財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的行為主體和地位
財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排。下面學(xué)習(xí)啦小編要介紹的是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的行為主體和地位。
財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的行為主體
財務(wù)治理行為主體是指擁有特定財權(quán)并參與財務(wù)治理的自然人與法人，包括直接行為主體和間接行為主體。
股東大會：股東大會是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，對公司重大財務(wù)戰(zhàn)略具有決定權(quán)。
董事會：董事會是公司股東會的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。
經(jīng)理：經(jīng)理由董事會聘任，負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營管理工作。
監(jiān)事會：監(jiān)視會是公司的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)。
股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理之間的分層財務(wù)決策機(jī)制構(gòu)成了公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，它們之間各司其職、互相制約。
財務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的地位
公司治理是一種企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)安排機(jī)制，通過這種機(jī)制來解決代理問題及經(jīng)營者選擇問題，而代理問題的出現(xiàn)很大程度上可歸因于公司相關(guān)成員之間存在著經(jīng)濟(jì)利益上的沖突。如何協(xié)調(diào)和解決好這種經(jīng)濟(jì)利益方面的沖突是公司治理所要解決的基本問題之一。
從公司治理所包含的具體內(nèi)容來看，可將公司治理分為：財務(wù)治理、生產(chǎn)治理、人事治理、市場治理等幾個方面，財務(wù)治理作為公司治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經(jīng)濟(jì)利益方面的沖突。財務(wù)治理以企業(yè)財權(quán)為核心和紐帶，是一種企業(yè)財權(quán)的安排機(jī)制，通過這種財權(quán)安排機(jī)制來實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)激勵和約束。財權(quán)是關(guān)于企業(yè)財務(wù)方面的一組權(quán)能，包括收益權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財務(wù)預(yù)測權(quán)、財務(wù)決策權(quán)等。而這些權(quán)能如何配置正是財務(wù)治理所要解決的問題，且財務(wù)治理的財權(quán)配置最終從兩個方面影響公司治理：首先是形成一種財務(wù)激勵與約束機(jī)制，從制度上影響;其次是形成特定的財務(wù)結(jié)構(gòu)(或資本結(jié)構(gòu))，從結(jié)構(gòu)上影響。
股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的影響
(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)與財權(quán)配置。所謂股權(quán)結(jié)構(gòu)，一是指公司股份由哪些股東所持有;二是各股東所持股份的比重有多大。前者說明股份持有者的特性，是股權(quán)結(jié)構(gòu)質(zhì)的體現(xiàn)，而后者體現(xiàn)了股權(quán)集散程度。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司股份數(shù)量上的一種比例，包含了兩個層次的內(nèi)容：①價值層次，即股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司投資者的出資比例;②財權(quán)層次，即股權(quán)結(jié)構(gòu)同時也是與財產(chǎn)價值相關(guān)的權(quán)利的一種比例。因此，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅僅揭示了投資者的出資比例，而且也反映了不同股東對剩余財務(wù)索取權(quán)進(jìn)而對剩余控制權(quán)的配置。
“剩余的”財權(quán)作為公司財務(wù)契約中沒有規(guī)定的財務(wù)權(quán)利，并沒有天生的占有者，但是財權(quán)中剩余財務(wù)控制權(quán)和剩余財務(wù)索取權(quán)的對應(yīng)或者說財務(wù)效率最大化的要求，使得股東成為了財權(quán)在一般情況下的擁有者。在這種規(guī)定下，財權(quán)被平均分配在每一股份之中，各個股東按其出資的多少，享有財權(quán)。從此意義上來說，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了財權(quán)在“股東”之間分配比例，是一定制度下財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)之一。
(2)股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中程度決定了財務(wù)控制權(quán)的實現(xiàn)方式。財務(wù)控制權(quán)與財務(wù)索取權(quán)的對稱原理決定了股東監(jiān)控企業(yè)的動力來源于其監(jiān)控的收益與成本的比較。大股東與小股東實施有效監(jiān)控的成本基本是一致的，但大股東取得的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于小股東的收益。小股東的理性選擇便是放棄對企業(yè)的監(jiān)控權(quán)而“搭便車”。當(dāng)公司股權(quán)高度集中時，大股東是以其所擁有的投票權(quán)和表決權(quán)，通過投票選擇公司董事會，由董事會選擇經(jīng)營管理者，將企業(yè)的日常財務(wù)決策委托給經(jīng)營管理者來實現(xiàn)的。如果經(jīng)營管理者未有效履行股東的委托責(zé)任，或者存在有損于企業(yè)價值的行為，股東可以通過董事會更換經(jīng)營管理者，這實際上是一種股東“用手投票”的控制方式。當(dāng)公司股權(quán)高度分散時，中小股東參與公司治理的成本和收益不對稱，股東沒有參與公司治理的積極性，主要借助資本市場上的退出機(jī)制和接管來約束經(jīng)營者，這實際上是一種“用腳投票”的控制方式。
(3)不同的股份持有者有不同的財務(wù)治理效應(yīng)。按股東是否享有經(jīng)營管理決策的投票權(quán)，可將股份分為兩類：一類是內(nèi)部股東，另一類是外部股東。而公司的價值則取決于內(nèi)部股東所占有的股份的比例，這一比例越大，公司的價值也越高。在一定程度內(nèi)提高內(nèi)部股東(尤其是經(jīng)營者)的股權(quán)比例，能激勵經(jīng)營者為了增加自己的財富而更加努力工作，使經(jīng)營者與外部投資者的目標(biāo)函數(shù)趨于一致，減少兩者之間的代理成本，提高財務(wù)治理效率。擁有與剩余財務(wù)索取權(quán)相匹配的剩余財務(wù)控制權(quán)的股東才能真正行使財務(wù)治理權(quán)。擁有剩余財務(wù)索取權(quán)的股東必須也是公司風(fēng)險的相應(yīng)承擔(dān)者，擁有剩余控制權(quán)的人也應(yīng)是風(fēng)險的制造者。誰創(chuàng)造風(fēng)險誰承擔(dān)的原理，對股東形成了很好的激勵與約束機(jī)制。只有剩余控制權(quán)，沒有或有很少的剩余索取權(quán)的股東，就沒有激勵去選擇和監(jiān)督公司的經(jīng)營者，也不必為此承擔(dān)任何責(zé)任。由此可見，股權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇與財務(wù)治理主體的選擇有很大關(guān)系，它決定了誰在財務(wù)治理中處于主導(dǎo)地位，掌握企業(yè)財務(wù)控制權(quán)。
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