中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營資本運營

　　中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營中的資本運營是怎么樣的呢?今天學(xué)習(xí)啦小編整理了中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營資本運營分享給大家，歡迎閱讀，僅供參考哦!

　　中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營資本運營

　　隨著國家對于中小企業(yè)的扶持加快，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型與升級將是大勢所趨，企業(yè)的管理一旦跟不上，資本運作方式不到位，將很難在競爭中求生存求發(fā)展。首先論述了我國中小企業(yè)資本運營的必要性，然后分析了我國中小企業(yè)資本運營存在問題，最后提出了促進(jìn)我國中小企業(yè)合理資本運營的措施：把握市場商機、進(jìn)行以產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)為紐帶的資本營運、完善企業(yè)的融資技巧和選擇合理的投資方向。

　　資本運作不僅僅是金錢，是企業(yè)資源的綜合運用，尤其是經(jīng)濟(jì)不景氣的時候，經(jīng)濟(jì)周期的各個階段都需要資本運作。我國推行以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體制以來，中小經(jīng)濟(jì)得到了長足的發(fā)展空間，作為中小經(jīng)濟(jì)的主力軍中小企業(yè)的作用毋庸置疑，中小企業(yè)對于國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也越來越受到重視。但是長期以來，中小企業(yè)生存難、發(fā)展難的問題一直是兩大硬傷。其實這系列問題都可以歸結(jié)到資本運作的問題上來，處于弱勢地位的中小企業(yè)發(fā)展的第一要務(wù)就是要有足夠的資金，但我國金融管制卻讓中小企在資本運作方面處處掣肘。本文為此具體探討了中小企業(yè)資本運營的情況。

　　1我國中小企業(yè)資本運營的必要性分析

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，我國中小中小經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了創(chuàng)業(yè)期，進(jìn)入了非常重要的轉(zhuǎn)型期，正在從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)競爭階段進(jìn)入資本發(fā)展、資本競爭階段。資本時代的到來，使我國傳統(tǒng)中小企業(yè)和企業(yè)家都面臨如何從傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代企業(yè)、如何從傳統(tǒng)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)型為資本經(jīng)營方式等一系列困惑和難題。資本運營區(qū)別于一般經(jīng)營和金融投機的是資本運營做“結(jié)構(gòu)”，一般經(jīng)營做“產(chǎn)品”。資本運營是以資源的獲取和能源配置為核心命題的一種經(jīng)營境界，是通過產(chǎn)業(yè)與資本良性互動從而追求資本增值的一種經(jīng)營管理和思維方式。沒有一個進(jìn)入世界500強的大公司不是通過某種程度、某種方式的資本運營而發(fā)展起來的，幾乎沒有一家大公司是僅靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來的。但是，資本運營的失敗率也高的驚人。30%的交易嚴(yán)重?fù)p害了股東的收益，20%損害了部分收益，33%只創(chuàng)造了少量回報，17%創(chuàng)造了大量回報。已有的研究表明：我國企業(yè)并購的成功率也僅為30%左右。

　　2我國中小企業(yè)資本運營存在問題

　　激進(jìn)的融資策略是許多企業(yè)破產(chǎn)的重要原因，企業(yè)家要懂得，高風(fēng)險的投資要努力用低風(fēng)險的資金來源去支持。低風(fēng)險的資金來源包括權(quán)益資本、長期債務(wù)融資。不過也不要太保守，有的人用增量權(quán)益資本來支持低風(fēng)險的投資，這往往意味著凈資產(chǎn)收益率不高。如果投資的風(fēng)險不太高，收益率又不低，站在股東的角度看，假如投資的收益率超過了債務(wù)資本的成本，那么他可以適當(dāng)加大債務(wù)資本的權(quán)重，這樣由于財務(wù)杠桿的作用，其現(xiàn)有股東的權(quán)益資本的收益率就會上升。

　　3促進(jìn)我國中小企業(yè)合理資本運營的措施

　　資本運營不僅為企業(yè)發(fā)展籌措資金，而且為企業(yè)生存提供保障。而中小企業(yè)要從實際出發(fā)，根據(jù)本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，確定資本運營的目標(biāo)和任務(wù)。

