風(fēng)險(xiǎn)資本是什么
風(fēng)險(xiǎn)資本是什么
風(fēng)險(xiǎn)資本是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)(尤其是新興高科技企業(yè))的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。
風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作特點(diǎn)
風(fēng)險(xiǎn)資本是以股份投資的方式投資于未上市的具有高成長性的新生企業(yè)的資本，是一種有組織、有中介的資本形式。風(fēng)險(xiǎn)資本家或風(fēng)險(xiǎn)基金管理者是資本供給者和使用者之間的中介。在多數(shù)情況下，這些中介是以有限合伙制的方式組成的獨(dú)立基金。風(fēng)險(xiǎn)資本獨(dú)特的運(yùn)作機(jī)制是針對(duì)新生高新技術(shù)企業(yè)高度的信息不對(duì)稱和信息不完全而形成和發(fā)展起來的，其高度組織化、理性化和程序化的運(yùn)作過程及其治理結(jié)構(gòu)已成為現(xiàn)代金融工程中一個(gè)重要的資本運(yùn)作模式。
風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作過程中有三個(gè)直接參與者：供給資本的投資者、使用資本的企業(yè)和管理資本的風(fēng)險(xiǎn)資本家。風(fēng)險(xiǎn)資本中資本的供給者主要是效益類長期投資者，其中包括退休基金、基金會(huì)、保險(xiǎn)公司以及富裕的家庭或個(gè)人。風(fēng)險(xiǎn)資本的使用者一般是新生高新技術(shù)企業(yè)，但在不同的國家有較大的差異。美國風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資是風(fēng)險(xiǎn)資本投資總額的90%，而在歐洲則不足20%。
風(fēng)險(xiǎn)資本家或風(fēng)險(xiǎn)基金是投資者與企業(yè)間的中介，其主要職能是尋找并過濾投資機(jī)會(huì)、資本運(yùn)作使之及時(shí)到位、募集追加資本、監(jiān)測和管理資本的使用并使之增值。風(fēng)險(xiǎn)基金的基本組織形式是有限合伙制，其中風(fēng)險(xiǎn)資本家作為一般合伙人(General Partner)投資1%到基金中，其他投資者作為有限合伙人(Limited Partner)投資其余的99%。投資者承擔(dān)初始投資并承諾在基金的生命期內(nèi)分階段增加投資到一定的規(guī)模。有限合伙制一般以10年為一周期，需要時(shí)可延期l-2年。在一個(gè)周期結(jié)束時(shí)，所有的現(xiàn)金和股份都分配給投資者。作為一般合伙人，風(fēng)險(xiǎn)資本家積極投入到所投資企業(yè)的管理中，但有限合伙人通常不被允許充當(dāng)任何管理角色。
一般說來，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下重要特征：
1.風(fēng)險(xiǎn)基金與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資本家必須和企業(yè)家密切合作，幫助企業(yè)制定規(guī)劃，提供咨詢服務(wù)，并直接參與管理，管理是作為投入的一部分;
2.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長期的、流動(dòng)性較差的投資。一旦投資，風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家就形成了命運(yùn)共同體。風(fēng)險(xiǎn)資本要伴隨著企業(yè)走過相當(dāng)長一段時(shí)期，直至退出。這段時(shí)期一般在3-7年之間;
3.風(fēng)險(xiǎn)投資極具風(fēng)險(xiǎn)，要求風(fēng)險(xiǎn)資本家具有很高的專業(yè)，在項(xiàng)目的選擇上做到高度的專業(yè)化和程序化，盡可能鎖定風(fēng)險(xiǎn);
4.在考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)之前，風(fēng)險(xiǎn)資本家更注重項(xiàng)目的市場前景、發(fā)展策略和管理隊(duì)伍素質(zhì);
5.風(fēng)險(xiǎn)資本一般不以企業(yè)分紅為目的，而是在退出時(shí)以資本增值作為回報(bào)，退出的時(shí)間一般選擇在企業(yè)上市或出售時(shí)。風(fēng)險(xiǎn)資本家的報(bào)酬分為固定報(bào)酬和可變報(bào)酬兩部分。固定報(bào)酬是按已投資金額的2-3%收取的管理費(fèi)，可變報(bào)酬是投資收獲后15-25%的基金利潤，其余部分由投資者獲得。
風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作過程可粗分為籌資過程、投資過程和收獲過程?；I資過程是風(fēng)險(xiǎn)資本家向機(jī)構(gòu)投資者和富裕的家庭或個(gè)人籌集資金的過程。對(duì)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)基金來說，在沒有任何經(jīng)營歷史的情況下，這是一個(gè)需要耐心和勇氣的過程。但當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)基金有了較好的表現(xiàn)后，這個(gè)過程就會(huì)變得相對(duì)容易。就整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)業(yè)來說，籌資過程的難易在很大程度上取決于政府的政策法規(guī)和所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。投資過程和收獲過程是風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的兩個(gè)重要環(huán)節(jié)。
風(fēng)險(xiǎn)資本的作用
(1)風(fēng)險(xiǎn)資本在扶持高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面功不可沒。以美國為例，美國風(fēng)險(xiǎn)資本的70%都投向了以信息技術(shù)為主的高科技產(chǎn)業(yè)，微軟公司(Microsoft)、網(wǎng)景公司(Netscape)等成功的高科技企業(yè)在發(fā)展歷程中均得到風(fēng)險(xiǎn)資本的扶持。
(2)風(fēng)險(xiǎn)資本能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)一般都屬于新興行業(yè)，發(fā)展前景良好，增長勢頭強(qiáng)勁，成為經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)，1990～1994年問，英國受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)的營業(yè)收入累計(jì)達(dá)到830億英鎊、年均增長率為34%，是同期代大倫敦《金融時(shí)報(bào)〉指數(shù)的100家企業(yè)的5倍多。利潤與資產(chǎn)凈值的增長率分別是這100家企業(yè)的3倍多和2.5倍。在美國、風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)促使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)起了重要作用，1997年，共有134家公司在風(fēng)險(xiǎn)資本的扶持下上市，而具中信息技術(shù)企業(yè)就占70家，目前，信息技術(shù)已成為美國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力，1994～1996年，在全美國內(nèi)生產(chǎn)總值的增量中，高科技占了27%，而傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)住宅建筑業(yè)只占14%，汽車業(yè)只占4%。
(3)風(fēng)險(xiǎn)資本有力地促進(jìn)證券市場的成長。風(fēng)險(xiǎn)資本通過扶持新興企業(yè)成長與壯大并推動(dòng)其上市，給證券市場注入生機(jī)。據(jù)調(diào)查，1992～1995年。通過風(fēng)險(xiǎn)資本培育而在倫敦股票交易所上市的企業(yè)占新上市企業(yè)數(shù)的40%，而且這些公司代表著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和發(fā)展的方向。其業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于上市公司各項(xiàng)平均值，是證券市場的重要組成部分。從發(fā)展趨勢看，風(fēng)險(xiǎn)資本在證券市場發(fā)展中還將起著越來越重要的作用。