贏時通創(chuàng)業(yè)計劃書
贏時通創(chuàng)業(yè)計劃書
創(chuàng)業(yè)計劃書是創(chuàng)業(yè)者叩響投資者大門的“敲門磚”,是創(chuàng)業(yè)者計劃創(chuàng)立的業(yè)務(wù)的書面摘要,以下是學(xué)習(xí)啦小編為您整理的贏時通創(chuàng)業(yè)計劃書，供你參考。
篇一：商 業(yè) 計 劃 書
商 業(yè) 計 劃 書
(編制參考)
項目名稱 項目單位 地 址 電 話 傳 真 電子郵件 聯(lián) 系 人
(蓋章)
保 密 承 諾
本商業(yè)計劃書內(nèi)容涉及本公司商業(yè)秘密，僅對有投資意向的投資者公開。本公司要求投資公司項目經(jīng)理收到本商業(yè)計劃書時做出以下承諾：
妥善保管本商業(yè)計劃書，未經(jīng)本公司同意，不得向第三方公開本商業(yè)計劃書涉及的本公司的商業(yè)秘密。
項目經(jīng)理簽字：
接 收 日 期： _______年____月____日
摘要
【摘要內(nèi)容參考】
1. 公司基本情況 公司目前尚未注冊。 2. 主要管理者情況
王德生： 男 現(xiàn)年27歲，籍貫江蘇，生于新疆。政治面貌：團(tuán)員;95年畢業(yè)于天津工業(yè)大學(xué)國貿(mào)專業(yè)，現(xiàn)攻讀澳門科技大學(xué)MBA。畢業(yè)后從事期貨業(yè)務(wù)擔(dān)任結(jié)算部經(jīng)理，從97至99年從事系統(tǒng)集成主要負(fù)責(zé)市場工作，(99年至今)在贏時通擔(dān)任項目經(jīng)理一職，主要從事增值業(yè)務(wù)的市場推廣、商務(wù)談判及合作等工作。
從事IT行業(yè)五年來，本人積累了經(jīng)驗、對國內(nèi)IT屆有良好的認(rèn)知。曾在2000年成功的完成了一些項目在北京的推廣。 3.服務(wù)描述
主要的服務(wù)：我公司提供以計算機(jī)為主的專業(yè)化服務(wù)公司。公司的經(jīng)營原則：本著以客戶為核心的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
主要服務(wù)內(nèi)容包括三大方面：
一、個人PC服務(wù)：個人PC的維修、維護(hù)、故障檢測與排除等; 二、企業(yè)服務(wù)：企業(yè)服務(wù)分為針對相關(guān)公司和為計算機(jī)廠商做售后服務(wù)
兩種;相關(guān)公司的服務(wù)包括：系統(tǒng)集成解決方案、數(shù)據(jù)備份與恢復(fù)、安全問題;還有相關(guān)的衍生服務(wù);可以針對不同的行業(yè)進(jìn)行專業(yè)化的服務(wù);
三、計算機(jī)相關(guān)的附屬產(chǎn)業(yè)：計算機(jī)培訓(xùn)與特許經(jīng)營;其他相關(guān)服務(wù)如：
在連鎖店內(nèi)銷售軟件及其他硬件產(chǎn)品的增值服務(wù);
目前國內(nèi)還沒有面向大眾客戶以計算機(jī)服務(wù)為主的連鎖服務(wù)公司。國內(nèi)的從事計算機(jī)服務(wù)公司是針對某一產(chǎn)品的專向服務(wù)，沒有形成面現(xiàn)向大眾客戶連鎖經(jīng)營的專業(yè)化公司。
競爭的優(yōu)勢：方便、快捷、全面優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。 公司會在第二年購買相關(guān)設(shè)備達(dá)到芯片級服務(wù)。
4.行業(yè)及市場
從計算機(jī)作為消費品的那天起，就誕生了與其相關(guān)的服務(wù)。初期由計算機(jī)公司來解決。隨著全球信息化的加快，計算機(jī)成為不可或缺的商品進(jìn)入了千家萬戶。2001年7月CNNIC調(diào)查顯示，中國的網(wǎng)民以達(dá)近3000萬。具賽迪咨詢(CCID)調(diào)查2001年僅第三季度中國個人PC的銷售量為207.6萬臺。
1999年，我國與計算機(jī)相關(guān)的專業(yè)服務(wù)已達(dá)17億人民幣(見表一)。2001年，據(jù)CCID預(yù)測計算機(jī)的服務(wù)將以每年8%的增速增長，達(dá)406億人民幣。
第一、計算機(jī)的普及，國內(nèi)還沒有一家大型專業(yè)化的計算機(jī)服務(wù)
公司服務(wù)于普通大眾。
第二、售后服務(wù)(保修期已過)及目前的計算機(jī)在高速發(fā)展中已
步入趨緩的時期，計算機(jī)用戶存在后續(xù)的服務(wù)問題。 第三、用戶只要支付硬件價格本身的1/8至1/10支付維修費用，
而免去購買新硬件所支付的昂貴費用。這是大眾所能接受的消費額度。
