國際項目融資論文
融資結(jié)構(gòu)是公司融資決策的內(nèi)容和目標,它在某種程度上體現(xiàn)了公司的經(jīng)營狀況與財務(wù)情況。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開國際項目融資論文，希望能幫到你。
國際項目融資論文篇一
一、項目宏觀環(huán)境
1、項目投資國家
中國經(jīng)濟自從改革開放以來，走上了高速發(fā)展的道路，GDP增長的速度一直穩(wěn)居世界第一，達到10%左右。尤其是2008年，受美國次貸危機影響，全球經(jīng)濟進入低谷期，而中國經(jīng)濟依然保持強勁的增長勢頭，全年GDP增長達8%。2009年中國的GDP總量為4.9092萬億美元，據(jù)專家估計，2010年中國將超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。這樣告訴增長的經(jīng)濟，使得很多產(chǎn)業(yè)具有龐大的市場和資金。該項目選擇投資到中國，也是考慮到中國高速發(fā)展的經(jīng)濟，能夠為公司未來的發(fā)展注入強勁的后動力，也希望從中國經(jīng)濟發(fā)展中獲取公司的最大利益。
中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢圖1-1
中國是世界上人口最多的國家，人口基數(shù)龐大，會引起需求的增大。醫(yī)療的需求更是如此。隨著中國國力的增強，中國政府越來越重視民生的發(fā)展，最近幾年一直在強調(diào)農(nóng)村醫(yī)療體系建設(shè)，完善全國醫(yī)療體系結(jié)構(gòu)。在這種背景下，全國各地政府紛紛加大對醫(yī)療體系建設(shè)的投入，新建醫(yī)院，改建老醫(yī)院等一系列措施紛紛出臺。醫(yī)院的存在，就意味著醫(yī)療廢棄物的存在。隨著中國醫(yī)療體系不斷完善，勢必會新建很多新醫(yī)院，醫(yī)院數(shù)量的增加，從一定程度上導(dǎo)致醫(yī)療廢棄物的增加。以一個200萬人口的地級城市為例，一般來說，會擁有8000到10000張病床，如果城市人口少于200萬，則病床一般在5000到8000張之間，按照比例換算，中國的床位數(shù)量是很巨大的。項目選擇中國，也是被祁龐大的市場所吸引。巨大的市場，讓公司看到了項目執(zhí)行后可以獲得高額回報的預(yù)期。
2、項目投資行業(yè)
醫(yī)療廢物是指醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)在醫(yī)療過程中產(chǎn)生的直接或間接感染性、毒性以及其他危害性的廢物，包括手術(shù)、包扎、生物培養(yǎng)、化驗檢驗的殘余物，傳染病人產(chǎn)生的生活垃圾、一次性注射器等。隨著各國醫(yī)療體系的建設(shè)，醫(yī)療機構(gòu)產(chǎn)生的醫(yī)療廢物的數(shù)量會越來越多，這些醫(yī)療廢物得不到及時的處理，極有可能會影響人們的正常生活。醫(yī)療廢物處理這個行業(yè)具有一下特點：
第一、 行業(yè)發(fā)展的迫切性。正因為醫(yī)療廢物的特點，直接或間接的傳染性，毒性的存
在，使得醫(yī)療機構(gòu)產(chǎn)生的醫(yī)療廢物必須得到及時的處理，否則將會影響人們正常的生活和生產(chǎn)。而醫(yī)療機構(gòu)本身處理醫(yī)療廢物的能力和意愿都不是很強，每年都會有大量的醫(yī)療廢物唄任意遺棄，對一部分人的生活造成影響。如果能夠?qū)⑦@些醫(yī)療廢物及時徹底的處理，甚至變廢為寶，那么對于醫(yī)療機構(gòu)和人們都是一件好事。
第二、 行業(yè)發(fā)展前景大。隨著全世界各地政府對民生問題的重視，特別是對醫(yī)療衛(wèi)生
事業(yè)的重視，勢必會加大對醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入，使得醫(yī)療機構(gòu)產(chǎn)生的醫(yī)療廢物越來越多。龐大數(shù)量的醫(yī)療廢物正是項目的市場所在。
第三、 目前，行業(yè)競爭壓力較小。以中國為例，中國政府對醫(yī)療投入增大，新的醫(yī)療
機構(gòu)如雨后般春筍一樣涌現(xiàn)，醫(yī)療機構(gòu)產(chǎn)生的醫(yī)療廢物數(shù)量節(jié)節(jié)攀升。但是，中國醫(yī)療廢物處理的機構(gòu)數(shù)量卻增長緩慢，到2009年，全國才共有190家左右，而真正合格的僅占四分之一。龐大的市場和數(shù)量有限的機構(gòu)，使得進入該行業(yè)的壁壘很小，行業(yè)目前的競爭壓力不大，有利于公司迅速占領(lǐng)市場。
第四、 行業(yè)持續(xù)發(fā)展動力強勁。隨著世界經(jīng)濟的深入發(fā)展，世界各國政府對于醫(yī)療衛(wèi)
生的投入也會逐漸增大，政府扶持的力度也會增強，醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的腳步不會停下，那么醫(yī)療廢物也會隨著醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展而不斷增加，醫(yī)療廢物增加，意味著行業(yè)市場在不斷增加。各國對醫(yī)療衛(wèi)生的投入，給行業(yè)的發(fā)展注入了動力。
第二部分公司狀況
一、 公司概述
【概況】愛普集團于1984年在美國新奧爾良成立，是一家全球領(lǐng)先的醫(yī)療廢物處理企業(yè)。愛普2009/10財年營業(yè)額達126億美元，該財年全球醫(yī)療廢物處理市場份額31.2%。愛普從1998年以來就蟬聯(lián)世界醫(yī)療廢物處理市場份額第一。愛普集團于1994年在美國納斯達克上市(股份編號999)。
