中國融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告(2)
中國融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告
中國融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及未來發(fā)展方向
作者：田輝 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所
融資租賃作為設(shè)備融資的一種重要手段，兼具促進(jìn)裝備制造業(yè)發(fā)展、設(shè)備進(jìn)出口、中小企業(yè)融資等多種功能，是產(chǎn)融結(jié)合的典型領(lǐng)域。在一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，融資租賃是企業(yè)設(shè)備融資的主要工具之一，其重要性僅次于銀行信貸。我國的融資租賃行業(yè)誕生于上世紀(jì)80年代初，歷經(jīng)數(shù)次沉浮后近年來進(jìn)入增長的快車道，許多地方更是將融資租賃視為大有可為的新興業(yè)態(tài)而采取各種措施大力推動其發(fā)展。這一轉(zhuǎn)變的背后不僅折射出政策和市場等多重因素的影響，更在相當(dāng)程度上與中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)后的一些特征相契合。本報(bào)告擬在分析融資租賃業(yè)在我國發(fā)展的主要驅(qū)動因素基礎(chǔ)上，總結(jié)中國融資租賃行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，并探討未來的發(fā)展?jié)摿σ约鞍l(fā)展方向。本報(bào)告旨在說明，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，發(fā)展多種類型的非銀行融資服務(wù)機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展至關(guān)重要。
近年來我國融資租賃行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力
1981年第一家中外合資融資租賃公司的成立標(biāo)志著融資租賃業(yè)在中國正式誕生，當(dāng)時(shí)的主要目的是引進(jìn)外資和國外先進(jìn)設(shè)備。最初幾年市場一度十分活躍，不過在快速發(fā)展的同時(shí)，由于理念偏差、法律稅收環(huán)境不完善等原因，融資租賃業(yè)運(yùn)作并不規(guī)范，蘊(yùn)含著很大風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，受到欠租問題嚴(yán)重、政府不再為企業(yè)擔(dān)保、銀行和信托公司退出等因素的沖擊，融資租賃業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)，陷入了較長時(shí)期的停滯發(fā)展階段。直到2007年以后，隨著銀行業(yè)的重新回歸，融資租賃業(yè)才開始逐漸走出困境，重新進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，上海、北京、天津、深圳等地區(qū)更是采取各種措施爭相發(fā)展本地的融資租賃市場。
那么，近年來我國融資租賃業(yè)由冷轉(zhuǎn)熱的原因何在?具體說來，主要受到如下因素的驅(qū)動：
融資租賃相對于銀行信貸的優(yōu)勢日趨突出
與銀行信貸相比，融資租賃兼有融資和融物的特征，具有明顯的優(yōu)勢(見表1)。例如，融資租賃的業(yè)務(wù)模式意味著其比較適合中小企業(yè)融資，而且在滿足企業(yè)融資需求的同時(shí)還不會導(dǎo)致負(fù)債率上升。這些優(yōu)勢在近年來的經(jīng)濟(jì)金融形勢下顯得尤為珍貴。
融資租賃兼有的產(chǎn)品促銷和投融資功能契合了中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型的需要
上世紀(jì)50年代初，現(xiàn)代租賃業(yè)之所以在美國產(chǎn)生，其背景之一就是美國的制造業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)過剩，在競爭的壓力下，生產(chǎn)者開始將分期付款等信用銷售方式與傳統(tǒng)的租賃方式相結(jié)合，向消費(fèi)者進(jìn)行產(chǎn)品促銷，融資租賃得以初現(xiàn)雛形?？梢哉f，產(chǎn)品促銷是融資租賃在投融資以外的另外一個(gè)核心功能。我國作為制造業(yè)大國，近年來許多產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩問題，這驅(qū)動很多制造廠商紛紛成立融資租賃公司，以租代售、借租促銷，擴(kuò)大自身產(chǎn)品的銷售;還有一些企業(yè)集團(tuán)、PE等獨(dú)立投資機(jī)構(gòu)也借著融資租賃這一平臺，趁勢整合上下游廠商形成供應(yīng)鏈，據(jù)此提供生產(chǎn)以外的附加金融服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合?？梢哉f，近年來許多資本介入融資租賃業(yè)，正反映出在賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場、出現(xiàn)生產(chǎn)剩余的大背景下，中國制造業(yè)力圖突圍的種種努力。
