股票什么是pepe的應用

時間：2016-12-02 17:16:58 玉鳳862由分享

股票什么是pepe的應用

　　隨著PE在中國的日益發(fā)展,PE投資市場將日趨發(fā)展并成熟,投后管理尤其是財務風險管控就會顯得愈發(fā)重要。下面是學習啦小編整理的股票什么是pe，歡迎閱讀。

　　股票什么是pe

　　Price to Earning Ratio，即市盈率，簡稱PE或P/E Ratio，指在一個考察期(通常為12個月的時間)內，股票的價格和每股收益的比例。

　　市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果)。

　　與市凈率、市銷率、現金流量折現等指標一樣，PE是股票投資基本分析最常見的參考指標之一。

　　投資分析方法概述

　　人類對于股市運行規(guī)律的認知，是一個極具挑戰(zhàn)性的世界級難題。迄今為止，尚沒有任何一種理論和方法能夠令人信服并且經得起時間檢驗——2013年，瑞典皇家科學院在授予羅伯特·席勒等人該年度諾貝爾經濟學獎時指出：幾乎沒什么方法能準確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但也許可以通過研究對三年以上的價格進行預測。

　　當前，從研究范式的特征和視角來劃分，股票投資分析方法主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析。在實際應用中，它們既相互聯系，又有重要區(qū)別。具體內容包括：

　　(1)、基本分析(Fundamental Analysis )：以企業(yè)內在價值作為主要研究對象，從決定企業(yè)價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經營狀況等方面入手(一般經濟學范式)，通過詳盡分析以大概測算上市公司的內在價值和安全邊際，并與當前的股票價格進行比較，形成相應的投資建議。基本分析認為股價波動軌跡不可能被準確預測，而只能在有足夠安全邊際的情況下“買入并長期持有”，在安全邊際消失后賣出。

　　(2)、技術分析(Technical Analysis)：以股價漲跌的直觀行為表現作為主要研究對象，以預測股價波動形態(tài)和趨勢為主要目的，從股價變化的K線圖表及技術指標入手(物理學或牛頓范式)，對股票市場波動規(guī)律進行分析的方法總和。技術分析有三個頗具爭議的前提假設，即市場行為包容消化一切;價格以趨勢方式波動;歷史會重演。國內比較流行的技術分析理論包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。

　　(3)、演化分析(Evolutionary Analysis)：以股市波動的生命運動內在屬性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節(jié)律性等方面入手(生物學或達爾文范式)，對市場波動方向與空間進行動態(tài)跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。演化分析從股市波動的本質屬性出發(fā)，認為股市波動的各種復雜因果關系或者現象，都可以從生命運動的基本原理中，找到它們之間的邏輯關系及合理解釋，并為構建科學合理的博弈決策框架，提供令人信服的依據。

　　在基本分析的諸多工具中，市盈率與市凈率、市銷率、現金流量折現等指標一樣，也是最重要的參考指標之一。

　　pe基本含義

　　市盈率(Price to Earning Ratio，簡稱PE或P/E Ratio) ，市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內，股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。“P/E Ratio”表示市盈率;“Price per Share”表示每股的股價;“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的價格與該股上一年度每股稅后利潤之比(P/E)，該指標為衡量股票投資價值的一種動態(tài)指標。

　　動態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率/(1+年復合增長率)^N (N次方)

　　動態(tài)市盈率是綜合考慮了目標企業(yè)的市盈率水平和未來盈利的成長性。動態(tài)市盈率是指還沒有真正實現的下一年度的預測利潤的市盈率。其中，年復合增長率代表上市公司的綜合成長水平，需要用各個指標混合評估;N是評估上市公司能維持此平均復合增長率的年限，一般機構預測都以3年來算。

　　動態(tài)市盈率一般都比靜態(tài)市盈率小很多，代表了一個業(yè)績增長或發(fā)展的動態(tài)變化。

　　股息收益率

　　上市公司通常會把部分盈利派發(fā)給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價，是為現行股息收益率。如果股價為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數字一般來說屬于偏高，反映市盈率偏低，股票價值被低估。

　　一般來說，市盈率水平為：

　　0-13-即價值被低估

　　14-20-即正常水平

　　21-28-即價值被高估

　　28+-反映股市出現投機性泡沫

　　市盈率極高(如大于100倍)的股票，其股息收益率為零。因為當市盈率大于100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估，沒有股息派發(fā)。

　　pe計算方法

　　PE(市盈率)是一間公司股票的每股市價與每股盈利的比率。其計算公式如下：

　　市盈率=每股市價/每股盈利

　　幾家大的證券報刊在每日股市行情報表中都附有市盈率指標，其計算方法為：

　　市盈率=每股收市價格/上一年每股稅后利潤

　　對于因送紅股、公積金轉增股本、配股造成股本總數比上一年年末數增加的公司，其每股稅后利潤按變動后的股本總數予以相應的攤薄。

　　以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤0.60元，1999年4月實施每10股轉3股的公積金轉增方案，6月30日收市價為43.00元，則市盈率為

　　43/0.60×(1+0.3)=93.17(倍)公司行業(yè)地位、市場前景、財務狀況。

　　以市盈率為股票定價，需要引入一個"標準市盈率"進行對比--以銀行利率折算出來的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我國目前一年期定期存款利率為2.25%，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算：

　　100/2.25(收益)=44.44(倍)

　　如果說購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績一直保持不變，則股利的收入與利息收入具有同樣意義，對于投資者來說，是把錢存入銀行，還是購買股票，首先取決于誰的投資收益率高。因此，當股票市盈率低于銀行利率折算出的標準市盈率，資金就會用于購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡單、直觀的市盈率定價分析。