【全球布局】愛普集團全球總部位于美國新奧爾良，分支機構(gòu)主要設(shè)在中國、墨西哥、美國、印度、馬來西亞、日本和澳大利亞等地。目前，愛普在全球擁有近2萬名員工。愛普在全球擁有兩大市場集團，分別是覆蓋澳大利亞、新西蘭、加拿大、以色列、日本、美國、西歐等地的成熟市場集團，覆蓋中國，臺灣、韓國、東盟、印度、土耳其、東歐、中東、巴基斯坦、埃及、非洲(包括南非)、俄羅斯及中亞的新興市場集團。
【戰(zhàn)略】在全球范圍內(nèi)，愛普進一步鞏固成熟市場業(yè)務(wù)，同時努力拓展高速增長的新興市場和全球交易型業(yè)務(wù)市場。借助一流的處理技術(shù)，有效的業(yè)務(wù)模式、簡單高效的成本結(jié)構(gòu)、領(lǐng)先的創(chuàng)新能力等優(yōu)勢，愛普全球業(yè)務(wù)不斷取得進展。
【研發(fā)實力】愛普是一家極富創(chuàng)新性的高科技公司，秉承自主創(chuàng)新與追求卓越的傳統(tǒng)，愛普持續(xù)不斷在醫(yī)療廢物處理關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域進行技術(shù)研發(fā)投入。愛普建立了以美國紐約、日本大和和澳大利亞墨爾本三大研發(fā)基地為支點的全球研發(fā)架構(gòu)，在美國本土，愛普還擁有新奧爾良，紐約、舊金山三大研發(fā)機構(gòu)。愛普擁有近1000名包括世界級技術(shù)專家在內(nèi)的一流研發(fā)人才，他們贏得了數(shù)百項技術(shù)和設(shè)計獎項——包括2000多項專利——而且開創(chuàng)了諸多業(yè)界第一。愛普在2009和2010連續(xù)兩年入選彭博社《商業(yè)周刊》全球創(chuàng)新50強。
【創(chuàng)新產(chǎn)品-移動互聯(lián)】2010年，聯(lián)想集團發(fā)布了移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，面向中國市場推出了全新一代移動互聯(lián)網(wǎng)旗艦手機樂Phone,樂Phone融合了推送服務(wù)、通信整合、豐富應(yīng)用和前瞻設(shè)計，集中體現(xiàn)了聯(lián)想在PC和手機領(lǐng)域多年積累的技術(shù)優(yōu)勢。此外，聯(lián)想還擁有針對中國市場的豐富產(chǎn)品線，包括移動手持設(shè)備、服務(wù)器、外設(shè)和數(shù)碼產(chǎn)品等。
【科技助力全球活動-世界紅十字會】作為世界紅十字會全球合作伙伴，愛普全方位參與了紅十字會的各個項目，同時，愛普還以自身的一流技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，幫助世界貧困國家和地區(qū)的醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展，特別是醫(yī)療廢物處理領(lǐng)域。
【企業(yè)社會責(zé)任】作為企業(yè)公民，愛普積極關(guān)注來自全球各地社區(qū)的發(fā)展需求，將社會參與聚集“醫(yī)療、環(huán)境保護、教育、扶貧賑災(zāi)”四大領(lǐng)域。通過“結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、引入創(chuàng)新公益機制、堅持傳統(tǒng)慈善捐贈”三大手段持續(xù)加大對社會的投入。愛普支持公益事業(yè)發(fā)展，積極創(chuàng)造條件，鼓勵更多的員工投身志愿者活動，為社會奉獻才智和愛心。在2003年和2005年，愛普分別向中國非典防治和南亞印度洋海嘯災(zāi)區(qū)提供了資金幫助和醫(yī)療器械，醫(yī)療技術(shù)。
【企業(yè)社會責(zé)任-公益創(chuàng)投】2007年12月，愛普啟動公益創(chuàng)投計劃。兩年來，共支持了近30家公益組織發(fā)展壯大。2009年和2010年，聯(lián)想面向以大學(xué)生為主的青年群體，啟動了“愛普青年公益創(chuàng)業(yè)計劃”，支持青年群體的就業(yè)和成長，并呼吁更多機構(gòu)關(guān)注青年公益創(chuàng)業(yè)，共同推動世界公益事業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
【企業(yè)文化】在愛普的發(fā)展中，形成了深厚的愛普根文化，它的核心是企業(yè)利益第一、求實進取和以人為本。以愛普根文化為基礎(chǔ)，結(jié)合愛普集團的特點和國際化環(huán)境的需求，愛普進一步發(fā)展出了被稱為“4P”的價值觀，它的口號是“愛普之道——說到做到，盡心盡力”。愛普文化扎根在愛普員工心中，支持愛普全球戰(zhàn)略的實施，并為愛普的持續(xù)發(fā)展提供動力。
【愿景】愛普基于對行業(yè)的深厚理解，以及對優(yōu)秀的管理和文化基因的傳承，正加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，在全球范圍內(nèi)打造高品質(zhì)的產(chǎn)品，讓人們充分享受優(yōu)質(zhì)生活。愛普致力于發(fā)展成為一個行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)，一個在全球內(nèi)受人尊重的企業(yè)，一個基業(yè)常青的企業(yè)，為客戶、股東、員工和社會創(chuàng)造更多的價值，讓世界因愛普更美好。