　　3.1把握市場商機

　　中小企業(yè)經(jīng)營者要有清醒的頭腦，真正全面深入地了解企業(yè)的潛在能力和優(yōu)勢所在，準(zhǔn)確地判斷這種潛在能力和優(yōu)勢能否培育和發(fā)展為核心競爭力。同時競爭力取決于企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、用人制度和人才選擇、經(jīng)營戰(zhàn)略、投資決策、產(chǎn)品選擇、技術(shù)更新、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)與經(jīng)營成本、市場開拓能力、服務(wù)質(zhì)量和信用等級等一系列因素。

　　中小企業(yè)在管理上機制比國有企業(yè)靈活，但也要看到，有許多中小企業(yè)尚處于管理的初級階段，有些是類似農(nóng)村生產(chǎn)隊式的管理，有的是資本主義初期那樣靠延長工作時間和非人道的管理，也有些企業(yè)是國有企業(yè)式的管理，而采用科學(xué)管理和現(xiàn)代管理的則很少。特別是一些中小企業(yè)，經(jīng)過努力經(jīng)營，企業(yè)的資產(chǎn)和生產(chǎn)能力已有很大的提高，為了適應(yīng)經(jīng)營發(fā)展，需要在管理上有一個改進(jìn)，甚至是飛躍，但許多中小企業(yè)難以突破這一關(guān)，其中的關(guān)鍵在于下不了決心。

　　3.2進(jìn)行以產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)為紐帶的資本營運

　　通過資產(chǎn)評估確定企業(yè)資本的出售底價，然后在公平的條件下實行公開競爭招標(biāo)的辦法，較準(zhǔn)確地找到企業(yè)資本出售價格，所得資金除用于職工養(yǎng)老、安置等問題外，全部投入地方公益性事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施方面的企業(yè)。出售后，企業(yè)的經(jīng)營管理層被大幅度調(diào)整，引入新的經(jīng)營管理方式，轉(zhuǎn)換了企業(yè)機制。同時，企業(yè)資本的重新投入又加強了基礎(chǔ)設(shè)施等部門的建設(shè)，優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　作為以中小企業(yè)核心競爭力培養(yǎng)為導(dǎo)向的企業(yè)購并行為，也存在一定的風(fēng)險。企業(yè)并購必須以企業(yè)核心資源為導(dǎo)向，在自己擁有一定優(yōu)勢的領(lǐng)域附近經(jīng)營，而不是簡單地考慮市場吸引力，盲目進(jìn)入其他領(lǐng)域，特別是進(jìn)入那些與其核心優(yōu)勢缺乏戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域;購并后要進(jìn)行競爭要素的有機整合。廣州市中小企業(yè)完成并購后，應(yīng)從內(nèi)部管理體制、生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)、人事以及企業(yè)文化等各方面進(jìn)行整合，沿著構(gòu)建核心競爭力的方向，經(jīng)過優(yōu)化配置并協(xié)調(diào)運作，才能最終形成核心競爭力;通過并購發(fā)展和更新核心競爭力。企業(yè)核心競爭力并不是一種固化的競爭力，而是一個動態(tài)系統(tǒng)，中小企業(yè)在并購活動中必須時時關(guān)注核心競爭力的發(fā)展演變，并不斷推進(jìn)、豐富，直至更新。

　　3.3完善企業(yè)的融資技巧

　　公司治理是一種對公司進(jìn)行管理和控制的體系。它不僅規(guī)定了公司的各個參與者的責(zé)任和權(quán)利分布，而且明確了決策公司事務(wù)時所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序。公司治理的核心是在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下，由于所有者和經(jīng)營者的利益不一致而產(chǎn)生的委托即代理關(guān)系。公司治理的目標(biāo)是降低代理成本，使所有者不干預(yù)公司的日常經(jīng)營，同時又保證經(jīng)理層能以股東的利益和公司的利潤最大化為目標(biāo)。同時民營企業(yè)要在國外融資，或希望海外投資者來投資的話，應(yīng)該注意以什么樣的方法去進(jìn)行整合。比如美國的資本市場有三個特點：

