初創(chuàng)公司如何進行估值
初創(chuàng)公司如何進行估值
公司估值，又名企業(yè)估值、企業(yè)價值評估等。公司估值是指著眼于上市或非上市公司本身，對其內(nèi)在價值進行評估。初創(chuàng)公司是如何進行估值的呢?小編為你帶來了“初創(chuàng)公司估值”的相關(guān)知識，這其中也許就有你需要的。
初創(chuàng)公司怎么估值?
1、500萬元上限法
這種方法要求絕對不要投資一個估值超過500萬的初創(chuàng)企業(yè)。由于天使投資家投資時的企業(yè)價值與退出時的企業(yè)價值決定了天使投資家的獲利，當(dāng)退出時企業(yè)的價值一定的情況下，初始投資時的企業(yè)定價越高，天使投資家的收益就越低，當(dāng)其超過500萬元時，就很難獲得可觀的利潤。
這種方法好處在于簡單明了，同時確定了一個評估的上限。
2、博克斯法
這種方法是由美國人博克斯首創(chuàng)的，對于初創(chuàng)期的企業(yè)進行價值評估的方法，典型做法是對所投企業(yè)根據(jù)下面的公式來估值：
一個好的創(chuàng)意 100萬元
一個好的盈利模式 100萬元
優(yōu)秀的管理團隊 100萬-200萬元
優(yōu)秀的董事會 100萬元
巨大的產(chǎn)品前景 100萬元
加起來，一家初創(chuàng)企業(yè)的價值為100萬元-600萬元。
這種方法的好處是將初創(chuàng)企業(yè)的價值與各種無形資產(chǎn)的聯(lián)系清楚的展現(xiàn)出來，比較簡單易行，通過這種方法得出的企業(yè)價值一般比較合理。
3、三分法
是指在對企業(yè)價值進行評估時，將企業(yè)的價值分成三部分：通常是創(chuàng)業(yè)者，管理層和投資者各1/3，將三者加起來即得到企業(yè)價值。
4、200萬-500萬標(biāo)準(zhǔn)法
許多傳統(tǒng)的天使投資家投資企業(yè)的價值一般為200萬-500萬，這是有合理性的。如果創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)要價低于200萬，那么或者是其經(jīng)驗不夠豐富，或者企業(yè)沒有多大發(fā)展前景;如果企業(yè)要價高于500萬，那么由500萬元上限法可知，天使投資家對其投資不劃算。
這種方法簡單易行，效果也不錯。但將定價限在200萬-500萬元，過于絕對。
5、200萬-1000萬網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評估法
網(wǎng)絡(luò)企業(yè)發(fā)展迅速，更有可能迅速公開上市，在對網(wǎng)絡(luò)企業(yè)進行評估時，天使投資家不能局限于傳統(tǒng)的評估方法，否則會喪失良好的投資機會?？紤]到網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的價值起伏大的特點，即對初創(chuàng)期的企業(yè)價值評估范圍有傳統(tǒng)的200萬-500萬元，增加到200萬-1000萬元。
6、市盈率法
主要是在預(yù)測初創(chuàng)企業(yè)未來收益的基礎(chǔ)上，確定一定的市盈率來評估初創(chuàng)企業(yè)的價值，從而確定投資額。市盈率就是股票價格相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，
7、實現(xiàn)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法
根據(jù)企業(yè)未來的現(xiàn)金流，收益率，算出企業(yè)的現(xiàn)值作為企業(yè)的評估價值。
這種方法的好處是考慮了時間與風(fēng)險因素。不足之處是天使投資家有有相應(yīng)的財務(wù)知識。并且這種方法對要很晚才能產(chǎn)生正現(xiàn)金流的企業(yè)來說不夠客觀。
8、倍數(shù)法
用企業(yè)的某一關(guān)鍵項目的價值乘以一個按行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確定的倍數(shù)，即得到企業(yè)的價值