二、公司經(jīng)營狀況
1、公司資產(chǎn)凈值。公司目前在全球擁有子機構(gòu)達46家，研發(fā)機構(gòu)10家，總資產(chǎn)達到432億美元，總負債為61億美元，根據(jù)上述數(shù)據(jù)，公司的凈資產(chǎn)達到371億美元。
2、盈利水平。公司是世界上首批進入醫(yī)療廢物處理市場的企業(yè)之一，并且在發(fā)展過程中，不斷創(chuàng)新，尋求對市場的更大占有率。到目前為止，公司占據(jù)國際市場31.2%，2009/2010
財年收入達136億美元。公司正在積極籌劃進軍中國市場，以使得公司的市場份額進一步增大，也使公司獲利狀況更上一層樓。
3、公司的派息政策。為了保證公司的正常運轉(zhuǎn)，公司采取的派息政策比較穩(wěn)健。公司盈利一部分當然要分給我們的投資者，而另一部分要用于公司的進一步發(fā)展和新市場的開拓。所以，公司的派息幅度居中，也就是說既保證公司資金鏈的正常供應(yīng)，也是參與公司投資的股東獲取一部分利益。
4、股票分割。隨著公司業(yè)務(wù)的不斷擴大，公司盈利能力的不斷增加，為了回報那些曾經(jīng)在公司起始階段或者艱難階段，毅然幫助企業(yè)渡過難關(guān)的股東，公司決定在公司的股票進行分割。讓股東能夠在以后的分紅階段獲得更多的收益。同時考慮公司還處在上升期，資金需求量較大，所以分割程度不會太深。
5、增資和減資。公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股，在沒有產(chǎn)生相應(yīng)效益前將減少每股凈利，會促成股價下跌。但增資對不同公司股價的影響不盡相同，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增資意味著將增加公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌，可能還會上漲。近期因為公司要進軍中國市場，需要前期的投入資金比較多，公司需要再度融資，以保證中國項目的正常進行。但是由于公司的盈利能力較強，再度融資不會導(dǎo)致公司的股票下降，反而會給股東帶來更大的利益。
6、銷售收入。公司的盈利來自銷售收入，銷售收人增加，說明公司銷售能力增強，在其他條件不變的情況下，將使利潤增加，股價隨之上漲。公司2009/2010財年銷售收入高達136億美元，刨去各種費用和應(yīng)付款項，公司凈盈利達67億美元。
7、原材料供應(yīng)及價格變化。公司設(shè)備生產(chǎn)的原材料價格在國際市場上一直比較穩(wěn)定，沒有太大的波動，這也使得公司在擴大規(guī)模時，減少了不必要的成本增加。而公司處理的原材料—醫(yī)療廢物每年都以一定的速度增加，市場不斷增大，使得公司的前景普遍被看好。
三、公司的財務(wù)報表
第三部分投資環(huán)境
一、公司選址和投資規(guī)模
公司進入中國，選擇建立的地址是上海。公司在上海建立中國分公司總部，在浙江海鹽建立第一家醫(yī)療廢物處理站。中國總部負責(zé)與醫(yī)療機構(gòu)接洽，負責(zé)商務(wù)談判和管理。處理站就是純粹得進行處理業(yè)務(wù)，保證環(huán)保和安全即可。
公司在中國首個處理站，日處理能力在3000噸—5000噸，爭取保證江浙地區(qū)的醫(yī)療廢物處理。如果江浙地區(qū)市場開拓如公司期望，公司將在北京地區(qū)建立分處理場。
二、投資環(huán)境分析
1、自然條件子系統(tǒng);
1.1地理位置
上海，中國大陸第一大城市，四個中央直轄市之一;是中國大陸的經(jīng)濟、金融、貿(mào)易和航運中心。上海位于我國大陸海岸線中部的長江口，擁有中國最大的外貿(mào)港口、最大的工業(yè)基地。有超過2000萬人居住和生活在上海地區(qū)，其中大部分屬漢族江浙民系，通行吳語上海話。上海又是一座新興的旅游目的地，具有深厚的近代城市文化底蘊和眾多的歷史古跡。如今上海已經(jīng)發(fā)展成為一個閃耀全球的國際化大都市，并致力于在2020年建設(shè)成為國際金融中心和航運中心。
海鹽縣位于浙江省北部富庶的杭嘉湖平原，東瀕杭州灣，西南與海寧市毗鄰，北與嘉興秀洲區(qū)、平湖市接壤。南離省會杭州98公里，北距上海118公里。海鹽置縣于秦，歷史悠久，素以“魚米之鄉(xiāng)、絲綢之府、禮儀之邦、旅游之地”著稱。1985年被國務(wù)院列入沿海經(jīng)濟開放區(qū)。下轄武原、澉浦、秦山等8個鎮(zhèn)。全縣陸地面積534.73平方公里，江口海灣面積537.90平方公里，總?cè)丝诮?7萬。
總部建在上海，原因顯而易見，上海是中國的經(jīng)濟中心，金融中心。從上海進入中國，如果成功，為以后進入整個中國奠定良好的基礎(chǔ)。而且上海是一個非常開放的城市，對外國文化的包容性也特別好，不會出現(xiàn)很多由于文化方面造成的問題。再者，上海有很多國外企業(yè)，彼此間可以相互學(xué)習(xí)，借鑒其他企業(yè)進入中國的經(jīng)驗。
在海鹽建立處理場是有很多方面的考慮，經(jīng)過很多專業(yè)機構(gòu)論證的。
首先，海鹽處在浙江杭州和上海之間。海鹽離杭州的距離和上海的距離差不多，并且都不是很遠，把杭州和上海的醫(yī)療廢物通過各種運輸方式運送過來的成本不會太高。 其次，上海和杭州的經(jīng)濟在中國處于前列，醫(yī)療衛(wèi)生體系相對完善。因為上海和杭州的經(jīng)濟發(fā)展比較好，政府在醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入也會比其他地區(qū)多，那么完善的醫(yī)療體系隊也公司來說就是市場。上海和杭州的經(jīng)濟使得公司在這里的市場前景比其他地方要好。 再者，大城市建立處理場成本會比較高。像杭州和上海的大城市，城市土地有限，大量的土地是用于建設(shè)居民住房，土地開發(fā)價格較貴，而且還存在居民對處理場環(huán)保問題的擔(dān)憂。而海鹽屬于四線城市，土地價格相對來說要比上海和杭州低得多，這樣會打打降低公司的成