我公司較目前競爭對手存在較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，主要體現(xiàn)為：專業(yè)化的服務(wù)隊伍、面現(xiàn)大眾客戶、價格低、服務(wù)高效快速、全國連鎖經(jīng)營;
銷售預(yù)測：第一年銷售預(yù)測為150萬;第二年為300萬;第三年為800萬;
5.營銷策略
一、建立快捷的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以價格低廉、優(yōu)質(zhì)服務(wù)吸引客戶; 二、個人用戶辦年卡或季卡的方式;
三、公司用戶主要面向于外企、大中小型公司整體或部分全權(quán)委托給我
公司維護(hù)與相關(guān)服務(wù);
四、在兩年內(nèi)建立以北京、上海、廣州的連鎖服務(wù)站六家，第三年建立
成都、西安或鄭州其中的兩個城市各設(shè)立一至兩家服務(wù)站; 對于外地的連鎖服務(wù)站可以采取合作、聯(lián)營的方式，也可收授予特許經(jīng)營權(quán)，進(jìn)行特許經(jīng)營。在三到五年后在國內(nèi)建立100家服務(wù)站。例如：在地級市建立服務(wù)站的個人或公司，可以進(jìn)行特許經(jīng)營的方
式。
五、對銷售人員的激勵按銷售額的1%到10%不等;具有特殊貢獻(xiàn)的員
工可考慮享有公司期權(quán)。對銷售人員采取末位淘汰制。
6.產(chǎn)品后期服務(wù)和成本控制
質(zhì)量保證：實行在我公司維修的產(chǎn)品三個月保修。 成本控制：加強(qiáng)人員和公司經(jīng)營成本控制。
人員方面加強(qiáng)服務(wù)與技能培訓(xùn)，減少公司經(jīng)營成本。例如：房租、管理費用等。
7.管理
公司的機(jī)構(gòu)主要包括：高級管理層(包括：董事長、董事、總經(jīng)理)、辦公室、市場部、個人PC服務(wù)部、企業(yè)級服務(wù)部、財務(wù)部、技術(shù)支持部。(詳見附件二)
人事計劃：公司的管理總部人數(shù)在十人，每個服務(wù)站大致配備6-7人(具體地區(qū)可增減)。勞動合同按北京市相關(guān)規(guī)定實施。
公司的管理層持公司20-30%股份。 公司還將申請?zhí)卦S經(jīng)營權(quán)。 8.融資說明
需求資金共計300萬元人民幣，主要用于：
1、辦公場所及服務(wù)站的建立; 2、固定資產(chǎn)的購買;
3、培訓(xùn)費、特許經(jīng)營的申請、ISO9001認(rèn)證、其它費用等; 初期投入200萬主要在北京開設(shè)辦公地點和一至兩家服務(wù)站;其余資金在開設(shè)上海、廣州服務(wù)站時使用，主要的費用包括：初期調(diào)研、出差費用、服務(wù)站租金、裝修及配備人員、建立辦事處等相關(guān)費用。 擬出讓70%的股份，總經(jīng)理擁有在市場、財務(wù)、人事任免上的相對獨立權(quán)。重大事宜需提交董事會商議決定。
篇二：投資世界盈利模式與營收項目前景分析
投資世界---全球最全面的金融市場虛擬現(xiàn)實的交易游戲平臺
一、 投資世界簡介
投資世界由云富網(wǎng)絡(luò)科技有限公司精品打造，是一款面對財經(jīng)院校師生、金融交易興趣者、證券投資顧問、金融專家多群體的虛擬現(xiàn)實的全球金融市場游戲平臺。該平臺涵蓋了A股、B股、港股、美股、股指期貨、商品期貨、期市套利、期權(quán)、貴金屬、外匯、債券、基金、大宗商品倉儲、銀行貸款、保險體系等多品種虛擬交易，深入淺出、用游戲任務(wù)化的方式呈現(xiàn)全球交易基礎(chǔ)知識、交易手法、用戶還可通過游戲任務(wù)獲取各種勛章、購買道具裝修自己的辦公室來實現(xiàn)虛擬人生中的滿足感。本平臺最大的亮點金融實驗室全力打造證監(jiān)會指定的投資者教育平臺、教育部指定的金融專業(yè)實踐平臺、中國財經(jīng)職業(yè)人的黃埔軍校。
二、管理團(tuán)隊
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊八大金剛
總裁——汪義建
基本介紹：
北京工商大學(xué)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)專業(yè)本科學(xué)歷;
從事證券相關(guān)工作18年，12年財經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗;
曾任國嘉實業(yè)、金證股份等多家上市公司高管;
是證券分析(原筆名：汪榕)、證券軟件、證券智能交易、互聯(lián)網(wǎng)IT及游戲領(lǐng)域的多棲專家。
主要案例：
