創(chuàng)業(yè)版股票風(fēng)險(xiǎn)分析

　　創(chuàng)業(yè)板不同于主板，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，一方面具有高成長性，但同時(shí)在很多方面又帶有不確定性。今天學(xué)習(xí)啦小編為大家整理了關(guān)于創(chuàng)業(yè)版股票風(fēng)險(xiǎn)分析的相關(guān)文章，希望對讀者有所幫助啟發(fā)。

　　創(chuàng)業(yè)版股票風(fēng)險(xiǎn)分析：創(chuàng)業(yè)板過度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大

　　創(chuàng)業(yè)板獨(dú)自高估值，應(yīng)屬投機(jī)甚至操縱泡沫。我們可以看看美國高科技、新經(jīng)濟(jì)股票的表現(xiàn)，3月3日納斯達(dá)克綜合指數(shù)平均市盈率24.8倍，在美上市中概股(多為網(wǎng)絡(luò)等新經(jīng)濟(jì)概念)的平均市盈率為40倍左右，確實(shí)美股新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的估值比一般傳統(tǒng)工業(yè)股的估值稍微高一些、但并沒有太大差異，而我國創(chuàng)業(yè)板與主板估值水平卻已有5倍差距。

　　2014年度創(chuàng)業(yè)板421家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤較上年同期增長22.71%，有觀點(diǎn)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的成長性優(yōu)于主板，筆者覺得這其中要考慮并購重組的資產(chǎn)并表因素。2013、2014期間創(chuàng)業(yè)板上市公司重大并購重組案例較多，比如2014年證監(jiān)會(huì)并購重組委共審核通過了上交所31家上市公司、深交所154家上市公司相關(guān)并購重組申請，分別同比上年增長-3.13%和185.19%，創(chuàng)業(yè)板同比增長更達(dá)190.91%。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司重大重組比例較多，重大重組資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤占原來的利潤比例較大;不過，資產(chǎn)重組的同時(shí)，往往上市公司股本規(guī)模也增加了，若股本規(guī)模增速大于凈利潤增速，那么每股收益甚至?xí)p少。一句話，成長性決不能單獨(dú)看凈利潤是否增長、還要看股本規(guī)模變化情況。

　　什么是真正的高成長?我們可以看一看納斯達(dá)克。15年前納斯達(dá)克綜合指數(shù)就突破了5000點(diǎn)，現(xiàn)在納斯達(dá)克又重新回到5000點(diǎn)附近，當(dāng)初的市盈率高達(dá)150多倍，現(xiàn)在的平均市盈率卻只有25倍，這才是高成長。如果市場指數(shù)和市盈率扶搖直上，指數(shù)在“成長”，但真正的經(jīng)營業(yè)績未必高成長。

　　去年11月22日央行降息后，隨著巨量新增資金尤其是投資者的融資盤進(jìn)場，大盤藍(lán)籌股打了一個(gè)翻身仗。出于對融資風(fēng)險(xiǎn)的警惕，監(jiān)管部門先后對融資融券業(yè)務(wù)開展兩輪檢查，融資盤較多的藍(lán)籌股飽受打擊，隨后市場風(fēng)格切入小盤股投機(jī)模式，創(chuàng)業(yè)板、中小板隨之大漲。但其實(shí)，融資風(fēng)險(xiǎn)并未消除，滬深兩市總的融資盤并未明顯減少、甚至有些微增加，只是內(nèi)部格局有了重大變化，大盤藍(lán)籌股融資盤開始下降，但小盤題材投機(jī)股融資盤開始增加，這或許給市場帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　對創(chuàng)業(yè)板過度投機(jī)，有關(guān)部門理應(yīng)采取應(yīng)對措施，如果不對此及時(shí)做出反應(yīng)，就可能給投資者帶來這么一種印象：小盤股可以隨便炒，但大盤藍(lán)籌股卻不可輕舉妄動(dòng)。市場有這樣一種觀點(diǎn)，管理層希望A股市場出現(xiàn)長牛、好讓大批新股上市、推出注冊制，由此大力發(fā)展直接融資，為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢助力，因此管理層不希望股市一下就漲到位、希望出現(xiàn)慢牛局面，藍(lán)籌股體量大、藍(lán)籌股持續(xù)暴漲將可能提前讓牛市早早結(jié)束，管理層可能會(huì)控制藍(lán)籌股上漲。筆者認(rèn)為，這種觀點(diǎn)該休矣，是長?；蚨膛?、是快?；蚴锹?，應(yīng)由市場自主演繹，管理層的職責(zé)的就是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，打擊市場違法違規(guī)。