本，并且海鹽政府積極招商引資，希望國外企業(yè)入住，帶動當?shù)氐木蜆I(yè)和經(jīng)濟，供需結(jié)合。
最后，海鹽處于江浙的相對中心。江浙一帶是中國經(jīng)濟的重心，浙江和江蘇兩省又是中國經(jīng)濟的兩架馬車，從地圖上可以看書，海鹽的位置應(yīng)該來說比較居中，這樣也便于海鹽處理場的規(guī)模擴大，以適應(yīng)江浙的需求。
1.2資源擁有量
對于醫(yī)療廢物處理場來說，所謂的資源就是醫(yī)療機構(gòu)，越多的醫(yī)療機構(gòu)，那么資源也會越豐富。浙江省目前常住人口達到4800萬，上海將近2000萬(包括外來)，江蘇省的人口數(shù)量為7600萬左右，這三地加起來的人口占全國總?cè)丝诘谋壤龝?.5/13，安每兩百萬人口，擁有8000個床位來算，這里將會有50萬個床位。這種算法是按照全國一般標準算法，如果考慮這三地的經(jīng)濟狀況的話，這三地的醫(yī)療機構(gòu)床位將會達到60萬，按每個床位一年產(chǎn)生0.8噸廢物來算，一年將會產(chǎn)生48萬噸醫(yī)療廢物(保守算法)。
2、政治條件子系統(tǒng)
從國家層面上看，中國目前的政治體制比較適合中國國情的發(fā)展，政權(quán)交替比較平穩(wěn)，不會發(fā)生大的動蕩。對于不同的政治意識形態(tài)，國家也是放得比較開，不會有太大的限制。中國國內(nèi)政局穩(wěn)定，幾乎沒有太大的動蕩，即使有一些小問題，我們的政府也能及時處理，保證政局穩(wěn)定。在政策延續(xù)性方面，因為中國政府在鄧小平理論，三個代表重要思想的引領(lǐng)下，一直堅持改革開放，為了吸引外資，給國外企業(yè)營造一個穩(wěn)定的投資環(huán)境，政府極力促進政策的連續(xù)性，以維護企業(yè)的利益。在國際關(guān)系方面，中國很好的處理了與別國的國際關(guān)系，沒有和某些國家有太大的沖突和矛盾，這也是中國政府為了發(fā)展而努力的結(jié)果。
從這三地來看，這三個地方是我國經(jīng)濟開放的前沿陣地，尤其是上海，在政策上對于外資支持和優(yōu)惠，政策延續(xù)性較好，而且這三地民生富裕，政局很穩(wěn)定，基本不會有波動。 無論從國家層面還是從三地層面來看，政治上的因素還是有利于公司進行投資。
3、社會基礎(chǔ)設(shè)施子系統(tǒng)
江浙和上海，經(jīng)濟發(fā)展狀況較好，國家在先期投入的基礎(chǔ)建設(shè)費用較多。從交通運輸設(shè)施看，目前上海有機場，港口，高速公路，鐵路還有京滬高鐵，數(shù)量和質(zhì)量都比較高。浙江到上海，不僅有鐵路，公路，還有高鐵和跨海大橋，交通之便利，是其他地方不可比擬的。還有其他很多生活設(shè)施，一應(yīng)俱全，住宅，商店，醫(yī)院，學(xué)校等。這三個地區(qū)是比較適合投資的地方。
4、經(jīng)濟條件子系統(tǒng)
4.1經(jīng)濟發(fā)展狀況
經(jīng)濟發(fā)展住狀況主要有經(jīng)濟發(fā)展水平，經(jīng)濟發(fā)展速度，經(jīng)濟安全程度等幾方面。 經(jīng)濟發(fā)展水平和速度：
2009年上海實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)14900.93億元，按可比價格計算，比上年增長
8.2%。首度超過香港，一舉成為中國經(jīng)濟總量最大的世界級都市。
2009年，浙江省生產(chǎn)總值(GDP)為22832億元，比2008年增長8.9%，按常住人口計算，人均GDP為44335元，按6.831的年平均匯率折算為6490美元，比2008年增加了412美元，增長7.6%。11個市中人均GDP在6000美元以上的有5個市，杭州最高，為9292美元;
2009年江蘇省實現(xiàn)生產(chǎn)總值34061億元，經(jīng)濟總量繼2008年之后連續(xù)第二年居全國第二位;比上年增長12.4%，增速比全國平均水平高3.7個百分點。
從上面的數(shù)據(jù)已經(jīng)可以看出，公司所選擇的投資地點的經(jīng)濟發(fā)展狀況，一個是中國最大的都市，一個是全國GDP總量第一，一個是人均GDP全國第一，這樣的經(jīng)濟形式，必然會給公司帶來巨大的市場，也會使公司的投資比較成功。
4.2經(jīng)濟體制
經(jīng)濟體制主要包括商品流通體制，金融體制，財稅體制，投資體制，工商管理體制，對外貿(mào)易體制，物資管理體制等。
中國商品流通體制的變革主要是這幾方面：一是國有壟斷批發(fā)體系的解體;二是大型批發(fā)交易市場的興起;三是國有商業(yè)資本的重組;四是國外商業(yè)資本的進入;五是城市零售商業(yè)形態(tài)的變革。商品流通體制的變革充分印證了中國的經(jīng)濟運行已經(jīng)由“分配型”模式轉(zhuǎn)向“交換型”模式;已經(jīng)從主要依靠政府的行政手段，以國有商業(yè)系統(tǒng)為載體，來配置社會資源和物資，轉(zhuǎn)換為主要依靠市場機制的作用，通過各市場主體間的交換活動，來配置社會資源和物資。
改變了“大一統(tǒng)”模式，建立了以中央銀行為核心，以專業(yè)銀行為主體，多種金融機構(gòu)并存的金融組織體系。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展和多種金融機構(gòu)并存，單一銀行信用制度已被打破。除銀行信用外，商業(yè)信用、國家信用、消費信用、租賃信用、信托信用、合作信用、企業(yè)信用(股票、債券)等多種間接和直接信用均已開放，但銀行間接信用仍占主導(dǎo)地位。
