bot項(xiàng)目融資真實(shí)案例
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一、我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資概述
所謂的項(xiàng)目融資，廣義上可以理解為通過收購(gòu)已有項(xiàng)目或進(jìn)行項(xiàng)目債務(wù)重組而進(jìn)行的新項(xiàng)目融資活動(dòng);而狹義理解專指具有無(wú)追索或有限追索形式的融資。在我國(guó)高速公路建設(shè)中，資金不足已經(jīng)成為限制高速路發(fā)展的主要問題，因此高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資問題影響較大。目前我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資模式主要包括傳統(tǒng)的政府投資，發(fā)行股票、公司債券、銀行信貸等傳統(tǒng)模式，以及BOT等當(dāng)前主要的項(xiàng)目融資模式。由于高速公路建設(shè)項(xiàng)目的特殊性，屬于國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，具有一定的政府性和公益性，社會(huì)效益重大，所以銀行貸款是我國(guó)高速公路建設(shè)重要的資金來(lái)源，一般情況下，政府投資會(huì)占到高速公路項(xiàng)目建設(shè)所需資金的30%左右。證券化融資如股票債券融資，是我國(guó)當(dāng)前主要的籌資輔助手段，它是將已建成的收費(fèi)高速公路收費(fèi)主體進(jìn)行改制，通過組建股份有限公司向社會(huì)發(fā)放股票進(jìn)行集資，將集資的資金投入到新項(xiàng)目。它的優(yōu)勢(shì)在于成本、風(fēng)險(xiǎn)低、收益高。在高速公路建設(shè)項(xiàng)目中，除去政府投資部分的資源缺口要通過其它融資渠道來(lái)解決，國(guó)家也允許各地在滿足法律法規(guī)的前提下采取多樣的融資模式，但國(guó)內(nèi)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資仍集中在傳統(tǒng)的債務(wù)性融資和資本性融資手段上，隨著我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)模不斷擴(kuò)大，想要依靠傳統(tǒng)的融資模式來(lái)滿足未來(lái)的項(xiàng)目發(fā)展需要顯然難度較大。高速公路建設(shè)本身就是一項(xiàng)資金需求較大的項(xiàng)目，融資不能單單依靠政府、地方或社會(huì)一方，而應(yīng)采取多渠道的融資方式，選擇最恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式。
二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資模式的分析
1.對(duì)BOT項(xiàng)目融資模式分析該融資模式的核心就是“建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓”，首先政府與企業(yè)簽署合同，然后由企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)、融資，最后在規(guī)定的日期內(nèi)政府要向企業(yè)移交融資建設(shè)。該模式的優(yōu)點(diǎn)包括以下三個(gè)方面：其一，該融資模式利用的是私營(yíng)投資，減輕了給政府帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)壓力，促進(jìn)了項(xiàng)目更好的、更快的建成;其二，對(duì)于一些基礎(chǔ)的項(xiàng)目來(lái)講，由于有投資企業(yè)的參與，所以工期相對(duì)縮短，能夠更快的獲得效益;其三，該融資模式的參與主體包括很多，對(duì)政府來(lái)講，政府的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)降低，對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人來(lái)講，將項(xiàng)目分包給了多個(gè)公司，所以將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分散。該模式的缺點(diǎn)包括以下兩點(diǎn)：其一，由于涉及到多個(gè)行業(yè)，所以準(zhǔn)備工作比較繁瑣，所需的成本也相對(duì)較高，需要大量的人力、物力和財(cái)力;其二，由于債權(quán)人僅有有限追索權(quán)，因此來(lái)避免貸款的風(fēng)險(xiǎn)，所以所需的融資成本較高。
2.對(duì)PPP項(xiàng)目融資模式分析該融資模式的主要原則是由政府和民營(yíng)企業(yè)共同進(jìn)行公共基礎(chǔ)建設(shè)，民營(yíng)企業(yè)參與設(shè)計(jì)、建造等所有過程，同時(shí)還引入了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)雙贏。該模式的優(yōu)點(diǎn)包括以下兩個(gè)方面：其一，政府及民營(yíng)企業(yè)在項(xiàng)目的初期就參與到了工程中，所以融資方式的確定時(shí)間也比較早，有效的節(jié)約了項(xiàng)目的費(fèi)用;其二，該模式集中了政府和民營(yíng)企業(yè)，通過融合實(shí)現(xiàn)了取長(zhǎng)補(bǔ)短，對(duì)于先進(jìn)技術(shù)理論的應(yīng)用具有非常重要的價(jià)值。該模式的缺點(diǎn)也包括兩個(gè)方面：其一，在明確民營(yíng)企業(yè)時(shí)缺少具體的標(biāo)準(zhǔn)，所以比較困難;其二，組織形式方面較為繁瑣，對(duì)管理提出了更高的要求。
三、我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資的主要問題
