民營(yíng)企業(yè)的融資選擇
民營(yíng)企業(yè)的融資選擇
自從80年代改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)得到了迅速發(fā)展，由于民營(yíng)企業(yè)具有決策靈活、自我激勵(lì)等特點(diǎn)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演了越來(lái)越重要的作用。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開(kāi)民營(yíng)企業(yè)的融資選擇，希望能幫到你。
民營(yíng)企業(yè)的融資選擇
1.內(nèi)源融資
內(nèi)源融資是企業(yè)不斷將自身的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程，也是企業(yè)挖掘潛力，提高內(nèi)部資金使用效率的過(guò)程。內(nèi)源融資自主性強(qiáng)，是成本最低、風(fēng)險(xiǎn)最小的融資渠道，其不足是需要有一定的積累期，不能適應(yīng)大規(guī)模融資的需要。
2.商業(yè)信用
“信用”就是本錢(qián)，信用融資是無(wú)需支付利息的。目前，利用商業(yè)信用融資已成為民營(yíng)企業(yè)籌集短期資金的一個(gè)重要方式，主要有：賒購(gòu)商品，推遲應(yīng)計(jì)負(fù)債支付，采用商業(yè)匯票結(jié)算，預(yù)收貨款等形式。商業(yè)信用融資取決于企業(yè)的產(chǎn)品鏈以及企業(yè)間的商業(yè)關(guān)系，若超出使用期而不支付欠款要影響企業(yè)信用甚至違法，因此民營(yíng)企業(yè)應(yīng)慎重使用。
3.銀行信貸
銀行信貸是銀行將自己籌集的資金暫時(shí)借給企事業(yè)單位使用，在約定的時(shí)間內(nèi)收回并收取一定的利息的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。按貸款方式可分為:(1)信用擔(dān)保貸款。企業(yè)可通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)量高、運(yùn)營(yíng)狀況好的擔(dān)保企業(yè)或銀行認(rèn)可的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，直接向銀行申請(qǐng)貸款。(2)抵押擔(dān)保貸款。企業(yè)通過(guò)向銀行提供自有或依法有處置權(quán)的房屋和其他地上定著物、機(jī)器、交通運(yùn)輸工具以及其他財(cái)產(chǎn)申請(qǐng)貸款。(3)質(zhì)押擔(dān)保貸款。企業(yè)可通過(guò)向銀行提供匯票、本票、依法可轉(zhuǎn)讓的股份、股票、商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)以及可以質(zhì)押的其他權(quán)利申請(qǐng)貸款。(4)票據(jù)貼現(xiàn)融資。即票據(jù)持有人持商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金。對(duì)手中持有票據(jù)而急需現(xiàn)金的企業(yè)可采取這種方式。(5)出口創(chuàng)匯貸款。銀行根據(jù)企業(yè)的出口合同，或進(jìn)口方提供的信用證，提供打包貸款。(6)保理業(yè)務(wù)融資。商業(yè)銀行為企業(yè)國(guó)內(nèi)貿(mào)易中的信用銷(xiāo)售而設(shè)計(jì)的一項(xiàng)綜合性金融服務(wù)。賣(mài)方將其與買(mǎi)方訂立的銷(xiāo)售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為其提供貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制及壞賬擔(dān)保等各項(xiàng)金融服務(wù)。
4.金融租賃
金融租賃是融資與融物相結(jié)合的信用模式。即：企業(yè)以支付租金的形式向租賃公司借用設(shè)備，租賃公司按照企業(yè)選定的機(jī)器設(shè)備，先行融通資金，代企業(yè)購(gòu)入，以租賃方式將設(shè)備租給企業(yè)有償使用，從而以融物的形式，為企業(yè)融通了資金。出租人在租期內(nèi)分期回收全部成本、利息和利潤(rùn)，租賃期滿(mǎn)時(shí)，出租人將設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。
5. 私募股權(quán)融資
即企業(yè)以現(xiàn)有資產(chǎn)折算成股權(quán)的方式，尋求戰(zhàn)略投資者參股，擴(kuò)大注冊(cè)資金規(guī)模，從而解決融資問(wèn)題。主要包括：股權(quán)出讓融資、增資擴(kuò)股融資、產(chǎn)權(quán)交易融資、吸收外商直接投資、股權(quán)并購(gòu)、資產(chǎn)并購(gòu)、MBO等形式。
6.項(xiàng)目融資
項(xiàng)目承辦人成立獨(dú)立的項(xiàng)目公司作為借款人籌集貸款，并以項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流量和收益作為還款來(lái)源，以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保物。項(xiàng)目融資，通過(guò)對(duì)其投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，可以幫助借款人將貸款安排成非公司負(fù)債型的融資，但其籌資成本較高，組織融資所需時(shí)間較長(zhǎng)。
民營(yíng)企業(yè)融資困難的原因
(一)外在原因
1.銀行金融機(jī)構(gòu)體系方面
