ppp項(xiàng)目融資方案怎么寫(xiě)較好(2)
ppp項(xiàng)目融資方案怎么寫(xiě)較好
融資方案的設(shè)計(jì)
1·股權(quán)和債權(quán)方式：股權(quán)和債權(quán)方式是兩種最主要的方式，但是，還有很多不是某一種方式所能解決的，而是幾種方式在不同的時(shí)間段的組合。這也就是融資方案設(shè)計(jì)的困難所在。這部分是解決問(wèn)題的關(guān)鍵，是否能夠取得資金，關(guān)鍵在于是否能夠通過(guò)融資方案解決各方的利益分配關(guān)系。
2·融資期限和價(jià)格：融資的期限，可承受的融資成本等，都需要解釋清楚。
3·風(fēng)險(xiǎn)分析：任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該說(shuō)明項(xiàng)目存在的主要風(fēng)險(xiǎn)是什么，如何克服這些風(fēng)險(xiǎn)。
4·退出機(jī)制：絕大多數(shù)的投資都不是為了自用，而是是為了獲利，因此都涉及到退出機(jī)制問(wèn)題，所以，需要在此說(shuō)明投資者可能的退出時(shí)間和退出方式。
5·抵押和保證：在涉及到投資安全的時(shí)候，投資者最關(guān)心的是如何保障投資的安全。而最有效的安全措施就是抵押，或者信譽(yù)卓著的公司的保證。
6·針對(duì)對(duì)本行業(yè)不熟悉的客戶(hù)，需要提供操作的細(xì)節(jié)，即如何保證投資項(xiàng)目是可行的。
PPP項(xiàng)目的常見(jiàn)融資方式匯總
一、項(xiàng)目貸款
項(xiàng)目貸款是指用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款，適用PPP項(xiàng)目建設(shè)階段融資需求。有著貸款期限較長(zhǎng)、貸款金額較大、融資成本較低和流程相對(duì)簡(jiǎn)便的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。
PPP項(xiàng)目的貸款方通常有商業(yè)銀行、出口信貸機(jī)構(gòu)、多邊金融機(jī)構(gòu)(如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)(如信托公司)等。根據(jù)項(xiàng)目規(guī)模和融資需求的不同，融資方可以是一兩家金融機(jī)構(gòu)，也可以是由多家銀行或機(jī)構(gòu)組成的銀團(tuán)。PPP項(xiàng)目融資資金額較大，融資期限較長(zhǎng)，適合于采用銀團(tuán)的方式進(jìn)行項(xiàng)目融資。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)要求，單一客戶(hù)或單一項(xiàng)目融資超過(guò)10億元，原則上通過(guò)銀團(tuán)方式提供融資;若融資金額超過(guò)30億元，則必須通過(guò)銀團(tuán)方式提供融資。
二、債券
根據(jù)現(xiàn)行債券規(guī)則，滿(mǎn)足發(fā)行條件的PPP項(xiàng)目公司可以在銀行間交易市場(chǎng)發(fā)行永(可)續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)后發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)，也可以經(jīng)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債和項(xiàng)目收益?zhèn)?，還可以在證券交易所公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行公司債。債券發(fā)行基本交易結(jié)構(gòu)如下圖所示:
1.中期票據(jù)
公司發(fā)行中期票據(jù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行融資，募集資金用途可用于置換銀行貸款、補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)資金缺口及項(xiàng)目建設(shè)。中期票據(jù)的注冊(cè)額度計(jì)算方式與短期融資券一致。中期票據(jù)發(fā)債期限一年以上。
針對(duì)PPP項(xiàng)目公司發(fā)行中期票據(jù)，其基本要求有：主體信用評(píng)級(jí)一般AA-以上，是存續(xù)超過(guò)3年的非金融企業(yè);社會(huì)資本方申請(qǐng)發(fā)債須資質(zhì)良好。
2.項(xiàng)目收益票據(jù)
項(xiàng)目收益票據(jù)是指非金融企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)企業(yè))在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，募集資金用于項(xiàng)目建設(shè)且以項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為主要償債來(lái)源的債務(wù)融資工具。鼓勵(lì)以項(xiàng)目公司鼓勵(lì)以項(xiàng)目公司作為發(fā)行主體，也能通過(guò)集團(tuán)公司發(fā)行。項(xiàng)目收益票據(jù)的期限涵蓋項(xiàng)目全生命周期，期限與項(xiàng)目現(xiàn)金流匹配，發(fā)行期限靈活。募集資金可以項(xiàng)目建設(shè)和用于償還前期形成的項(xiàng)目貸款。