融資租賃業(yè)的快速發(fā)展受到近年來興起的融資服務(wù)機(jī)構(gòu)多元化浪潮的影響
中國一直是以銀行為主導(dǎo)的金融體系。在1996-2007年融資租賃業(yè)務(wù)的停滯發(fā)展時(shí)期，銀行信貸主要承擔(dān)了為設(shè)備投資進(jìn)行融資的功能。2007年以后，隨著民營資本陽光化步伐的邁進(jìn)，相關(guān)監(jiān)管政策不斷放松，中國開始出現(xiàn)了一股融資服務(wù)多元化浪潮，小貸公司、融資擔(dān)保公司、典當(dāng)行等非銀行融資服務(wù)機(jī)構(gòu)大量涌現(xiàn)。正是在這一背景下，2009年外資融資租賃公司的審批權(quán)由商務(wù)部下放至省級商務(wù)主管部門，使得外資融資租賃公司的成立更加容易，這一監(jiān)管放松顯著推動了融資租賃市場的擴(kuò)張。另一方面，2008年以后，地方政府融資平臺快速發(fā)展，在銀行信貸規(guī)模收緊的情況下對其他融資渠道的需求大幅上升，這也推動了包括融資租賃在內(nèi)的各類融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展。根據(jù)審計(jì)署公布的兩次地方政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果，2010年底，地方政府性債務(wù)資金絕大多數(shù)來自于銀行借款，而到了2013年6月底，來自于銀行的信貸資金占比大幅下降，相反，包括融資租賃在內(nèi)的各類社會資本已經(jīng)成為地方政府性債務(wù)的重要資金來源(見表2)。
現(xiàn)階段中國融資租賃業(yè)發(fā)展的主要特征
2007年以來，中國融資租賃業(yè)的發(fā)展主要表現(xiàn)出如下特征：
發(fā)展速度很快，但潛力依然巨大
從絕對指標(biāo)來看，自2007年到2014年6月底，全國各類融資租賃公司數(shù)量從93家增加到1350家，合同余額由240億元增加為2.6萬億元，融資租賃總規(guī)模一躍成為世界第二。在某些細(xì)分領(lǐng)域，融資租賃已經(jīng)成為非常重要的設(shè)備投資方式。例如，上世紀(jì)90年代以前，我國的航空公司主要通過直接向銀行申請貸款方式購買飛機(jī);其后越來越傾向于采用租賃方式。有數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，中國在冊的商用飛機(jī)數(shù)量超過2000架，其中800-900架飛機(jī)采用了融資租賃的方式。在某些發(fā)達(dá)地區(qū)融資租賃更是成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要的資金來源。上海市的數(shù)據(jù)表明，2014年上半年上海社會融資規(guī)模為4482億元，融資租賃貸款新增397.6億元，相當(dāng)于社會融資總額的8.9%。
另一方面，從相對指標(biāo)看，融資租賃業(yè)的發(fā)展水平仍然偏低，顯示出很大的發(fā)展?jié)摿?。以融資租賃GDP滲透率(租賃的廠房和設(shè)備投資總額與GDP之比)看，2012年我國和美國分別為1.24%和1.86%;以融資租賃投資滲透率(租賃的廠房和設(shè)備投資總額占固定資產(chǎn)投資總額之比)看，2012年我國和美國分別是3.8%和22%。高速擴(kuò)張但潛力仍然巨大，融資租賃業(yè)這一發(fā)展特征，正與我國作為新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展特征相匹配。
政策環(huán)境有所改善，但制度建設(shè)仍處在起步階段
融資租賃是一個(gè)高度依賴外部政策環(huán)境的行業(yè)。在我國融資租賃業(yè)的以往發(fā)展歷程中，相關(guān)制度建設(shè)曾經(jīng)一度十分缺失。近年來情況發(fā)生了明顯變化，不論是國家層面對該行業(yè)的重視程度，還是具體的法律、監(jiān)管、稅收等制度建設(shè)，都取得長足進(jìn)展(見表3)。不過整體看來，融資租賃的各項(xiàng)制度建設(shè)仍處于起步階段，還存在很多有待改進(jìn)之處。
以最大的融資租賃市場——上海市 2014年6月底的數(shù)據(jù)為例來分析目前我國融資租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)特征。突出表現(xiàn)為三個(gè)方面：
(1)業(yè)務(wù)類型以單筆金額超過3000萬元的大型業(yè)務(wù)和單筆業(yè)務(wù)金額在50萬-3000萬元之間的中型業(yè)務(wù)為主，單筆金額小于50萬元的業(yè)務(wù)占據(jù)很低比重。這一特征表明，融資租賃在我國的服務(wù)對象已經(jīng)向中小企業(yè)擴(kuò)展，但還沒有被小微企業(yè)充分利用。
(2)融資租賃業(yè)涉及的租賃物范圍雖然日漸擴(kuò)大，但仍以傳統(tǒng)的項(xiàng)目為主，其中基礎(chǔ)設(shè)施類融資租賃業(yè)務(wù)占比更是超過1/4。這與中國固定資產(chǎn)投資拉動的發(fā)展模式正相契合。相比之下，美國租賃業(yè)的租賃物范圍更加廣泛，2012年基礎(chǔ)設(shè)施類融資租賃業(yè)務(wù)占比僅為1%。