從國(guó)有商業(yè)銀行的角度看，商業(yè)銀行的運(yùn)行機(jī)制導(dǎo)致對(duì)民營(yíng)企業(yè)服務(wù)難。國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期擔(dān)負(fù)著為國(guó)有經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)的任務(wù)，把在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位的國(guó)家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、大型企業(yè)等作為服務(wù)重點(diǎn)。而對(duì)民營(yíng)企業(yè)普遍采取歧視態(tài)度，即所謂的所有制歧視。國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)追求安全性和收益性，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的不信任使得其不愿意向民營(yíng)企業(yè)提供貸款。國(guó)有商業(yè)銀行機(jī)制也缺乏靈活性，信貸經(jīng)營(yíng)體制改革反而提高了對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的貸款門(mén)檻。
2.非銀行金融機(jī)構(gòu)體系方面
目前，我國(guó)證券市場(chǎng)的重點(diǎn)主要是扶持國(guó)有大中型企業(yè)上市融資，基本上未向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放。我國(guó)《公司法》規(guī)定：上市公司股本總額不得少于5000萬(wàn)元，公司經(jīng)營(yíng)必須符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策改革，從嚴(yán)控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)。而絕大部分民營(yíng)企業(yè)受各種條件的影響，與《公司法》規(guī)定的上市條件相差甚遠(yuǎn)，自然被股票市場(chǎng)拒之門(mén)外。我國(guó)債券市場(chǎng)也基本上未向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放，大部分民營(yíng)企業(yè)不具備發(fā)行企業(yè)債券和公司債券的資格與條件。
3.對(duì)民營(yíng)企業(yè)還存在一些制度的歧視也阻礙了民營(yíng)企業(yè)的融資拓展
由于長(zhǎng)期受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)意識(shí)的影響，金融部門(mén)對(duì)民營(yíng)企業(yè)還是避而遠(yuǎn)之，怕出問(wèn)題受牽連。同樣數(shù)額的不良貸款，貸款對(duì)象如果是國(guó)有企業(yè)，銀行工作人員可以不承擔(dān)責(zé)任，如果是私營(yíng)企業(yè)就可能被司法機(jī)關(guān)追究。出于對(duì)貸款責(zé)任的擔(dān)心，在具體操作中就表現(xiàn)為盡量限制對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款數(shù)額，貸款手續(xù)繁雜、抵押條件苛刻，對(duì)抵押品要求過(guò)嚴(yán)、抵押率過(guò)低。此外，在國(guó)家有關(guān)政策上也存在著明顯的所有制歧視，這種政策性歧視也在很大程度上影響了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資渠道的拓展。
(二)內(nèi)在原因
1.民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中存在一些誤區(qū)
(1)過(guò)度包裝或不包裝。
有些民營(yíng)企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、甚至造假，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)脫離了企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)狀況;有些民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為自己經(jīng)營(yíng)效益好，應(yīng)該很容易取得融資，不愿意花時(shí)間及精力去包裝企業(yè)，不知道資金方看重的不僅是企業(yè)短期的利潤(rùn)，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是資金方更為重視的方面。
(2)急于拿到資金，卻沒(méi)能做實(shí)質(zhì)性工作
民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中，只顧融資進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張，忽視企業(yè)內(nèi)部管理、塑造企業(yè)文化、建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)等實(shí)質(zhì)性的工作，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門(mén)之間缺乏共同的價(jià)值觀，沒(méi)有協(xié)同能力，企業(yè)管理也越來(lái)越粗放、松散，最終不能使企業(yè)走向規(guī)范化。
(3)低估融資難度，誤以為僅靠自己的小圈子就可以拿到資金
有些民營(yíng)企業(yè)常常低估融資的難度，對(duì)個(gè)別資金方期望過(guò)大，往往以為靠企業(yè)主或內(nèi)部管理人員的私人小圈子就可以拿到資金。
(4)不愿意花錢(qián)請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的融資顧問(wèn)
民營(yíng)企業(yè)即使都有很強(qiáng)的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個(gè)電話(huà)投資人就把資金投入企業(yè)，把融資簡(jiǎn)單化，不愿意花錢(qián)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的融資顧問(wèn)。也有不少人認(rèn)為融資只需寫(xiě)個(gè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)，隨便找個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人、甚至學(xué)生來(lái)寫(xiě)，只要價(jià)格低就行。其實(shí)企業(yè)融資是非常專(zhuān)業(yè)的，融資顧問(wèn)要有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，廣泛的融資渠道，對(duì)資本市場(chǎng)和投資人要有充分的認(rèn)識(shí)和了解，要有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)策劃能力，要考慮企業(yè)融資過(guò)程中遇到的各種問(wèn)題及解決問(wèn)題的方法。
