影響企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的因素
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何籌資取得的，那么影響企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的因素是什么呢?下面跟著學(xué)習(xí)啦小編一起來看看。
影響企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的因素
(一)影響財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素
1.未來銷售增長(zhǎng)率
企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理工作,通常以數(shù)量為起點(diǎn),以利潤(rùn)為目標(biāo)。在成本性態(tài)研究中,特定企業(yè)固定成本在一定范圍內(nèi)基本穩(wěn)定,其產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本也基本穩(wěn)定,銷售量越多,銷售凈利也越大。也就是說,在特定條件下,未來銷售增長(zhǎng)率越大,公司的盈利和獲取現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)。這樣,公司的內(nèi)部積累增強(qiáng),無論是舉債還是發(fā)行股票都比較容易,即使舉債高一點(diǎn),也不會(huì)釀成大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反,對(duì)銷售增長(zhǎng)率較低公司,應(yīng)采用穩(wěn)定的理財(cái)原則,先自助而后他助,即在經(jīng)營(yíng)狀況較差時(shí)采取提高股東權(quán)益率的辦法,待銷售增長(zhǎng)再逐步提高負(fù)債在企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重。
2.銷售的穩(wěn)定程序
如果企業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)穩(wěn)定可靠,利潤(rùn)保障程度就高,現(xiàn)金流量及其增長(zhǎng)就易于預(yù)計(jì)和掌握,即使企業(yè)籌措較高的債務(wù),也不會(huì)遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);銷售量忽上忽下,意味著自銷售而流入的現(xiàn)金量也時(shí)大時(shí)小,對(duì)企業(yè)負(fù)債的償還能力造成不穩(wěn)定的影響。
這樣,企業(yè)在籌資過程中會(huì)有所顧慮,這也勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
3.業(yè)主對(duì)融資方式的偏好
不同業(yè)主對(duì)融資方式偏好的不同也會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。具有積極進(jìn)取精神的業(yè)主偏好舉債,而穩(wěn)健的業(yè)主則偏好發(fā)行股票或增加利用保留盈余。有的業(yè)主偏好保留較高的流動(dòng)資產(chǎn)比例,有的業(yè)主則不然。偏好不同,所采用的企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也就不同。
4.企業(yè)的類型
不同類型的企業(yè),其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必然不同。同時(shí),資產(chǎn)結(jié)構(gòu)又會(huì)進(jìn)一步影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),一般而言,流動(dòng)資產(chǎn)比例高的企業(yè),其流動(dòng)負(fù)債比例大;固定資產(chǎn)比例大的企業(yè),其長(zhǎng)期負(fù)債比例高,或其股東權(quán)益比例高。
(二)影響企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的外部因素
1.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)
企業(yè)的償債能力取決于銷售利潤(rùn),而銷售利潤(rùn)又在很大程度上受制于企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)。
勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比率大,負(fù)債率較低,容易被其他廠商打入,競(jìng)爭(zhēng)主要集中在勞動(dòng)力的質(zhì)量,管理水平以及產(chǎn)品是否適銷對(duì)路方面。資本密集型或技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)比重較大,不易被其他廠家擠入,能分享超額利潤(rùn),因此負(fù)債率較高。
2.企業(yè)信譽(yù)
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì),信用是企業(yè)發(fā)展的非常可貴的資源,對(duì)于那些信譽(yù)好的企業(yè)而言,籌措資本并不太困難,他們也往往愿意負(fù)債經(jīng)營(yíng),用銀行的錢來“生”自己的錢,因此這類企業(yè)往往保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率,而對(duì)于那些信譽(yù)差的企業(yè)來講,則恰恰相反。
3.金融市場(chǎng)環(huán)境
金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所,它為企業(yè)理財(cái)提供有用的信息。良好的金融市場(chǎng)環(huán)境下,企業(yè)會(huì)愿意選擇流動(dòng)性強(qiáng)的金融資產(chǎn),其流動(dòng)資產(chǎn)比重提高,資產(chǎn)負(fù)債率高;當(dāng)金融市場(chǎng)環(huán)境惡化時(shí),企業(yè)為了規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),會(huì)降低流動(dòng)負(fù)債比率。
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的目標(biāo)
財(cái)務(wù)活動(dòng)通常是在有風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行的,企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的分析制定,必須研究風(fēng)險(xiǎn),計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn),以求大限度地?cái)U(kuò)大股東財(cái)富。
從企業(yè)自身財(cái)務(wù)資金運(yùn)行角度看,企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞直接由企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力反映。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)體現(xiàn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通過資本結(jié)構(gòu)體現(xiàn)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的總目標(biāo)是通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu),在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間尋找平衡。
1.從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的目標(biāo)
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有如下特點(diǎn):
(1)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)性強(qiáng),營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值容易且速度快,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低。
(2)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高。
(3)流動(dòng)資產(chǎn)特別是流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣性資產(chǎn),流動(dòng)性最強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)最小。但由于未投入實(shí)際營(yíng)運(yùn)或?qū)嶋H營(yíng)運(yùn)周期短,資產(chǎn)報(bào)酬率較低,長(zhǎng)期資產(chǎn)往往是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件要素,能在較長(zhǎng)期內(nèi)為企業(yè)帶來資產(chǎn)收益,資產(chǎn)收益水平高。這樣,企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的具體目標(biāo)之一是,通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,控制資產(chǎn)的流動(dòng)性,均衡經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)收益。
2.從資本結(jié)構(gòu)看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的目標(biāo)
資本結(jié)構(gòu)有如下特點(diǎn):
(1)短期資本包括短期借款等臨時(shí)籌資和應(yīng)付帳款等結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債,利息負(fù)擔(dān)輕,資本成本率低,但它們需要在短期內(nèi)償還,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。
(2)長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益構(gòu)成長(zhǎng)期資本,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小,特別是所有者權(quán)益,基本上無還本之憂,但資本成本負(fù)擔(dān)時(shí)間長(zhǎng)而重。這樣,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的具體目標(biāo)之二是:通過資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整,在保證資產(chǎn)配置的資金需要的前提下,均衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本利益。
3.從資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的目標(biāo)
資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的相互配合,使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有可能相互稀釋或激化。因此,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析的具體目標(biāo)之三是:要充分發(fā)揮兩類風(fēng)險(xiǎn)的相互稀釋效應(yīng),均衡資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)。
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