(fā)行大戶國開行在內(nèi)的政策性銀行和國有大行均缺席。此次27家獲得資格的銀行中大部分已在去年發(fā)行過資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，這27家銀行全部為股份制銀行和城商行，是由主管上述兩類銀行的銀監(jiān)會銀行二部主導(dǎo)批復(fù)的。政策性銀行、大型商業(yè)銀行、外資行等機構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)資格，將由對應(yīng)的主管部門批復(fù)發(fā)布。
按照銀監(jiān)會此前發(fā)布的《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行證券化產(chǎn)品前需進行備案登記，已備案產(chǎn)品需在3個月內(nèi)完成發(fā)行，3個月內(nèi)未完成發(fā)行的須重新備案。
信貸資產(chǎn)證券化的操作原理
金融機構(gòu)將大量規(guī)模很小的抵押貸款聚集成一個組合，劃分為若干標準化的金額，并將對這些利息和本金的要求當作證券銷售給第三方。這就使原本不流通的資產(chǎn)變成可流通性的證券。
例如:某銀行甲貸出許多住房貸款，經(jīng)過組合，甲向公眾賣出住房抵押貸款證券(甲賣出證券，從公眾那里收回了貸款)，到期，購買證券的公眾(投資者)得到甲從借款方得到轉(zhuǎn)交的本和息;甲銀行由于為借款方和投資方服務(wù)，得到服務(wù)費用。
在美國，有的抵押貸款證券向購買者提供所有權(quán);有的抵押貸款證券向購買者提供債權(quán)。
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)一般是由發(fā)起人將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給一個特殊目的實體(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV )，再由該特殊目的實體發(fā)行資產(chǎn)支持證券。根據(jù)SPV構(gòu)成的不同形式，可分為特殊目的公司(Special Purpose Company,簡稱SPC )、
特殊目的信托(Special Purpose Trust,簡稱SPT )，以及基金或理財計劃等類型。根據(jù)我國的法律和政策情況，采用信托模式是目前國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化較為可行的模式。
信貸資產(chǎn)證券化的目標是通過一定的法律結(jié)構(gòu)安排將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券，確定證券化各參與方的法律地位、風(fēng)險和權(quán)益。就開行而言，要實現(xiàn)以下三個方面的目標:
1、法律要求。實現(xiàn)有限追索，即ABS投資者的追索權(quán)僅限于被證券化的資產(chǎn)及該資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)益，而與發(fā)起人(開行)和發(fā)行人(信托公司)無關(guān);實現(xiàn)風(fēng)險隔離，即被證券化的資產(chǎn)與發(fā)起人(開行)和發(fā)行人(信托公司)的其他資產(chǎn)的風(fēng)險相隔離。
2、會計要求。實現(xiàn)表外證券化，符合國際會計準則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認的標準，即滿足風(fēng)險、收益和控制權(quán)的實質(zhì)轉(zhuǎn)移，從而將被證券化的信貸資產(chǎn)移出發(fā)起人(開行)的資產(chǎn)負債表外。
3、市場要求。實現(xiàn)ABS的公募發(fā)行與流通，符合有關(guān)證券公開發(fā)行與上市的法規(guī)和監(jiān)管要求，切合市場需求并保護投資者的利益。根據(jù)上述目標，我們提出了交易結(jié)構(gòu)設(shè)計的基本思路，如下圖所示:
該交易結(jié)構(gòu)的核心是利用信托財產(chǎn)獨立性的法律特征，開行將信貸資產(chǎn)設(shè)立他益信托，通過信托公司發(fā)行代表受益權(quán)份額的ABS指定信托財產(chǎn)的受益人，從而在法律上實現(xiàn)風(fēng)險隔離和有限追索，并且符合國際會計準則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認的標準，實現(xiàn)表外證券化。具體的交易關(guān)系如下圖所示: 信貸資產(chǎn)證券化
在初始階段，我們從存量的信貸資產(chǎn)入手，選擇證券化的資產(chǎn)池。今后還可以考慮增量信貸資產(chǎn)與證券化的結(jié)合，即從證券化的目標出發(fā)，來評審發(fā)放新增貸款，構(gòu)建增量資產(chǎn)池。在發(fā)放之日同時實現(xiàn)證券化的操作。這樣，就能實現(xiàn)客戶與市場的直接對接，不占用銀行的信貸額度，解決存量資源對于不同管理資產(chǎn)渠道的供給矛盾，迅速做大表外管理資產(chǎn)的規(guī)模。
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