2.民營(yíng)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)能力有限
民營(yíng)企業(yè)主要靠自我積累創(chuàng)業(yè)發(fā)展，本錢(qián)少、底子薄，規(guī)模難以擴(kuò)大，造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力低，因而抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差。其對(duì)資金的需求呈現(xiàn)數(shù)額小、頻率多、隨機(jī)性大的特點(diǎn)，也增加了融資的成本和復(fù)雜程度，使各商業(yè)銀行無(wú)法對(duì)民營(yíng)企業(yè)實(shí)施有效的債務(wù)跟蹤監(jiān)管。
民營(yíng)企業(yè)融資的四大關(guān)鍵
企業(yè)素質(zhì)為“成功根本”
首先強(qiáng)調(diào)的都是“民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)”的問(wèn)題。如果一個(gè)民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)、運(yùn)作上存在嚴(yán)重問(wèn)題，那么本身就不具備融資資格。
寶供物流財(cái)務(wù)總監(jiān)于贊文表示，體制和機(jī)制是企業(yè)活力的前提，有了“活力”才能贏得“信任”和“融資”，最終才會(huì)產(chǎn)生“服務(wù)”和“效益”。對(duì)于債權(quán)融資，他認(rèn)為，企業(yè)找銀行貸款只是“錦上添花”，而不是對(duì)企業(yè)的“雪中送炭”。如果自己的企業(yè)還不是“錦”，就不要找銀行貸款，先應(yīng)把企業(yè)的基礎(chǔ)打好。
某企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)王朝曦談到，目前有些民營(yíng)企業(yè)總把“發(fā)展不好”歸咎為“政策”原因，其實(shí)并不客觀。在同等政策環(huán)境的背景下，許多規(guī)模大、機(jī)制完善、運(yùn)作優(yōu)良的民營(yíng)企業(yè)，已經(jīng)成為今天某些行業(yè)的領(lǐng)跑者。
他還表示，企業(yè)要融資，第一步就是它的融資目的要是“善意”的。如果融資動(dòng)機(jī)不健康，只想“圈錢(qián)”和“騙錢(qián)”，那么即使吸引到了一部分資金投入，也同樣無(wú)法繼續(xù)生存，因?yàn)橥顿Y者(或銀行)也不總是傻子。
財(cái)務(wù)專(zhuān)家是“明智選擇”
專(zhuān)家學(xué)者提醒中小民營(yíng)企業(yè)，在融資發(fā)展的初期，聘用一位懂行的財(cái)務(wù)專(zhuān)家作為企業(yè)顧問(wèn)，不失為一個(gè)“明智之舉”。
于贊文談到，民營(yíng)企業(yè)融資難，有很大原因是“企業(yè)對(duì)資本的認(rèn)知水平過(guò)低”，像在融資期間不懂得資本運(yùn)作的操作規(guī)程，也不知如何與銀行或投資方打交道，這樣可能會(huì)讓融資機(jī)會(huì)流走。所以，能有一位懂行的財(cái)務(wù)人員把企業(yè)的投資價(jià)值推薦給投資方，就顯得非常重要。而且，王朝曦介紹，財(cái)務(wù)專(zhuān)家同樣也可以作為民企吸納民間資金的重要途徑。
融資伙伴要“志同道合”
在股權(quán)融資方面，擁有“志同道合”的融資伙伴是企業(yè)發(fā)展的重要前提。
于贊文分析認(rèn)為，進(jìn)行前期判斷是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資的重要一步。前期判斷主要分為兩個(gè)方面，一是對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)投入的判斷，二是對(duì)合作伙伴、投資伙伴價(jià)值觀的判斷，這兩點(diǎn)都要求融資伙伴必須“志同道合”。
所謂的“志同道合”，主要是指融資合作雙方對(duì)“公平”、“誠(chéng)信”、“承諾”以及“問(wèn)題溝通”方面的認(rèn)同是否一致。尋找到目標(biāo)一致的“合作伙伴”，有時(shí)比單純討論項(xiàng)目的投資前景更為重要。
融資選擇應(yīng)“門(mén)當(dāng)戶(hù)對(duì)”
目前民企融資的渠道，主要來(lái)源于三個(gè)方面，即社會(huì)、銀行以及企業(yè)自身。于贊文稱(chēng)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)挑選投資者，必須要“門(mén)當(dāng)戶(hù)對(duì)”。
王朝曦認(rèn)為，目前在資本市場(chǎng)上的融資，企業(yè)的性質(zhì)已經(jīng)不再重要，而企業(yè)規(guī)模的大小才是融資的決定性因素。“資本永遠(yuǎn)追隨利潤(rùn)”——如今無(wú)論是社會(huì)民間資本還是商業(yè)、銀行，資本的投放主要考慮的是“利潤(rùn)率”和“風(fēng)險(xiǎn)性”，因此不同規(guī)模的企業(yè)對(duì)不同規(guī)模的資本“回報(bào)率不同”。大資本自然尋求大發(fā)展，而目前處于中小規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)該更多吸納中小型的融資。
因此，如果民營(yíng)企業(yè)在融資選擇時(shí)注意“門(mén)當(dāng)戶(hù)對(duì)”，則將會(huì)大大提高企業(yè)的融資效率。
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