　　(1)非常專業(yè)化;

　　(2)非常挑剔;

　　(3)資金充足。在這個市場上市，進(jìn)行風(fēng)險資金，你要掌握它的游戲規(guī)則，成功的機會就增大。在這里融資一般分五個階段：

　　第一個是創(chuàng)業(yè)階段。創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)往往很難找到創(chuàng)業(yè)基金、風(fēng)險基金或個人私募。

　　第二個階段是已經(jīng)看到企業(yè)雛形，看到企業(yè)生存空間，但往往這時還沒有贏利，或?qū)⒁A利，這個階段往往證券公司會借錢給你，風(fēng)險、創(chuàng)業(yè)基金也會投資，更多的是個人，大的投資者，他有幾千萬甚至上億，他會投資。

　　第三個是成長階段，在這個階段你可以選擇上市，上市有兩種，第一種直接上市也就是所謂的IPO，第二種是間接上市，也就是你買一個殼然后包裝重組上市，達(dá)到融資的目的。

　　第四個階段產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展很成熟，如有些加工業(yè)的產(chǎn)品，已經(jīng)沒有什么成長，在這個行業(yè)你往往通過發(fā)行債券，來達(dá)到融資。

　　第五個階段，對于夕陽產(chǎn)業(yè)，可通過合并，從小企業(yè)到大企業(yè)，企業(yè)通過壟斷60%-70%的市場份額來增加價格，從而使企業(yè)生存下去。

　　3.4選擇合理的投資方向

　　隨著投資體制改革的不斷深化，投資方式也不斷增多。中小企業(yè)除了獨立投資，還可以聯(lián)合投資，股份制投資等等;在項目投資方面，除了直接投資建設(shè)項目之外，還可以采取租賃、承包、項目融資等方式投資于政府或國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓的項目。與獨資建立新企業(yè)相比，并購有以下一些好處：

　　(1)可以較快地獲得收益。并購企業(yè)，不必經(jīng)過進(jìn)行基本建設(shè)就可直接獲得經(jīng)營資產(chǎn)，可以免去新建企業(yè)的各種麻煩，并且節(jié)省了企業(yè)基建的時間。

　　(2)有利于迅速打開和占有市場。被收購企業(yè)的銷售渠道和市場都可以被并購企業(yè)所利用，節(jié)約開拓市場的時間和費用。

　　(3)容易創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境。并購之后可以利用被并購企業(yè)的各種關(guān)系開展經(jīng)營活動，如原材料來源，水電和其他基礎(chǔ)設(shè)施的使用，與當(dāng)?shù)卣案鞣矫娴纳鐣?lián)系等等，節(jié)省了營造經(jīng)營環(huán)境的時間和費用。

　　(4)可以迅速形成競爭力。在一些已有較強企業(yè)占據(jù)的市場，通過并購該市場上的企業(yè)，利用其市場份額，直接參與競爭，而不必從頭開辟市場。

　　總之，在現(xiàn)有的市場條件下，中小企業(yè)只有充分認(rèn)識評估自己的發(fā)展階段，拓寬企業(yè)資本運營渠道，才能促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　中小企業(yè)資本運營探析

　　資本既是企業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)前提，又是企業(yè)創(chuàng)造利潤的源泉。

　　它的存在形態(tài)既可以是貨幣資本，也可以是實物資本，還可以是無形資本。而資本運營(鏈接：北京大學(xué)資本運營)就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進(jìn)行的運籌和經(jīng)營活動。中小企業(yè)資本運營是否科學(xué)合理，不僅關(guān)系著企業(yè)資本能否增值及增值額的多少，而且是企業(yè)能否在日益復(fù)雜激烈的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下繼續(xù)生存的關(guān)鍵。基于此，本文主要研究探討中小企業(yè)資本運營的動因、模式及戰(zhàn)略選擇等有關(guān)問題。

　　1中小企業(yè)資本運營的動因分析

　　企業(yè)作為一種經(jīng)濟(jì)組織，其根本目的就在于追求自身利益的最大化，而資本運營就是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進(jìn)行的運籌和經(jīng)營活動。因此，實現(xiàn)資本最大限度的增值是企業(yè)資本運營的根本動因。而資本運營的直接動因則包括以下幾個方面：