1999-2000年在贏時通證券電子商務(wù)公司作為主要設(shè)計者全程參與了證券網(wǎng)上交易系統(tǒng)的設(shè)計，后成功吸引聯(lián)想集團(tuán)以2.759億港幣入股(是2000年最大的財經(jīng)網(wǎng)絡(luò)購并案);
2000年10月在上市公司國嘉實業(yè)(滬A代碼600646，現(xiàn)三板代碼400017)的支持下，創(chuàng)立了深圳旺智信息技術(shù)有限公司，主要進(jìn)行財經(jīng)資訊平臺的整合業(yè)務(wù);
2005-2006年在上市公司金證股份(600446)作為總設(shè)計師整體搭建金證的電子商務(wù)網(wǎng)站()的框架;
2010年建立并帶領(lǐng)團(tuán)隊開發(fā)了“投資世界”平臺;
2011年成功進(jìn)行了首輪融資，帶領(lǐng)團(tuán)隊成立深圳云富網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，專項開發(fā)運營“投資世界”。
運營副總裁 ——謝興華
產(chǎn)品副總裁 ——唐勝平
技術(shù)副總裁 ——李德彪
人事行政副總裁 ——江信穎
藝術(shù)總監(jiān) ——吳子健
基本情況：
服務(wù)端技術(shù)總監(jiān) —— 陳興秀
前端技術(shù)總監(jiān) ——蔡偉鴻
三、投資世界發(fā)展歷程
1、2010年投資世界成立;
2、2012年云富獲得了高盛華通首輪的1000萬風(fēng)險投資，從而云富進(jìn)入高速發(fā)展的階段。
四、投資世界特色及前景展望
商業(yè)模式
金融虛擬現(xiàn)實平臺
“投資世界”乃以“金融投資和教育”為核心業(yè)務(wù)主線、以“SNS”為網(wǎng)絡(luò)承載平臺、以“游戲”為體現(xiàn)形式，將三大IT解決方案思路融為一體，面向從專業(yè)的“金融專家”、“金融分析師與研究員”，亦惠及普通“財經(jīng)類學(xué)生與初級職業(yè)人”、“金融愛好者”及“普通大眾”的新一代虛擬現(xiàn)實金融類社交網(wǎng)絡(luò)游戲平臺。
篇三：我國創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀和發(fā)展
淺論我國公司創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀與發(fā)展對策
摘 要：為了促進(jìn)高新技術(shù)的發(fā)展，我國從20世紀(jì)80年代中期開始開展創(chuàng)業(yè)投資。歷經(jīng)熱潮、低迷和重新調(diào)整，2007年中國創(chuàng)業(yè)投資總額創(chuàng)下了32.47億美元的歷史新高，成為繼美國之后的第二大創(chuàng)業(yè)投資市場。但和國外情況不同，我國普通創(chuàng)業(yè)投資先天不足，公司創(chuàng)業(yè)投資卻成為主力軍。文章在剖析我國公司創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，重點探討其目前存在的主要問題，并提出相應(yīng)的發(fā)展對策。
一、公司創(chuàng)業(yè)投資的概念和發(fā)展?fàn)顩r
自1985年9月國務(wù)院批準(zhǔn)第一家創(chuàng)業(yè)投資公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司成立起，中國便開始了創(chuàng)業(yè)投資的實踐探索之路。90年代后，隨著高新技術(shù)成為我國資本市場運作的焦點，對于高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資逐漸成為熱門話題。
從中央、地方政府的財政投入到民間、境外資本的不斷加入，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的主體逐漸演化出四種類型：政府創(chuàng)業(yè)投資、普通創(chuàng)業(yè)投資、公司創(chuàng)業(yè)投資和天使投資[1]。普通創(chuàng)業(yè)投資或傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資，指由職業(yè)金融家對創(chuàng)業(yè)企業(yè)所進(jìn)行的權(quán)益投資，其目的極為明確，即為獲得高額的財務(wù)回報[2];政府創(chuàng)業(yè)投資和天使投資，是指資金來源分別為政府和個人的創(chuàng)業(yè)投資;而對于公司創(chuàng)業(yè)投資(CVC，Corporate Venture Capita)的定義，國內(nèi)外有不少分歧:Kann(2000)認(rèn)為CVC是成熟的大公司對私有的創(chuàng)業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資[3]，而叢海濤(2003)認(rèn)為CVC是有明確主營業(yè)務(wù)的非金融類公司對內(nèi)部或外部進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資[4]，即除了尋求資本增值外，一般還要滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，新投資將有益于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。