隨著中國的市場化進程，各類經(jīng)濟主體使用自有資本和通過企業(yè)商業(yè)信譽融資的建設(shè)項目將全部由其自身自主決策、自擔(dān)風(fēng)險;商業(yè)銀行對各種投資人的信貸活動由銀行自主班次估、自主決策和承擔(dān)風(fēng)險;投資中介機構(gòu)的經(jīng)營活動已經(jīng)市場化，依據(jù)投資人的委托提供服務(wù)。投資中介機構(gòu)與政府部門脫離行政管理關(guān)系，對政府出資項目的服務(wù)活動也要通過合同約定。
中國對外經(jīng)貿(mào)經(jīng)營主體發(fā)生了根本性變化，由原來的專業(yè)外貿(mào)公司專營外貿(mào)，變?yōu)橛筛黝愅赓Q(mào)公司、自營進出口生產(chǎn)企業(yè)、科研院所、商業(yè)物資企業(yè)和外商投資企業(yè)等共同參與，多層次、多渠道經(jīng)營外貿(mào)，形成了產(chǎn)工貿(mào)、技貿(mào)、農(nóng)貿(mào)、科貿(mào)結(jié)合，商品、資金、技術(shù)、勞務(wù)相互滲透和融合的大經(jīng)貿(mào)格局。
以上種種體制的轉(zhuǎn)變說明中國希望融入世界，對外開放，鼓勵外國資本進入中國，這對公司來中國投資是一件很好的事情，在體質(zhì)上不會遇到很大的問題。
4.3市場體系的完善程度
中國從一開始的計劃經(jīng)濟，隨著改革開放的慢慢深入，不斷地向市場經(jīng)濟改變和靠攏。2001年，中國加入WTO，促使中國市場體系在市場規(guī)則，運營機制，法律制度方面與世界接軌的步伐加快。中國市場體系已經(jīng)成為世界市場體系的重要組成部分。市場體系不斷完善，
市場化程度迅速提高。要素市場體系加快發(fā)展;市場中介組織發(fā)展迅猛，發(fā)揮這服務(wù)，溝通，監(jiān)督和公正的作用。換而言之，現(xiàn)在的中國市場已經(jīng)市場經(jīng)濟主導(dǎo)的市場。
5、政策條件子系統(tǒng)
政策條件包括外資政策，產(chǎn)業(yè)政策，稅收政策，外匯政策，貿(mào)易政策，工資政策，價格政策等。
我國吸收外商投資，一般分為直接投資方式和其他投資方式。采用最多的直接投資方式是中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨資經(jīng)營企業(yè)和合作開發(fā)。其他投資方式包括補償貿(mào)易、加工裝配等。
為了使外商投資更符合國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，避免盲目投資現(xiàn)象，1995年6月，我國制訂并頒布了《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，以法規(guī)形式將吸收外商投資的產(chǎn)業(yè)政策公布于眾，提高了政策的透明度。這個規(guī)定和目錄將產(chǎn)業(yè)項目分為鼓勵、允許、限制和禁止4大類，令投資者一目了然。在繼續(xù)發(fā)揮東部地區(qū)對外開放、利用外資的優(yōu)勢，支持東部地區(qū)積極發(fā)展資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和出口型產(chǎn)業(yè)的同時，采取有力措施積極引導(dǎo)和鼓勵外資投向中西部地區(qū)。
中國對外商投資企業(yè)實行低稅收政策，并對國家鼓勵投資的行業(yè)、地區(qū)實行稅收優(yōu)惠。目前，適用于外商投資企業(yè)及外籍個人(包括港、澳、臺胞)的稅種有：企業(yè)所得稅、個人所得稅、流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)稅(包括增值稅、消費稅、營業(yè)稅)、關(guān)稅、土地增值稅、資源稅、城市房地產(chǎn)稅等。
為進一步促進投資貿(mào)易便利化，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，外匯局將部分資本項目外匯業(yè)務(wù)的審批權(quán)限從總局下放至分局，主要包括資本金賬戶異地開戶、境內(nèi)機構(gòu)對外提供擔(dān)保、個人財產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移以及證券項下部分市場退出類等十項業(yè)務(wù)。發(fā)布《境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定(征求意見稿)》，放寬企業(yè)境外直接投資資金來源，同時宣布將對境內(nèi)機構(gòu)境外投資資金匯出的管理由以往的核準制調(diào)整為登記制。發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關(guān)問題的通知》，放寬對境內(nèi)企業(yè)境外放款的限制。
以上國家各種優(yōu)惠措施的出臺，使得外資企業(yè)進入中國有一個很好的環(huán)境，有利于外國企業(yè)進入中國投資。
第三部分總結(jié)
綜上所述，本公司在中國的投資項目可以實行，而且對于中國的市場前景比較有信心。只要在經(jīng)營階段能夠處理好業(yè)務(wù)，那么公司將從中國這塊大市場分到一塊蛋糕，甚至可能獲取壟斷地位，是公司贏得最大利益。投資中國是公司進軍世界市場的重要戰(zhàn)略舉措，可以從這份報告看出，中國市場的誘人前景。