　　1.1資本的本質(zhì)屬性

　　一方面，資本是能夠帶來剩余價值的價值，而這個“剩余價值”則產(chǎn)生于資本的生產(chǎn)經(jīng)營運作過程(馬克思在其《資本論》中的精辟論述)。另一方面，市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，客觀上要求社會資本的集中。中小企業(yè)通過資本運營，在資本市場上融資，不僅可以為中小企業(yè)籌集到一大筆資金，還可以為中小企業(yè)打開一條通過資本市場直接融資的通道，使中小企業(yè)獲得大規(guī)模的發(fā)展機遇，得以超常規(guī)發(fā)展。

　　1.2市場競爭的需要

　　生存與發(fā)展是任何性質(zhì)企業(yè)經(jīng)營的永恒主題。由于國內(nèi)外市場競爭的加劇，導(dǎo)致企業(yè)不斷地通過并購行為實現(xiàn)資本的迅速集中，完成資本擴(kuò)張的目的，以提高企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，增強市場競爭力。我國中小企業(yè)面臨著日益激烈的市場競爭，這種激烈的市場競爭，一方面來自于市場供給主體的增多與市場供給主體效益的增強;另一方面來自市場態(tài)勢的變化，市場由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，對企業(yè)的規(guī)模提出了更高的要求。

　　1.3技術(shù)與管理創(chuàng)新

　　先進(jìn)技術(shù)的采用可以降低成本，創(chuàng)造需求，擴(kuò)大市場，為資本所有者創(chuàng)造出高于一般水平的利潤。創(chuàng)新的結(jié)果，必然會出現(xiàn)更高效率的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)方式，從而使生產(chǎn)效率提高、生產(chǎn)成本降低、利潤率上升，最終使資本不斷增值。因此，技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的動力。而除了技術(shù)創(chuàng)新外，企業(yè)還應(yīng)有管理創(chuàng)新，管理與技術(shù)是企業(yè)騰飛的兩翼，二者互為條件，互為前提。每一個中小企業(yè)，都會盡可能地運用其手中的資本，通過創(chuàng)新活動和其他有效方式，追求資本盈利的最大化。

　　1.4歷史性發(fā)展機遇的推動

　　新經(jīng)濟(jì)形態(tài)與高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為中小企業(yè)發(fā)展提供了新契機;我國國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整與國有企業(yè)改革為中小企業(yè)的發(fā)展提供了重新配置資源的良好機遇;中國加入wto所承諾的產(chǎn)業(yè)與市場的更大開放為中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有法律保障的新機遇;實施西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地和中部崛起的戰(zhàn)略國策為中小經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了新的歷史性機遇;金融市場的發(fā)育及金融政策的調(diào)整為中小企業(yè)的更大發(fā)展提供了外部動力。

　　2中小企業(yè)資本運營的模式

　　目前我國有許多中小企業(yè)面臨困難，其中不少還處于虧損之中。這些企業(yè)出現(xiàn)困難的原因是多方面的，有的是因為缺少資金周轉(zhuǎn)，有的是負(fù)債過重，有的是難以打開市場，有的是經(jīng)營管理不善等。上述面臨困難的企業(yè)可歸納為兩種類型:一種是只要稍加扶持，就可以改變困難局面;而另一種則是無法挽救的，只有讓其破產(chǎn)清算。對于前一種企業(yè)，可以通過資產(chǎn)重組、企業(yè)托管、融資租賃等方法使企業(yè)走出困境，扭虧增盈。