筆者傾向于后者的定義，認(rèn)為只要是公司作為投資主體參與創(chuàng)業(yè)投資，無論是對內(nèi)對外，都應(yīng)劃入公司創(chuàng)業(yè)投資的范疇。因此本文的研究對象包括CVC對外和對內(nèi)兩種投資形式。
外部投資形式是公司投資于外部的初創(chuàng)公司，按自己的需要來選擇投資組合。具體包括公司型創(chuàng)業(yè)投資(第三方基金、委托管理基金、自我管理基金)、聯(lián)盟和過渡型安排(并購、剝離)三種形式[5]。例如，1998年泰康股份控股成都聚友，鄂武商出資3250萬元整體收購武漢順泰電子有限公司，2002年清華紫光作為主發(fā)起人，聯(lián)合中海海盛、燕京啤酒、中天企業(yè)、中鎢高新共同組建清華紫光科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司等，均屬CVC的外部投資形式。
內(nèi)部投資形式是指在公司內(nèi)部建立正式的創(chuàng)業(yè)投資計劃，為此撥出專項資金作為開展創(chuàng)業(yè)投資的基金，通常會建立專門的創(chuàng)業(yè)投資部門，或者在公司的投資部門下設(shè)立專門的創(chuàng)業(yè)投資項目小組。其功能在于為企業(yè)自身今后進(jìn)入潛在的新興高增長領(lǐng)域或者通過并購方式進(jìn)入這些領(lǐng)域提供一個“窗口”，同時利用內(nèi)部的企業(yè)家精神，克服缺乏創(chuàng)新帶來的弊端。例如諾基亞，該公司成立了一個“公司創(chuàng)業(yè)投資組織”小組，鼓勵公司職員提出其職責(zé)范圍外的各種商業(yè)創(chuàng)意，獲得了良好的效益。又如，聯(lián)想也有一個“創(chuàng)業(yè)投資專職增值服務(wù)小組”，幫助其投資的公司完善治理結(jié)構(gòu)、提升管理水平、尋找產(chǎn)業(yè)上下游的關(guān)系以形成戰(zhàn)略聯(lián)盟等。
在我國，雖然公司創(chuàng)業(yè)投資1998年才出現(xiàn)，但在短短幾年內(nèi)就成為VC市場的主要資金來源。如表1所示，2006年公司創(chuàng)業(yè)資本(包括有限責(zé)任公司、非上市股份有限公司、上市公司、國有獨資公司等)己經(jīng)占到了我國創(chuàng)業(yè)投資資本來源的半數(shù)以上[6]。2008年9月
安永會計師事務(wù)所一份全球CVC調(diào)查也顯示，中國是僅次于美國發(fā)展CVC的重要市場之一[7]。由此可見，CVC對于我國創(chuàng)業(yè)投資市場具有無可替代的重要地位。
表1：2006年中國創(chuàng)業(yè)投資的資金來源情況 單位：%
據(jù)統(tǒng)計，自1999年5月上海第一百貨投資視美樂以來，截至2006年底，滬、深兩市已有192家以信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、產(chǎn)品制造與服務(wù)業(yè)為主的上市公司介入了創(chuàng)業(yè)投資，資金規(guī)模達(dá)到100億元以上，平均每筆投資在4500萬元左右[8]。其中，代表性的上市公司有清華紫光股份有限公司、上海復(fù)星實業(yè)股份有限公司、深圳市機(jī)場股份有限公司等。
二、我國公司創(chuàng)業(yè)投資存在的主要問題
自1998年開始，我國公司創(chuàng)業(yè)投資已有11年歷史，從資本額度上來說已經(jīng)具備一定實力，但究其平均收益率，卻不容樂觀。與國外跨國公司的創(chuàng)投活動相比，我國公司創(chuàng)業(yè)投資目標(biāo)盲目、投機(jī)色彩濃厚，甚至出現(xiàn)了類似“中科創(chuàng)業(yè)”這樣打著創(chuàng)業(yè)投資旗號的圈錢公司。甚至，如聯(lián)想集團(tuán)這樣的優(yōu)秀企業(yè)，也曾在創(chuàng)業(yè)投資上遭受重創(chuàng)。探究其背后的原因，筆者認(rèn)為主要有以下五個方面：