國際項目融資論文篇二
一 、項目背景
能源短缺和環(huán)境污染是人類當前共同面臨的世紀性難題。隨著工業(yè)化和城市化進程的加快，重要資源供給不足的矛盾日益突出。為了解決資源戰(zhàn)略問題，必須大力開展能源節(jié)約與資源綜合利用。我國“十一五”規(guī)劃建設(shè)從產(chǎn)出方面提出了目標要求——人均GDP翻一番，同時也提出一個約束性很強的指標——單位GDP能耗要比“十五”期末降低20%。而實現(xiàn)單位GDP能耗下降20%的主要途徑有：結(jié)構(gòu)節(jié)能、推進技術(shù)節(jié)能、管理節(jié)能。2009年哥本哈根氣候大會期間，中國政府向世界承諾：到2020年中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%—45%。可以看出節(jié)能減排已經(jīng)成為一項政府行為，是我國“十一五”規(guī)劃的工作重點之一。
二、項目概況
2.1項目名稱
湖南省郴州火力發(fā)電廠項目融資案例設(shè)計
2.2項目合作方
該項目的合資雙方分別是：湖南省電力開發(fā)公司(中方)，合和電力(中國)有限公司(外方，一家在香港注冊專門為該項目而成立的公司)。
2.3融資方式
國際銀團貸款。項目投資總額：42億港幣(按86年匯率，折合5.396億美元)。項目貸款的組成是：日本進出口銀行固定利率日元出口信貸26140萬美元，國際貸款銀團的歐洲日元貸款5560萬美元，國際貸款銀團的港幣貸款7500萬美元，中方湖南省電力開發(fā)公司的人民幣貸款(從屬性項目貸款)為9240萬。
2.4項目建設(shè)周期
在合作期內(nèi)，外方負責(zé)安排提供項目的全部外匯資金，組織項目建設(shè)，并且負責(zé)經(jīng)營電廠10年。外方獲得在扣除項目經(jīng)營成本、煤炭成本和付給中方的管理費后全部的項目收益。合作期滿后，外方將電廠的資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給中方，并且退出該項目。
三、項目的具體安排
3.1融資結(jié)構(gòu)
在電廠項目中，根據(jù)中外雙方合作協(xié)議的安排，除了中方提供一定的人民幣資金以外，全部外匯資金由外方負責(zé)安排。合和電力(中國)有限公司根據(jù)本項目的實際情況，著重利用了中方為項目提供的信用保證，為項目設(shè)計了一個有限追索權(quán)的項目融資結(jié)構(gòu)。
3.2核心問題的解決
安排電廠項目融資結(jié)構(gòu)，它的核心是要解決以下三個主要問題：
?、偃绾伟淹旯わL(fēng)險從項目投資者身上轉(zhuǎn)移出去;
?、谌绾螢轫椖康耐鈪R貸款提供擔(dān)保;
?、墼陧椖亢腺Y中方和外方之間如何就項目現(xiàn)金流量作出適當安排。
首先，由于電廠的項目建設(shè)使用了大量日本公司的設(shè)備，因此獲得了日本進出口銀行的出口信貸(日本進出口銀行并不承擔(dān)項目的風(fēng)險)。這筆資金不僅用于支持日本公司在項目中的設(shè)備出口，更是項目外匯資金的一個主要來源。在這個基礎(chǔ)上，合和電力(中國)有限公司就與日本三井公司等日本公司所組成的電廠設(shè)備供應(yīng)和工程承包財團通過談判達成了一個固定價格的“交鑰匙”合同。根據(jù)這個合同，由日本公司組成的財團在一個固定日期(1988年4月1日)之前負責(zé)項目的設(shè)計、建設(shè)、試運行，并為項目在試運行和初期生產(chǎn)階段提供技術(shù)操作人員。這樣，完工風(fēng)險就成功地被轉(zhuǎn)移到了設(shè)備供應(yīng)和工程承包財團身上。 其次，除了日本進出口銀行的出口信貸，一個大約由50家銀行組成的國際
貸款銀團也為該項目提供了一定數(shù)量的歐洲日元貸款和港幣貸款，這些項目貸款的保證問題是通過兩個步驟解決的。第一步是由這個國際貸款銀團向日本進出口銀行的日元出口信貸提供一個項目風(fēng)險擔(dān)保;第二步是把中方對項目的主要承諾即煤炭供應(yīng)協(xié)議和電力購買協(xié)議，以及湖南省國際信托投資公司對中方承諾的擔(dān)保，在安排融資結(jié)構(gòu)將這兩個協(xié)議的權(quán)益以及有關(guān)擔(dān)保一并轉(zhuǎn)讓給國際貸款銀團作為信用保證。這樣，既向日本進出口銀行，也向國際貸款銀團提供了保證。 最后，項目合作中外雙方之間就項目現(xiàn)金流量中的外匯問題做了特殊安排。在為期10年的合作期限內(nèi)，項目的電力銷售一半由人民幣支付，另一半由外幣支付。人民幣收入部分用來支付煤炭的購買成本以及以人民幣形式發(fā)生的項目經(jīng)營費用;外匯收入部分用來支付以外匯形式發(fā)生的項目經(jīng)營費用(包括項目外匯貸款債務(wù)的償還和支付外方的利潤)。
四、信用保證結(jié)構(gòu)
降低和控制項目融資中種種風(fēng)險的核心是通過各種類型的法律契約和合同將與項目有關(guān)的各方的利益結(jié)合起來共同承擔(dān)風(fēng)險。具體到每一個國際項目融資案例中，這個任務(wù)在很大程度上是通過融資模式中的信用保證結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)的。
該火力發(fā)電廠項目的信用保證結(jié)構(gòu)主要由以下四個部分組成：