　　2.1破產(chǎn)重組

　　一般的，破產(chǎn)并不是企業(yè)唯一的選擇，而在破產(chǎn)前進(jìn)行資產(chǎn)重組是使企業(yè)走出困境的一條出路。法律意義上的破產(chǎn)又叫破產(chǎn)重組，是指債務(wù)人無力償付到期債務(wù)時，由全體債權(quán)人共同分擔(dān)損失的一種法律程序。它是企業(yè)在法律保護(hù)下最后一次資產(chǎn)重組的機會。如果企業(yè)在限定的時間內(nèi)，沒有完成既定的調(diào)整目標(biāo)，企業(yè)即被宣布真正意義上的破產(chǎn)。在重組整頓過程中，最重要的是構(gòu)建新的資本結(jié)構(gòu)。主要方法是將現(xiàn)有負(fù)債逐步轉(zhuǎn)為收益?zhèn)?、?yōu)先股和普通股，由此減少負(fù)債總額。通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，可降低固定的利息費用，緩解資金供需矛盾，使企業(yè)的安全邊際增大。

　　2.2企業(yè)兼并

　　目前我國新興起一大批效益較好的中小企業(yè)，其中主要是民營企業(yè)以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。這些企業(yè)都迫切需要資金，擴(kuò)大生產(chǎn)，把企業(yè)做大。那么對于前面提到的虧損企業(yè)、停產(chǎn)半停產(chǎn)企業(yè)來說，采用兼并的方法不失為一種較好的經(jīng)營策略。這是因為優(yōu)勢企業(yè)在發(fā)展過程中，有一種內(nèi)在的動力，促使它去兼并;而劣勢企業(yè)認(rèn)為被兼并有利于企業(yè)自身的發(fā)展，自然愿意被兼并。

　　企業(yè)兼并的形式有多種，其中包括：①入股式。即被兼并方將其凈資產(chǎn)以股金的形式投入兼并方，兼并方不再承擔(dān)其原有債務(wù)。這種方式適用于被兼并企業(yè)的債權(quán)債務(wù)比較簡單的情況;②承擔(dān)債務(wù)式。即被兼并方的企業(yè)債務(wù)過重，但產(chǎn)品有發(fā)展前途，兼并方以承擔(dān)該企業(yè)債務(wù)為條件接收其資產(chǎn)，或彌補流動資本;③重新組合式。即將兩個企業(yè)的資產(chǎn)整體合并，形成由一方控股，另一方為子公司。將較大企業(yè)的廠、公司業(yè)務(wù)相近者重組，形成集團(tuán)化經(jīng)營。此外，對于資金較雄厚的企業(yè)來說，還可以將被兼并的企業(yè)購買下來，同時承擔(dān)其債權(quán)債務(wù)。

　　2.3融資租賃

　　目前中小企業(yè)普遍面臨著資金不足的問題。

　　我國的直接資本市場不發(fā)達(dá)，特別是對于中小企業(yè)來講，通過直接資本市場融資的成本太高。中小企業(yè)所需要的資金是經(jīng)常性的、零散的，大銀行又不愿意為其提供貸款;同時我國也沒有專門為中小企業(yè)提供貸款的金融機構(gòu)，企業(yè)要想從銀行這個間接融資渠道獲得貸款是比較困難的。所以要改革我國現(xiàn)行信用制度的單一化格局，采取多元化的信用方式，那么融資租賃就是與銀行信貸并存的一種方式。因此中小企業(yè)應(yīng)把這一方式作為一種資本籌措的渠道。

　　融資租賃有多種實現(xiàn)方式。由于中小企業(yè)資金有限，可以采用出售回租的辦法。它是指企業(yè)向租賃公司出售既有的固定資產(chǎn)，取得價款，同時又租回使用，使之繼續(xù)產(chǎn)生效益，并通過逐期支付現(xiàn)金的方式最后又贖回該資產(chǎn)的一種資本經(jīng)營方式。采用這種方法是為了在完全不改變對實物資產(chǎn)運用的條件下，靠它取得金融資產(chǎn)。實際這是一種盤活資本存量的方式，并不導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資規(guī)模的擴(kuò)大。融資租賃與抵押貸款不同，它屬于非銀行業(yè)務(wù)，可以不通過銀行作為中介，也不需要他人進(jìn)行信用擔(dān)保，是一種直接利用社會資本的有利方式。對于企業(yè)來說，它避免了從直接資本市場和銀行籌資的困難，從而是可以操作的。