(3)從行業(yè)平均數(shù)據(jù)看，回租業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位，直租業(yè)務(wù)占比較低(見表4)。這表明，現(xiàn)階段我國融資租賃更像是一種類貸款業(yè)務(wù)，融資租賃公司的功能發(fā)揮主要體現(xiàn)在融資方面，在“融物”方面的功能還有所欠缺。這一特征正與當(dāng)前金融抑制背景下信貸資源仍是一種稀缺品的現(xiàn)實(shí)密切相關(guān)。
新常態(tài)下我國融資租賃業(yè)的未來前景和發(fā)展方向
從發(fā)展驅(qū)動力看，融資租賃業(yè)在我國前景廣闊
中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速將從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長。不過，融資租賃業(yè)在我國仍然是朝陽產(chǎn)業(yè)，具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，尚有許多服務(wù)功能和細(xì)分市場亟待開發(fā)，經(jīng)濟(jì)降速并不必然意味著融資租賃業(yè)的發(fā)展會降速。事實(shí)上，支持融資租賃業(yè)發(fā)展的原有驅(qū)動力依然存在。例如，在我國政府和企業(yè)負(fù)債率高企的背景下，融資租賃能夠避免一次性大額投資帶來的過大資金壓力這一優(yōu)點(diǎn)將更具吸引力。此外，新形勢還帶來一些新的發(fā)展動力。例如，我國正大力推動城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程，與之相關(guān)領(lǐng)域的設(shè)備投資為融資租賃的業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝诵碌目臻g;隨著“一帶一路”國家戰(zhàn)略的實(shí)施，企業(yè)走出去力度不斷加大，通過融資租賃帶動設(shè)備出口的需求在不斷增大;隨著財(cái)稅改革的推進(jìn)以及必要稅收優(yōu)惠政策的到位，更多的企業(yè)會從節(jié)稅角度選擇以融資租賃方式而非直接購買方式獲取設(shè)備，等等。由于原有的發(fā)展驅(qū)動力仍然存在，新的發(fā)展驅(qū)動力又不斷涌現(xiàn)，可以判定經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國融資租賃業(yè)仍將大有可為。
從發(fā)展方向看，我國融資租賃業(yè)將著重拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，深化非融資功能，同時(shí)加強(qiáng)制度建設(shè)
經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不僅意味著增長速度的換擋，更意味著新的增長驅(qū)動力和好的發(fā)展質(zhì)量。有鑒于此，我國融資租賃業(yè)應(yīng)主要朝著以下三個(gè)方向進(jìn)行發(fā)展。
一是拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。目前融資租賃項(xiàng)目主要以基礎(chǔ)設(shè)施、飛機(jī)船舶、傳統(tǒng)制造業(yè)設(shè)備為主。未來應(yīng)大力發(fā)展與制造業(yè)升級改造以及服務(wù)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。如醫(yī)療器械、文化產(chǎn)業(yè)設(shè)備、農(nóng)業(yè)機(jī)械、新能源設(shè)備等領(lǐng)域，以往融資租賃業(yè)較少涉足，應(yīng)該成為今后業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)。
二是深化非融資功能。融資租賃本身除了融資功能之外，在盤活固定資產(chǎn)、促進(jìn)設(shè)備銷售、滿足企業(yè)技術(shù)改造的需要等方面都能發(fā)揮重大作用，我國在這方面尚有很大潛力可挖。
三是加強(qiáng)制度建設(shè)。在法律方面，重點(diǎn)應(yīng)補(bǔ)足現(xiàn)有體系的不足。例如對不動產(chǎn)和無形資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)制定明確的法律法規(guī)、加強(qiáng)租賃物登記公示系統(tǒng)建設(shè)和租賃資產(chǎn)流通機(jī)制建設(shè)等。在監(jiān)管方面，應(yīng)著重解決三類融資租賃公司監(jiān)管規(guī)則不統(tǒng)一的問題。在多元化融資渠道、會計(jì)稅收制度、人才培養(yǎng)和引進(jìn)等方面也需作出持續(xù)的努力。除了對已經(jīng)初步建立的制度不斷升級完善以外，還需要在新形勢下考慮啟動一些新的相關(guān)制度，例如在企業(yè)走出去開展跨國融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)獲得專門的海外投資保險(xiǎn)制度的支持等。
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