　　市盈率指標

　　在股票市場中，當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候，會發(fā)現市場變得無法理喻：股票的市盈率相差懸殊，并沒有向銀行利率看齊;市盈率越高的股票，其市場表現越好。是市盈率指標沒有實際應用意義嗎?其實不然，這只是投資者沒能正確把握對市盈率指標的理解和應用而已。

　　1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義

　　市場的資金永遠向收益率高的地方流動，就股票市場的整體平均市盈率而言，基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前，我國股市平均市盈率達到35-40倍就顯得偏高了，而經過7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，則被視為"恢復性"的上漲。

　　2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性

　　與銀行儲蓄相比，股票市場具有高風險、高收益的特征。股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買賣價差產生的損益。股票定價適當高于銀行存款標準，體現了風險與收益成正比的原則。

　　3.以動態(tài)眼光看待市盈率

　　市盈率指標計算以公司上一年的盈利水平為依據，其最大的缺陷在于忽略了對公司未來盈利狀況的預測。從單個公司來看，市盈率指標對業(yè)績較穩(wěn)定的公用事業(yè)、商業(yè)類公司參考較大，但對業(yè)績不穩(wěn)定的公司，則易產生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例，由于公司市場前景廣闊，具有很高的成長性，受到投資者的追捧，股價上升，市盈率居高不下，但以公司每年80%的利潤增長速度，以現價購入，一年后的市盈率已經大幅下降;相反，一些身處夕陽產業(yè)的上市公司，目前市盈率低到20倍左右，但公司經營狀況不佳，利潤呈滑坡趨勢，以現價購入，一年后的市盈率可就奇高無比了。

　　市盈率高，在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同，不僅在中國股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看，投資者就不難理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當然，這并不是說股票的市盈率越高就越好，我國股市尚處于初級階段，莊家肆意拉抬股價，造成市盈率奇高，市場風險巨大的現象時有發(fā)生，投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析，對市盈率水平進行合理判斷。

　　PE的應用

　　市場上幾乎沒有人不注意股票的市盈率，這種衡量指標很簡單、直觀，如果用好市盈率指標，對投資者提高收益幫助很大。

　　股票市盈率高低，大致能反映市場熱鬧程度。早期美國市場，市盈率不高，市場低迷的時候不到10倍，高漲的時候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我國股市市盈率低迷的時候，15倍左右，高漲的時候超過40倍(比如2001年)。市盈率過高之后，總是要下來的，持續(xù)時間我們無法判斷，也就說高市盈率能維持多久，很難判斷，但不會長久維持，這是肯定的。

　　一般成長性行業(yè)的企業(yè)，市盈率比較高一點，比如目前的消費、旅游以及銀行地產等行業(yè)，其市盈率比國外同類企業(yè)要超出很多，這是因為投資者對這些企業(yè)未來預期很樂觀，愿意付出更高的價錢購買企業(yè)股票，而那些成長性不高或者缺乏成長性的企業(yè)，投資者愿意付出的市盈率卻不是很高，比如鋼鐵行業(yè)，投資者預計未來企業(yè)業(yè)績提升空間不大，所以，普遍給與10倍左右市盈率。

　　美國90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫來概括，當初一大批科技股，確確實實有著高速成長的業(yè)績做為支撐，比如微軟、英特爾、戴爾，他們1998年以前市盈率和業(yè)績成長性還是很相符的，只是后來網絡股大量加盟，市場預期變得過分樂觀，市盈率嚴重超出業(yè)績增長幅度，甚至沒有業(yè)績的股票也被大幅度炒高，導致泡沫形成和破裂?？萍脊刹⒉淮碇欢ǖ母呤杏?，必須有企業(yè)業(yè)績增長，沒有業(yè)績增長做為保證，過高市盈率很容易形成泡沫，同樣，緩慢增長行業(yè)里如果有高成長企業(yè)，也可以給予較高的市盈率。

　　處于行業(yè)拐點，業(yè)績出現轉折的企業(yè)，市盈率可能過高，隨著業(yè)績成倍增長，市盈率很快滑落下來，簡單用數字高低來看待個別企業(yè)市盈率，是很不全面的，比如前年中信證券市盈率100多倍，但股價卻大幅度飆升，而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業(yè)，業(yè)績出現轉折，都會出現這種情況。因此，在用市盈率的同時，一定要考慮企業(yè)所在行業(yè)具體情況。

　　不能用本國企業(yè)市盈率簡單和國外對比。因為每個國家不同行業(yè)發(fā)展階段是不一樣的。比如航空業(yè)，我國應該算是朝陽行業(yè)，而國外只能算是平衡發(fā)展，或者出現萎縮階段。房地產行業(yè)我們國家處于高速發(fā)展階段，而在工業(yè)化程度很高國家，算是穩(wěn)定發(fā)展，因此導致市盈率有很大差別。再比如銀行業(yè)，我們是高速發(fā)展階段，未來成長的空間還是很大，而西方國家，經過百年競爭淘汰，成長速度下降很多，所以市盈率也會有很大不同。一個行業(yè)發(fā)展空間應該和一個國家所處不同發(fā)展階段，不同產業(yè)政策，消費偏好，有著密切關系。不同成長空間，導致人們預期不同，會有不同的定價標準。簡單對照西方成熟市場定價標準很容易出錯。

　　股神之路網站提示：在考慮市盈率的時候，應該記住三樣東西：一是和企業(yè)業(yè)績提升速度相比如何。二是企業(yè)業(yè)績提升的持續(xù)性如何。三是業(yè)績預期的確定性如何。

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