　　3中小企業(yè)資本運營的戰(zhàn)略選擇

　　3.1優(yōu)勢企業(yè)的戰(zhàn)略選擇

　　對于那些“技術(shù)先進(jìn)，市場潛力較大，在資本市場上吸引力大”的優(yōu)勢企業(yè)，可以采用“優(yōu)優(yōu)聯(lián)合”、收購兼并等方式實施資本運營，擴(kuò)大規(guī)模。待具備一定條件后再公開發(fā)行股票。所謂“優(yōu)優(yōu)聯(lián)合”是指同等水平的中小企業(yè)在市場上相互競爭，但它們的競爭力與大企業(yè)比較，相對較弱。因而為謀求進(jìn)一步的發(fā)展，可以兩個或幾個優(yōu)勢中小企業(yè)轉(zhuǎn)“對手”為合作“對象”，優(yōu)勢互補，組建較大規(guī)模的企業(yè)，以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì);而收購兼并是指采用購買式、吸收式、控股式和承擔(dān)債務(wù)式等并購那些優(yōu)而無勢、劣勢企業(yè)(包括大型企業(yè)),發(fā)展新產(chǎn)品。特別是控股式，運用較少的資本支配控制那些具有優(yōu)勢資產(chǎn)、廣闊銷售網(wǎng)絡(luò)和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，對促進(jìn)兼并、盤活資本存量、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有重大意義。但并購應(yīng)以企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，謹(jǐn)防忽視成本與風(fēng)險的盲目并購計劃。通過上述資本運營策略的實施，待規(guī)模達(dá)到一定程度以后，這類優(yōu)勢企業(yè)便可以通過公開發(fā)行股票吸收社會資金，實現(xiàn)進(jìn)一步的發(fā)展目標(biāo)。

　　3.2優(yōu)而無勢企業(yè)的戰(zhàn)略選擇

　　對于那些“產(chǎn)品適銷對路、技術(shù)設(shè)備較好,而規(guī)模小、負(fù)擔(dān)重、債務(wù)多、資本短缺”的優(yōu)而無勢的企業(yè)，可以采用參股聯(lián)合、利用外資嫁接改造、二級市場產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、無形資產(chǎn)資本化等方式增強企業(yè)實力。所謂“參股聯(lián)合”是指企業(yè)法人共同出資參股，組建有限責(zé)任公司，或在企業(yè)內(nèi)部實行勞動合作與資本合作的有機組合，成立股份合作制企業(yè);“利用外資嫁接改造”是資本運營的重要形式。吸引外商共辦合資企業(yè)不僅可以引來外商資本，同時還可以引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理方法;“二級市場產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”是指對那些暫時不具備直接上市的條件的企業(yè)，可以通過二級市場買“殼”上市或者通過自動報價系統(tǒng)向社會公開募集資本，實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張;“無形資產(chǎn)資本化”是指利用本企業(yè)的無形資產(chǎn)優(yōu)勢，通過營運無形資產(chǎn)為契機來盤活資本、籌措資本。

　　3.3劣勢企業(yè)的戰(zhàn)略選擇

　　對于那些“資產(chǎn)狀況不良，生產(chǎn)經(jīng)營不死不活，處于休眠期”的劣勢企業(yè)，它們在作為資本運營主體的時候應(yīng)采用特定的方法和手段：租賃、托管、債務(wù)重組、轉(zhuǎn)讓閑置廠房和設(shè)備、房地產(chǎn)置換等形式擺脫困境。所謂“租賃”是指利用特殊的方式充分利用其他企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢及靈活多變的經(jīng)營機制，帶動本企業(yè)不良資本的盤活;“投靠聯(lián)合”是指出讓部分產(chǎn)權(quán)或全部產(chǎn)權(quán)投靠大企業(yè)集團(tuán)，以換取接收主體更大規(guī)模的資本投放;“債務(wù)重組”是指沖銷無法歸還的債務(wù)，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，如債轉(zhuǎn)股。對于哪些“扭虧無望、嚴(yán)重資不抵債”的企業(yè)，應(yīng)及時采取拍賣出售、破產(chǎn)重組等明智的策略，以防止“血本無歸”。