場內(nèi)與場外二元期權(quán)的區(qū)別是什么
場內(nèi)與場外二元期權(quán)的區(qū)別是什么
場內(nèi)二元期權(quán)與場外二元期權(quán)有什么關(guān)系?有什么區(qū)別呢?下面就跟著學習啦小編一起來看看吧。
場內(nèi)與場外二元期權(quán)的區(qū)別
場內(nèi)二元期權(quán)與場外二元期權(quán)有一定區(qū)別，場內(nèi)二元期權(quán)與普通期權(quán)相似性更大。除了二元期權(quán)自身交易的特性以外，場內(nèi)二元期權(quán)與普通期權(quán)較為相似。
相比之下，場外二元期權(quán)更具靈活性。當前二元期權(quán)的交易主要集中于在線網(wǎng)站交易，個別交易商推出了桌面交易客戶端。
場外交易的二元期權(quán)標的更加豐富，到期時間更多也更短，門檻也更低。
對大多數(shù)網(wǎng)站交易平臺來說，投資幾乎是零門檻，且標的豐富，幾乎覆蓋全球股票、指數(shù)、外匯與商品，投資金額可靈活選擇，到期時間較短，通常為1分鐘、2分鐘、5分鐘、1小時等，投資者通常只需要選擇在到期時間標的資產(chǎn)的價格相對于買賣二元期權(quán)的時點會漲還是會跌，而無需選擇具體的執(zhí)行價格，這一系列的特點吸引了大量投資者。
然而，場外二元期權(quán)交易存在更大的風險，在進行交易時，潛在收益與風險往往是極不對稱的，當投資者對形勢判斷錯誤時，網(wǎng)站只返還相當少部分的本金，投資者將損失大部分本金，交易本身就是負和博弈。
場外期權(quán)有哪些特色
場外期權(quán)交易主要是涉及到兩個對手之間的博弈。一方面，場外期權(quán)在舍棄了標準化的同時，換來了期權(quán)個性化定制的便利;另一方面，場外期權(quán)非標化又帶來了過度投機和對賭性。然而，場外期權(quán)對資產(chǎn)保值的功能不能因出現(xiàn)過風險事件而全盤否定。
由于在現(xiàn)實的交易當中，現(xiàn)貨企業(yè)保值需求的不一致和特殊化，或者基金經(jīng)理對所持的投資組合保值需求的個性化，場內(nèi)期權(quán)往往不能滿足這一要求，因此場外特款期權(quán)就有了很大的市場需求。
美國市場上，作為期權(quán)高度發(fā)達國家之一，場外期權(quán)被很多企業(yè)、投資基金經(jīng)理等交易商所廣泛運用。例如，在1987年大崩盤之前，有一只股票價格是每股100元。為給這只股票保值，按照常理應該買入場內(nèi)看跌期權(quán)，但一只股價很高的看跌期權(quán)其價格往往是很昂貴的。
這時，有兩位投資基金經(jīng)理就面對這樣的問題。在其中一位基金經(jīng)理的投資組合中，這只股票如果跌幅不超過10美元，將對其投資組合的風險收益造成很大影響，但是一旦下跌超過10美元，投資組合風險收益反而不會受到影響。于是，這位基金經(jīng)理向高盛購買了一個下跌與作廢看漲期權(quán)，到期為2個月后，執(zhí)行價格為100美元，作廢價格為90美元。
這樣一個可能會“作廢”的期權(quán)作用，一方面，這個下跌與作廢期權(quán)可以保護投資基金經(jīng)理的投資組合頭寸;另一方面，這個下跌與作廢期權(quán)比執(zhí)行價格相同，到期日相同的場內(nèi)看漲期權(quán)要便宜得多。掛牌價顯示，執(zhí)行價格為100美元/股，到期為2個月后的看漲期權(quán)價格高達80美元，而這個下跌與作廢期權(quán)報價只有10美元。此外，如果這只股票下跌真的超過10美元，那么買入了場內(nèi)看漲期權(quán)，虧損就更大了。
另外一個投資基金經(jīng)理的需求更是讓人拍案叫絕。這位投資基金經(jīng)理不想付出成本買入期權(quán)對投資組合進行保護，而是想等待期權(quán)保護作用產(chǎn)生效果了才支付期權(quán)費。于是這位投資基金經(jīng)理向摩根士坦利購買了一個待后再付看跌期權(quán)。這個期權(quán)在到期時只要是實值期權(quán)就需要支付期權(quán)費。由于這位基金經(jīng)理的投資組合需要保證他只有上述那只股票價格在80美元/股的時候投資組合的利潤才不會收到侵蝕。因此他買入的待后再付期權(quán)的執(zhí)行價為80美元，到期為2個月之后。這給投資基金經(jīng)理一方面取得了空手套白狼的效果，另一方面又為自己的投資組合買了保險。這時候有人也會想不通，有那么傻的期權(quán)經(jīng)紀商會提供這樣的期權(quán)嗎?當然會，因為這種待后再付期權(quán)價格非常昂貴。如果這只股票真的跌至80美元以下，那么這位基金經(jīng)理需要給他買入的待后再付期權(quán)支付高達50美元甚至以上的期權(quán)費，關(guān)鍵是看保值效果和成本核算哪個劃算。
當然，場外期權(quán)由于存在對賭性，以及提供場外期權(quán)的經(jīng)紀商面臨賣出期權(quán)頭寸敞口過多而無法對沖風險的風險。如果場外期權(quán)暴露的頭寸風險過大的話，可能會引發(fā)過度投機和系統(tǒng)性的風險。關(guān)鍵的是要合理運用場外期權(quán)，做好風險管理。
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