　　投資者不分青紅皂白盲目追炒創(chuàng)業(yè)板，一律對創(chuàng)業(yè)板股票高估值，就會(huì)把其寵壞、慣壞，上市公司隨意從資本市場大把圈錢，還可能導(dǎo)致自愿低效運(yùn)用甚至糟蹋浪費(fèi)，因此從投資者這個(gè)角度講，也要秉持投資觀念，不盲目追炒投機(jī)，從而對上市公司形成一定硬約束。如果放縱市場投機(jī)，那么今后隨著注冊制的執(zhí)行，中小盤股的數(shù)量逐漸增加，中小盤股物以稀為貴的局面就將一去而不復(fù)返，沒有價(jià)值支撐的小盤股泡沫必將破裂，部分投資者必將為此付出慘重代價(jià)。

　　創(chuàng)業(yè)版股票風(fēng)險(xiǎn)分析：創(chuàng)業(yè)板最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么

　　創(chuàng)業(yè)板不同于主板，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，一方面具有高成長性，但同時(shí)在很多方面又帶有不確定性。創(chuàng)業(yè)板中有可能會(huì)出現(xiàn)一些非常偉大的公司，但也一定會(huì)有公司會(huì)倒閉。

　　現(xiàn)在，各方面最為關(guān)注的是上市首日的爆炒問題。的確，由于中國股市的“炒新”傳統(tǒng)，不少股票在剛上市后就被爆炒，其中往往又有一些“炒新”的資金在里面興風(fēng)作浪，操縱股價(jià)，誘導(dǎo)普通投資者高位接盤，以至后來蒙受很大的損失。有關(guān)方面曾經(jīng)有個(gè)統(tǒng)計(jì)，今年以來有60%以上的新股，上市3個(gè)月之內(nèi)的價(jià)格都要低于上市首日的價(jià)格，這也就是說上市當(dāng)天買新股，輸面是相當(dāng)大的。正是基于這樣的現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)在有關(guān)方面對新股上市當(dāng)天的行情十分關(guān)注，采取各種措施防止出現(xiàn)爆炒。

　　不過，在筆者看來，創(chuàng)業(yè)板最大的風(fēng)險(xiǎn)，并不在于首日被炒高，而是公司沒有持續(xù)的成長性。上市當(dāng)天高位買進(jìn)，當(dāng)然是很大的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在以平均55倍市盈率發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股，如果被爆炒的話，風(fēng)險(xiǎn)無疑會(huì)更大，或許很長時(shí)間都難以解套。但是，是否避開了上市首日，就沒有風(fēng)險(xiǎn)了呢?

　　在一般情況下，多數(shù)投資者買股票被套牢，還是在股票的日常交易中，并非上市首日不買就可以回避風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步說，如果所買的股票是優(yōu)質(zhì)的，其業(yè)績能夠不斷上升，那么即便買入時(shí)價(jià)格高了一點(diǎn)，還是有機(jī)會(huì)解套的。中小板的蘇寧電器(002024,股吧)，上市初也曾經(jīng)讓一些投資者套住，但隨著公司的快速發(fā)展，股價(jià)也節(jié)節(jié)上漲，最早介入的投資者成為最大的贏家。反之，哪怕是在公司上市以后，甚至是在股票跌破發(fā)行價(jià)以后再買進(jìn)，但如果公司沒有成長性，甚至業(yè)績不斷倒退，導(dǎo)致經(jīng)營失敗，那么這些投資者也還是會(huì)遭遇到很大的損失。這次，創(chuàng)業(yè)板規(guī)則中規(guī)定了如果公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)，以及會(huì)計(jì)師出具否定性的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，那么股票就要直接退市。這就充分揭示了創(chuàng)業(yè)板的最大風(fēng)險(xiǎn)所在：公司經(jīng)營不佳。

　　顯然，在投資創(chuàng)業(yè)板過程中，買錯(cuò)股票是很危險(xiǎn)的。因此，投資者不但要留意上市首日的風(fēng)險(xiǎn)，更要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況，對此作出準(zhǔn)確的分析。如果對公司搞不清楚，很輕率地買入股票，這就很麻煩。因?yàn)槿绻琴I主板市場上的藍(lán)籌股，哪怕被套，但畢竟業(yè)績穩(wěn)定，每年多少還有一些紅利分配，不至于血本無歸。但是在創(chuàng)業(yè)板上，公司經(jīng)營的不確定性大，可能有的會(huì)出現(xiàn)大問題，甚至上市不久就退市，這樣一來就會(huì)導(dǎo)致投資的整體失敗。海外一些創(chuàng)業(yè)板之所以不那么成功，其中的一個(gè)很大原因就上市公司質(zhì)量差，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)過大。

　　當(dāng)然，首批上市交易的28家創(chuàng)業(yè)板公司，總體業(yè)績不錯(cuò)，這是有關(guān)部門好中選優(yōu)的結(jié)果，這在一定程度上化解了其未來經(jīng)營中的一部分風(fēng)險(xiǎn)。但盡管如此，它們的不確定性畢竟還是比較高的，再加上發(fā)行價(jià)又高，能否具備高成長性，就成為投資的最大風(fēng)險(xiǎn)所在，這是人們一定要重視的問題。