1、未認(rèn)清公司創(chuàng)業(yè)投資與核心競爭力之間的關(guān)系。核心競爭力是不同技術(shù)系統(tǒng)、管理系統(tǒng)及技能的有機(jī)組合，是識別和提供競爭優(yōu)勢的知識體系，它是企業(yè)獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢的源泉。在以高額回報為主要動機(jī)的創(chuàng)業(yè)投資中，企業(yè)更要意識到，對CVC的支持應(yīng)反過來促進(jìn)母公司核心競爭力的提高。因為投資相關(guān)領(lǐng)域，尋找新的業(yè)務(wù)機(jī)會，拓寬日后的戰(zhàn)略發(fā)展空間，是企業(yè)獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢的有效手段之一。
盡管現(xiàn)在許多CVC只因看重某些項目的高額財務(wù)回報而做長期投資，但筆者認(rèn)為，投資項目是否有助于公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，是否有助于核心競爭力的提升仍不容忽視。高額回報固然好，但有些上市公司資金并不富裕，融資渠道單一且融資較為困難，其來源主要是募集資金及借款，很少來自于自身經(jīng)營所獲得的現(xiàn)金流[9]。這種情況下，倘若還長期進(jìn)行大量超出其本身能力的籌資與投資，期盼高額回報，那么結(jié)果將得不償失。國內(nèi)證券市場上曾活躍著“創(chuàng)業(yè)投資跟風(fēng)族”，這種“跟風(fēng)”所折射出的就是一種盲目熱衷的心態(tài)和缺乏提升核心競爭力的意識。以注明服裝企業(yè)雅戈爾為例，其于1993年進(jìn)入金融投資領(lǐng)域后，先后投入中信證券、寧波商業(yè)銀行、中基外貿(mào)等十幾家公司。隨著這些公司的陸續(xù)上市，雅戈爾獲得了巨大的財務(wù)回報。僅2007年1-9月份雅戈爾的投資收益就達(dá)到了2.236億美元，占公司盈利總額的98.5%。 但雅戈爾大規(guī)模股權(quán)投資、多元化經(jīng)營已經(jīng)影響到了主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展和公司核心競爭力的提高，這些問題2008年金融危機(jī)爆發(fā)后逐步顯現(xiàn)出來。
2、 缺乏完善的風(fēng)險控制機(jī)制。公司創(chuàng)業(yè)投資的高收益來源于投資人能獨具慧眼發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛在價值，獨享或是與少數(shù)幾個投資盟友分享其高成長性，但正因為創(chuàng)業(yè)投資市場是一個非有效、非均衡性的市場，所以不可避免存在著高風(fēng)險。對于國內(nèi)不少CVC而言，切入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的時間不長，對創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險估計不足，缺乏完善的風(fēng)險控制機(jī)制，風(fēng)險不容小視。例如，在推出FM365網(wǎng)站之后，2000年前后的聯(lián)想集團(tuán)曾貿(mào)然展開大筆投資收購：先是入主贏時通，后又聯(lián)合北大附中、攜手新東方等等，旨在進(jìn)軍
互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，期望進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。然而隨后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，公司股價下滑，贏時通一直未取得網(wǎng)上證券交易的資格，新東方“出國考試”知識產(chǎn)權(quán)也沒有得到解決，對于這一系列風(fēng)險，聯(lián)想都始料未及。隨后，聯(lián)想先是關(guān)閉了贏時通，后又減持了北大附中網(wǎng)校和新東方的股份，狼狽退出[10]。