9、風(fēng)險投資家專用評估法
這種方法綜合了倍數(shù)法與實體現(xiàn)金流貼現(xiàn)法兩者的特點。具體做法：
(1)用倍數(shù)法估算出企業(yè)未來一段時間的價值。如5年后價值2500萬。
(2)決定你的年投資收益率，算出你的投資在相應(yīng)年份的價值。如你要求50%的收益率，投資了10萬，5年后的終值就是75.9萬元。
(3)現(xiàn)在用你投資的終值除以企業(yè)5年后的價值就得到你所應(yīng)該擁有的企業(yè)的股份，75.9÷2500=3%
這種方法的好處在于如果對企業(yè)未來價值估算準(zhǔn)確，對企業(yè)的評估就很準(zhǔn)確，但這知識如果。這種方法的不足之處是比較復(fù)雜，需要較多時間。
10、經(jīng)濟附加值模型
表示一個企業(yè)扣除資本成本后的資本收益，即該企業(yè)的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個企業(yè)只有在其資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時才能為企業(yè)的股東帶來收益。
這種估值方法從資本成本，收益的角度來考慮企業(yè)價值，能夠有效體現(xiàn)出天使投資家的資本權(quán)益受益，一次很受職業(yè)評估者的推崇。
11、實質(zhì)CEO法
是指天使投資家通過為企業(yè)提供各種管理等非財務(wù)支持以獲得企業(yè)的一定股權(quán)，這種天使投資家實際丄履行著企業(yè)首席執(zhí)行官的智能，故稱之為實質(zhì)CEO法。
這種方法的好處在于，天使投資家只需要付出時間和精力，沒有任何財務(wù)方面的風(fēng)險。而且由于持有公司的股份，天使投資家往往被視為與創(chuàng)業(yè)者的利益一致而得到信任。不足之處在于，由于天使投資家對企業(yè)管理介入很深，介入之前，天使投資家應(yīng)對企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者做更多的了解工作。
12、創(chuàng)業(yè)企業(yè)顧問法
和實質(zhì)CEO法很相似，不同之處在于天使投資家對企業(yè)介入沒有那么深，提供支持沒有那么多，相應(yīng)的天使投資家所獲得的股權(quán)也較低。
這種方法更適合于企業(yè)尚未有多大發(fā)展，風(fēng)險比較大時。
13、風(fēng)險投資前評估法
是一種相對較新的方法，在這種方法中，天使投資家向企業(yè)投入大量資金，卻不立即要求公司的股權(quán)，也不立即要求對公司估值。
這種方法的好處是避免了任何關(guān)于企業(yè)價值、投資條款的談判，不足之處是天使投資家無法確定最終的結(jié)果如何。
這是很多成功天使投資家常用的方法。
14、O.H法
這種方法是由天使投資家OH首先使用的，主要是用于控制型天使投資家，采用這種方法時，天使投資家保證創(chuàng)業(yè)者獲得15%的股份，并保證其不受到稀釋，由于天使投資家占有大部分股權(quán)，但天使投資家要負(fù)責(zé)所有資金投入。
這種方法的好處是創(chuàng)業(yè)者可以穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)獲得15%的股份，而控制型天使投資家則獲得公司的控制權(quán)。不足之處，創(chuàng)業(yè)者由于喪失了對公司控制權(quán)，工作缺乏動力。
投資者如何對初創(chuàng)企業(yè)估值
1、用公平的市場價值來評判所有的實物資產(chǎn)。這是最具體的估值要素，通常被稱為資產(chǎn)法。新公司通常沒什么固定資產(chǎn)，看起雖然不值錢，但是你要把你公司擁有的每一件東西都算進去。在這一點上，“新公司”的資產(chǎn)可能算上5萬美元的估值。