針對(duì)PPP項(xiàng)目的項(xiàng)目收益票據(jù)，要提醒注意的是如以項(xiàng)目公司注冊(cè)發(fā)行，一般須設(shè)置項(xiàng)目現(xiàn)金流不足以覆蓋債券本息的應(yīng)對(duì)措施，包括第三方差額補(bǔ)足條款等;如以集團(tuán)公司注冊(cè)發(fā)行，募集資金需投入項(xiàng)目建設(shè)使用，需建立有效的資金使用監(jiān)管機(jī)制。另外，在項(xiàng)目準(zhǔn)備階段應(yīng)就項(xiàng)目運(yùn)作方式、項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制等進(jìn)行設(shè)計(jì)，確保項(xiàng)目的現(xiàn)金流能覆蓋項(xiàng)目收益票據(jù)的本息。
三、 基金
1.政府成立引導(dǎo)基金
該種情形是指省級(jí)政府層面出資成立引導(dǎo)基金，再以此吸引金融機(jī)構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)基金母基金，母基金再根據(jù)審核后的項(xiàng)目設(shè)立子基金，由地方財(cái)政做劣后級(jí)，母基金做優(yōu)先級(jí)，地方政府做劣后，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。
2.社會(huì)資本發(fā)起投資基金
該種情形是指有建設(shè)運(yùn)營(yíng)能力的社會(huì)資本發(fā)起成立股權(quán)投資基金，社會(huì)資本一般都具有建設(shè)運(yùn)營(yíng)的資質(zhì)和能力，在與政府達(dá)成框架協(xié)議后，通過(guò)聯(lián)合銀行等金融機(jī)構(gòu)成立有限合伙基金，對(duì)接項(xiàng)目。社會(huì)資本與金融機(jī)構(gòu)合資成立基金管理公司擔(dān)任GP，金融機(jī)構(gòu)作為優(yōu)先級(jí)LP，社會(huì)資本作為劣后級(jí)LP，成立有限合伙形式的投資基金，以股權(quán)的形式投資項(xiàng)目公司。
四、 資產(chǎn)證券化
首先，須特別指出，按照《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》，以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)本不可作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，但該指引又做出特別規(guī)定即：地方政府按照事先公開(kāi)的收益約定規(guī)則，在政府與社會(huì)資本合作模式(PPP)下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財(cái)政補(bǔ)貼，可以作為企業(yè)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)。
滿(mǎn)足條件的PPP項(xiàng)目公司的應(yīng)收款、收益權(quán)等均可以通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)證券化融資。具體由PPP項(xiàng)目公司作為發(fā)起人(原始權(quán)益人)，將PPP項(xiàng)目項(xiàng)下未來(lái)可預(yù)測(cè)的能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行組合，形成基礎(chǔ)資產(chǎn)包，向構(gòu)建的特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)進(jìn)場(chǎng)真實(shí)出售，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在證券市場(chǎng)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，將認(rèn)購(gòu)資金用于項(xiàng)目公司建設(shè)運(yùn)營(yíng)。交易后，一方面，項(xiàng)目公司通過(guò)出售基礎(chǔ)資產(chǎn)獲得現(xiàn)金流、提前實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)變現(xiàn);另一方面，認(rèn)購(gòu)證券的投資人，將通過(guò)PPP項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流逐期獲得投資收益。
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