3、 缺乏有效的激勵機(jī)制。無論是普通創(chuàng)業(yè)投資，還是公司創(chuàng)業(yè)投資，在投資過程中都存在著投資人和創(chuàng)業(yè)投資家的委托——代理關(guān)系。由于創(chuàng)業(yè)投資家才是真正的資金運營管理者，投資人不可能監(jiān)控每筆資金的來龍去脈，投資人和創(chuàng)業(yè)投資家之間必然存在信息不對稱。在信息不對稱條件下，缺乏有效的激勵機(jī)制，委托人和代理人之間的利益沖突往往得不到有效控制，因而代理人夸大市場風(fēng)險，誘騙委托人注資的案例才會層出不窮。在公司創(chuàng)業(yè)投資中，企業(yè)通常要實現(xiàn)其在戰(zhàn)略和資本增值上的雙重目標(biāo)。然而在實際操作中，雖然大多CVC在投資之時都宣稱將實現(xiàn)自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，但當(dāng)創(chuàng)投資金退出時，卻很難評估其是否真正達(dá)成了戰(zhàn)略上的目標(biāo)，所以“戰(zhàn)略提升”這類主觀績效常常因難以衡量而被忽略，一般公司只以短期財務(wù)收益作為考核標(biāo)準(zhǔn)。缺少了全面的績效考核，而公司投資經(jīng)理的績效好壞往往又和薪酬不掛鉤，激勵強(qiáng)度弱。因此，我國公司內(nèi)部的創(chuàng)業(yè)投資部門或者創(chuàng)投機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了內(nèi)部渙散、人才流失的現(xiàn)狀。
2、公司創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才不足。在CVC的運營中，對人才要求相當(dāng)高。公司創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人員不但要了解母公司的相關(guān)業(yè)務(wù)單元和戰(zhàn)略走向，還要集專業(yè)知識與投資意識于一身，同時具有資本市場實踐經(jīng)驗。此外，還要具備將創(chuàng)業(yè)投資的內(nèi)部信息有效地轉(zhuǎn)移到母公司相關(guān)的業(yè)務(wù)單元中的能力，即起到一種連接母公司和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的紐帶作用。然而，綜觀我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)從業(yè)人員，有的只懂專業(yè)知識而缺乏投資意識;有的只有一般企業(yè)經(jīng)營管理的背景，卻缺乏創(chuàng)業(yè)投資的實踐，從事公司創(chuàng)業(yè)投資的復(fù)合型人才短缺已經(jīng)是我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展面臨的一個嚴(yán)重問題。
5、 退出機(jī)制不完善。因國內(nèi)多層次資本市場體系還沒有建立，不管是對于普通創(chuàng)業(yè)投資，還是公司創(chuàng)業(yè)投資，其退出機(jī)制不完善，嚴(yán)重制約了創(chuàng)業(yè)投資的良性發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資的最大特點是循環(huán)投資，所以退出機(jī)制是否完善直接影響了資本的運作效率。從《2007中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展報告》中可以看出我國創(chuàng)投退出主要存在以下兩個問題：一是退出方式不合理，缺乏多樣化的退出渠道，IPO所占比重過低，這表明我國資本市場尚不完備，股票發(fā)行市場的高門檻限制，使得多數(shù)中小企業(yè)難以上市(見表2)。二是退出時收益率較低，退出的整體收入不高。2004-2006年，我國創(chuàng)業(yè)投資退出的整體收入狀況不容樂觀，其中退出收入在500萬元以下的占62.5%，退出收入在2000萬元以上的項目僅占15.3%，每年半數(shù)以上企業(yè)處于虧損狀態(tài)(見表3)。
表2：中國創(chuàng)業(yè)投資的退出方式分布 (2003-2006)單位：%
表3：中國創(chuàng)業(yè)投資項目退出的收入分布(2004-2006) 單位：%
三、我國公司創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展對策
針對我國公司創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀和存在問題，筆者認(rèn)為，加快我國公司創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，應(yīng)從以下幾個方面著手：
