最小阻力線方向——《世界上最偉大的交易商》筆記

　　你讀過(guò)這本書(shū)嗎?

　　一、為什么重讀這本書(shū)

　　每年第四季都是我的復(fù)讀季，在以前讀過(guò)的好書(shū)中揀幾本必要者重讀一遍。本年所復(fù)讀之書(shū)，屬基本與技術(shù)兩個(gè)極端，老費(fèi)雪的重點(diǎn)放在公司深度研究上，未見(jiàn)他有任何利用股價(jià)、成交量等研判市場(chǎng)走勢(shì)獲利的報(bào)道。而利弗莫爾，專注于對(duì)大市、板塊或股價(jià)的運(yùn)行方向等跟蹤研判，利并不特意研究公司如何獲利等基本面。老費(fèi)雪關(guān)注的是如何從所投資公司的價(jià)值成長(zhǎng)中增加財(cái)富，而利弗莫爾關(guān)注的是如何從股價(jià)的波動(dòng)中獲利。

　　很多年前，我也是個(gè)技術(shù)狂熱者，每日沉溺于江恩法則、道氏理論、波浪理論中。2003年后又轉(zhuǎn)向于價(jià)值投資，潛心研究巴菲特、芒格、林奇、鄧普頓等等大師投資之道，深入研究經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資學(xué)、公司價(jià)值評(píng)估等基礎(chǔ)理論，并建立了一套有一定成效的評(píng)級(jí)與估值系統(tǒng)。

　　這本書(shū)，2010年前即已讀過(guò)，當(dāng)時(shí)給我觸動(dòng)較大的是利弗莫爾每年將資金的50%拿出市場(chǎng)鎖進(jìn)保險(xiǎn)箱里，同時(shí)也認(rèn)為利弗莫爾的交易規(guī)則簡(jiǎn)單明確，確有其合理之處，但自以為已經(jīng)成為價(jià)值派的一員，如果再用技術(shù)派的東西，似乎有點(diǎn)離經(jīng)叛道，加之利弗莫爾、江恩等等投機(jī)大師們，無(wú)一不過(guò)是名震一時(shí)，他們離開(kāi)這個(gè)世界時(shí)似乎都不是那么快樂(lè)。

　　2011、2012年兩年間，我做堅(jiān)定的基本面投資者，讓我在熊市里還是略有收益?？?012年下半年開(kāi)始溫習(xí)自2004年以來(lái)的投資日記，倍感基本面、技術(shù)面都有其與身俱來(lái)的盲點(diǎn)，而它們各自的劣勢(shì)剛好可以用對(duì)方的優(yōu)勢(shì)來(lái)彌補(bǔ)。同時(shí)，檢討自2011年以來(lái)本已捕捉到但卻錯(cuò)失的幾只大牛股的原因時(shí)，赫然發(fā)現(xiàn)雖然我的評(píng)級(jí)系統(tǒng)告訴我這是幾只好股，但我當(dāng)時(shí)卻一直在等待，希望他們可以更便宜一點(diǎn)，跌進(jìn)我設(shè)定的建倉(cāng)價(jià)后再開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)?？伤鼈冏罱K沒(méi)有跌進(jìn)我的建倉(cāng)目標(biāo)區(qū)間就一漲不回頭。

　　我意識(shí)到我在公司基本面研究上的功力尚有不足，我基于基本面基礎(chǔ)的投資體系成效有待進(jìn)一步驗(yàn)證時(shí)，我應(yīng)借助一個(gè)拐杖——此前曾幫我立下汗馬功勞的技術(shù)工具。它們的作用是幫我研判整體大市、板塊、個(gè)股的發(fā)展方向。

　　同時(shí)復(fù)讀的“投機(jī)類的書(shū)”還有科斯托拉尼寫(xiě)的《大投機(jī)家》，但科斯托與利弗莫爾不同，他沒(méi)有建立(至少?zèng)]有完整公布)自己的技術(shù)規(guī)則?？扑雇械呢?cái)富，更多是靠投機(jī)于別人不要的垃圾債(前蘇聯(lián)債)、垃圾股(克萊斯勒等)，做與愚蠢人相反的事賺錢(qián)。

　　復(fù)讀這本書(shū)，給我的觸動(dòng)極大，以至破例連續(xù)復(fù)讀兩遍，空白處用多種顏色的筆寫(xiě)滿了心得。讀完老費(fèi)雪的《怎樣選擇成長(zhǎng)股》和利弗莫爾的《世界上最偉大的交易商》后，我重新修訂了投資規(guī)則，梳理了投資檢視清單。自認(rèn)為復(fù)讀這兩本書(shū)，是我2012年的重大收獲之一。

　　二、關(guān)于作者

　　1、版本

　　市場(chǎng)上有很多關(guān)于利弗莫爾的書(shū)，但翻閱之后皆大同小異。我自己持有的三本關(guān)于利弗莫爾的書(shū)是《股票作手沉思錄——利弗莫爾價(jià)格狙擊方程式》、《股票作手回憶錄》、《世界上最偉大的交易商——股市作手杰西·利弗莫爾操盤(pán)秘訣》。逐字逐句反復(fù)研究過(guò)的唯有《世界上最偉大交易商》，給我的啟發(fā)至深。打算明年研讀《股票作手回憶錄》(據(jù)傳這本書(shū)是記者長(zhǎng)期跟蹤訪談利弗莫爾后所寫(xiě)，比較真實(shí)可信)，并希望能買(mǎi)到有關(guān)利弗莫爾的傳記。