2、把知識產(chǎn)權(quán)賦予真正的價值。專利和商標(biāo)的價值是沒有認(rèn)證的，特別是臨時使用的專利和商標(biāo)。 “新公司”將他們的軟件工具算法申請了專利，這是非常積極的，而且讓自己比準(zhǔn)備進入同一領(lǐng)域的競爭者領(lǐng)先了好幾步。投資人經(jīng)常使用的一個“經(jīng)驗法則”就是每一項專利可以為公司增加100萬美元的估值。所以專利的價值應(yīng)該加在公司估值里面。
3、所有的負(fù)責(zé)人和員工的價值。將價值分配到所有需要支付工資的專業(yè)員工身上，他們的技能、為業(yè)務(wù)技術(shù)進行的培訓(xùn)和知識是非常有價值的。在互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時期的初創(chuàng)公司，因為有全職專業(yè)的程序員、工程師或設(shè)計師而增加了公司100萬美元的估值，這種情況并不少見。“新公司”此時只有兩位創(chuàng)始人，當(dāng)然也就沒有這些估值。
4、早期客戶和已有的合同可以為公司增值。公司與每一個客戶的合同關(guān)系需要被貨幣化，即便是那些仍然在談判中的合同。根據(jù)客戶的銷售力度來分配概率，就像是銷售經(jīng)理為推銷員做的定量預(yù)測。正如認(rèn)購金額一樣，這些合同和客戶會產(chǎn)生定期的收益，不必每次都轉(zhuǎn)售。“新公司”在這方面還沒有。
5、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量(DCF)的預(yù)測(收入法)。在金融方面，收入法是使用貨幣時間的價值來對公司進行估值。根據(jù)公司的成熟度和信譽度，初創(chuàng)公司折現(xiàn)率通常是30%到60%。“新公司”如果預(yù)計在五年內(nèi)收入2500萬美元，40%的折現(xiàn)率，那么公司的凈現(xiàn)值(NPV)或目前的估值約為300萬美元。
6、市盈率倍數(shù)法。如果公司還在賠錢，就不適用這個方法，可以用下面的成本法。否則，公司估值可以將盈利未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤(EBITDA)乘以一個倍數(shù)。這個倍數(shù)可以參考行業(yè)平均水平。如果沒有這方面的信息，可以乘以5倍。 7、計算關(guān)鍵資產(chǎn)的重置成本(成本法)。成本法通過計算取代關(guān)鍵資產(chǎn)所需的成本來衡量公司當(dāng)前的凈值。由于“新公司”過去的一年中已開發(fā)了10個在線工具和一個非常不錯的網(wǎng)站，另一家公司如果以傳統(tǒng)的軟件開發(fā)團隊創(chuàng)建類似質(zhì)量的工具和網(wǎng)站需要多少費用呢? 50萬美元的估值可能還夠。
8、看市場規(guī)模和細分市場的增長預(yù)測。如果從分析師那兒得出來的市場更大，經(jīng)濟增長預(yù)測較高，那么你的公司估值越高。這是一個溢價的因素。如果你的公司是輕資產(chǎn)公司，你的目標(biāo)市場應(yīng)該至少有5億美元的潛在銷售。如果你的公司是個重資產(chǎn)公司，需要大量的物業(yè)，廠房及設(shè)備，那么潛在銷售額要有10億美元。
9、評估直接競爭對手的數(shù)量和進入壁壘。市場的競爭力量對公司的估值也有很大的影響。如果你能顯示出你的公司能大比分領(lǐng)先于競爭對手，你應(yīng)該要求估值的主動權(quán)。在投資界，這個溢價的因素就是所謂的“商譽”(也適用于優(yōu)質(zhì)的管理團隊、競爭對手少、進入門檻高等)。商譽可以很容易地解釋為幾百萬美元的估值。對于“新公司”來說，市場不是新的，但管理團隊是新的，所以我認(rèn)為公司在這方面的估值也不會太多。
10. 市場法。有一種流行的公司估值方法就是找一個類似公司，看看它最近的估值。這通常被稱為市場法。這與你賣房子時會參考所在地區(qū)其他物業(yè)的出售價格類似。
用以上方法對公司進行估值時，除了最后一條，其他所有項目的估值數(shù)是累加的。對創(chuàng)業(yè)公司做出非常精準(zhǔn)的估值是不可能的。
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