1、處理好創(chuàng)業(yè)投資與核心競爭力間的關(guān)系。國內(nèi)企業(yè)往往看重CVC帶來的巨額利潤，熱衷于以多元化的名義進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資，過分關(guān)注一些非主業(yè)的短平快投資項目，在收取短期收益的同時，也將更大的不確定性和風(fēng)險攬入懷中，并極可能對公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長造成損害，從而影響母公司未來的可持續(xù)發(fā)展。相比之下，海外著名跨國公司在開展創(chuàng)投活動方面則要成熟的多。比如Intel Capital在投資時，明確聲稱主要涉及生態(tài)系統(tǒng)、市場開發(fā)、彌合技術(shù)鴻溝、尖端技術(shù)四個領(lǐng)域。2001年其向西門子提供價值超過20億美元的高性能無線閃存設(shè)備，極大促進(jìn)了母公司向互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。又如2009年，諾基亞旗下風(fēng)險投資部門——諾基亞成長伙伴基金向空中網(wǎng)投資約680萬美元，也是看好了該公司在諾基亞占領(lǐng)中國3G市場時扮演的重要角色。這些跨國公司對于CVC的成熟做法無疑值得國內(nèi)企業(yè)學(xué)習(xí)與借鑒。
2、建立完善的風(fēng)險控制機(jī)制。作為一種與創(chuàng)業(yè)過程相聯(lián)系的資本循環(huán)過程，公司創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)當(dāng)建立完善的風(fēng)險控制機(jī)制，從項目篩選、股權(quán)安排、分階段投資、項目監(jiān)控等多個環(huán)節(jié)控制公司創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險：(1)通過嚴(yán)格的項目篩選排除風(fēng)險。公司創(chuàng)業(yè)投資面臨創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的技術(shù)、產(chǎn)品、市場風(fēng)險等，對于這些風(fēng)險的識別只能通過深入考察企業(yè)本身來完成，所以要通過嚴(yán)格的項目篩選來實現(xiàn)排除風(fēng)險。(2)通過特別股權(quán)安排防范風(fēng)險。公司創(chuàng)業(yè)投資作為一種私人股權(quán)投資，可以根據(jù)企業(yè)與投資方的實際情況來協(xié)商設(shè)定合適的股權(quán)投資方式，從而達(dá)到通過特別股權(quán)安排來防范風(fēng)險的目的，如可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、附認(rèn)股權(quán)證債券等。(3)通過分階段投資控制風(fēng)險。為減少投資風(fēng)險，實施分階段多輪投資策略，每一輪投資的金額通常僅限于使項目能夠達(dá)到下一個發(fā)展階段，再根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展情況果斷增加投資或撤資。(4)通過參與決策和全方位、全過程項目監(jiān)控管理風(fēng)險。一方面可直接委派董事參與被投資企業(yè)的重大經(jīng)營決策;另一方面通過為所投資企業(yè)提供的各種創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)，如協(xié)助制定發(fā)展戰(zhàn)略、物色戰(zhàn)略合作伙伴、提供財務(wù)、融資咨詢等，在密切合作中全面準(zhǔn)確地掌握創(chuàng)業(yè)企業(yè)的實際運營情況。
此外，各公司創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)還應(yīng)在實際運營中形成特定的“投資模式”，即特定的投資原則、渠道、領(lǐng)域，充分利用已開發(fā)領(lǐng)域的經(jīng)驗，逐步積累經(jīng)驗和教訓(xùn)，形成帶有
本投資領(lǐng)域特點的風(fēng)險識別機(jī)制、風(fēng)險控制機(jī)制和風(fēng)險管理機(jī)制。如IBM就有明確的投資原則——“從不直接投資給新創(chuàng)企業(yè)”[12]，該公司的投資都是通過所投資的創(chuàng)業(yè)投資公司(或基金)做出的，這樣間接降低了風(fēng)險識別的難度。
3、加快創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，完善多層次的資本市場體系。多層次的資本市場體系建設(shè)是滿足市場多樣化需求、實現(xiàn)專業(yè)化管理的必然選擇，也是證券市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。如，美國的證券市場形成了由紐約證券交易所(NYSE)、納斯達(dá)克市場(NASDAQ)等五個層次構(gòu)成的金字塔形證券市場體系，為全美3萬多家公司提供不同程度的服務(wù)