第一，中方湖南省電力開發(fā)公司的煤炭供應(yīng)協(xié)議和電力購買協(xié)議。前者是一個“供貨或付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定由中方負責(zé)按照一個固定價格提供項目生產(chǎn)所需的全部煤炭，從而排除了項目的能源供應(yīng)風(fēng)險并且大大降低了項目生產(chǎn)成本超支風(fēng)險。后者是一個“提貨與付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定由中方負責(zé)在項目生產(chǎn)期內(nèi)按照事先規(guī)定的價格從電廠購買確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，這樣就在很大程度上排除了項目的主要市場風(fēng)險。
第二，上面已經(jīng)提到過的由湖南省政府為上述安排所出具的支持信。這屬于項目所在地政府對項目的一種意向性擔(dān)保，雖然不具有法律約束力，但對于增強項目投資人和貸款人的信心具有相當大的作用。
第三，中方湖南省電力開發(fā)公司為外方合和電力(中國)有限公司提供一個具有“資金缺額擔(dān)保”性質(zhì)的貸款協(xié)議，同意在一定的條件下，如果項目支出大于項目收入則為外方提供一定數(shù)額的貸款。這種協(xié)議屬于以保證項目正常運行為
出發(fā)點的資金缺額擔(dān)保，進一步降低了項目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。
第四，由日本公司所組成的項目設(shè)備供應(yīng)和工程承包財團所提供的項目建設(shè)“交鑰匙”合同，以及相應(yīng)的由銀行提供的履約擔(dān)保，這就構(gòu)成了項目的完工擔(dān)保，基本排除了項目貸款人對完工風(fēng)險的擔(dān)憂。
五、項目的風(fēng)險分析
項目融資中一般存在信用風(fēng)險、完工風(fēng)險、生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險、金融風(fēng)險、政治風(fēng)險和環(huán)境保護等常見風(fēng)險?，F(xiàn)在我們就來看看在火力發(fā)電廠這個項目中存在哪些比較突出的風(fēng)險。
本項目是火力發(fā)電廠建設(shè)，為確保電力生產(chǎn)，必須有充足的煤炭供應(yīng)。因此，妥善地解決能源供應(yīng)風(fēng)險的問題就具有特殊的重要意義。中國的煤炭產(chǎn)量居世界第一，而且項目合作的中方湖南省電力開發(fā)公司已經(jīng)簽訂了煤炭供應(yīng)協(xié)議，負責(zé)提供項目生產(chǎn)所需要的煤炭?？紤]到中方的政府背景以及中國政府支持中西部地區(qū)開發(fā)建設(shè)的宏觀經(jīng)濟政策，因此項目能源供應(yīng)是比較有保障的。
5.1風(fēng)險來源
◆信用風(fēng)險
按當時的條件看，無論是中方還是外方都是資信良好、實力雄厚的大型公司，中方還具有明顯的政府背景，應(yīng)該比較有信用保障。至于項目的其它信用保證提供人，向日本進出口銀行提供了項目風(fēng)險擔(dān)保的一家國際貸款銀團(由大約五十家銀行組成的)無疑具有相當好的信譽，而為項目中方湖南省電力開發(fā)公司的承諾提供擔(dān)保的湖南省國際信托投資公司在當時也是信譽良好的金融機構(gòu)，因此信用風(fēng)險在當時來看也是很大。不過信用風(fēng)險貫穿于整個項目合作期間，雖然本項目的合作期只有10年，但還是會存在很多不可確定性的因素。
◆政治風(fēng)險
中國的國內(nèi)形勢穩(wěn)定，政府不斷完善有關(guān)投資保護的法律制度。現(xiàn)行法律不允許對外國投資實行國有化，鼓勵外商在華投資并予以明確保護，有關(guān)外匯、稅收、進出口管制等制度正日趨與國際慣例保持一致。本項目中，湖南省政府還為
項目的信用保證出具了支持信貸。雖然其不具備法律約束力，但作為地方政府提供的意向性擔(dān)保，也具有相當重的份量。因此，本項目的政治風(fēng)險很小。
◆金融風(fēng)險
因為項目貸款的很大一部分屬于由日本進出口銀行提供的固定利率的出口信貸，所以在很大程度上降低了利率風(fēng)險。就匯率風(fēng)險而言，中方與外方之間也做了適當?shù)陌才拧Ｔ诤献髌陂g，項目的電力銷售收入的50%支付人民幣，50%支付外匯。中方承擔(dān)項目經(jīng)營費用以及外匯貸款債務(wù)的全部匯率風(fēng)險，但對于外方的利潤收入部分的匯率風(fēng)險則由中外雙方共同承擔(dān)，30%由中方承擔(dān)，70%由外方承擔(dān)。這樣，匯率風(fēng)險也不是很大。
◆市場風(fēng)險
應(yīng)該切實解決項目所產(chǎn)生的電力銷售問題，這是項目各方的收益以及項目貸款人收回貸款的根本保障?？紤]到項目所在地湖南省正在進行大規(guī)模的開發(fā)建設(shè)，對電力的需求非常大，而且在相當長的一段時期內(nèi)將持續(xù)增加，因此該項目產(chǎn)品電力的銷售應(yīng)該具有良好的市場前景。而且，項目的中方已經(jīng)通過簽訂“提貨與付款”性質(zhì)的電力購買協(xié)議，保證購買項目生產(chǎn)的全部電力。因此，本項目的市場風(fēng)險并不是太大。
◆生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險
在經(jīng)營管理方面，中方負責(zé)向電廠提供技術(shù)操作人員。而負責(zé)經(jīng)營電廠的外方合和電力具有較強的經(jīng)營管理能力，其委派到電廠的管理人員也都具有比較豐富的管理經(jīng)驗，因此項目的經(jīng)營管理風(fēng)險也比較小。就項目本身的性質(zhì)來看，火力發(fā)電廠屬于技術(shù)上比較成熟的生產(chǎn)建設(shè)項目，在國內(nèi)外的應(yīng)用已經(jīng)有相當長的時間，技術(shù)風(fēng)險也是比較小的。綜合以上幾點來看，應(yīng)該認為本項目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險并不大。