　　和大多數(shù)關(guān)于利弗莫爾的書(shū)一樣，利弗莫爾本人所寫(xiě)篇幅較小。本書(shū)前一部分由杰西·利弗莫爾著，寫(xiě)于1940年63歲時(shí)，占篇幅的30%(含秘訣圖表)。其余部分由理查德·斯密特恩補(bǔ)編，所謂補(bǔ)編就是查閱利弗莫爾的私人文件，與利弗莫爾的兒子帕德里克·利弗莫爾、保羅·利弗莫爾對(duì)話后，把利弗莫爾說(shuō)過(guò)的話重新整理和評(píng)論，但未見(jiàn)超越利弗莫爾所著內(nèi)容的新東西。斯密特恩補(bǔ)編的目的是想發(fā)展一套“利弗莫爾股票交易系統(tǒng)”，并借利弗莫爾之名獲利。

　　2、作為成功者的利弗莫爾

　　利弗莫爾出生于1877年7月26日的美國(guó)馬塞諸塞州舒茨伯里市，是一對(duì)貧苦農(nóng)民的獨(dú)子。其父認(rèn)為讀書(shū)無(wú)用，讓年少的利弗莫爾離開(kāi)學(xué)?；丶易鲛r(nóng)活，其母支持利弗莫爾自己闖世界，于是14歲的利弗莫爾懷揣5美元獨(dú)自來(lái)到波士頓，在股票行任行情記錄小弟，長(zhǎng)期在大黑板上記錄股票、債券和商品的價(jià)格，利對(duì)數(shù)字天生敏感，他發(fā)現(xiàn)價(jià)格的變動(dòng)通常是可以預(yù)知的。他用母親給他的5美元開(kāi)始投機(jī)交易，很快就積累到1000美元，成為少年賭徒。

　　在記錄價(jià)格的時(shí)候，真的會(huì)有能預(yù)知價(jià)格變化的第六感嗎?從我自己的感受看應(yīng)是可以的。記得1990年左右，我對(duì)一本書(shū)中介紹的心理線指標(biāo)極有興趣，但當(dāng)時(shí)沒(méi)有行情交易軟件，于是買(mǎi)來(lái)繪圖紙，次日根據(jù)證券報(bào)提供的數(shù)據(jù)手工繪制股價(jià)、成交量及心理線走勢(shì)圖，記得堅(jiān)持一段時(shí)間后，對(duì)未來(lái)幾天行情可能變化方向的預(yù)感大致正確。后來(lái)用上軟件，沒(méi)有再細(xì)細(xì)用心體會(huì)走勢(shì)圖告知的信息，這種第六感就少了很多。為什么記錄價(jià)格的利弗莫爾“小弟”可以有此等預(yù)感?除利弗莫爾對(duì)數(shù)字很敏感外，可解釋的就是因?yàn)樗谟涗洠谟门c別人不一樣的方式感知、了解這種市場(chǎng)，在用心仔細(xì)傾聽(tīng)市場(chǎng)先生說(shuō)話!

　　1907年，年僅30歲的利弗莫爾，在股市大崩盤(pán)前做空，贏得了300萬(wàn)美元的利潤(rùn)!他本來(lái)可以賺得更多，但偉大的銀行家JP Morgan找到他，希望他可以給股市一條生路，他收手了。經(jīng)此一役，利弗莫爾獲得了“華爾街巨熊”的綽號(hào)。

　　他在1929年大蕭條時(shí)做空賺得1億美元。

　　曼昆《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理——宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊(cè)》P34“不同時(shí)期的美元數(shù)字”記載美國(guó)“1931年的物價(jià)指數(shù)為15.2，而2007年為207”，我預(yù)估1907年時(shí)美國(guó)物價(jià)指數(shù)應(yīng)只有10左右，因此，推測(cè)1907年的300萬(wàn)美元相當(dāng)于2007年時(shí)6210萬(wàn)美元，1929年1億美元約相當(dāng)于2007年13.6億美元!

　　利弗莫爾的人生高峰時(shí)刻：

　　1907年，賺得300萬(wàn)美元后，摩根托人請(qǐng)他放過(guò)股市。

　　1919年，威爾遜總統(tǒng)邀請(qǐng)他入白宮，請(qǐng)他平倉(cāng)棉花期貨以救國(guó)急。

　　1929年，利弗莫爾的資本金額達(dá)到1億美元。

　　利弗莫爾的巨大成功，是他自己奮斗的結(jié)果。利弗莫爾的成功，不僅是他曾賺得了巨額金錢(qián)，還包括利弗莫爾幾乎毫無(wú)保留地給后人留下了兩本記錄他操作秘訣的書(shū)籍：《股票作手回憶錄》、《股票大作手操盤(pán)術(shù)》(本書(shū)的前半部分)。

　　3、作為失敗者的利弗莫爾

　　利弗莫爾的人生高潮，止于1929年大熊市后，當(dāng)時(shí)利弗莫爾的資金額已達(dá)1億美元(約相當(dāng)于2007年時(shí)13.6億美元)。利弗莫爾每一次成功后，都會(huì)緊跟著一次失敗，一次次成功，又一次次失敗，讓利弗莫爾的錢(qián)總是來(lái)得容易，去得更快，似乎利的一生總是在做徒勞無(wú)功的事。為何會(huì)如此?是什么原因讓利弗莫爾從投機(jī)之王跌落到開(kāi)槍自殺呢?

　　這本書(shū)，并未揭秘利弗莫爾失敗的根源。翻閱大量關(guān)于利的資訊，結(jié)合書(shū)中透露的些微細(xì)節(jié)，我認(rèn)為失敗的利弗莫爾背叛了成功的利弗莫爾，他的成功是必然的，他的失敗也是必然的。