什么是期權(quán)交易期權(quán)交易的特點(diǎn)
什么是期權(quán)交易期權(quán)交易的特點(diǎn)
期權(quán)交易中有一些常用的交易組合,如價(jià)差交易,跨式交易等,模擬交易系統(tǒng)可以直接下達(dá)組合指令,進(jìn)行組合交易。那么你對期權(quán)交易了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是期權(quán)交易的內(nèi)容,希望大家喜歡!
期權(quán)交易的介紹
1、執(zhí)行價(jià)格
執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約規(guī)定好的價(jià)格,不論將來期貨價(jià)格漲得多高、跌得多深,買方都有權(quán)利以執(zhí)行價(jià)格買入或賣出。
2、權(quán)利金
權(quán)利金即期權(quán)的價(jià)格,是買方支付給賣方的價(jià)款。期權(quán)交易做的就是權(quán)利金,由市場競價(jià)決定。影響期權(quán)權(quán)利金高低的因素包括執(zhí)行價(jià)格、期貨市價(jià)、到期日的長短、期貨價(jià)格波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率及市場供需力量等。
3、到期日
到期日就是期權(quán)生命中的最后一日。對于歐式期權(quán)是買方唯一可以行使權(quán)利的一天;對于美式期權(quán),則是買方可以行使權(quán)利的最后一日。模擬交易當(dāng)中,強(qiáng)麥與棉花期權(quán)的到期日均為標(biāo)的期貨月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日。
4、歐式期權(quán)與美式期權(quán)
期權(quán)履約方式包括歐式、美式兩種。歐式期權(quán)的買方在到期日前不可行使權(quán)利,只能在到期日行權(quán)。美式期權(quán)的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執(zhí)行。很容易發(fā)現(xiàn),美式期權(quán)的買方“權(quán)利”相對較大。美式期權(quán)的賣方風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也較大。因此,同樣條件下,美式期權(quán)的價(jià)格也相對較高。
5、期權(quán)合約代碼
期權(quán)合約代碼為:品種+月份+看漲/看跌期權(quán)+執(zhí)行價(jià)格。看漲期權(quán)和看跌期權(quán)分別用C、P表示。C為看漲期權(quán)英文CALL的首位字母,P為看跌期權(quán)英文Put的首位字母。
期權(quán)交易的主要特點(diǎn)
(一)獨(dú)特的損益結(jié)構(gòu)
與股票、期貨等投資工具相比,期權(quán)的與眾不同之處在于其非線性的損益結(jié)構(gòu)。
如圖1-3,對于成本為1800元/噸的期貨多頭部位,價(jià)格每上漲一元,價(jià)格每下跌一元,部位虧損就增加一元。對于期貨空頭部位,則正好相反。
損益1800 期貨價(jià)格期貨部位損益圖,是執(zhí)行價(jià)格為1800元買權(quán)多頭的損益圖。其到期損益圖是條折線而不是一條直線,在執(zhí)行價(jià)格的位置發(fā)生折角。如果期貨價(jià)格小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格,買權(quán)處于虛值狀態(tài),在到期時(shí)沒有價(jià)值。買權(quán)的買方將損失全部的權(quán)利金20元,但無論期貨價(jià)格跌有多深,買權(quán)的買方的虧損都不會(huì)再隨之增加;如果到期期貨價(jià)格為1820元,則買權(quán)處于損益平衡狀態(tài);如果期貨價(jià)格大于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格,此時(shí)買權(quán)多頭與期貨多頭部位的性質(zhì)相同,買權(quán)的損益與期貨價(jià)格的變化之間開始呈同向變動(dòng)關(guān)系。
正是期權(quán)的非線性的損益結(jié)構(gòu),才使期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理、組合投資方面具有了明顯的優(yōu)勢。通過不同期權(quán)、期權(quán)與其他投資工具的組合,投資者可以構(gòu)造出不同風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合。
(二)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)
期權(quán)交易中,買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同,使買賣雙方面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況。對于期權(quán)交易者來說,買方與賣方部位的均面臨著權(quán)利金不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。這點(diǎn)與期貨相同,即在權(quán)利金的范圍內(nèi),如果買的低而賣的高,平倉就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是,期權(quán)多頭的風(fēng)險(xiǎn)底線已經(jīng)確定和支付,其風(fēng)險(xiǎn)控制在權(quán)利金范圍內(nèi)。期權(quán)空頭持倉的風(fēng)險(xiǎn)則存在與期貨部位相同的不確定性。由于期權(quán)賣方收到的權(quán)利金能夠?yàn)槠涮峁┫鄳?yīng)的擔(dān)保,從而在價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí),能夠抵消期權(quán)賣方的部份損失。
雖然期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)有限,但其虧損的比例卻有可能是100%,有限的虧損加起來就變成了較大的虧損。期權(quán)賣方可以收到權(quán)利金,一旦價(jià)格發(fā)生較大的不利變化或者波動(dòng)率大幅升高,盡管期貨的價(jià)格不可能跌至零,也不可能無限上漲,但從資金管理的角度來講,對于許多交易者來說,此時(shí)的損失已相當(dāng)于“無限”了。因此,在進(jìn)行期權(quán)投資之前,投資者一定要全面客觀地認(rèn)識期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。
期權(quán)交易的舉例說明
(1)看漲期權(quán):1月1日,標(biāo)的物是銅期貨,它的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1850美元/噸。A買入這個(gè)權(quán)利,付出5美元;B賣出這個(gè)權(quán)利,收入5美元。2月1日,銅期貨價(jià)上漲至1905美元/噸,看漲期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。A可采取兩個(gè)策略:
行使權(quán)利--A有權(quán)按1850美元/噸的價(jià)格從B手中買入銅期貨;B在A提出這個(gè)行使期權(quán)的要求后,必須予以滿足,即便B手中沒有銅,也只能以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價(jià)賣給A,而A可以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場上拋出,獲利50美元。B則損失50美元。
如果銅價(jià)下跌,即銅期貨市價(jià)低于敲定價(jià)格1850美元/噸,A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利,只損失5美元權(quán)利金,B則凈賺5美元。
(2)看跌期權(quán):1月1日,銅期貨的執(zhí)行價(jià)格為1750美元/噸,A買入這個(gè)權(quán)利,付出5美元;B賣出這個(gè)權(quán)利,收入5美元。2月1日,銅價(jià)跌至1695美元/噸,看跌期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。此時(shí),A可采取兩個(gè)策略:
行使權(quán)利--A可以按1695美元/噸的市價(jià)從市場上買入銅,而以1750美元/噸的價(jià)格賣給B,B必須接受,A從中獲利50美元,B損失50美元。
售出權(quán)利--A可以55美元的價(jià)格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元。如果銅期貨價(jià)格上漲,A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利而損失5美元,B則凈得5美元。
通過上面的例子,可以得出以下結(jié)論:一是作為期權(quán)的買方(無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有權(quán)利而無義務(wù),他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的(虧損最大值為權(quán)利金),但在理論上獲利是無限的。二是作為期權(quán)的賣方(無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有義務(wù)而無權(quán)利,在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無限的,但收益是有限的(收益最大值為權(quán)利金)。三是期權(quán)的買方無需付出保證金,賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。期權(quán)是適應(yīng)國際上金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等控制風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險(xiǎn)衍生工具。1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授給了期權(quán)定價(jià)公式(布萊克-斯科爾斯公式)的發(fā)明人,這也說明國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于期權(quán)研究的重視。
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