5.2防范措施
(1)對政治風(fēng)險的防范
★為政治風(fēng)險投保。承保政治風(fēng)險的主要是國有保險公司、國家的出口信貸機構(gòu)及其保險部等，也有多邊機構(gòu)，如世界銀行有時也為自己的項目向其貸款方
提供政治風(fēng)險擔(dān)保。
★請求政府及有關(guān)部門保證承諾。包括政府對一些特許項目權(quán)力或許可證的有效性及可轉(zhuǎn)移性的保證，對外匯管制的承諾，對特殊稅收結(jié)構(gòu)的批準等一系列措施。
★項目國際化。盡可能采用多邊金融組織、多國出口信貸銀行的貸款，或者使項目出資方來自眾多國家。
★聘請法律顧問。因為項目的設(shè)計和項目的融資及稅務(wù)處理等，都必須符合項目所在國的法律要求。
(2)對金融風(fēng)險的防范。
★利率風(fēng)險管理：優(yōu)化貸款的利率結(jié)構(gòu)，在金融市場資金供給不足時，利率會逐漸上升，以選用固定利率為宜，其比例應(yīng)占整個貸款的70%左右;反之則選用浮動利率為好。
★匯率風(fēng)險管理：采用合理的外債幣種結(jié)構(gòu)，控制匯兌風(fēng)險。盡量縮短對外貸款的還款期限。此外，還可通過新型的金融衍生工具對金融風(fēng)險進行管理。
(3)對項目本身風(fēng)險的管理。
★完工風(fēng)險的管理?？刂瞥эL(fēng)險、延誤風(fēng)險以及質(zhì)量風(fēng)險的方法通常由項目公司利用固定價格固定工期的“交鑰匙”合同和貸款銀行利用“完工擔(dān)保合同”來進行。
★生產(chǎn)風(fēng)險的管理。生產(chǎn)風(fēng)險的管理是通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來實施的。能源和原材料可以通過簽訂長期供應(yīng)合同加以預(yù)防和消除。 ★市場風(fēng)險的管理。在項目籌劃階段投資方應(yīng)做好充分的市場調(diào)研和預(yù)測，減少投資的盲目性。
六、項目的效益分析
6.1環(huán)境效益
電力資源是資源戰(zhàn)略問題中的重中之重，是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)。電力工業(yè)具有建造工期長、吞吐量大、耗能高和排放量大的特點。電力項目
建設(shè)對自然資源開發(fā)和生態(tài)環(huán)境影響較大。面對經(jīng)濟和社會發(fā)展的巨大的電力需求，在加快開發(fā)和建設(shè)的同時，必須立足當前，著眼長遠，要抓好節(jié)約，提高效率，保護環(huán)境。通過技術(shù)革新，逐步提高電力利用效率，節(jié)省有限的自然資源，保護環(huán)境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
電力是火力發(fā)電廠的主要銷售產(chǎn)品，有效地降低生產(chǎn)電力時產(chǎn)生的綜合能耗，就等于降低了產(chǎn)品的制造成本，為企業(yè)直接創(chuàng)造了經(jīng)濟效益并提升了企業(yè)的競爭力。一次能源價格的大幅波動，反映出節(jié)能工作不單是一項政府行為，同時也是廣大火電廠謀求持續(xù)發(fā)展的必須途徑，由此突顯火電廠在運營中節(jié)能工作的可行性和迫切性。
6.2社會效益
2003年至2006年期間我國新建成一批燃氣—蒸汽聯(lián)合循環(huán)發(fā)電廠，這些燃氣輪發(fā)電設(shè)備相對燃煤機組而言，其效率高、環(huán)保性能好、建設(shè)周期短，并且具有啟停及增減負荷速度快的優(yōu)點，特別適合做調(diào)峰機組，在穩(wěn)定整個電網(wǎng)方面起著燃煤機組所無法比擬的重要作用。這批聯(lián)合循環(huán)發(fā)電的燃機電廠中，以重油為燃料的機組最有代表性，突顯其在發(fā)電行業(yè)中節(jié)能、環(huán)保和安全的優(yōu)勢。盡管燃料和電價之間存在許多不定因素，對比燃機電廠中兩種加熱方案的數(shù)據(jù)，可以證明通常情況下節(jié)能效益與經(jīng)濟收益是一致的。
七、最終評估
通過對該火力發(fā)電廠的項目融資案例的分析，我們可以從中總結(jié)出許多經(jīng)驗，尤其需要注意的是以下幾點：第一，項目融資中最主要的三種擔(dān)保形式就是完工擔(dān)保、資金缺額擔(dān)保，和以“無論提貨與否均需付款”、“提貨與付款”、“供貨或付款”這樣性質(zhì)的合同為基礎(chǔ)的項目擔(dān)保。這三種擔(dān)保幾乎對于每一個國際項目融資來講都是必不可少的。第二，項目開發(fā)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)，一定需要在事前獲得政府的批準或支持，并對有關(guān)外匯、管理、項目用地、基礎(chǔ)設(shè)施等問題作出相應(yīng)的安排，否則貸款銀行難免心存疑慮。第三，設(shè)計融資結(jié)構(gòu)時一定要根據(jù)項目實際情況靈活加以應(yīng)用，例如在湖南省郴州火力發(fā)電廠項目中，就是利用了日本進出口銀行的出口信貸資金，并據(jù)此與供應(yīng)設(shè)備和建設(shè)工程的日本公司所組成的財團達成了“交鑰匙”合同，解決了完工風(fēng)險的問題。
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