[13]。創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)，一方面適應(yīng)雖然還不具有持續(xù)盈利業(yè)績但已經(jīng)體現(xiàn)持續(xù)成長性的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的融資需求，另一方面，也為創(chuàng)投提供了一條更快捷的退出通道。而我國現(xiàn)階段只有第一層面的主板市場以及深圳先行開盤的中小企業(yè)板，還無法滿足多元化的金融服務(wù)需求。因此盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場對公司創(chuàng)業(yè)投資尤為重要。
但值得注意的是，根據(jù)我國最新公布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，筆者發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的“門檻”未免過高。《辦法》規(guī)定發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票必須符合下列條件：(1)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。(2)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長;或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。(3)最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補虧損。(4)發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。若企業(yè)已經(jīng)同時具備以上四個條件，則已經(jīng)處于創(chuàng)業(yè)的后期階段了。創(chuàng)業(yè)板過高的“門檻”使得我國絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的需求還是得不到滿足。綜觀全球創(chuàng)業(yè)板市場，新加坡凱利板和香港創(chuàng)業(yè)板等并不要求公司有一定盈利，也無具體實收資本要求，這樣的方式讓很多處于起步期企業(yè)得以短時間內(nèi)獲得發(fā)展的資金，并實現(xiàn)高速成長。而在發(fā)展已很成熟的美國NASDAQ市場、倫敦AIM市場，無盈利企業(yè)也可以上市，對最低公眾持股量要求較之主板市場也很低。可見降低創(chuàng)業(yè)板市場“門檻”，制定合理的上市管理辦法必須同步跟進(jìn)。
4、建立良好激勵約束機(jī)制，造就一批公司創(chuàng)投專業(yè)人才。從激勵相容的角度看，對公司創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才的激勵機(jī)制設(shè)計，主要包括管理費用和業(yè)績報酬兩個部分。既要綜合考慮這兩方面的激勵，又要對業(yè)績報酬進(jìn)行精心設(shè)計，確保作為代理人的創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人員的長期收益和投資人的長期收益統(tǒng)一起來，并實現(xiàn)利益最大化。此外，將創(chuàng)投管理人員的個人投資與創(chuàng)投公司的投資活動聯(lián)系起來，也是有效激勵機(jī)制之一。如，讓管理人員拿出部分個人資金注入所投資的項目，并從實現(xiàn)的投資收益中提取相應(yīng)比例的投資收益。
另一方面，公司創(chuàng)業(yè)投資也要建立有效的約束機(jī)制，尤其是要建立完善的業(yè)績考核機(jī)制。在公司創(chuàng)業(yè)投資中，需要從主觀績效和客觀績效兩個方面建立考核。主觀績效是指創(chuàng)業(yè)投資對公司戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成的作用，可從財務(wù)、人力、文化等各個方面長期綜合評價?？陀^績效，也即投資回報情況，可以用一些財務(wù)指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。公司需要全面評估，若只考慮或過于注重客觀績效，容易導(dǎo)致代理人對財務(wù)利潤的過分關(guān)注，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
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