1.融資結(jié)構(gòu)不合理及融資風(fēng)險(xiǎn)問題由于當(dāng)前我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資正朝著主體、方式、渠道多元化發(fā)展，已不再單純依靠政府投資，因此新的融資模式正不斷涌現(xiàn)。然而雖然當(dāng)前我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資方式很多，但融資結(jié)構(gòu)不合理，融資渠道單一等問題依然存在。分析這一問題的原因，可以發(fā)現(xiàn)由于受到我國(guó)金融政策、投融資體制落后，資本市場(chǎng)發(fā)展尚不健全等因素的影響，我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資還存在諸多限制。例如，在一些高速公路建設(shè)項(xiàng)目中，建設(shè)資金的60%-70%為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款，這種單一融資渠道顯然不利于高速公路建設(shè)項(xiàng)目的發(fā)展，隨著貸款比重的增大，融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越高。
2.高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資的效益問題當(dāng)前一些高速公路企業(yè)的發(fā)展情況并不理想，表現(xiàn)為負(fù)債率高、經(jīng)營(yíng)能力不強(qiáng)，發(fā)展前景堪憂，因此這對(duì)企業(yè)融資會(huì)造成負(fù)面影響，降低企業(yè)融資信心。同時(shí)由于對(duì)高速公路經(jīng)濟(jì)性認(rèn)識(shí)不夠，社會(huì)資金吸引方式不靈活，內(nèi)資外資利用認(rèn)識(shí)不足，金融市場(chǎng)體系效率比較低等問題，也對(duì)融資效益產(chǎn)生影響。最后交通系統(tǒng)腐敗問題，現(xiàn)行高速公路管理體制不健全，與高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資不配套等問題，也影響到了項(xiàng)目融資效益。
四、強(qiáng)化高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資問的建議
1.推廣高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資BOT等方式的應(yīng)用上文分析了當(dāng)前我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資的主要模式，實(shí)際上在當(dāng)前很多項(xiàng)目融資中，BOT等項(xiàng)目融資都是最常用的融資手段，具有可持續(xù)發(fā)展的特點(diǎn)。對(duì)于新建高速公路，需引進(jìn)項(xiàng)目融資模式，依靠商業(yè)化運(yùn)作，解決資金缺口等問題。而對(duì)于已經(jīng)建成或投入使用的高速公路項(xiàng)目，建議采用TOT方式來(lái)進(jìn)行融資。總得來(lái)說(shuō)，需要在政府資金足額撥付的前提下采取多樣的融資方式。
2.優(yōu)化高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資環(huán)境針對(duì)當(dāng)前融資環(huán)境不佳問題，應(yīng)充分發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，通過相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整來(lái)完善融資環(huán)境。同時(shí)還應(yīng)利用多種渠道，加大對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的宣傳，以使相關(guān)融資單位對(duì)項(xiàng)目有全面的了解，進(jìn)而進(jìn)行最廣泛的融資。例如，政府可以通過調(diào)整相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策來(lái)優(yōu)化融資環(huán)境，通過資本投入政策、財(cái)政政策、稅收政策、金融政策等經(jīng)濟(jì)政策來(lái)引導(dǎo)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)融資環(huán)境的優(yōu)化。
3.加強(qiáng)對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管理由于高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此需要考慮對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理。對(duì)于高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)而言，其政治風(fēng)險(xiǎn)要大于其經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)以高速公路的產(chǎn)權(quán)管理制度的建設(shè)和完善為主要手段，優(yōu)化融資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，建立完善的融資市場(chǎng)秩序，提高高速公路建設(shè)單位的經(jīng)營(yíng)能力，克服制度缺陷，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，提升高速公路市場(chǎng)融資能力。
五、總結(jié)
綜上所述，高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資是一個(gè)系統(tǒng)且復(fù)雜的內(nèi)容，既涉及到理論知識(shí)的研究，又包含諸多實(shí)際因素，解決我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資問題仍將是一項(xiàng)任重而道遠(yuǎn)的工作。隨著我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的蓬勃發(fā)展，現(xiàn)有的融資方式很難滿足未來(lái)的發(fā)展需求，這就需要相關(guān)研究工作人員不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)實(shí)踐研究，將我國(guó)高速公路建設(shè)發(fā)展推向一個(gè)新的高度。
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